Glassnode 2021年第2四半期レポート：ステーブルコインは需要をヘッジし、DeFi収入は急落
この記事の由来はGlassnode、ルーク・ポージー著
日常翻訳者 |
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現段階に関する限り、デジタル通貨市場は横ばいの調整期に入ったようで、トレーダーや投資家はより多くの機会を探し、ボラティリティの低い市場状況下で新たな収入源を模索する必要がある。市場が再び上昇に転じた場合、ETH価格には現在の収入の「損失」を補う余地がまだたくさんある。逆に、ショックが収まれば、2021年に残った上昇分は完全に消滅する可能性が高い。
この記事では、次の点に焦点を当てます。
1. 相場変動時のイーサリアム上のDeFiの状況
2. 合成資産 Synthetix に対する最近の市場の注目と潜在的な推進要因
4. DeFiで代替の収益源テンプレートを見つける
副題
ボラティリティの低下
イーサリアム価格は一時的な上昇の後再び下落したが、ファンダメンタルズにほとんど変化がなかったにもかかわらず、一部のDeFiトークンは「孤立したブレイクアウト」を経験した。
市場が再び上昇に転じた場合、ETH価格には現在の収入の「損失」を補う余地がまだたくさんある。逆に、ショックが収まれば、2021年に残った上昇分は完全に消滅する可能性が高い。
副題
Synthetix は「新たな活路」を模索
現段階では、イーサリアムはまだ横ばいの段階にあり、その結果、多くのDeFiトークンが他の「復帰経路」を模索し始めましたが、Synthetixもその1つであり、特に創設者のケイン・ワーウィック氏がプロジェクトに復帰する過程にあります。より大きな回復力。
7月10日、Synthetixは、イーサリアムの第2層拡張計画であるオプティミスティック・イーサリアム（OΞ）を7月26日の週に開始すると発表した。最終展開日は、Spartan Councilの承認を必要とする。 SIP-121 の規定によれば、最初にサポートされる合成資産は sETH、sBTC、および sLINK です。さらに、SNX 価格フィードも ChainLink によって展開されます。 Optimistic Ethereum への移行に備えて、今後数週間でいくつかの追加の SIP がリリースされる予定です。これには、負債プール キャッシュ メカニズムの変更、iSynth の非推奨、L1 上の Synth (合成アセット) の数の削減が含まれます。
オプティミズムのステーキングのリターンは 7 月に約 15% の絶対的な最低値に達し、L1 ステーキングは依然として (相対的に言えば) 利益を上げていますが、流動性が L2 に移行したことで、オプティミズムのステーキングは収益を得ることができ、年間投資収益率は約 50% に達する可能性があります。 sUSD/sETH、sUSD/sBTC、その他の取引ペアは7月か8月に開始されることが予想されます。
さらに重要なのは、Synthetix が成熟したプロジェクトとして、デジタル通貨業界全体に対する L2 移行の典型的な研究事例を実証したことです。
副題
DeFi「優良チップ」ファンドの新たな目標：ヘッジ
DeFi業界で手数料と流動性マイニングインセンティブの形で利益を得ている3つの主要なカテゴリの一部を以下に示します。
1. 分散型取引所に流動性を提供して手数料を稼ぐ
2. ローンプール内のローン資産からの収入
3.流動性マイニング報酬からガバナンストークンを獲得
安全資産（安定通貨）に対する市場の需要が高まる中、最近ではDeFiトークンの評価がますます下落しており、この分野に投資されるリスク資本も減少しており、これらすべてがDeFi全体の利益につながっています。業界のレートは大幅に縮小しました。では、ステーブルコインはDeFi業界にどのような影響を与えるのでしょうか?実際、ステーブルコインの資本が増加し始めると、「安定した」資本の流れが市場価値の同じシェアをめぐって競争し始めることを意味します。利回りを生み出すDeFiプロトコルにますます多くの資本が参入するにつれて、すべての参加者のドル収入は希薄化することになります。
DeFiの米ドル相当額がイーサリアムやトークンの評価額の時価総額の伸びを上回っていることから、これは明らかだと考えられます。ますます多くの資本が流通し始めるにつれ、DeFi の高利回りに対する明確な需要も生まれています。しかし問題は、これらの資本がスポットETHやガバナンストークンの購入に使用されておらず、DeFi市場に参入する主な目的が実際にはヘッジであることです。
資本が増加すると全員がシェアを得るようになり、競争はますます激しくなる。
* オンチェーン活動の減少: ユーザー活動から利用可能な手数料 (取引量など) が減少し始めるが、これらの手数料を吸収しようとする資本が静的または増加している場合、流動性プロバイダーは高収益の機会が減少します。
第2四半期にはすべてのブロックチェーン上のDEX使用量が減少し、融資需要、投機需要、利用率などの指標がすべて抑制された。全体として、市場の DeFi への投資は依然として好調を維持していますが、DeFi の実際の利用指標は弱まり始めています。その結果、Aave、Compound、 Yearn などの有名な DeFi プロトコルの「リスクオフ」年率収益率は 5% を下回りました。Aave と Compound が流動性インセンティブを導入したとしても、年率収益率は 5% を下回りました。まだ3〜5％にすぎません。
*トークン価格の下落：DeFiプロトコルの流動性を補助するために使用される報酬（米ドル相当）が下落すると、全体の利回りも低下します。これらの DeFi トークンに流入する資金が増えるにつれて、これらのトークンのドル価値は下落傾向にあるため、トークンの価値は低下し続けることになります。
いくつかの DeFi トークンと ETH の相関関係が弱まり始め、ETH の価格が下落すると、代わりに一部の DeFi トークンの価格が上昇しました。しかし全体として、歴史的な高値と比較すると、DeFiトークンの価格は依然として大幅に過小評価されています。第2四半期には、ガバナンストークンの誓約者は誓約資本の60％以上を失い、イールドファーミングを提供するDeFiトークンは通常、誓約されたトークンと同じ状況にあるため、「マイニング」報酬の価値も60％以上失われた。 %。*要約:
DeFi業界全体の利回りは、使用量と手数料の削減、トークン価格（および報酬価値）の下落、ステーブルコイン資本への参加の増加などが重なって低下している。
今日の市場環境は少し「奇妙」です。資本は非常に豊富ですが、ほとんどのトークンはフリンジバイヤーを見つけることができません。では、この環境でトレーダーはどのようにして新たな収入源を見つけることができるのでしょうか?
率直に言って、現在、高利回りの代替品を見つけるのは困難であり、多くの場合、投資家やトレーダーはリスク管理を強化し、DeFiトークンの基礎となるメカニズムを深く理解する必要があります。確かに市場には高利回りのDeFiプロジェクトがいくつかあり、その取引は（知名度が低いため）混雑していませんが、これらのDeFiプロトコルはよりリスクが高い可能性があることに注意する必要があります。
実際、トレーダーが高い利回りを得るために「足を引っ張る」主な要因が 3 つあります。
1. 参加者数の多さ・流動性
2. 稼働率が低い・取引量が少ない
3. トークン価格の下落
では、上記の問題をどのように解決すればよいでしょうか?これに対処する方法も 3 つあります。
1. 参加者の少ない初期のマイニングプールを探す
副題
デリバティブ
デリバティブ
副題
オプション
副題
無期限契約
無期限契約
DeFi分野でのユーザーアクティビティが減少し続けるにつれて、流動性プロバイダーが得られる収益も縮小することを意味します。しかし、永久契約は常に DeFi デリバティブの明るい点であり、過去数か月でこの「パイ」はますます大きくなり、その中でも永久プロトコルと dYdX の取引量は非常に好調で、毎月増加しています。 。
すべてのトークン所有者は、取引手数料と流動性マイニング報酬の一部を獲得したいと考えています。少なくとも現時点では、パーペチュアル プロトコル (PERP) のステーカーは年率約 40% の収益率を得ることができます。パーペチュアル プロトコルは V2 バージョンをリリースしようとしていると報告されています、年換算収益率が増加する可能性があります。
