規制強化の前後で、DEX におけるステーブルコインの「状況」は変わりましたか?
この記事の由来は21Shares、原著者：トム、Odaily翻訳者のKatie Kooによって編集されました。
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データ結論前置詞
ステーブルコインペアは、分散型取引所（DEX）の取引量の79％を占めています。
USDC は DEX で最も取引されているステーブルコインであり、60% の優位性を持っています。
ステーブルコイン MIM と UST はかつて Curve の取引量の合計 63% を占めていましたが、Terra の暴落以来、これらの偉業は永久に失われています。
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背景
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USD ステーブルコインは、主流の採用を推進するデジタル資産のキラーユースケースです。 2022年、テザーは18兆2000億ドルの和解金を処理した。これはマスターカード（7.7兆ドル）の136％、ビザ（14.1兆ドル）の30％以上に相当します。 USDステーブルコインは、DEXやイーサリアムやソラナなどのいくつかのスマートコントラクトプラットフォームでの主要な交換手段として、（投資家にとって）DeFiでも重要な役割を果たしています。昨年の取引高の70％から80％はステーブルコインペアによるものだった。
各ステーブルコインの取引高を分析することは、投資家にとって非常に重要です。
各ステーブルコインの特徴。
取引ペアのタイプ別の各 DEX の取引量のソース。
副題
分析対象範囲:
チェーン: イーサリアム、BNB チェーン、アバランチ、ポリゴン、オプティミズム、アービトラム。
DEX：Uniswap、 Curve、 Sushiswap、 GMX、 Trader Joe、 Pancakeswap、 Apeswap、 DODO、 Biswap、 Velodrome、 Shibaswap、 Hashflow、 Platypus Finance。
5つのポイント
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出典: デューン・アナリティクス
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CEX では、USDT と BUSD が取引高で主要なステーブルコインであり、64% と 36% の支配力を占めていますが、USDC は 2023 年 1 月の時点で約 0.3% しか占めていません。ただし、USDC がステーブルコインとして選ばれており、USDT や BUSD ではなく、DEX のステーブルコイン取引量の 60% を占めています。さらに、USDC は、イーサリアム、アバランチ、ポリゴン、アービトラム、オプティミズムにおける主要なステーブルコインです。2023 年に、AAVE と Curve は独自の分散型ステーブルコイン GHO と crvUSD をローンチする可能性があります。これらはどちらも過剰担保の暗号資産です。異なるメカニズムを備えたこれらの新しいステーブルコインは、USDC、BUSD、USDT に対する潜在的な挑戦者になる可能性もあります。
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出典: デューン・アナリティクス
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しかし、Terra によって構築されたアルゴリズム モデルは持続不可能であることが判明しました。その結果、USTは1ドルペッグを大きく下回り、回復することはなかった。 USTと密接な関係にあるMIMの時価総額も大幅に下落しており、保有者がMIM株を手放していることを示している。 UST暴落から1カ月後、CurveにおけるUSTとMIMの取引高はわずか2.2％まで低下した。
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出典: デューン・アナリティクス
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2020 年から 2021 年初頭にかけて、Curve V1 は、低手数料とステーブルコイン ペア取引 (ステーブルスワップ) メカニズムによってもたらされる低いボラティリティのおかげで、「ステーブルコイン ペアの出来高」の 70% ～ 90% を占めています。流動性が価格曲線全体に均等に分散される Uniswap V2 の定数式と比較して、Curve のステーブルコイン ペア取引は流動性をより有効に活用できます。したがって、トレーダーはステーブルコイン取引に Curve を使用する傾向があります。
2021年5月に発売されたUniswap V3は、一元的な流動性を導入することで流動性供給の非効率性の問題を解決しました。流動性プロバイダー (LP) は、特定の価格範囲内で資本を配置できるようになりました。ステーブルコインの場合、その価格は通常 0.99 ドルから 1.01 ドルの間で推移しており、一元化された流動性により、トレーダーはより高い流動性を利用し、より低いスプレッドで取引することができます。 Uniswap V3 の改善のおかげで、「ステーブルコイン ペア」のボリュームにおける支配力は 1 か月で 6.2% から 34% に上昇しました。
Uniswap V3 の積極的な価格設定に対応して、Curve は 2022 年 5 月に 3 プールの手数料を 3 ベーシス ポイントから 1 ベーシス ポイントに引き下げます。その結果、「安定したペア」の取引高における支配力は 11.8% から 46.5% に回復しました。
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出典: デューン・アナリティクス
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この指標は、ステーブルコインのペア間および「ステーブルコインとアルトコイン」間の取引量を比較します。ステーブルコインは「ステーブルアルトコイン」（Stable-Alt）の取引量に占める割合が高く、トレーダーに DEX 媒体を提供するため、DEX 取引での実用性がより高いことを意味します。一方、「ステーブルコインペア」の取引量は主に、ステーブルコインのポジションに出入りするトレーダーによってもたらされます。したがって、大量の「ステーブルコインペア」を保有しても、DEX での取引の実際の有用性は実証されません。最初のレベルのタイトル
要約する
要約するステーブルコインは今後もDeFiに不可欠な部分であり続けます。取引量の大部分はUSDCによって支配されていますが、最終的な勝者はまだ決定されていません。
