7 年後、なぜステーブルコインが再び最前線に浮上したのでしょうか?
原題：「なぜステーブルコインは再び急上昇しているのか？」 "、ランス・ユエ＆イーライ・タン著
ステーブルコインとは何ですか?
ステーブルコインとは何ですか?
ステーブルコインは、通常、その価値が別の資産（米ドルなどの政府発行通貨、金などの貴金属、または別の暗号通貨）に固定されている暗号通貨です。
ステーブルコインの発行者は、ステーブルコインをその原資産の価格に固定することを実現および維持するために、さまざまな方法を実験してきました。 USDT、USDC、BUSD、GUSD など、一部のステーブルコインは米ドルにペッグされており、それらを裏付ける準備金のドル価値は流通供給量と一致する必要がありますが、その他のステーブルコインは各テザー ゴールド (XAUT) などの現物商品によって裏付けられています。 1オンスのロンドン・グッド・デリバリー・ゴールドを表す価値トークン。
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ステーブルコインはどのように使用されますか?
ステーブルコインが台頭する前は、ほとんどの人が法定通貨やその他の暗号通貨との取引に暗号通貨を使用していました。 「2017年から、ステーブルコインのスポット取引が取引活動に占める割合を大きくし始めた」と仮想通貨デリバティブ取引所デルタ取引所のCEO、パンカジ・バラニ氏は述べた。
ステーブルコインは、暗号通貨を法定通貨に交換するよりも速くて安価なオプションを提供し、より多くの流動性を可能にします。また、理論的には他の仮想通貨の市場価格変動の影響を受けにくいです。
ステーブルコインは仮想通貨の融資にも使用されています。たとえば、ステーブルコインの背後にある企業の 1 つである Coinbase の普通預金口座に USDC を年利 4% で預け入れることができます。プラットフォームに応じて、USDT の入金金利は 1.66% ～ 13.5% です。
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1. テザーに疑問が残る
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上: いくつかの主流のステーブルコインの時価総額。出典: CoinMarketCap
しかし、USDTを運営するTether社は規制上の問題に悩まされている。
月曜日、ブルームバーグは次のように報じた。司法省はテザーが初期の仮想通貨関連取引を銀行から隠蔽していたかどうか捜査中。テザー (USDT) の特徴は、その発行会社が、各 USDT トークンが 1 ドル相当の資産 (実際の通貨、またはコマーシャル ペーパー、社債、貴金属を含む資産) によって裏付けられていると主張していることです。これにより、多くのトレーダーが同時にUSDTを売却した場合、トークンを裏付ける資産の取り付けが起こる可能性があるという懸念が生じています。
テザーはウェブサイトに回答を掲載し、ブルームバーグの記事は「ヒットを生み出すために何年も前に行われた疑惑」に基づいていると述べたが、同社はこの疑惑を明確に否定しなかった。
テザー (USDT) は、当時仮想通貨市場を悩ませていた問題を解決するために 2014 年に初めてリリースされました。銀行は、麻薬密輸、サイバー攻撃、テロに関連した資金へのアクセスを恐れて、仮想通貨取引所の口座を開設したがりませんでした。テザー（USDT）を受け入れることで、取引所はトレーダーがビットコインの価格変動に関係なく資産を保有できるようになり、資金をある取引所から別の取引所に瞬時に移動できるようになります。
しかし、前述したように、一部の投資家はテザー（USDT）の発行を支える準備金に不安を抱いており、最悪のシナリオが発生した場合にトークンを償還する同社の能力に疑問を抱いている。同社は5月、ニューヨーク州司法長官事務所との和解の一環として準備金の内訳を明らかにした。テザーの開示によると、その準備金の約50％は「コマーシャルペーパー」（通常は短期社債）に投資され、13％は有担保ローンに投資され、10％は社債と貴金属に投資されている。
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2. 規制圧力
CoinMarketCapのデータによると、7月26日時点で、ステーブルコインの時価総額は1160億ドルで、年初から4倍近く増加した。この成長に伴い、米国およびその他の規制当局からステーブルコインに対する注目が高まっています。
暗号通貨分析会社ナンセンのCEOであるアレックス・スヴァネヴィク氏は次のように述べています。「規制当局がステーブルコインに注目しているのは、これらは他の種類の暗号通貨よりも既存の銀行システムに近いものです。ステーブルコインは従来の金融を破壊する可能性を秘めています。 」
1か月前、ボストン連銀のエリック・ローゼングレン総裁は、テザーやその他の価値あるステーブルコインを金融システムリスクとみなし、短期信用市場が混乱する可能性があると懸念を表明した。
さらに、ジャネット・イエレン米財務長官は、規制当局はステーブルコインの新たな規制を検討するために「迅速に行動」する必要があり、大統領諮問グループの一員としてステーブルコインの規制とリスクを研究すると述べた。その直後、財務省、連邦準備制度、米国証券取引委員会 (SEC)、商品先物取引委員会 (CFTC)、通貨監督庁、および FDIC の当局者が集まり、この問題について話し合った。デジタル資産の急速な成長を考慮して。」
これとは別に、SEC委員長のゲイリー・ゲンスラー氏は先週、一部のステーブルコインは有価証券とみなされ、SECによって規制されるべきだと示唆した。
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3. Circleは上場を計画しており、他のステーブルコイン発行者はさらなる情報を開示しています
第2位のステーブルコインUSDCの発行者であるCircleも注目を集めている。サークルは特別買収目的会社（SPAC）であるコンコード・アクイジションとの合併を通じて株式を公開する予定だ。この取引により、仮想通貨金融サービス会社の価値は45億ドルとなります。
USDCを支える資産クラスは、Circleの透明性を高めるというCircle CEOのJeremy Allaireの誓約を受けて、7月16日の最新の認証でCircleによって初めて明らかにされた。同社の報告によると、USDCトークンの約61％は「現金および現金同等物」、つまり現金およびマネーマーケットファンド、つまりヤンキー譲渡性預金（つまり、外国（米国以外）の銀行が発行した譲渡性預金）口座によって裏付けられているという。 13％、米国債が12％、コマーシャルペーパーが9％、残りのトークンは地方債と社債が裏付けとなっている。
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ステーブルコインのシステム上の役割とリスク
ステーブルコインが仮想通貨の取引や融資において果たすシステム上の役割により、一部の投資家は以下のような最悪のシナリオを懸念しています。ステーブルコイン発行者が大量の償還要求に直面したらどうなるでしょうか。
このリスクは従来の市場にも波及する可能性があります。信用格付け会社フィッチ・レーティングスは今月初めの報告書で、ステーブルコインに対するリスクは「伝染する」可能性があると述べた。フィッチによると、3月31日時点でテザー社のコマーシャルペーパー（CP）保有額は総額203億ドルとなっている。そのCP保有額はおそらく米国、EMEAのほとんどの優良マネーマーケットファンドを上回っている。
同格付け会社は、「CP市場で売り圧力が拡大している時期にUSDTの突然の大量償還が発生した場合、特にそれが同様の資産準備金を有する他のステーブルコインの広範囲な償還に関連する場合、短期信用に影響を与える可能性がある」と述べた。市場の安定。」
ファンドストラット・グローバル・アドバイザーズのデジタル資産調査責任者デビッド・グライダー氏は、ステーブルコインはマネーサプライにも影響を与える可能性があると述べた。実際のドル準備金 (つまり、ステーブルコインの裏付けとなる準備金内のドル) を実体経済で貸し出して利息を得ることができ、発行されたステーブルコインを暗号化経済で再度貸し出して利息を得ることができます。グライダー氏が分析の中で書いているように、これは「実質的に同じドルを二度貸している」ことになる。
