米国の規制はステーブルコインを包括的に追跡しており、銀行とのゲームではUSDCは不利な立場にある

北京時間9月23日、仮想通貨市場は2日間の急落を経て反発し、ビットコイン（BTC）は24時間以内に約3万9500ドルから約4万4000ドルまで回復した。

FRBの最新の金融政策は上昇を推進するファンダメンタルズの1つである。米東部時間9月22日、FRBは「米国の景気回復が今後も予想通りの進展を続けることができれば、銀行債の買い入れペースが鈍化する可能性がある。債券買い入れの縮小は金利引き上げのシグナルではない」と述べた。 , 基準金利は引き続き0%～0.25%の範囲で推移しています。

米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長はその後の記者会見でも、現在の高インフレ状況は「一時的」だと述べたが、このような発言は、ドル安をヘッジする仮想通貨の機能に市場機会を再びもたらした。しかし、近い将来の市場にとってさらに不利な要因は、米国の金融規制当局が暗号資産の分野に細心の注意を払っていることであり、ドルに固定されたステーブルコインがその矢面に立つことになる。

米国証券取引委員会（SEC）のゲイリー・ゲンスラー委員長は、ステーブルコインを「カジノのポーカーチップ」と直接表現し、米国財務省と連邦準備制度理事会は、ステーブルコインが「金融システムを混乱させる可能性がある」ことを懸念し、報告書を準備している複数の規制当局と連携しています。

ステーブルコインはその誕生以来、特に従来の銀行などの金融決済機関と競合する場合、米国の金融規制当局にとって前例のない「目のとげ」となっている。 9月初旬、SECが暗号化資産取引所Coinbaseによるステーブルコイン融資商品の立ち上げを差し止めるよう警告する訴訟を起こしたことで、金融新興企業と伝統的機関との間の対立が公になった。

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米国の規制はステーブルコインを包括的に追跡

「これらのステーブルコインは、今やカジノのポーカーチップのようなものです。」 9月22日、SECのゲイリー・ゲンスラー委員長はワシントン・ポスト紙とのライブインタビューで、ステーブルコインは好まないと明言した。

ゲンスラー氏が「嫌い」なステーブルコインとは通常、米ドルと1対1でペッグされている暗号化資産を指す。人気のあるステーブルコインにはUSDT、USDC、DAIなどが含まれる。これらはブロックチェーンネットワーク上のスマートコントラクトを通じて生成され、そのトークンが発行される。主要機関は、各ステーブルコインは 1 米ドル相当の裏付けがあると宣言しているため、理論的には、これらの企業は、通常、現金、国債、コマーシャルペーパーなどの短期証券の形で大量の準備資産を保有する必要があります。 DAI を除く ETH などの担保資産によって生成される、イーサリアム ネットワーク上に構築された分散型ステーブルコイン。

ゲンスラー氏はSEC委員長に就任する前に大学でブロックチェーンを教えていたが、仮想通貨の分野では味方ではなく、仮想通貨に関して否定的なコメントをしたのはこれが初めてではない。

9月14日、同氏は米上院銀行委員会の定例監視公聴会で、仮想通貨と関連金融商品は特定の用途で詐欺や悪用に満ちており、それはむしろ「未開の西部」、あるいは古い世界に似ていると述べた。証券法以前から存在していた「買い手注意」制度があり、規制当局は不安定な仮想通貨市場を監督するための一連の規則の策定に時間をかけて取り組んでいる。

中国の暗号化サークルのKOLは冗談めかして「自分のことを理解している人が一番刺されることが多い」と述べた 著名な暗号資産投資家でNBAマーベリックスのオーナーであるマーク・キューバン氏によると、規制の「最初のナイフ」が刻まれるだろうステーブルコイン。

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米財務省、来月ステーブルコインに関する報告書を提出へ

9月中旬、一部のメディアは、米国財務省が大統領の金融市場作業部会の下で他の金融機関と協力し、ステーブルコイン取引の処理と決済方法に焦点を当てた報告書を来月以内に提出する予定であることを明らかにした。ステーブルコインの規制枠組みの可能性。この枠組みから、当局者らはこれらの機関内で自分たちがどれだけの権限を持っているか、ステーブルコインを規制するために議会にさらなる認可を求める必要があるかどうかを知ることになる。

規制上の懸念の1つは、マネーマーケットファンドなどの運用に対するステーブルコインのリスクです。ステーブルコインの発行者は大量のコマーシャルペーパーや、米国国債や譲渡性預金などの短期有価証券を保有しているため、仮想通貨が急落した場合、投資家は突然資金を撤退する可能性があり、投資家は損失を被る一方で、金融システムはさらに悪化しており、取り付け騒ぎが起こる可能性がある。

規制のもう一つの研究方向は、ステーブルコインとそのサポート（米ドル、短期債券、コマーシャルペーパーなど）の透明性を義務付けることになる可能性が高い。財務省やその他の規制当局も、ステーブルコインに関連した違法行為を抑制したいと考えており、ステーブルコインの多くはオフショアに隠蔽された違法な金融活動を行っている団体によって使用されている。

財務省に加えて、連邦準備制度理事会のパウエル議長も、ステーブルコインは他の仮想通貨と同様に危険であり、詐欺に対して脆弱であると信じており、ステーブルコインに対する国民への警戒を強調している。

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USDCとバンクゲームは不利な状況にある

サードパーティ データ ウェブサイト Coingecko には、中央集権的団体が発行する USDT、USDC、BUSD などと、分散型団体が発行する DAI を含む、米ドルの価値に関連付けられた 32 のステーブルコインが含まれています。小型米ドルのステーブルコインは1,266億米ドルを超え、暗号化資産市場全体の市場価値の6.2%を占め、ビットコインの市場価値の40.26%を占め、米ドルのステーブルコインの1日の取引量は861億米ドルに達しました。 。

現行の法定通貨に直結するこのような大規模なステーブルコイン市場が規制の対象とならないことは困難である。

USDTの発行者であるテザーや仮想通貨取引所のビットフィネックスに対するニューヨーク州司法長官の透明性調査など、ステーブルコインに対する規制当局の取り締まりは過去にも定期的に行われてきたが、最終的に同社は罰金と透明性の向上で規制当局と和解した。現在、ステーブルコインに対する規制の焦点は体系的であり、法定通貨に固定された仮想通貨が既存の金融システム、特に銀行に脅威をもたらすかどうかに焦点が当てられています。

ステーブルコインの価値はあまり変動しないため、特に電子商取引プラットフォームで使用される場合、理論的には主流の支払い方法として信頼性を獲得できる可能性があります。現在、ステーブルコインは主に暗号通貨間の交換仲介として使用されており、クレジットカードやデビットカードなどの従来の支払い方法にまだ取って代わられていません。しかし、ソーシャル巨人の何十億人ものユーザーを活用するほどFacebookと結びついているディエム協会のような団体がリブラ（後にディエムと改名）を発行し、商品やサービスを購入する方向でステーブルコインを普及させようとすると、状況は変わる可能性がある。

低ボラティリティという利点のほかに、ステーブルコインの広範な魅力はスピードです。クレジット カードによる支払いや口座振替を処理する従来の米国の銀行では、取引は 1 日 3 回、営業時間内にのみまとめて決済されることに注意してください。それは国民にとって十分に友好的ではありません。ステーブルコインは、ブロックチェーンネットワーク内で迅速に転送でき、時間と取引コストがはるかに低いため、この問題を解決します。

銀行に対するこれらの利点だけでは、規制当局が「ステーブルコインは革新的である」という立場に立つには十分ではありません。規制当局は、一方では、これらのステーブルコインを発行する企業がステーブルコインの価値を裏付けるのに十分な資産を持っていることを確認し、ユーザーがステーブルコインを現金に交換したいときに取り付けが起こらないようにすることを望んでいますが、第二に、規制当局はこれらのことを考慮する必要があります。ステーブルコイン 通貨資産は「規制されていない銀行預金や偽装投資信託」に近いのか、規制された預金資金との不公平を引き起こすのか、分子はマネーロンダリングや犯罪などの違法行為を実行するためにそれを使用します。

規制の一般的な方向性が明確になった今、ステーブルコインは規制の脈動を把握して強みを最大限に生かし、弱点を回避できるでしょうか?

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USDC発行会社Circleが国立銀行になることを申請中

これは、USDCが規制されており、十分な準備金を持っていることを意味しますが、USDCの発展は連邦準備制度に別の圧力をもたらしています。中央銀行は、これらの非主流の金融機関が従来の銀行と並行することを許可されるべきかどうかを検討する必要があるためです。言葉、USDCは準備金をFRBの口座に直接預け入れることはできますか。

USDC のようなコンプライアンスに準拠したステーブルコインは、従来の銀行とのゲームにおいて主力になりつつありますが、規制は中間の仲裁者として、依然として仮想通貨を十分に信頼していません。

9月初旬、準拠暗号資産取引プラットフォームで米国上場企業のCoinbaseは、USDC関連の融資商品の立ち上げを計画していたとしてSECから警告を受け、最終的には商品計画が中止となった。警告。 SECがCoinbaseを停止する計画については、同社の製品が銀行の利益を脅かすものである可能性が高いとの声が外界から出ている。

Coinbaseの当惑は、暗号化資産の金融新興企業と従来の銀行との間の矛盾を公にした。ステーブルコインに対する規制当局の警戒から判断すると、新興勢力と旧勢力の間のゲームは依然として不利な状況にある。