仮想通貨市場は底を打ったのか？これらの 5 つのオンチェーン指標を学びましょう
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、原著者：Jack Inabinet、Odaily翻訳者のKatie Kooによって編集されました。
仮想通貨市場の運命に関する懸念は11月にピークに達した。大手仮想通貨取引所の一つ、価値320億ドルのFTXが破産した。市場の混乱にもかかわらず、主要な仮想通貨は驚くべき回復力を示しています。では、市場は現在サイクルの底にあるのでしょうか？
今日は、オンチェーンデータからの 5 つの「底打ち」シグナルを学びます。
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出典: TradingView
6月9日から18日までの利回りの上昇は、ショートポジションを設定したユーザーからの暗号資産に対する借入需要の増加を反映している。それ以来、7日間移動平均利回りは、市場がETH価格の下落を目撃した6月19日にピークに達しました。従来の金融市場では、住宅ローンからコマーシャルペーパー、米国債に至るまでの債務商品の利回りは、主にマクロ経済の金利状況と連邦準備理事会の金利目標によって左右されます。
一方、暗号通貨の利回りは資産需要によって生成されます。
一般に、DeFi 利回りの上昇は暗号資産価格の上昇と相関します。
なぜなら、個人や機関は主に借入を通じてレバレッジを獲得したり、マーケットメイクやその他の収入創出戦略を実行したりするからです。利回りが高いということは、借り手がより高い資本コストを支払う意思があることを意味しており、これは借り手の資本が一般に高いことを示しています。さらに、借入利回りの上昇は借り手がより高い投資リスクにシフトしていることを示しており、これは仮想通貨などのリスクの高い資産クラスにとって朗報です。
アラメダは、FTX がクラッシュしたときに USDT をショートさせ、USDT を一時的にペグ解除 (紫色) させたとされています。
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出典: デューン・アナリティクス
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空売りによる供給の増加、関連保有者からの売り圧力、および供給の増加を吸収する需要の欠如により、3プールにおけるUSDTの割合が増加しました。
市場が大きく下落している間、ステーブルコインの残高は通常、USDT/USDC/DAI の間で 1:1:1 の目標レベル付近で変動します。最近の USDT の流入によりプールは予想レベルに達し、Curve 3Pool プールの 38% が USDT、USDC、DAI で構成され、それぞれ 31% を占めています。 Curve 3Pool の安定性、特に極端なボラティリティの期間後の安定性は、主要なステーブルコインをサポートする自信を示しています。
3Pool は業界のパニックの「バロメーター」であり、USDT 残高の資本増強はオンチェーンの強気シグナルです。
3Pool における USDT、USDC、DAI の比率は依然として急速に変動する可能性がありますが、比率の安定性は、市場が近い将来の安定したまたはプラスのパフォーマンスを期待していることを示唆しています。
大量の空売り建玉がある場合、永久商品の価格は原資産（原資産）の価格よりも低くなります。この場合、ショートポジションを持つユーザーは、ファンディングレートによってロングポジションの補償を受けます。先物価格が現物価格よりも高い場合、ロングは資金調達レートを通じてショートを支払います。このメカニズムは、金融商品が資産のスポット価格を追跡することを奨励します。
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出典: ザ・ブロック
11月を通じて、ザ・ブロックが追跡しているすべての主要取引所でBTCの資金調達率はほぼマイナスだった。一般に、正の資金調達率は正の価格変動を意味し、負の資金調達率は負の価格変動を意味します。
しかし、持続的なマイナスの調達金利と安定した市場価格は強気派に希望を与え、暗号資産に対する異常に高い売り圧力にもかかわらず、資産価格のさらなる下落に抵抗していることを示している。
仮想通貨ボラティリティ指数（CVI）は、11月9日のFTX暴落時に126.02ドルでピークに達した後、下落傾向にあり、基準値近くの80.71ドルに達している。
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出典: 暗号通貨ボラティリティ指数 (CVI)
底を形成するには、仮想通貨市場のボラティリティと不確実性を軽減する必要があります。 CVI 測定値が低いことは、このボラティリティの低下を裏付けています。
もし底が形成された場合、FTXでのイベントが実際に展開し始めた11月7日以前と同様に、CVIは下落し続けると予想されます。
スマートマネーのステーブルコインへの配分は、11月9日の38％をピークに減少し続けている。
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出典: ナンセン
11 月の残りの期間には、「スマート マネー」がポートフォリオにおけるステーブルコインの割合の増加から今日の状態に移行しました。現在、ステーブルコインはスマート マネーのウォレット残高の 27% を占めています。ステーブルコイン保有者がテザーを捨てるのと同じように、暗号資産保有者は、暗号資産の将来価値が疑問視されると、ステーブルコインを「受け入れる」ことに目を向けます。
ステーブルコインへの投資により、仮想通貨保有者はリスクを軽減し、潜在的なポートフォリオのドローダウンを制限しながら資金をオンチェーンに維持することができ、市場の状況がより調整されたときにクジラが簡単に資本を再配分できるようになります。
