Pantera Capital: 2024 年にビットコインの価格が半減すると、価格はいくらになるでしょうか?

吴说

特邀专栏作者

2022-11-24 03:30

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ビットコインが以前の半減期パフォーマンスを繰り返すと何が起こるでしょうか?

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FTX関連のアップデート

FTX の状況とそれが当社に与える影響について最新情報を提供したいと思います。要約すると、今月、FTXとアラメダ・リサーチはFTTトークンを担保として過剰にレバレッジをかけられていました。今朝の時点で両社は破産を申請した。被害総額はまだ判明していないが、オンライン推定によると数十億ドルに上るという。 FTX取引所のユーザー預金も大幅な割引価格で取引された。これは、FTX に資金を持っていた人が資金のほとんどを失ったことを意味する可能性があります。

一般的に、このような状況に対する当社のアプローチは、まずポートフォリオをできるだけ多く確保することに重点を置いています。次に、可能なすべての手順を実行したら、これまでに行ったこととファンドで何が起こっているかについて LP を更新できます。しかし、何よりも私たちの目的は、永久的な資本損失のリスクを軽減することです。このニュースを受けて市場は急落し、それが当社の業績に反映されることになるが、市場が回復すれば同じようになると予想している。この場合、主に避けたいのは、資産の永久的な損失です。

当社のアプローチは、一般に、ある程度の取引の柔軟性を維持しながら、集中化された取引相手へのエクスポージャーを減らすことです。 FTX イベントにおける当社の主なリスク/損失は、FTT および FTX 株式建ての Blockfolio 買収収益から生じます。 11月8日火曜日に可能な限りFTTをクリアしました。暴落前、当社のFTX株とFTTトークンのポジションを合わせた月曜日の夜の時点での当社の総運用資産の3％未満を占めていました。

火曜朝のFTX/アラメダの問題に関するニュースの直後、私たちのチームは初期段階のポートフォリオへの影響を評価し、行動を起こすために仮想作戦室を結成しました。私たちの目標は、1) ポートフォリオチームが直面する可能性のある潜在的なリスクを特定し、2) リスクにさらされているチームに直接連絡して、できる限りの支援を提供することです。

私たちはこのテストを、業界内の同様のストレスの多い環境（例: 3 件の AC 破産、2018 年の仮想通貨冬）で実施しました。危機の時には、「迅速に行動しなければなりません。」危機に陥ったビジネスにとってスピードは極めて重要であり、それは危機を乗り越えて生き残ってより強くなるよりも重要です。

私たちは、初期段階のトークンおよびブロックチェーンベンチャーキャピタル会社の中から、FTX/Alameda に対して重大なカウンターパーティまたはカストディエクスポージャーを潜在的に持っている可能性があると考えられるポートフォリオチームを特定し、ポートフォリオチームに連絡しました。投資家と話したり、投資家から最新情報を受け取ったりした後、アプローチしたポートフォリオチームの大多数は、FTX/アラメダに対するカウンターパーティーやカストディのエクスポージャーがほとんどないと報告しました。私たちの最初の印象は、この限られたエクスポージャーの一部は、私たちが創設者に求め、定期的に強調している積極的なリスク管理と保管/財務管理の実践によるものですが、今後数週間、数か月でより多くの洞察が得られると予想しています。

短期的には、FTX取引所で資金を失った人々は苦しむことになるだろう。より広く言えば、伝染病への懸念が資産保有者にポートフォリオの調整を促すため、暗号通貨エコシステム全体でさらに価格が変動すると予想されます。 FTXに関連する資産（Solanaとその基盤となるプロジェクト、Aptosなど）が最も大きな打撃を受ける可能性が高い。この事件は、資金を失った一部の小売ユーザーが現場から離れることを選択した一方、以前に参加していたかもしれない他のユーザーが傍観者に留まるのを恐れたため、この事件はアプリにとっても挫折となる可能性がある。これまでこの分野に警戒していた教育機関も懐疑を深めていくことが予想されます。これは予想されることですが、残念ながら、警戒するほど深刻ではありません。もっと時間がかかるかもしれませんが、多くの予想よりも早く実現すると私たちは信じています。

個人レベルでは、FTXの大失敗は私たちが何をしているのかを思い出させます。企業およびエコシステムとしての私たちの使命は、従来の金融セクターのリスクや非効率性を再現することではありません。それは、より効率的で分散化されたオープンな金融エコシステムを構築することです。このビジョンにより、私たちはこれまで以上にモチベーションを保つことができ、同じビジョンを共有する LP のサポートにさらに感謝するようになります。このプロセスは必ずしも簡単またはスムーズであるとは限りませんが、必要です。ご参加いただきました皆様に感謝申し上げます。

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ビットコインの半減期

ビットコインプロトコルの通貨供給機能は、量的緩和とは対極にあります。ビットコインコードは、合計 2,100 万ビットコインが発行され、新しいコインの供給は時間の経過とともに減少することを示しています。

現在、人間の意志とは無関係に、10 分ごとに 6.25 ビットコインが発行されています。

ビットコインの供給と分配のルールセットは純粋に数学に基づいており、予測可能で透明性のある設計になっています。

副題

ほぼ半減

次の半減期は 2024 年 4 月 20 日に行われる予定です。マイニング報酬は 6.25 BTC/ブロックから 3.125 BTC/ブロックに下がります。

効率的市場理論によれば、それが起こると誰もが知っているのであれば、それには価格を設定する必要があります。ウォーレン・バフェット氏の定説を言い換えると、「市場はほぼ常に効率的ですが、私にとってほぼと常にの差は 800 億ドルです。」つまり、誰もが何かを知っていると思っていたとしても、それは大量の情報が存在しないという意味ではありません。儲かるお金。

新しいビットコインの需要が変わらず、新しいビットコインの供給が半分に減れば、価格は上昇することになります。ビットコインの半減期イベントを控えた価格上昇を見越してビットコインの需要も高まっている。

私たちは何年もの間、半減は大きな問題であると強調してきましたが、それが実現するには何年もかかります。一般的な底値は半減期の 1.3 年前に発生し、平均して市場は半減期の 1.3 年後にピークに達します。完全な効果が確認されるまで、プロセス全体で 2.6 年かかりました。

歴史が繰り返されるのであれば、ビットコインの価格は 2022 年 12 月 30 日に底を打つことになります。その後、上昇相場は2024年初頭まで続き、実際の半減期後には力強い上昇が続くだろう。以下のチャートは、ビットコインが以前の半減期のパフォーマンスを繰り返した場合に何が起こるかを示しています。