FTX株式トークンには市場操作の疑いがありますが、今後はどのように展開するのでしょうか？
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, 原著者：Tim Fries & Tom Mitchelhill、Odaily翻訳者のKatie Kuが編集。
FTX がかつて、ユーザーがプラットフォーム上で合成株式トークン (株価の動きを追跡するデジタル資産) を取引できる製品を提供していたことを覚えていますか。 GameStop (GME) は最も人気のある株式トークンの 1 つです。今回、これらの合成株式（株式トークン）がヘッジファンドによって「バックドア」を悪用するために使用される可能性があることが判明しました（関係者：FTXの会計システムにはバックドアがあり、少なくとも10億ドルの顧客資金が行方不明
これらの資産に現在何が起こっているのかを理解するには、それらがどのように作成され、どのように規制されているかを理解する必要があります。
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株式トークンとは何ですか?
FTX 株式トークンの価値は、ドイツに拠点を置く認可投資管理会社 CM-Equity AG によって保証されています。
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FTXの株式トークンはどう違うのですか?
Binance、Bittrex、FTX は株式トークンを推進し、エストニアの取引所 DX.Exchange は 2019 年に初めてこの形式の資産の上場を開始しました。バイナンスは法的問題により2021年7月にこの提供を中止したが、FTXは2022年7月にFTX.USユーザー向けに株式トークンの提供を開始した。
Chainlink のようなオラクル ネットワークを使用すると、株式価値を仲介者なしでチェーン上で完全にトークン化できます。
たとえば、DeFiScan.Live は、dGME 合成資産をオンチェーン トークンとして取引し、DefiDollar (DUSD) を使用して引き換え可能です。これは、Curve.Fi LP (流動性プロバイダー) トークンによって裏付けられたステーブルコイン インデックス製品です。CM-Equity AG とのパートナーシップのおかげで、FTX は現物株式を裏付けとした株式トークンを提供しています。つまり、FTX は仲介業者の中の仲介業者です。つまり、証券取引所はCM-Equity AGの仲介インフラであり、CM-Equity AGはFTXなどの暗号通貨取引所のインフラです。
合成資産とは異なり、FTX 株式トークンは配当を提供しますが、議決権などの他の株主特権はありません。ここで疑問が生じますが、FTX が廃業し、さまざまな詐欺紛争に巻き込まれた今、取引所の株式トークンはどうなるのでしょうか?
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FTXの証券会社も破産申請
初期段階では、ユーザーは株式トークンを使用して、ロビンフッド上で通常の株式と同様に取引できるようになります。株式トークンは CM-Equity AG からも提供されています。ただし、市場の待ち時間の問題や終了時間のずれにより、実際の株式と株式トークンの価格は 100% 一致しません。
償還に関して、バイナンスは株式トークンをステーブルコインで決済し、該当する償還手数料を支払いました。 CM-Equity AG は、同社の Web サイトに明記されているように、インフラストラクチャ仲介業者として FTX 株式トークンを償還しません。
代わりに、FTX はスイスに本拠を置く企業 Canco GmbH を株式トークンを含むデリバティブ契約の決済当事者として使用します。 4月12日、第三者証券会社の株式を保管する金融仲介会社Canco GmbH（FTXスイス）は、破産を申請するFTXグループの100社以上の1社となった。
さらに重要なのは、米国で証券として発行された FTX 株式トークンです。 14億ドルのBTC負債があるにもかかわらず、FTXは破産申請書にビットコインを記載していなかった。
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米国SECはこれまでに「市場違反行為」を密かに支援したことがあっただろうか？
SEC のフォーム 4 には、このフォームは「企業の有価証券におけるインサイダー取引についての認識」を一般に提供するために使用されると記載されています。これには、デリバティブ証券および転換社債が含まれます。 SEC はいくつかの取引シンボルを提供しており、そのうちの 1 つは株式トークンをデリバティブ証券としてリストすることができます。
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SECより。
さらに、SBF がユーザーの資金を活用するために取引所のネイティブ FTT トークンを使用したことを認めたことを考えると、FTX の株式トークンの全ラインが同じ方法で活用されている可能性があります。株式トークンは、FTX の「砂上の楼閣」のサポート メカニズムとして使用できた可能性があります。
ビットコインとGME（ゲームストップ）の株式トークンを考慮すると、FTX/アラメダがアラメダのアルトコインポートフォリオを支持するために、これらの活動に登録する必要なしにネイキッドショート取引を利用して資産価格を押し下げているのではないかという懸念が高まっています。
これは、ゲイリー・ジェンスルSEC委員長がスポットベースのビットコインETFを繰り返し拒否し、先物ベースのETFを支持したことと一致している。ゲンスラーと政治体制とSBFの寄付キャンペーンとの間には非常に多くのつながりがあるため、FTXからの余波がどのように解決されるかはまだ分からない。
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合成資産取引は原資産（原資産）価格にどのような影響を及ぼしますか?
金融アナリストのピーター・R・ハン氏はツイッターでFTXの合成トークンを批判し、ブローカーが問題の資産を見つけられない可能性があることを示唆した。
別のツイッターユーザー、サンジーブ・ケール氏は、空売りが多い大企業の株価を下げるためにヘッジファンドが合成株を積極的に利用していると指摘した。
ケール氏はツイートした：「FTXトークンは実際、空売り者や貸し手がAMCやゲームストップを潰すために無制限の合成資産を作成・使用するための素晴らしい方法だ。彼らが2021年にショートスクイーズリスクを阻止する方法は次のとおりだ。FTXが廃業した今、そのアプローチはAMC/GameStop が回復すれば、スクイーズの可能性はさらに大きくなる可能性があります。
（デイリーノート：ショートスクイーズ）：特定の銘柄に大量のショートポジションがあり、株価が上昇しすぎると、空売り者はポジションを解消せざるを得なくなり、損失が発生し、この大量の買いがさらに買いを促すことになります。市場に影響を及ぼし、株価は上昇し続けます。）
ケール氏は、合成トークンの取引がゲームストップの原資産の価格操作にどのように大きな役割を果たしたかを説明した。
「トークンはデリバティブですが、従来の意味でのコールやプットではありません。マーケットメーカーが取引の反対側を引き受け、ロングまたはショートのオープン株式ポジションを保持します。コインは、既製の契約です。 「原資産には影響しないが、影響を与える可能性はある。本末転倒の状況だ」
基本的に、これらの株式トークンにより、ヘッジファンドは「ほら、本物の株と引き換えられる 1,000 万の株式トークンがあります」と言うことができます。これにより株式をポジションできるため、借入コストが削減され、安心感が得られます。
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Etherscan 上の合成 GameStop (GME) トークン コントラクトは、イーサリアム ブロックチェーン上で 10,000,000 個の合成 GME トークンが流通していることを示しています。これは、理論上、FTX には同数の GME が存在するはずであることを意味しますが、FTX の公式利用規約文書の記述には、そうではないことが示されています。
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Etherscan 上の GME トークンのスクリーンショット
これらのスポットトークンは、FTX Switzerland がホストする Tesla 株によって裏付けられています。希望に応じて、FTX Switzerland で原株を償還することができます。 」
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株式トークンに関する FTX の免責事項のスクリーンショット。これは、1,000 万の GameStop の「株」が何もないところから印刷されたことを意味します。
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FTX ウェブサイトの一般的な声明を超えて、FTX 独自の株式トークン利用規約と主要情報文書を詳しく調べてみると、株式の一部を提示した買い手には原資産の引き渡しを要求する権利がないことがわかります。 「これは最終的に、FTX がウェブサイト上で意図的に嘘をつき、顧客を誤解させ、自社の利用規約に直接違反していることを意味します。
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FTXはテスラ株を空売りするための「バックドア」としても利用されているのでしょうか？
ゲームストップの価格操作は、FTXの汚染された運営と相まって、イーロン・マスクがTwitterでSBFを強く批判した重要な理由かもしれない。金融機関が株式トークンを使用して GameStop のような企業を空売りする場合、金融機関は株式トークンを使用して Tesla のような企業を空売りする可能性があります。
マスク氏は投資手段として空売りを嫌うことで知られており、テスラ株を空売りしたとしてビル・ゲイツを非難している。
要約すると、他の債務者がボイジャーの暗号化資産を清算し、その後の売却を引き起こすのを防ぐために、FTXは別の偽りの価値サポートとして一部の資産を購入した可能性がある。結局のところ、SBFのポンジは事態を好転させるにはあまりにも大きな負債を抱えているようだ。
