SignalPlus マクロ調査レポート (20231017): 仮想通貨市場の取引量は減少し続けており、激しい市場変動に警戒する必要があります

昨日の市場は比較的穏やかで、最近のイスラエル・パレスチナ紛争が急激にエスカレートしなかったため、投資家のリスク回避は一時的に停止され、SPX指数は1%上昇、原油は1%下落、金は0.6%下落し、 30年債利回りは11ベーシスポイント上昇し、長期債利回りが+/-10ベーシスポイント上昇するのは4回連続となる。

FRB当局者らはハト派的な発言を続けており、ハーカー氏は「統計に大きな変化は見られない…当面は金利を据え置くことができる」と述べ、「高金利の影響が出るまでにはしばらく時間がかかるだろう」と付け加えた。シカゴ連銀のグールズビー氏は、最近の物価低迷は「間違いなく一時的な傾向ではなくトレンド」であり、木曜日のFOMC沈黙期間に先立ってパウエル議長のハト派姿勢への道が開かれていると述べた。

経済指標に関しては、米国ニューヨーク連銀製造業景気指数は10月に6.5ポイント低下してマイナス4.6となり、雇用指数は9月にマイナス2.7に低下した後3.1に回復したが、新規受注は9月に回復した後再びマイナス4.2に低下した。支払われた価格 ほとんど変化はありませんでしたが、請求された価格は 7.9 ポイント低下して 11.7 となり、価格の低迷が続いていることを示しています。

今週は今後発表される小売売上高が主要指標となるが、これまでの指標の一部には弱含みの兆しがみられ、シティグループの９月のクレジットカード利用総額は前月比０．４７％減となり、主要項目すべてが減少した。

リスクの観点から見ると、市場はより楽観的になっているようで、シティによると、決算シーズン中の強い利益期待と最近の金利動向に対する株式市場の過剰反応により、9月の市場株価は4.9％下落したが、ボラティリティーは現実のものとなったはわずか 10.3 % で、過去 90 年間で最も変動の少ない下落でした。これは、株式市場でのリスク売却が通常のポートフォリオ管理の範囲内で非常に秩序正しく行われているようであり、最も重要なことに、驚くべきことは何もないことを意味します。これにより、市場参加者は大きな被害を受けることなく、利回りの急上昇にも関わらずポジションを維持し続けることができるため、リスク平価およびボラティリティ制御ファンドは存続することができました。

リスクヘッジの観点から、これらのカテゴリーにおけるインプライド・ボラティリティ・プレミアムと実現ボラティリティのコントラストが示すように、市場は優良資産を積極的に購入し、金利上昇からの保護を受けており、短期的な市場心理を示している可能性があります。変化や地政学的リスクは完全にヘッジされており、市場は必ずしも短期的に下落するわけではありません。

実際、SPX 0 dte（満期までゼロ日）オプションのコール/プットレシオは夏の終わり以来最高レベルに上昇し、取引量も増加しており、市場がよりリスクオンのスタンスをとる傾向にあることを示しています。最近の株価の下落。

今後の決算シーズンとFOMC会合に向けて、オプションの価格設定は1日の平均ボラティリティが4.3％（前四半期は3.9％）であることを示しているが、予想されるボラティリティはFRB会合前の経済指標や非農業部門雇用統計にほとんど影響を及ぼさないだろう。なんという反応でしょう。

暗号通貨側では、ブラックロックのiシェアーズBTCスポットETFが承認されたというコインテレグラフのニュースを受けて、BTCは昨日一時8％上昇したが、資産管理大手がすぐにそのニュースを否定したため、上昇分のほとんどがすぐに戻った。これを書いている時点では、BTCはまだ約4％上昇しています。

BTC スポット ETF の承認も時間の問題と思われ、GBTC NAV 割引は日に日に縮小していますが、BTC のパフォーマンスが単独で ETH を上回っており、BTC のアウトパフォームが仮想通貨空間全体に波及していないことは注目に値します。アルトコインやその他の関連銘柄については、全体的なリスクセンチメントが依然弱く、流通市場の取引量も非常に少ないため、SECの決定が近づくにつれて、昨日のような激しい日中変動が再び発生する可能性があると予想されます。

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