トップDEXのトークンエコノミーを本当に理解していますか？
Data Source: Footprint AnalyticsによるとDeFiデータ、2 月 25 日時点DEX#1 カテゴリ
協定件数は372件、TVLは623億件にも上り、全体の約3割を占めている。
DEX の革新的な AMM (Automatic Market Maker) モデルは、従来の集中型取引所のオーダーブック モデルを揺るがしました。 DEXのゲームプレイもより豊富になり、LPの提供もユーザーに良いメリットをもたらします。Curve、Uniswap、スシスワップ、パンケーキスワップ、バランサー。多くの DEX プラットフォームのモデルはほぼ同じですが、トークン経済モデルは同じではありません。 Curveは最も優れていますが、安定した通貨取引に重点を置いたDEXという点で他のDEXとは少し異なりますので、本記事では他の4つのDEXのトークンエコノミーモデルを比較していきます。
Footprint Analytics - Top 20 Dex TVL in Different Chains
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問題
UNI
4 最初にオンライン化したのは、2018 年 11 月に AMM モデルの先駆者である Uniswap でした。しかし、2年後にトークンUNIを発行し、4つのプロジェクトの中で最新のものとなった。 Balancer、Sushiswap、Pancakeswap はすべて、2020 年に独自のトークン (BAL、SUSHI、CAKE) を発行しました。
SUSHI
2020年9月以降、UNIは10億枚の初回発行を完了するまでに4年かかり、UNI保有者が継続的に参加し貢献できるようにするため、4年後は年間2％のインフレ率で発行されます。ユニスワップで。
CAKE
Sushiswap は基本的に Uniswap のコア設計をコピーしましたが、オンラインになるときにガバナンス トークンを発行しました。 2020年8月の発売時には発行部数に制限はなかったが、コミュニティ投票を経て最大2億5,000万部に改定された。すべてのリリースは流動性マイニングを通じて 2023 年 11 月までに完了し、それまでにブロック報酬は毎月減額されます。
Pancakeswap は BSC 上に構築された DEX です。 LP が常にインセンティブを獲得できるようにするために、CAKE は強硬線を設定していませんが、主にそのデフレメカニズムによる UNI のような売り圧力にはさらされていません。Footprint Analytics発行元では、各ブロックで鋳造されるCAKEの数を減らすことで生産量を削減し、発行後は宝くじを購入する際にCAKEの20％を破棄するなど、一連の破棄メカニズムも設定されています。によると
BAL
データによると、CAKEの現在の流通量は2億7,200万個。
Balancerは2020年3月に正式にリリースされ、流動性マイニングは6月に開始されます。その特徴は、LPが流動性を提供する際にプール内の資産の割合をカスタマイズでき、複数の資産の組み合わせによるマーケットメイクをサポートすることです。
BALの最大供給量は1億個です。流動性マイニングを通じて毎年 750 万 BAL が配布され、この速度で配布が完了するまでに 8.67 年かかります。 BAL のリリース速度は他のプロジェクトよりもはるかに遅いため、流通市場での販売圧力が軽減されます。
分布
UNI
トークンの配布方法は、プロジェクトの分散化の程度をある程度反映します。
そのうち、コミュニティ内の6億コインは古いユーザーに1億5千万コインがエアドロップされ、それぞれ500万の流動性マイニング報酬を伴う4つのプールを通じてリリースされ、残りの4億3千万コインも年を減らして4年間にリリースされる予定です年ごとに。
UNI 4 Year Release Schedule
SUSHI
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CAKE
CAKE は無制限に供給されるため、その配布方法は限定供給とは若干異なります。 10.62%が農場と宝くじに、25%がシロッププールに割り当てられました。
CAKE Distribution
BAL
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コミュニティが保有する BAL の割合を増やすことで、Balancer はプロジェクトのガバナンス権限を低下させ、より積極的に分散化を実現します。
BAL Distribution
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取得と使用例
これらのトークンを取得したいユーザーは、取引所やコミュニティへの貢献を通じてトークンを取得できます。また、UNI以外にも流動性マイニングによっても入手可能です。ケーキ 宝くじインターフェイスでは、運よく宝くじを引いて賞金プールのケーキを分けることもできます。Compound、MakerDAO、Yearnこれらのトークンの所有者は、ガバナンス トークンとしてコミュニティの提案や投票に参加して、プロトコルがどのように機能するかを決定できます。特に UNI が使用されている場合には、外部の使用例も不足することはありません。
UNI
etcは両方で使用でき、次にSUSHIが続きます。 CAKE には BSC 上で幅広いプロトコルの使用例があり、外部プロトコルにデポジットすることで他のトークンのマイニングを続けることができます。さらに、さまざまなトークンのユースケースにも独自の特徴があります。
SUSHI
UNI にはプロトコル料金を徴収する能力がありません。キャプチャ能力により売り圧力は軽減されますが、UNI の 4 つの流動性マイニングプールが 2020 年 11 月にマイニングを停止したため、存在する可能性のある潜在的な売り圧力も軽減されました。
UNIと比較して、SUSHIにはトークン経済的インセンティブが追加されており、SUSHIを約束したユーザー（xSUSHIホルダー）には手数料の長期配当が得られます。トレーダーが支払う0.3%の手数料のうち0.25%はLPに直接割り当てられ、残りの0.05%はSUSHIステーカーへのインセンティブとして使用されます。
CAKE
契約の取引量が多ければ多いほど、ステーカーはより多くの利益を得ることができ、LP と契約の長期的な価値が組み合わされます。しかし、より多くのSUSHIが掘り出されるにつれて、同量のSUSHIで収入を得る能力は徐々に薄れ、LPはより多くのSUSHIを提供し続けることを余儀なくされます。
BAL
Pancakeswap では、CAKE を使用して他のトークンをマイニングしたり、ワンストップで宝くじを購入したりすることができ、チェーン上の新しい IFP に参加することもできます。
BAL は他の主流プロトコルでは使用事例が少ないものの、Balancer は 2 月初旬に、Curve のトークン メカニズムを参照して、コミュニティ ガバナンスと収益獲得のために veBAL を設計する計画であると発表しました。
ユーザーは、80/20 BAL-ETHが流動性を提供した後、BPT（ファントムプールトークン、流動性提供証明書）を取得し、1週間から1年間ロックして対応するveBALを取得できます。 veCRV と同様に、veBAL はプールの報酬シェアに投票でき、プロトコル収益の 75% を veBAL 保有者に分配します。
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Footprint Analytics - DEX Token Economic Model
Footprint Analytics - Price of DEX Token
しかし、時価総額という点では、確立された DEX が依然として最前線にあります。 UNI は 42 億米ドルで第 1 位にランクされ、BAL は発行部数がわずか 1,000 万部であるため最下位 (1 億 3,000 万米ドル) にランクされています。
Footprint Analytics - Market Cap of DEX Token
日次取引高の観点から見ると、UNI、SUSHI、CAKE の日次取引高はすべて最前線にありますが、BAL は外部ユースケースが少ないため比較的活発ではありません。
Footprint Analytics - Trading Volume of DEX Token
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キャップなしのSUSHIの早期発行によって引き起こされた売却など、さまざまなトークンの経済モデルがデータに明確に反映されています。したがって、ユーザーは保有する前に詳細を理解することが非常に必要です。
同時に、流動性マイニングを通じてトークンを発行するプラットフォームが合意の渇望を潤すためのものなのか、それとも追い打ちをかけるものなのかについて考えるきっかけにもなりました。
地域貢献
この記事の由来はFootprint Analytics地域貢献
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