RWA 貸付契約の在庫
序文
序文
従来の金融リスクフリー金利が上昇し、DeFi利回りが低下する中、投資家は米債券市場に殺到している。市場規模を再拡大および拡大し、ユーザーにより持続可能で安定した収入を提供するために、DeFiプロトコルは担保または新しい投資機会のソースとしてRWAを使用します。
RWA貸付契約の累計借入額は44億米ドルに達し、ピーク時には2022年5月に14億米ドルに達する予定です。現在のRWA貸付契約借入額は5億米ドル未満です（MakerDAOを除く）。特に2022年のレバレッジ解消段階では、金融機関が相次ぎ資金を撤退し、一部の融資契約は不良債権を抱えることになる。 RWAセクターに対する市場の注目が高まっているにもかかわらず、借入額は大幅に改善されていない。過去 1 年間、RWA セクターにおけるファンドの成長は主に米国債券の申し込みビジネス向けでした。
この記事では、Nansen と Rwa.xyz の追跡に基づいて、実物資産にアクセスする最もアクティブな融資プロトコルを主に紹介し、その動向を追跡します。Maple Finance、Truefi、Goldfinch、Centrifugeそしてクリアプール。
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副題
MakerDAO
Rank#70
MakerDAO は、ユーザーが暗号化された資産を担保にして米ドルに固定されたステーブルコイン Dai を貸し出すことを可能にするステーブルコイン プロトコルです。
MakerDAO RWA セクションは 2 つの部分に分かれており、1 つは MIP 21 で、融資の担保として RWA をサポートし、最下層として Centrifuge Tinlake を使用し、通常 4% の安定手数料を請求します。この提案は 2020 年 11 月に可決されました。 2つ目は、PSMモジュールを通じたUSDCの買収とMonetalisによる戦略的投資を支援するMIP 65で、当初の債務上限は5億米ドルで、2023年3月には債務上限が12億5,000万米ドルに引き上げられる予定です。新たに追加された7.5米ドル1億ドルの一部は、今後6か月以内に12回の分割払いで米国債を購入する予定だ。
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出典: MakerDAO ブログ、LD Research
砂丘データによると、2023年6月24日の時点で、MakerDAO RWAの事業規模は約14億米ドルで、MakerDAOの貸借対照表の41%を占め、530万米ドルの収益をもたらし、契約の年間収益の52.2%を占めている。
トークンモデル
出典: dune.com、LD Research
トークンモデル
トークンの総量は100万枚で、契約の不良債権を埋めるための追加発行と契約運営中の契約利益破壊買戻しメカニズムにより、現在の実際の発行枚数は977,631.03枚となっている。
副題
Centrifuge
Rank#257
2017 年に Lucas Vogelsang、Maex Ament、Martin Quensel によって設立された Centrifuge は、ベルリンを拠点とする投資銀行の Pro FIT プログラムによって推進され、開発のために欧州地域開発基金 (EFE) との共同融資を受けました。 2022年1月29日、CentrifugeはPolkadotの8回目のパラチェーンスロットオークションで5,435,100 DOTをロックして勝利しました。
その製品は、ユーザーが資産を抵当にし、資金調達用の NFT を生成することをサポートする Tinlake であり、各資産プールには、異なるリスクを持つ 2 つのトークン (Tin と Drop) があります。 Centrifuge には 0.4% のプラットフォーム料金がかかります。
Centrifuge Tinlake は、MakerDAO RWA 担保融資の基礎となるレイヤーです。 2021年4月、金融機関New Silverは、最初のローン融資を完了するための信用枠としてMakerDAOに依存し、Tinlake契約で不動産修繕移転ローンプール（フィックスローンおよびフリップローン）の確立を主導しました。
2022年12月末、BlockTower CreditはMakerおよびCentrifugeと提携し、2億2000万ドルの現実世界の資産をDeFiに導入しました。 MakerはこれらのRWAを裏付けとしたDaiローンを発行し、Centrifugeはオンチェーンの発行とトークン化を処理し、BlockTower Creditは資産管理者として機能します。
2023年2月、CentrifugeはAaveコミュニティで、現実世界資産（RWA）をAaveに導入し、ネイティブのステーブルコインGHOの担保として使用することを提案しました。遠心分離機は、GHOの準備が整い次第、正式な提案を発表すると述べた。
2023 年 1 月から 2023 年 6 月まで、遠心分離機に関して大きな進歩はありません。
トークンモデル
トークンモデル
副題
Maple Finance
Rank#395
Maple Finance は 2020 年に設立され、2021 年 5 月に正式に開始されました。その製品は Solana および Ethereum チェーンで開始されます。主な事業は機関向けに無担保融資サービスを提供することです。以前は主なユーザーは暗号化企業であったため、2022 年にはデレバレッジ市場環境下で発生するもので、5,200万ドルの不良債権が発生する。
デフィラマによると、2023年3月はメープル・ファイナンスのTVL（2,400万）の歴史的最低水準だが、5月に合意により米国債の資金管理プールが開始された後、TVLは反発した。Truefiの今後の米国債務プールと比較すると、メープル・ファイナンスは最低サブスクリプション金額はありませんが、チェーン上の記録から判断すると、依然として高額のサブスクリプションが大半を占めています。プロトコルの柔軟性を高めるために、6 月 12 日に予定外の融資プールが開始されました。 2023 年 6 月 24 日の時点で、Maple Finance の TVL は 6,282 万に達し、このうち RWA セグメントの TVL は 2,283 万です。
Maple Finance では、0.66% のプラットフォーム手数料と 2.5% の履行手数料 (ローン返済時に利息のパーセンテージとして支払われます) を請求します。
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出典: Defillama、LD Research
トークンモデル
副題
Truefi
Rank#429
Truefi は、2020 年に TrustToken チームによって作成された投資機関向けの無担保融資契約です。 TrustTokenは以前にTUSDを作成しましたが、2020年にそのセグメントをTechteryxという会社に売却しました。
Truefi プロトコルの TVL は 1,000 万ドルを下回った後も反発の兆しはなく、現在このプロトコルにはアクティブな借入プールがありません。アダプト3rデジタルはまもなく米国債券プールを開設予定で、最低申込額は10万米ドルで、現在登録申請段階にある。
このプロトコルには 0.5% のプラットフォーム料金がかかります。
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出典: DeFillama、LD Research
トークンモデル
トークンモデル
TRUの最大供給量は14億5,000万、現在のトークン供給量は11億9,845万773個、現在の流通量は10億6,144万5,050個、バーン量は2億5,100万トークンです。 2023 年 5 月 22 日の時点で、チーム統計、チーム、トークン販売、流動性報酬、ガバナンスにより、約 1 億 4,000 万のトークンがロックアップされています。
TRU 値の取得は次のことから得られます。
1) 新規融資の誓約、承認、または拒否。
2）埋蔵量。
3) 流動性インセンティブ。
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Goldfinch
Rank#737
Goldfinch Finance の主な事業は、実体企業への融資の提供であり、対象顧客はデットファンド、金融テクノロジー企業、その他の金融会社であり、USDC クレジットラインを提供しています。
デューンのデータによると、ゴールドフィンチのアクティブな融資額とプロトコルTVLは2022年5月以降基本的に停滞しており、融資総額は約1億米ドルにとどまっている主な理由は、無担保融資には事業体の詳細な調査が必要であるためである。 、弱気市場の段階では、貸し手と借り手がリスクとリターンの評価を一致させることが困難です。
Goldfinch の収入は借り手が支払う利息と LP が発生する出金手数料から来ており、DAO は上記の手数料の 10% を請求します。 LP はプレミアムプールから出金する際に 0.5% の出金手数料を支払う必要があり、この手数料も DAO に割り当てられます。
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出典: dune.com、LD Research
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副題
Clear Pool
Rank#960
このプロトコルは 2022 年の第 1 四半期にイーサリアム メインネット上で開始されます。チーム メンバーは主に従来の金融機関出身であり、プロトコル製品にはライセンス不要のプールとライセンスが必要なプールが含まれます。
許可のないプールは、誰でもローンを提供できることを意味しますが、借り手は依然としてチームの申請リストを確認する必要があります。パーミッションレスプールのサイズは動的であり、貸し手が提供できる流動性の量に制限はありません。借り手は利用率/金利曲線を使用して資金プールのサイズを最適化でき、ローンの明確な返済期間はなく、利息は動的に計算されます。その融資方法はAaveなどの住宅ローン契約と似ています。ただし、プールの利用率は95％以下に抑える必要があり、利用率が95％を超えると借り入れができなくなります。 99％以上、貸し手はお金を引き出すことができず、借り手は資金の一部を返済する必要があります。
Prime は Clearpool の今後の許可プールで、Polygon 上に構築されており、現在テストネット段階にあります。すべてのプライム プール参加者は KYC および AML 調査の対象となります。
2023年3月が協定TVL（2.6メートル）の最低点であり、現在のTVLは28.49メートルだが、TVLは5月以降減速に入っている。
トークンモデル
出典: Defillama、LD Research
トークンモデル
CPOOLトークンの総量は10億、公募ラウンドの評価額は4000万米ドルで、現在は破綻状態にある。
2024 年 1 月までは、総トークン流通量の 3.11% が毎月 28 日にリリースされます。
トークン値の取得は次のものから行われます。
1) 契約収益の 5% が買戻しに使用されます。
2) トークン報酬を受け取ることを誓約します。
3) ガバナンスに参加します。
