3兆米ドルの暗号化資産の市場価値がステーブルコインの規模を押し上げており、米国の「ステーブルコインレポート」は市場阻害の役割を果たしていない

Glassnodeのデータによると、11月7日時点で2大米ドルステーブルコインであるUSDTとUSDCの供給量が過去最高を記録し、USDTの流通申請量は721億8,600万米ドルを超え、USDCの流通供給量は342億9,100万米ドルを超えた。ドル。

時価総額1位と2位の2つの米ドルステーブルコインもステーブルコイン市場全体の規模を押し上げており、その背景には近年ビットコインを筆頭に暗号資産市場の時価総額総額が拡大していることがある。 Coingeckoが収集したデータによると、現在の暗号化資産の市場価値の総額は3兆米ドルを超え、米ドル、ユーロ、英国ポンドなどの国際的な主流法定通貨にリンクされたステーブルコインの市場価値の総額は142.9ドルを超えています。 10億米ドル。

ステーブルコイン市場では依然として米ドルステーブルコインが支配的な地位を占めており、市場がさらに拡大する前の週、つまり11月1日には、米国財務省が関係機関を主導してステーブルコインとステーブルコインの概要をまとめた「ステーブルコインレポート」を発表したばかりである。これらの活動によってもたらされるシステミックリスクを考慮し、決済型のステーブルコイン発行者が銀行と同様に規制できるよう、包括的なステーブルコイン規制の枠組みを策定するための立法を可及的速やかに制定するよう米国議会に要請する。

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暗号資産の時価総額3兆ドルがステーブルコインの規模を押し上げる

市場規模が 1,429 億米ドルに達し、各国の法定通貨に関連付けられ、ブロックチェーン ネットワークから生成されるステーブルコインの市場価値全体は、1 年前の 200 億米ドルから 6 倍以上に拡大しました。前者は準備金をめぐる紛争を抱えるテザー社が発行し、後者は規制対象の金融テクノロジー企業サークル社が発行しており、両者は市場規模で競争状態にある。

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Coingecko のデータは、ステーブルコインの市場価値総額が 1,429 億米ドルを超えていることを示しています

歴史的に、暗号化資産市場の大幅な価格変動により、ステーブルコインの追加発行が行われることがよくありました。主流の法定通貨との価格アンカーの形成により、ステーブルコインは暗号化資産市場における決済ツールおよび購買力として機能しており、その追加発行は通常、暗号化資産プロジェクトへの資金調達ニーズの増大と、より多くの取引ニーズを意味します。

暗号化資産の市場価値総額のさらなる拡大は、ステーブルコイン市場の拡大にとって重要な推進力となります。現在、ビットコインが主導する暗号資産市場の時価総額は3兆ドルを超え、米上場企業マイクロソフト（2兆5,300億）やアップル（2兆4,700億）を大きく上回っている。

過去24時間でビットコイン（BTC）は6.4％上昇し、最高値6万6500ドルに達し、最近の最高値である6万7000ドルに迫り、イーサリアム（ETH）の時価総額は2位となった。暗号資産市場も 24 時間で 3% 近く上昇し、4,768 ドルの史上最高値に達しました。一方、時価総額で3位と4位に位置するBNBとSOLは、ともに過去1週間で20％以上上昇した。

仮想通貨仲介会社IGマーケッツのアナリスト、カイル・ローダ氏はメディアとのインタビューで、伝統的な金融資産の実質利回りの低下と経済のインフレ期待により、金と仮想通貨資産の魅力が高まっており、金融機関は参加を望んでおり、規制当局はこう考えていると述べた。 「実際の行動は暗号資産市場にそれほど大きな圧力をかけなかった。我々はほぼ変曲点を超えている。（暗号資産は）金融システム全体の一部になりつつあり、（投資家は）自らそこから抜け出すことが非常に困難になっている」 。」

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米国の「ステーブルコインレポート」は市場阻害剤として機能しなかったのか？

少なくとも、米国政府傘下の規制当局はステーブルコイン市場の成長に対応してきた。 11月1日、米国財務省の主導のもと、大統領金融市場作業部会（PWG）は、連邦預金保険公社（FDIC）および通貨監督庁（OCC）とともに、待望の「ステーブルコインレポート」（以下「本レポート」）。

「報告書」は、米国がステーブルコインに関する包括的な連邦法を制定すべきであり、その中にはステーブルコインの発行者に「保険付き預金機関（IDI）」となり、銀行などの規制当局のシステムに組み込まれることを義務付けることが含まれると提言している。これにより、ステーブルコインの発行者は、連邦預金保険法の遵守だけでなく、資本と流動性の基準に関する要件の遵守も義務付けられることになる。さらに、デジタルウォレットの重要な役割に対処するために、報告書は議会が連邦規制当局に対し、カストディウォレットプロバイダーの監督、ステーブルコインの運営に不可欠な団体の監督、ステーブルコイン発行者と営利団体間の相互作用の制限を義務付ける必要があると提言している。異なるステーブルコイン間の競争と相互運用性を促進するため。

「報告書」はまた、ステーブルコインの価値に対する投資家や買い手の信頼を失うこと、ステーブルコインが従来の決済システムにもたらすリスク、金融システム全体や中央集権化に対するシステミックリスクなど、ステーブルコインとその関連活動によってもたらされるリスクについてもまとめている。経済力。さらに、PWGおよびその他の機関は、ステーブルコインがAMLおよびCFT要件の遵守に反する問題を含む、金融健全性に対する違法なリスクをもたらしていることも報告書の中で指摘しており、これらのリスクは常にFinCEN、OFACおよび米国総省の焦点となっている。財務省。

米国財務省が要請してきた報告書を受けて、暗号業界はステーブルコイン規制の特定部門と法執行機関についてより懸念を抱いており、以前には米国SECがステーブルコイン規制の重要な規制当局となるのではないかという噂もあった。ステーブルコイン。

しかし、内容から判断すると、「報告書」は明確な答えを示したものではなく、規制実施の現状のジレンマを述べたものであった。たとえば、報告書は、支払い目的で使用されるステーブルコインに対する当局の監督に大きなギャップがあることを浮き彫りにしている。米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）による執行は、それぞれの管轄区域に限定されている。 SECとCFTCの管轄内で、報告書はステーブルコインの活動が連邦証券法、商品取引法、および関連規制に準拠する必要があると勧告している。

暗号化業界の一部の観察者の目には、この規制範囲と法執行の根拠は少しありきたりなものであり、最近、暗号化業界の大手企業やリーダーは、現在の法執行の基盤と規制当局の執行措置は厳しいものであると表明しています。不適切かつ不透明な意見。

これに関連して、「報告書」は監督のための追加提案も提示している。つまり、議会はステーブルコイン発行者の資産準備金、デジタルウォレット、営業活動、商業競争について包括的に立法すべきである。議会からの法案提出を待つ間、PWGなどの機関は、それぞれの管轄区域内でステーブルコインのリスクに対処するために連邦金融機関間の協力を提案している。たとえば、消費者金融保護局は、電子資金移動法や消費者金融保護法などの法律に基づいて執行措置を講じることができ、通貨運営における特定の活動は、潜在的なシステム支払い、清算、および決済行為として指定されており、それによってこれらの活動が規制対象となります。現在の規制システム。

米国財務省の「ステーブルコインレポート」は1週間前から発表されており、ステーブルコイン市場はそこで止まっておらず、暗号資産市場の活動とともに「一気に盛り上がった」というジョークが飛び交っている。もちろん、このレポートには法的に義務付けられた属性はなく、規制当局にとって推奨される内容の指針となる重要性を評価することは困難です。

仮想通貨情報会社チェイナリシスの政策ディレクター、サルマン・バンヌ氏はメディアとのインタビューで、報告書はSECやCFTCなどの規制当局に対し、現状を打開するために既存の権限を行使するよう指示した可能性があるが、事実ではないと述べた。代わりに、議会立法という、より長くて永続的な道を推奨しています。ベネット氏の懸念は、この法案が失敗した場合、「PWG報告書は、非流動性、償還不能または違法融資などのリスクに完全に対処するために必要な規則を規制当局に導入するよう促すことができないだろう」ということである。ステーブルコインの普及によりロックが解除されました。」

暗号業界に懸念を抱いているモリソン＆フォースター法律パートナーによると、「報告書」はステーブルコインの規制における主要な変更を連邦法に委ねたものの、さまざまな規制当局がその内部でSECおよびCFTCと協力していることを明確に示しているという。力を合わせて行使することで、「この報告書は仮想通貨市場と業界関係者に対し、監視の強化が目前に迫っている可能性があることを示唆している」。