YBB Capital: フォークスワップに別れを告げ、Uniswap V4は「ワンゴウロマンス」の時代に突入?
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ガイド：
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YBB Capital 研究員 Ac-Core Homemade
Uniswap V4 — 弱気市場における数少ない真のイノベーションの 1 つ
副題
すべてを変えた導入: フック
Uniswap V4 バージョンの中心機能であるフックにより、すべての開発者がシーンのニーズを満たすカスタマイズされた DEX を作成し、独自の「レゴ ブロック」を構築できるようになります。フックは Uniswap V4 によって導入された重要な概念であり、流動性プール、取引所、手数料、流動性プロバイダー (LP) の場所の相互作用をカスタマイズするためのプラグインです。フックメカニズムを通じて、開発者は、交換の前後、または LP ポジションの変更の前後など、流動性プールのライフサイクルの重要な瞬間に特定の操作を実行できます。
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フックを通じて、マイニングプールの作成者はマイニングプールのパラメータを調整し、AMMに新機能を導入することができ、Uniswap上にさまざまなDeFi戦略を構築することもでき、最終的にはLP/スワッパーにさらなる利益をもたらします。フックの導入により、開発者により大きな柔軟性と革新の余地がもたらされ、独自のニーズと戦略に応じて独自の流動性プールを作成して、次のようなより革新的でパーソナライズされた取引体験を提供できることは想像に難くありません。
時間加重平均マーケット メーカー (TWAMM): 開発者はフック メカニズムを使用して、TWAMM 戦略をサポートする流動性プールを作成し、一定期間にわたる大量の注文の取引を均等に分散できます。
動的な手数料: フックを通じて、流動性プールは市場のボラティリティやその他の入力パラメータに基づいて手数料を動的に調整し、市場の状況によりよく適応できます。
オンチェーン指値注文: フックはチェーン上で指値注文を作成および実行できるため、ユーザーは指定された価格で取引できるようになります。
貸付契約との相互作用: 開発者は、フックを通じて流動性の範囲を超えた資金を貸付契約に自動的に入金できるため、資金の有用性を最大化できます。
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V4 のもう 1 つのフック - 「アクション フック」
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新しいシングルトン構造: シングルトン
以前のバージョンの Uniswap では、Factory-Pool は V1 から使用されている契約構造であり、DeFi の世界で多くの DEX やデリバティブによって最も一般的に使用されている契約構造でもありますが、V4 バージョンでは Factory は放棄されました。 -PoolしてSingletonコントラクト「Singleton」構造に置き換えました。 V3 では、流動性プールを作成するたびに、新しいコントラクトを再デプロイする必要があり、デプロイに非常にコストがかかりますが、V4 では、シングルトン構造により、すべての流動性プールが 1 つのコントラクトに保存され、流動性の作成を最大限に最小限に抑えることができます。クロスチェーンプール (コントラクト) でのガス消費量を削減できるため、トークントランザクションを異なるコントラクト間で転送する必要がなく、V3 からガスコストを 99% 削減することもできます。
このシングルトン アーキテクチャには、新しい機能も搭載されています。"Flash Accounting"システム。 V3 では、各インタラクションが終了すると、流動性プール間で資産を移動する必要がありますが、V4 バージョンでは、システムは「純残高」で資産を移動するだけであり、各操作 (交換/デプロイメント) は内部残高の変化のみをもたらします。 、資産残高は「デルタ」の単位で表され、スワップの終了時には、一連の計算後に正味の「デルタ」残高のみがスワップアウトされます。これは、より効率的なシステムが Uniswap V4 に追加のガス節約を提供できることを意味します。 。
「シングルトン」と「フラッシュアカウンティング」により、Uniswap V4 はネイティブ ETH をサポートします。ユーザーは追加の変換操作を行わずにイーサリアム（ETH）を取引に直接使用できるため、取引の利便性が向上し、ガス料金が節約されます。これにより、Uni と ETH の生態系が密接に結びつき、イーサリアムにフィードバックする役割を果たします。
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カスタマイズされたオラクルを許可し、内部化された MEV を LP 保有者に配布する方法
UniSwap V4 は、イーサリアム上でトラストレスなトークントランザクションを可能にするように設計された分散型交換プロトコルです。これは、カスタム Oracle 実装と内部化された MEV (トランザクション価値の最大化) 分散メカニズムを使用することによって実現され、より高い流動性と優れたトランザクション エクスペリエンスを提供します。カスタム オラクルの実装と内部化された MEV の流動性プロバイダー (LP 保有者) への配布を可能にするには、次の手順を検討できます。
1. カスタム Oracle の設計: カスタマイズされた価格データを提供できる Oracle を開発する必要があります。オラクルは外部データを取得するための契約であり、スマートコントラクトにリアルタイムの市場価格などの情報を提供します。独自のニーズに応じて、トランザクションペア、時間、またはその他の要因に従ってカスタマイズされた Oracle コントラクトを開発できます。
2. 内部化された MEV 配布メカニズムの実現: MEV とは、ブロックチェーントランザクションにおけるトランザクションの順序の変更によって生成されるメリットを指します。 UniSwap V4 は、内部 MEV 配布メカニズムを通じてこれらの利点を流動性プロバイダーに直接配布します。 MEVが出現した際に、収益の一部が該当するLP保有者に直接分配される仕組みを設計できます。
3. コントラクトの統合と展開: カスタマイズされた Oracle と内部化された MEV 配布メカニズムを UniSwap V4 のスマート コントラクトに統合します。これらの機能は、対応するコントラクト内で変更および拡張するだけで済みます。契約の開発および変更中にセキュリティのベスト プラクティスが遵守され、適切なテストと監査が実行されていることを確認します。
4. 通知とインセンティブのメカニズム: この新しい機能を流動性プロバイダーに宣伝し、適切なインセンティブを提供します。新しいカスタム Oracle および内部化された MEV 配布メカニズムの利点について、ソーシャル メディア チャネルなどを通じてユーザーとコミュニケーションします。
5. 監視と改善: 導入後は、システムのパフォーマンスを常に監視してください。トランザクションと MEV 配布の有効性を監視し、必要に応じて改善を行います。同時に、フィードバックとコミュニティの提案への参加は、このメカニズムをさらに最適化するために非常に重要です。
カスタマイズされた流動性プールの利点
Uniswap V4ではカスタマイズされた流動性プールの概念が導入されていますが、一元的な流動性をベースにカスタマイズが推奨されているため、この変革はフォークスワップの開発パターンやアグリゲーターの存在意義に影響を与えるだけでなく、流動性に対する流動性の提供にも影響を及ぼします。多くの利点をもたらします。
流動性によって提供されるオプションを拡張する: 従来の AMM モデルには通常、固定のルールとパラメーターがあり、流動性プロバイダーの選択が制限されます。ただし、Uniswap V4 では、フック メカニズムを通じて流動性プールをカスタマイズできるため、流動性プロバイダーは独自の好みや戦略に従ってさまざまな種類の流動性プールを作成できます。これにより、さまざまなサイズの流動性プールが市場に出現することが可能になり、ユーザーにより多くの選択肢と柔軟性が提供されます。
コストの削減と効率の向上: Uniswap V4 のアーキテクチャでは、"Singleton"すべての流動性プールを 1 つのスマート コントラクトに集中化するコントラクト。このアーキテクチャにより、トランザクション コストが削減され、トランザクション効率が向上し、契約の展開とメンテナンスが簡素化されます。さらに、カスタマイズされた流動性プールは、さまざまなユーザーのニーズを満たすために、特定のニーズに応じてより適切な料金体系を設定することもできます。
幅広い取引戦略とリスク管理ツールを提供: カスタマイズされた流動性プールにより、トレーダーは取引戦略とリスク管理ツールを使用する機会が増えます。たとえば、TWAMM 戦略をサポートすることで、大量の注文を一定期間にわたって均等に取引できるようになり、それによって市場価格への影響が軽減されます。さらに、カスタマイズされた流動性プールは、融資プロトコルやカスタムオラクルなどの他の DeFi プロトコルと統合して、より包括的な取引ソリューションをユーザーに提供することもできます。
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1. Curve は Uni V3 のどのような問題を解決しますか?
Uni V3 AMM モデルは X*Y=K に基づく取引モデルであり、実際に LP を組み合わせていく過程で、極端な市況が発生した場合には総額が無償で損失するリスクがあるだけでなく、ただし、流動性プールの交換レートも範囲外になります。 Curve と Uniswap V3 は、問題と目標がわずかに異なる 2 つの異なる分散型交換プロトコルです。
V3 と比較して、Curve は次の問題を解決します。
1. 流動性の低い範囲で利益を得る: Uniswap V3 は、AMM モデルの影響を受ける特定の価格帯に流動性を集中させるのが特徴ですが、他の価格帯には流動性がありません。これにより、大きな価格範囲内で取引する場合、取引コストが高くなり、流動性が制限されます。対照的に、Curve はステーブルコイン間の取引に焦点を当てており、適応流動性曲線を使用して価格範囲内の流動性を高めます。これは、ユーザーがステーブルコインをより低いスリッページで幅広い価格帯で取引できることを意味します。
2. 低コストの取引: Curve は、固定価格関係を持つ資産を含むステーブルコイン間の取引に焦点を当てているため、取引のスリッページとコストを削減するために特定のアルゴリズムと戦略を採用しています。これにより、ユーザーはより競争力のある価格でステーブルコインを取引できるようになります。
3. より優れた価格発見: Curve はより幅広い流動性を提供し、特にステーブルコイン間で取引する場合、より優れた価格を発見できます。これは、ユーザーがステーブルコインの市場価格をより正確に取得できるようになり、より適切な取引上の意思決定ができることを意味します。
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2. Uni V2 が作成したデュアルトークン経済モデル DEX: Camelot
Camelot はもともと Fantom によってリリースされたプロジェクトで、当初の名前は Excalibur でしたが、安定通貨として UST が採用されたために崩壊し、Arbitrum エコシステムにランダムに移行され、Camelot に名前が変更されました。 GMX とは異なり、キャメロットは新しいプロジェクトの流動性ガイダンスに重点を置いています。その主な革新メカニズムは、許可のない「ニトロ プール」です。プロジェクトは、独自の開発に必要なタイプの流動性を達成するために、インセンティブを自分で完全に制御できます。
強調する必要があるのは、Camelotのデュアルトークン経済モデルです。これは、Uniswap V2とCurveの分散型取引プロトコルを組み合わせ、ボラティリティと安定性のトークンペア取引を同時にサポートし、レンジ内全体で流動性をゼロから無限まで分散させます。最も重要なことは、動的な方向性のある取引手数料を管理するという目的を達成するために、プロジェクト当事者が市場の状況や契約の特定の条件に応じて取引手数料の割合を設定できることです。
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以上のまとめをまとめると
分散型取引所の重要なアップグレードとして、Uniswap V4 はフックとカスタマイズされた流動性プールの概念を導入することにより、DeFi エコシステムに大きな柔軟性と創造の余地をもたらします。フックメカニズムを使用すると、開発者は独自のニーズや戦略に応じて独自の流動性プールを作成でき、豊富な取引戦略やリスク管理ツールが提供されます。カスタマイズされた流動性プールは、流動性提供のオプションを拡張し、手数料を削減して効率を向上させ、より幅広い取引戦略とリスク管理ツールを提供します。
しかし、V4 の出現は、DeFi の基礎となる基盤を再び再構築することは間違いありません。V4 は巨大な流動性プールを提供します。開発者は、このプールを使用して独自のフックやエコロジーをデプロイすることができ、高い収益を得るために単一の機能を備えた xxSwap も必要ありません。流動性の量により、より多くの開発者が Uniswap プラットフォーム上でさまざまな多機能エコシステムを開発できるようになります。Hooks + SingLeton が Curve + Camelot の利点を組み合わせて、DeFi の次の開発トレンドに影響を与えるかどうかを見てみましょう。
