米財務省、仮想通貨規制を強化、ステーブルコイン業界を取り締まる

エリック・リプトン、エフラト・リブニ、ジーナ・スミエール著

編集：サウスウィンド

編集：サウスウィンド

米財務省は、急成長するステーブルコイン業界がもたらすリスクを軽減する方法をアドバイスする報告書を今秋発表すると発表した。米財務省は、急成長するステーブルコイン業界がもたらすリスクを軽減する方法をアドバイスする報告書を今秋発表すると発表した。

米国の規制当局は長年にわたりほとんど傍観者を続けてきたが、規制当局は仮想通貨が非常に不安定ではあるが広く受け入れられるイノベーションへと進化するにつれて、消費者や金融市場にもたらす潜在的なリスクへの対応に躍起になっている。

新興企業も既存企業も同様に、有利子口座や融資などの銀行のようなサービスを提供することで、仮想通貨の分野で生み出された莫大な富から従来の金融システムに利益をもたらす方法を模索しています。これにより規制当局の懸念が高まった。

現在、米国財務省およびその他の機関は、仮想通貨分野の規制を強化するために緊急の措置を講じています。彼らの最初の目標は、と呼ばれるメソッドです。「ステーブルコイン」急成長している製品。

ステーブルコインはさまざまな企業によって発行され、仮想通貨市場と従来の経済との橋渡しとして機能しますが、現在、これらのステーブルコイン発行者に対する規制は緩いだけです。

ステーブルコインの価値は、米ドル、金、その他の安定した資産と 1 対 1 で固定されることがよくあります。その考えは、ステーブルコインによって、他の非常に変動性の高い仮想通貨を保有している人々が、商品やサービスの購入などの取引を行ったり、保有資産の利子を獲得したりすることが容易になるというものです。

ステーブルコインの使用は急速に増加しており、規制当局はステーブルコインが実際には安定しておらず、デジタル時代に取り付け騒ぎを引き起こす可能性があるとの懸念を強めている。画像の説明

上: この記事の執筆時点で、米ドル ステーブルコインの流通時価総額は 1,250 億ドルを超えています。出典: ザ・ブロック

 "適切な米国の規制枠組みが確実に整備されるよう、政府機関が迅速に行動することが重要です。"この取り組みの主導者であるネリー・リアン米国財務次官は声明でこう述べた。

バイデン政権によるステーブルコインへの圧力の推進は、仮想通貨の規制における政府の役割に関する広範な議論の最前線となる可能性がある。仮想通貨の規制における政府の役割に関する話題は、ワシントンでますます注目を集めている。

火曜日、米国通貨監督庁（OCC）の長官代理マイケル・スー氏は、仮想通貨とDeFi（分散型金融）は、十数種類のデリバティブと同様に、金融システムに対する脅威に進化している可能性があると述べた（クレジット デフォルト スワップ (CDS) など) は、数年前に金融システムをほぼ崩壊させました。悪名高いクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）と同様、仮想通貨も数学の天才によって設計されたと同氏は語った。 「今日の暗号通貨/DeFiは、2000年代初頭のCDSと同様の道をたどっています」と同氏は述べた。

主に投機手段と考えられている仮想通貨は、銀行業界や金融業界をますます変革し始めており、政府が独自のデジタル通貨を発行して従来の通貨を強化するか、最終的には代替するべきかについての議論を引き起こしています。

現在、ステーブルコインは世界の暗号通貨取引に占める割合が増加していますが、画像の説明以下に示すように:

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上: 2021 年 8 月 26 日の時点で、流通している米ドルの総額は約 2 兆ドルです。出典: 連邦準備制度経済データベース (FRED)

この規制への取り組みは、仮想通貨プロジェクト幹部らからのロビー活動の波を引き起こした。彼らはここ数週間、銀行および金融規制当局と一連の仮想および対面会議を開催し、何らかの形の連邦規制がもはや避けられないことを大筋認識しながら、新たなルールの策定を模索している。

規制当局は、ステーブルコイン発行会社が発行するステーブルコインの価値を支えるのに十分な流動資産を保有しているかどうかを懸念している。

たとえば、USDT や USDC などのステーブルコイン発行者は、発行をサポートするために、より安全で償還が容易な現金や短期国債をステーブルコインとして使用することに加えて、最近公開された情報によると、これらの発行者は、無担保債務（無担保債務）等を支援として、これらの資産はリスクが高く、特に金融混乱の時代にはすぐに現金化することがより困難です。この「コマーシャルペーパー」は、金融システム内の他の資産と絡み合っています。

米財務省当局者らも次のような安心感を求めている。ステーブルコイン発行会社が取引量の大幅な急増に対処できる技術的能力を確保する, 多数の顧客が現金化しようとしても、連鎖反応を引き起こしてトラブルを引き起こさないようにするためです。

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上: 9 月 14 日、ソラナの公式ツイートは、「ネットワーク リソースの枯渇」によるネットワークのサービス停止が発生していると述べました。

米連邦当局者らは最近のインタビューで、2008年の金融危機後に制定されたドッド・フランク法の広範な権限を利用して見直しを開始し、場合によっては発表することを検討していると述べた。ステーブルコインは「システム的に重要」、これにより、ステーブルコインは厳しい連邦規制の対象となる可能性があります。

決済・デジタル通貨会社サークル（ステーブルコインUSDCの発行者）のCEO、ジェレミー・D・アレール氏は、「社会へのリスクが増大すると、規制当局はより一層の関心を持ち始めるだろう。当然のことながら、規制当局はこうした問題に対処する方法を見つけたいと考えている」と語った。リスクがある。」

今年これまで、USDC の発行部数は約 750% 増加しました, 現在約200億ドル相当のUSDCが流通している。現在の成長率では、その額は2023年末までに2000億ドルを超えると予想される、とアレール氏は述べた。

米財務省が考えられる最初のステップは、今秋に勧告を含む報告書を発表することだ。業界幹部、ロビイスト、規制当局はインタビューで、提案がカバーすると予想される内容の概要を述べた。この勧告は、来年に起草される可能性のある規制のテンプレートとして機能します。

彼らは、新しい規則では次のことが求められる可能性があると述べたステーブルコインの裏付けとなる準備資産は、償還需要を満たすのに十分な流動性を常に備えている必要があり、これらの取引を処理するソフトウェア システムは、大規模な取引に直面した場合でもクラッシュや大幅な速度低下を回避できるほど堅牢である必要があります。

彼らは予言した、また、新しいステーブルコインの鋳造プロセス、プライバシーとデータセキュリティの保護、消費者保護措置などの要件も求められます。さらに、米国財務省は、仮想通貨がマネーロンダリングや脱税などの違法行為に使用されることを防ぐことを目的とした規制の導入も準備している。

実際、米国の規制当局は業界を取り締まるためにいくつかの措置を講じています。

世界で最も人気のあるステーブルコインは次のとおりです。USDT、香港のテザー社が発行。現在、USDT は世界のステーブルコイン供給量の 50% 以上を占めています。ニューヨーク州の規制当局は2019年にテザーに対する不正調査を開始したが、今年、それとの合意で決着した。画像の説明

上: 世界で最も人気のあるステーブルコインは香港ベースのテザー (USDT)

同時にCircleからも発表がありました。画像の説明

上: サークルは8月22日、公式ブログを通じて、USDCの準備資産の100％が現金と短期米国債に転換されると述べた。出典: https://www.circle.com/blog/EVOLUTION-USDC-REserves-to-100-cash-and-short-duration-us-treasuries

これらの新しい規制規則は勝者と敗者を生み出し、一部の業界関係者は他の業界よりも新しい規則をよりよく受け入れますが、他の業界関係者は新しい規則に対応するためにビジネス モデルを変更する必要があるかもしれません。

たとえば、ステーブルコイン発行会社のPaxosは、ステーブルコインを規制する動きを支持しています。しかし、2010年のドッド・フランク法に基づく権限の行使には反対している。金融安定監視委員会(金融安定監視評議会) 最近宣言された事業体ステーブルコインの活動または企業は「システム的に重要」である、ステーブルコインへの影響力を効果的に拡大しています。この委員会が財務長官、連邦準備制度理事会議長、その他13名の連邦および州の金融規制当局トップおよび金融専門家で構成されていることは注目に値します。

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上: SEC (証券取引委員会) のゲーリー・ゲンスラー委員長は、7 月にすべての仮想通貨取引所の取引のほぼ 4 分の 3 がステーブルコインと他のトークンの間で行われたと述べた。

別のオプションは、ある種の新しいタイプの銀行免許、多くの規制問題に対処するために。

SEC は、その権限を利用して、コマーシャルペーパー、債券、マネーマーケットファンドなどの有価証券を裏付けとする準備金を保有するステーブルコインの発行者に要求することもできます。ステーブルコインを有価証券として登録する、これは企業に投資家へのより多くの情報開示を義務付ける動きである。

SEC会長としてGary Gensler前述したように、当局は 2016 年に投資信託業界に対してまさに同じことを行い、登録投資会社による報告と開示の最新化と改善の強化、および投資信託や上場投資信託 (ETF) を含む規制遵守の強化を要求しました。オープンエンドファンドの。当時、リスクの高い借金に依存していた大手ファンドが破綻し、顧客の資金引き出しを停止しなければならなかった。ゲンスラー氏は上院銀行委員会で、仮想通貨にも同様の措置が必要だと語った。

ゲンスラー氏は「率直に言って、現在の状況は証券法以前の『買い手注意』に近い」と述べた。野生の西部または古い世界。”

同時に、差し迫った新たな規制が仮想通貨業界の成長を阻害しないようにする業界幹部らは閣僚、FRB理事、ホワイトハウスの主要スタッフ、上下院の金融サービス委員会のリーダー、金融規制当局に対して主張を続けている。

さらに、仮想通貨企業や団体は、ロビイストや元規制当局者を雇用するケースが増えています。

最近米国財務省当局者と面会した企業や業界団体には、Tether、Circle、Paxosなどのトップステーブルコイン発行会社、CoinbaseやGeminiなどの取引所、BlockFi、Mastercard、Blockchain Associationなどの新旧の金融サービスが含まれます。 .会社です。

業界幹部らはこれらの会合で次のように主張した。暗号通貨業界全体は部分的にステーブルコインに依存しており、暗号通貨は、現在金融システムにアクセスできない世界中の何十億もの人々に銀行業務と決済サービスを拡大するのに役立ちます。

ステーブルコインはこのビジョンに不可欠な部分である、と彼らは述べた。中米の国エルサルバドルでは、最近、ビットコインを法定通貨として採用以前は、これは米国の仮想通貨幹部がエルサルバドル当局者や世界中の仮想通貨愛好家に向けて描いた絵だった。

業界幹部らは、規制当局が仮想通貨の開発を厳しく制限する厳しい新たな規制を可決すれば、米国はイノベーションを海外に押し出すだろうと述べ、ドルの優位性を危うくし、デジタル金融の可能性を失わせるだろう。