米国の規制当局がステーブルコインをターゲットに、仮想通貨規制を強化

作者: アンドリュー・アッカーマン

編集：サウスウィンド

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ステーブルコインが金融の安定に及ぼす潜在的なリスクを懸念し、米国の規制当局はステーブルコインをターゲットにし、より厳格な仮想通貨規制の基礎を築き始めている。これはデジタル通貨の将来を形作る可能性があります。

ステーブルコインは、Tether Ltd や Circle Internet Financial Inc. などの企業が発行するデジタル通貨の一種で、多くの場合、国家通貨 (米ドルなど) の安定性と暗号通貨 (ビットコインなど) の速いペースを組み合わせるように設計されています。 ). オンライン取引機能を組み合わせます。

ステーブルコインの発行者は、ステーブルコインは安全な企業によって作られているため、とよく言います。資産準備金（米国債など）それらは、ドルとの厳密なペッグを維持でき、簡単にドルに交換できる必要があり、そのため、ビットコインなどの資産に裏付けられていない非常に不安定な暗号通貨とはまったく対照的です。

しかし、現在および以前の規制当局は次のように懸念しています。多数の投資家が突然ステーブルコインを法定通貨と交換しようと殺到した場合、ステーブルコインは同様の「取り付け取り付け」のリスクに直面する可能性があり、発行者はこれらの資産を低価格で売却せざるを得なくなり、金融システムに圧力をかける可能性がある。ご存知のとおり、これはまさに 2008 年の金融危機中に一部のマネー マーケット ミューチュアル ファンドに起こったことです。（つまり、マネーマーケットファンドが取り付け騒ぎに見舞われる）それまで、投資家らはこれらのファンドは銀行にある現金と同じように安全だと長い間考えられてきた。その後、政府はコロナウイルスの発生によって混乱した市場を安定させるための広範な取り組みの一環として、2020年3月にもマネー基金への支援に動いた。

連邦預金保険公社（FDIC）の元長官であるシーラ・ベア氏は次のように述べています。ステーブルコインの発行者に資金がなく、ステーブルコインの準備金の価値の変動性が高い場合、「本土ではオペレーショナルリスクが生じる」。そのために「厳格な規制を策定し、発行者に安定した真の現金同等物（準備金）資産への投資を義務付ける、これがこの不安定性を解決する最良の方法です。 」

現在、ステーブルコインを発行する新興企業は、資本市場で重要なプレーヤーとなる資産に投資する傾向がありますが、安定性を確保するためにこれらの資産を管理する方法について明確なルールはありません。

しかし、それは変わろうとしているかもしれない。今週、ゲイリー・ゲンスラーSEC委員長はワシントン・ポスト主催のバーチャルイベントで講演した。暗号通貨を西部開拓時代に喩える、 彼は言った： "この西洋世界には多くのカジノがあり、テーブル上のポーカーチップはこれらのステーブルコインです。” 

世界中の中央銀行は現在、新たな通貨の形態となる可能性がある中央銀行デジタル通貨（CBDC）の実験を行っており、連邦準備制度理事会（FRB）はCBDCの発行に関する報告書を発表する予定である。デジタルドル潜在的な利点とリスクに関するディスカッションペーパーステーブルコインについてのあなたの見解を説明してください。一部の当局者はこの文書を「お金の未来」の青写真だと非公式に表現した。代理店も同様に行うことが予想されますステーブルコインに匹敵するデジタルドルを発行すべきかどうかについて世論を募る, デジタルドルを発行するかどうかについては連邦準備理事会当局者の意見が分かれているようだ。

次、バイデン政権の金融市場タスクフォース (Working Group on Financial Markets) ステーブルコインを規制する枠組みについての提言を行う予定。作業部会のメンバーにはゲーリー・ゲンスラーSEC委員長、ジャネット・イエレン財務長官、ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長が含まれる。

米政府関係者らはこう語った。今後数カ月以内に、連邦準備制度や米国通貨局を含む小規模な銀行規制当局が、米国の銀行がバランスシート上で仮想通貨を保有することが法的に認められるかどうかを決定する可能性が高い。そして、そのような商品、つまり暗号通貨に対する銀行のエクスポージャーに対する資本処理の枠組みが存在する可能性があります。

「全体として、これらの規制措置は、今後数年間で金融イノベーションとテクノロジーが銀行業界にどのように統合されるかを決定するのに役立つだろう」と、オバマ政権時代に財務省スタッフを務め、現在は銀行の代表とパートナーのデビッド・ポーティラ氏は述べた。 Cravath, Swaine & Moore LLP、フィンテック企業向け法律事務所。

ステーブルコインの発行者は、透明性とコンプライアンスをサポートするために当局と協力することを楽しみにしているとよく言う。例えば、USDC発行会社CircleのCEOであるJeremy Allaire氏は、大統領の財務タスクフォースがステーブルコインに焦点を当てていることは良いことであり、より明確な規制基準の策定を支持していると述べた。

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上: Circle (USDC) の共同創設者 Jeremy Allaire 氏。クレジット: Andrew Winning/ロイター

USDT発行会社Tether また声明の中で、同社は「透明性を高め、ステーブルコインの現在および将来の利点について対話するために世界中の同業他社と協力し続ける」と述べた。

ステーブルコインは、ビットコインのような資産と同じブロックチェーン技術に基づいており、2兆ドル規模の仮想通貨の世界で比較的小規模ながら急速に成長している分野です。現在、市場価値が最も高い3大ステーブルコイン——TetherそしてUSDCそしてBinance USDC—— の流通価値は1,100億ドル。 

現在、ステーブルコインは主に投資家によって使用されています。Coinbaseまた、他の暗号化資産を売買するための他の取引所では、Coinbase は 24 時間取引を処理します。ステーブルコインは、暗号通貨デリバティブ（基本的に原資産を特定の価格で売買する契約）の担保としても使用され、その多くはステーブルコインで決済されます。

米政府関係者らはこう語った。ステーブルコインが消費者や企業向けの迅速な支払い方法としてさらに広く使用されるようになれば、ステーブルコインは銀行やVisaやMastercardなどの決済会社と競合することになる。さらに、Facebook と他の 25 のメンバーが支援するグループである Diem Association は、ソーシャル ネットワークの 30 億人のユーザーを活用して、ステーブルコイン (以前はLibra、後に名前が変更されましたDiem)。 

ステーブルコイン業界の急速な成長によってリスクが悪化する可能性があると彼らは述べた。こうした懸念に対処するために、彼らはステーブルコイン発行者に銀行のような資本と流動性の要件を提案するかどうかを検討しており、マネーファンドのようにステーブルコインを規制するかどうかも検討している。画像の説明

上: 1 USD に固定された Tether によって発行された USDT。クレジット: Tiffany Hagler-Geard/Bloomberg

ステーブルコイン発行者は、ユーザーの償還ニーズに応えることができるとしている。時価総額第2位のステーブルコインであるCircle（USDC）は次のように述べています。今月から、USDCを裏付ける準備資産の100％が、より流動性の高い資産、つまり現金と短期米国債に転換される。サークルはまた、連邦政府の規制下にある銀行になることを目指すと述べた。

金融市場作業部会の報告書を担当した米政府当局者は次のように述べた。ステーブルコインの裏付けとなる準備金があっても金（商業銀行に保管されている現金など）安全そうに見えますが、投資家からの償還要求が殺到してステーブルコイン発行会社が準備金の取り崩しを余儀なくされた場合、米国の銀行にとってリスクとなる可能性もあります。