投資の観点からイーサリアムの経済モデルを分析する

編集者注: この記事は以下から引用しましたダチョウブロックチェーン (ID: MyTuoniao)、許可を得てOdailyによって転載されました。

、許可を得てOdailyによって転載されました。

著者: Lyn Alden、Lyn Alden Investment Company の創設者、15 年以上投資調査に従事

翻訳：レイチェル、チェン・イーワンフォン

ビットコインの創始者サトシ・ナカモトは、2008年にホワイトペーパーを通じてデジタル不足に関連する問題を解決し、2009年にビットコインを発売しました。ビットコインの立ち上げ後、さらに多くのデジタル通貨プロジェクトが続きました。

多くの人が私に、イーサリアムについてどう思うか、ビットコインに投資しているのになぜイーサリアムに投資しないのかと尋ねます。したがって、以下では投資家（開発者ではなく）の観点からイーサリアムプロトコルを分析します。

副題

イーサリアム1.0の概要

イーサリアムは2013年にVitalik Buterin（V God）によって提案され、2014年にクラウドファンディングされ、2015年にローンチされました。

当時まだ 19 歳だった V God は、分散型アプリケーション用のプラットフォームを作成したいと考えていました。大手ゲームメーカーのブリザードは、ゲーム内のキャラクターを神経質にさせ、これらの恐ろしい不当行為を正すための技術的解決策を見つけるための数年にわたる探求を開始しました。

私は 2007 年から 2010 年まで World of Warcraft を楽しくプレイしていましたが、ある日 Blizzard が私の最愛の Warlock の Siphon Life からダメージ コンポーネントを削除しました。集中型サービスがもたらす恐ろしさを実感した日、私は泣きながら眠りました。

—— V神

同氏は、2011年にビットコインが発見され、その後「火」がついたと説明した。

ビットコインは貯蓄と支払いのテクノロジーとしてブロックチェーンを使用しており、ベースレイヤーは非常にシンプルです。それは、価値の保存と決済という 1 つのことをうまく行うことに重点を置いています。この基本レイヤーの上に追加のレイヤーを構築して、より複雑な目的で値を保存および転送する機能を活用できます。一例は、ビットコインのスケーラビリティを強化し、マイクロペイメントに使用できるライトニング ネットワークです。

一方、イーサリアムは、プロトコルのベースレイヤー内でブロックチェーンテクノロジーをより広範に適用しようとするVitalikの試みです。同氏はイーサリアムを、中央実体によって管理されていないアプリストアのような「世界コンピューター」として売り込んでいる。これは、トークン システムが組み込まれた分散オペレーティング システムのようなもので、プログラマーはこのエコシステムを使用して、独自のトークンを使用する分散型アプリケーションや DApp を作成できます。

イーサリアムの基礎となるテクノロジーは、ブロックチェーン内で特定のイベントが発生したときにトリガーされるプログラムされた契約であるスマート コントラクトに基づいています。ブロックチェーン上でスマートコントラクトを実行するためにマイナーに支払うためにイーサリアムトークンの一部が必要です。

1. 応用例

イーサリアムはさまざまなプロジェクトの作成に使用されており、DappRadar は、イーサリアムやその他のスマート コントラクト プロトコルのカテゴリにある分散型アプリケーションを閲覧できる多くのサイトの 1 つです。

最も一般的な例の 1 つはステーブルコインです。機関は法定通貨を担保として保管し、イーサリアムプロトコル上で動作するトークンを発行できます。これらのトークンは法定通貨で1:1でバックアップされているため、ブロックチェーン技術の移転とストアを使用して、基本的に対ドルで安定した価格を維持する傾向があります。トークン。ユーザーは、トークンの保管と担保が信頼できると信頼する必要があるため、第三者を信頼する必要がありますが、取引相手間でのトークンの交換は許可が必要ありません。

DeFi は 2019 年と 2020 年に非常に人気があり、これらのアプリケーションは、利回りの獲得、融資、トークンの交換などのさまざまな銀行機能を複製します。たとえば、Uniswapは中央集権的な取引会社ではなく、ブロックチェーン技術とインセンティブメカニズムに基づいて分散型で運営される取引所です。

賭け事やギャンブルも重要な関心分野です。初期の例は、ユーザーがクリプトキティを購入、収集、繁殖、販売できるゲームである CryptoKitties です。各トークンは猫を表し、それぞれがユニークです。一度生成されると、ユーザーは独自の猫トークンを持つことになり、Blizzard の最愛のウォーロックのように、誰も猫トークンを持ち去ったり、変更したりすることはありません。 CryptoKitties は非常に人気があったため、2017 年後半にはイーサリアムのネットワークが深刻に詰まりました。

画像の説明

出典: クリプトキティーズ

最近は暗号ベースのゲームがたくさんあり、私は以前のようにゲームをプレイしませんが、もしプレイしていたとしても、ブロックチェーンがゲームのエコシステムに価値を付加し、ユーザーがゲームとは独立してアイテムを保持できる理由を確かに理解できます。パブリッシャー、ペット、キャラクター、さらには他のゲームにこれらのアイテム、ペット、キャラクターを認識させるというアイデアは、確かにクールです。

ただし、現在、多くの暗号ベースのゲームが EOS や TRON などのイーサリアムの競合他社で実行されていることは注目に値します。

ソーシャル ネットワークやその他のシステムも、DApp エコシステムに存在するプロジェクトです。理論的には限界はありませんが、問題はそれらが十分な経済的意味があるかどうかです。

副題

分散型アプリケーションは本当に分散化されているのでしょうか?

分散型アプリケーションをレビューするときに私が懸念することの 1 つは、多くのユースケースが循環的で投機的であることです。

イーサリアムは、暗号通貨、ステーブルコイン、暗号通貨の取引、暗号通貨の貸付および利息の獲得のための流動的なアカウント単位の分散型交換に広く使用されています。これは、流動性の源として機能する慣行であり、イーサリアムの貸付や貸付、または収益を得るためにも使用されます。さまざまな暗号通貨をゲーム形式で取引します。

つまり、これは、暗号通貨を転送することを目的とした、暗号通貨によって裏付けられた大規模なオペレーティング システムです。現実世界で健全な銀行システムがあれば、人々はお金を貯め、銀行は現実世界の公共事業への住宅ローンや事業融資のためのあらゆる種類の融資を行うことができます。

一方、投機に基づく銀行システムは、預金を受け取り、近くの株式市場で投機家に融資する銀行グループと、これを容易にするテクノロジープロバイダーで構成され、投機家は主に銀行によって取引を行うことになります。株式、テクノロジー企業の株式、証券取引所の株式など、巨大な循環型投機パーティーを形成します。イーサリアムのこれまでのところ最大の使用例は、このループベースの投機システムの分散バージョンです。

一部のゲームはそれ自体が面白くて収集価値がありますが、ほとんどの場合、イーサリアムは現在主に分散型金融と投機取引を目的としています。

取引所や流動性マイニングなどの分散型金融アプリケーションの一部が、集中型の競合他社と比較して人気が高まっている主な理由は、それらが KYC をバイパスしているためです。

政府は、誰が仮想通貨を売買しているのかを追跡できるよう、規制対象の取引所やカストディアンに対してKYCチェックを導入しようとしている。彼らはパブリックブロックチェーンで分析を行うことができますが、脱税やその他の訴訟事件を執行できるようにするために、できるだけ多くの出口と入り口にKYCゲートウェイを設置することで、ブロックチェーントランザクションを特定の個人にリンクできるようにしたいと考えています。 。

分散型アプリケーションは操作をより困難にしますが、プライバシーを保護したいユーザーにとっては確かに魅力的です。政府による監視の強化は、ここ数十年間、プライバシー技術やオフグリッド取引の開発における重要な触媒となってきました。言い換えれば、もし現金が今日発明されたとしたら、政府は追跡するのが難しく、追跡したくないため、それは違法になるでしょう。

集中型取引所と集中型仮想通貨銀行はKYCルールの対象だが、分散型取引所と分散型仮想通貨銀行は対象ではない場合、規制対象にならない限り、非KYC分散型バージョンが成長することは当然予想されるはずだ。

Ethereum でコードを実行すると、Amazon Web Services でコードを実行するよりもコストが高くなります。代替不可能なトークンのデジタル所有権を強制するなど、特にブロックチェーン テクノロジーを使用するゲームやサービスもありますが、それ以外の場合、その多くは仮想通貨取引所や貸金業者などのサービスを複製しており、ブロックチェーンを使用しなくても問題なく動作します。そのため、増加の多くはKYCに関連しているようで、やや「許可されていない」ようになっています。

しかし、問題は、エコシステムがまだあるべきほど分散化されておらず、規制当局の攻撃を受けた場合に多くの攻撃対象領域があることです。

1. サードパーティのイーサリアムノードオペレーター

ビットコインは、フルノードを簡単に実行できるようにゼロから設計されました。実際、この設計要件は、2017 年のビットコインの悪名高い「フォーク戦争」の中心でした。この戦争では、ビットコインのノードコアの簡単に実行できるバージョンがハードフォークを上回り、ブロックサイズが増大して、実行が困難になりました。より高いネットワーク スループットと引き換えにフル ノードを実行します。

これはビットコインにとって非常にうまく機能します。なぜなら、ビットコインは、ベースレイヤーで、値の保存と転送という 1 つの単純な作業をうまく実行することに重点を置いているからです。単純なブロックチェーンです。

イーサリアムはより複雑で、ベースレイヤーに多くのターゲットがあるため、ノードの状況はさらに複雑になり、一部の DApps ではノードに対する要件が高くなります。

少なくとも 2018 年以来、イーサリアム DApp エコシステムは Infura などのサードパーティの大規模ノード オペレーターに大きく依存していることが指摘されてきました。状況は依然として深刻であり、皮肉なことに、Infura はアマゾン ウェブ サービスを使用しているため、2 つの集中化層が存在します。

Infura の製品については次のように説明されています。

以下は、別のサードパーティ ノード オペレーターである Alchemy の製品についての説明です。

イーサリアム上で実行されるアプリケーションは、他のプラットフォーム上の通常のアプリケーションよりも分散化されていますが、アプリケーションの実行のほとんどが KYC 規制を回避しており、政府がこれらの行為を取り締まることを決定した場合、かなりの集中化された攻撃対象領域を持つことになります。政府はクラウドプロバイダーがイーサリアムノードをホストすることを禁止することができ、大規模なノードサービスを提供するこれらの企業を追及することもできる。これは必ずしもイーサリアム自体の価値を下げるわけではないが、DAppsの実行をより困難にし、それによって生態系を脅かすことになるだろう。

イーサリアムのサードパーティ ノード サービスに対する政府の取り締まりがあれば、DApp オペレーターの間で、これらの集中管理されたサードパーティなしでアプリケーションを効率的に実行する方法を見つけるための争奪戦が発生するでしょう。

ポッドキャストの 2020 年 8 月のエピソードで、ピーター・マコーマックは V God に「イーサリアムは Infura にどの程度依存していますか?」と尋ねました。

神Vはこう答えた。

まず、イーサリアムネットワークがInfuraに依存しているとは思えません。明日 Infura が消滅したとしても、イーサリアム ネットワークは引き続き機能し、イーサリアム フル ノードまたはイーサリアム ライト ノードを所有するすべての人は引き続き正常に機能し続けることがわかります。

イーサリアムアプリケーションは確実に使いにくくなるが、同時にInfuraに依存せずにイーサリアムアプリケーションを利用できるようになる。

私が思うように、メタマスクではエンドポイントをローカルノードにスプーフィングすることが可能であり、ゲスライトを実行できるようなイーサリアムライトクライアントのようなものや、他の実装にはビットコインのようなライトモードがあるものもあります。実際、同じブロックトップ検証です。イーサリアムでは、ライトクライアントをより強力にするためにわざわざ手を尽くしました。たとえば、イーサリアムにはステート ツリーと呼ばれる概念があり、トランザクションだけでなくアカウント残高にも重点を置いています。したがって、ブロックが与えられた場合、ブロック ヘッダーが与えられた場合と同様に、ブロックの先頭にある小さなデータであっても、特定のオブジェクトの ID を暗号的に知っているという非常に短い証拠を作成できます。

そして、それらは間違いなく私たちがより良くできるように努力できることであり、私たちはそれに一生懸命取り組んでいます。たとえば、メタマスクなどのより分散化されたバックエンドを作成するなど、多くの大変な作業が行われています。必要に応じて、フルノードまたはライトノードに接続することもできます。

2020 年 10 月のイベントで、V God はこの問題についてさらに詳しく説明しました。

さまざまなレベルの認証を使用できます。したがって、たとえばシャーディング環境では、自分ですべてをチェックする必要はありませんが、たとえば確率的に正確さを検証できるデータ可用性検証などの同様の手法があります。ビーコン チェーンのシャードを検証したり、不正行為の証拠をチェックしたり、ステートレス クライアントを実行したり、ライト クライアントを実行したりすることもできます。これは、一部のサーバーを信頼するよりも優れており、より多くの人がこれらのことを行う方がエコロジーにとって良いと思います。システムはより健全になり、人々はより積極的にこれらのことを行うようになります。たとえば、Metamask が Infura と直接通信するクライアントにすぎないことを知っているという事実には満足していません。

つまり、現時点でこれより良い方法がないことはわかっていますが、これは間違いなく私たちが試すべき方法であり、エンジニアを追い越そうとしている優れたプロジェクトはたくさんあります。たとえば、Eth 2 は Eth 1 よりも優れた設計になっています。よりシンプルで優れた軽量クライアントなので、Metamask のようなものが時間の経過とともに最終的にそれに適応することを期待しています。

2020年11月にInfuraが下落したことで、市場にいくつかのリスクが現れました。多くの取引所は、イーサリアムトークンおよびイーサリアムに基づくさまざまなトークンの出金許可を一時的に停止する必要がありました。

Infura は、この問題をイーサリアム クライアントの 1 つのバグに関連付けました。

本日（2020.11.11）、Infura は 4 年間の運営の中で最悪のサービス中断を経験しました。私たちは、多くの優れた製品やプロジェクトにとって重要なインフラストラクチャであることを認識しています。すべてのユーザーとエコシステムに謝罪したいと思います。私たちはお客様が私たちに寄せてくださっている信頼を認識しており、それを決して軽視しません。私たちのサービスがより良く、より回復力のあるものになることを安心していただけるよう、何が起こったのかを透明性をもたらすために、この事件の詳細を皆さんと共有したいと思います。

2. セキュリティの問題

2020年には、多くの注目を集めたDeFiハッキングや侵害が発生しました。

これは、基盤となるプロトコルに問題なくハッキングされる交換プロバイダーやカストディプロバイダーとは異なります。むしろ、これらの DeFi ハッキングや悪用の多くは、悪用する基盤となるプロトコルに欠陥があり、その結果、ユーザーの資金が失われます。言い換えれば、これはイーサリアムによって実現されるトークン プロトコル層におけるより根本的な問題です。

複数のプロトコルが複雑に関与しており、その多くがハッシュレートやその他の保護の点で安全性が低い場合 (例: ネットワーク効果や多くのアルトコインのセキュリティ予算が弱い、または脆弱性の複雑さが高い)、ハッキングが容易になります。

3. 未知の問題の解決策

要約すると、仮想通貨の取引やその他の目的で流動性のあるアカウント単位として使用されるステーブルコインに対する需要が高く、分散型仮想通貨取引所と分散型仮想通貨流動性プロバイダーに対する需要も高く、また、トークンベースの需要も大きいということです。ゲーム、ソーシャル DApps。イーサリアムは金融 DApps で大きな市場シェアを持っていますが、一部の小規模な競合他社はゲームやソーシャル DApps でかなりの市場シェアを持っています。

実行されるコード行あたりのコストで測定すると、これらの DApp は集中型アプリケーションよりも効率が劣りますが、KYC 規制を回避しようとする人々がいることと、ステーブルコインは現在暗号通貨取引の世界で非常に有用であるため、多くの需要があります。

しかし皮肉なことに、このニーズに対するイーサリアムのソリューションには半集中型のクラスターが含まれています。これは純粋な集中システムよりも分散化されていますが、実際には一部の人が期待するほど分散化されておらず、Vitalik 氏も同意します。これらの集中型クラスターは、政府が規制され、完全に集中化され、KYC 規制を受けている企業を取り締まるための潜在的な攻撃対象領域を提供します。

さまざまなトークンでのイーサリアムの使用にはセキュリティの問題があり、エコシステムのほとんどは循環的です。これまでのところ、イーサリアム DApp は主に非暗号通貨業界にサービスを提供して広く成功を収めているわけではありませんが、その主な使用例は、さまざまな暗号通貨の取引、融資、転送のためのプラットフォームとしてのものです。この循環的な投機は開発を促進し、価格を急速に上昇させる可能性がありますが、逆の場合はすぐに崩壊する可能性もあります。

副題

イーサリアム競争

イーサリアムは、カルダノ、トロン、ポルカドットなどの他のパブリックチェーンとの競争に直面しています。

ただし、一部のコインがビットコインと比較されるほどイーサリアムから遠く離れているわけではないため、注目する価値があります。同様に、ビットコインと連携するスマート コントラクト プラットフォームもあり、RSK がその初期の例です。先週リリースされた Stacks 2.0 は、ビットコインをベースに構築されたプロトコルで、ビットコインを決済層として使用でき、スマート コントラクトと DeFi をビットコイン ネットワークにもたらします。このプロジェクトには十分な資金があり（実際に SEC が監督する数百万ドルの資金から）、ネットワーク効果を開始するために DApp 開発者にも資金を提供しています。プロジェクトが成功するかどうかはまだわかりませんが、重要なのは次のとおりです。このプロジェクトと小規模なイーサリアムの間では、独立したプロトコル間を移行する際にある程度の競争に直面することになります。

副題

イーサリアム 2.0: 次のイテレーション

イーサリアム (Ethereum.org) では、現在のプロトコルの問題のいくつかについて説明しています。

需要が高いと取引手数料が上昇し、平均的なユーザーにとってイーサリアムは高価になります。 Ethereum クライアントの実行に必要なディスク容量は急速に増加しています。イーサリアムの安全性と分散性を維持する基盤となるプルーフ・オブ・ワーク・コンセンサス・アルゴリズムは、環境に大きな影響を与えます。

Vitalik を含むコア開発者は、イーサリアム ネットワークに関連するいくつかの問題を解決するために、イーサリアム 2.0 に何年も取り組んできました。これにより、プロトコルの中核に劇的な変更がもたらされます。

まず、プルーフ・オブ・ワーク (PoW) からプルーフ・オブ・ステーク (PoS) に変わります。

ビットコインで使用されている PoW メカニズムでは、マイナーはパズルを解くことに処理能力を割り当て、パズルが解けると、ブロックチェーンに別のブロックが追加されます。これは、大量のトランザクションが処理されることを意味します。正しいブロックチェーンとは、ネットワークの大多数によって決定される最長のブロックチェーンであり、PoS メカニズムでは、トランザクションは処理能力を提供することによって検証されるのではなく、暗号通貨の単位を所有していることを証明することによって検証されます。また、どのチェーンであっても、より多くのブロックチェーンによって検証されます。通貨保有者が勝ちます。

プルーフ・オブ・ワークのブロックチェーンが分割された場合、つまりどのブロックが最新であるかについて論争が生じた場合、マイナーは一度にこれらのブロックのうち 1 つしか処理できず、最終的には最も長いブロックチェーンが多数派に受​​け入れられることになります。最新のブロックに関してマイナー間の意見が異なる場合、各マイナーは正しいと考えるチェーンを選択し、そのチェーンにさらにブロックを追加するために処理能力を投入する必要があります。必然的に、一方のチェーンが他方のチェーンを追い越し、ほとんどのマイナーはそれに基づいて、その長いチェーンが勝者となり、短いチェーンは破棄され、それに処理能力を提供しているすべてのマイナーはお金を無駄にします。

PoS メカニズムは消費エネルギーは少なくなりますが、セキュリティと分散化の点では実証されていないテクノロジーです。実際、この分野での継続的な研究が、イーサリアム 2.0 の完成が長年遅れている理由の 1 つです。 PoS メカニズムに固有の問題は、複数のチェーン上のトランザクションを同時に検証するのにコストがかからず、利害関係者が 1 つのチェーンに貢献する必要がなく、多くの労力を必要としないため、自分のトークンのすべての分割を同時に検証できることです。処理能力があるため、間違いに対して代償を払う必要はなく、1 つだけを選択する必要もありません。では、チェーン間の紛争をどのように解決しますか?

さまざまなソリューションがあり、近年の研究開発の一環として、PoS メカニズムを備えたさまざまなブロックチェーンが登場しています。一般に、ブロックチェーンには分割を認識し、最終的に最長のチェーンではないチェーンを検証するプルーフ・オブ・ステークのバリデーターにペナルティを与える方法が必要です。これにより、間違いのコストが増加し、PoW マイナーが行うように、関係者が本当に正しいと信じているチェーンのみを検証するよう人々が動機付けられます。イーサリアム 2.0 には、正しく仕事を果たさないバリデーターからイーサリアム トークンを削除するメカニズムが組み込まれます。これにより、間違いを犯したり、ネットワークを攻撃したりすることで多大なコストが発生します。

イーサリアムは、現在のプルーフ・オブ・ワーク・システムのハッシュ・レートがビットコインのプルーフ・オブ・ワーク・システムよりもはるかに低く、ビットコインのようなASICの代わりにGPUを使用しています。 ASIC は物理的な供給制限のある特殊なハードウェアです (攻撃者にとって ASIC のほとんどを入手することは非常に困難です。攻撃者は既存のハードウェアを使用して参加する既存のマイナーを必要とする可能性があります)。一方、GPU は汎用で多用途です。理論的には、誰かが短期間に大量のクラウド GPU パワーを購入し、その後イーサリアム 1.0 を 51% 攻撃しようとすることができます。これは、ビットコインを 51% 攻撃しようとするよりもはるかに安価であり、特別なハードウェアやサプライ チェーンはありません。制約。

以下は、ビットコインとイーサリアムのプルーフ・オブ・ワークのハッシュレートの比較です。

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出典: BitInfoCharts

ハッシュ レートの大きな違いは、各ネットワークの攻撃コストの違いを評価するための指標ではありません (ハードウェアが異なるため、処理能力単位当たりの GPU の方が高価です) が、比較には役立ちます。

また、ハッシュ レートの対数差によって詳細の一部を増幅すると、イーサリアムはつい最近、2018 年半ばのピークと同じハッシュ レートに回復しましたが、ビットコインのハッシュ レートは現在 2018 年のピークの 3 倍です。したがって、それ以来、イーサリアムのセキュリティは変わらず、ビットコインのセキュリティは 3 倍になりました。

1. イーサリアム2.0の開始

イーサリアム開発者はイーサリアム 2.0 アップデートに何年も取り組んできましたが、何度も遅延を経験しており、2022 年までに完了することを目指していますが、最終的には遅れる可能性があります。彼らを責めるつもりはありませんが、とても複雑です。

まず、既存のイーサリアムブロックチェーンと並行して動作するビーコンチェーンがリリースされ、2020年12月に完成しました。これによりステーキングが可能になり、イーサリアム保有者は取引を検証するバリデーターを操作するために一定量のETHを送信できることになります。 32 ETH を持っている人は誰でもバリデーターを操作でき、それ以下の人はバリデーター プールに参加できます。これがプルーフ・オブ・ステークモデルの核心です。

2 番目に、最大 64 個のシャードが作成されます。 1 つのチェーンではなく、シャードと呼ばれる多数の並列チェーンがあり、イーサリアム 2.0 上でトランザクションを処理し、ビーコン チェーンに接続します。これにより、システムのトランザクション スループットが大幅に向上します。各バリデーターは一度に 1 つのシャードのみで動作し、その特定のシャードで行われたトランザクションを検証します。シャーディングはセキュリティ上の問題を引き起こす可能性があります。たとえば、バリデーターが操作するシャードを選択できれば、特定のシャードを 51% 攻撃しても多額の費用がかからないため、ビーコン チェーンは何らかの方法でバリデーターをランダムに調整してこの可能性を防ぐ必要があります。

3 番目に、これらすべてが実行されると、現在のイーサリアム 1.0 チェーンがシャードの 1 つにドッキングされます。その時点でイーサリアム 2.0 が誕生し、アルファ開発から離れてベータ開発に入り、実行時にさらに改良できるようにすることが考えられます。その後、しばらく重大な変更が行われない段階で、ベータ版の開発から外されると見なすことができます。

さらに、ロールアップやその他のサイドチェーン ソリューションもあります。これは、ビットコイン ネットワークがスループットを向上させるために補助層として Liquid と Lightning を使用する方法に似ています。これらの開発に伴い、シャーディングが必要かどうかという問題が生じますが、これはベース レイヤー自体が開発されているという問題に戻ります。

ただし、これはすべて変更される可能性があります。 The Block に関する Ben Edgington による最近の記事では、ロードマップの変更の概要が説明されています。

1 年前、イーサリアム 2.0 には明確な線形ロードマップがありました。フェーズ 0 (ビーコン チェーン) の後にフェーズ 1 (スケーラビリティのためのシャーディング)、フェーズ 2 (抽象実行エンジン) が続き、最後に Eth1 がこの上部構造の上で Eth2 にマージされます。フェーズ 2 の設計には予想よりも時間がかかるようですが、同時に Eth1 をできるだけ早く Eth2 にマージするというプレッシャーが高まり始めています。そこで、Eth1 の「ブーストとシフト」を Eth2 シャードに直接実行できるフェーズ 1.5 を挿入しました。

その後、シャーディングにまったく依存しないまったく新しいスケーリング パラダイムが登場しました。それがロールアップです。 10月、Vitalik氏はスケーラビリティへの道として、ロールアップ中心の新しいイーサリアムロードマップを提案した。ロールアップは、ブロックチェーンから計算とストレージの負担の多くを軽減し、チェーンのみを使用してセキュリティ保証の恩恵を受ける、いわゆるレイヤー 2 テクノロジーです。これらは、ZK ロールアップとオプティミスティック ロールアップというさまざまな形式で提供され、さまざまなトレードオフがあり、このテクノロジーは初期段階にあり、まだ初期段階にあります。ロールアップは、イーサリアム 2.0 が完全に提供される前に、イーサリアムに必要なスケーラビリティのほとんどを提供する可能性が高くなります。

ステートレスイーサリアム（ただし、ロールアップはイーサリアムのステートインフレに対する圧力の一部を軽減する可能性があります）や、ケイト委員会などの有望な新しい暗号も、エキサイティングな新しい方向性を示唆しています。

このすべての作業を経て、Vitalik の最新アップデートから「The Spider's Web」までの、きちんと整ったフェーズ 3 ロードマップが完成しました。この作業を実行できるコミュニティがあるとすれば、それはイーサリアム コミュニティであると私は信じています。

数年後のイーサリアムはどうなるでしょうか?言いにくい。今後数年間ですべてが計画通りに進めば、イーサリアム投資家は多額の報酬を得るだろうと強く信じられていますが、技術的なルートと全体的なアーキテクチャの変化に伴い、ベースレイヤーには大きなリスクと明確さの欠如も存在します。

2. イーサリアム金融政策

ビットコイン支持者からのイーサリアムに対する批判の一つは、イーサリアムの金融政策は変わるのにビットコインは変わらないということだ。

ビットコインは平均して 10 分ごとに新しいブロックを生成し、これが発生するたびに一定数の新しいコインが作成されます。ビットコイン投資家は、たとえば、2026 年 8 月にビットコインが何枚になるかをかなりの精度で教えてくれます。

対照的に、イーサリアムにはより恣意的な金融政策があり、主要な開発者によって時間の経過とともに変更され、必要に応じてネットワークによって受け入れられます。当初から 7,200 万のプレマイニングされたトークンで開始され (プレマイニングされていないビットコインとは異なります)、現在の総供給量は約 1 億 1,500 万です。このグラフでは、総供給量を左軸に青、年間供給インフレ率を右軸にオレンジ色で示しています。

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出典: EthHub

これらすべての紙幣の年間発行率は、ビットコイン愛好家がイーサリアムをからかっているように見えますが、これは EthHub からのものです。開発者によるさまざまなイーサリアム改善提案 (EIP) は、さまざまな理由から時間の経過とともに金融政策を変更してきました。

ただし、イーサリアム 2.0 への移行プロセスに加えて、イーサリアムは EIP 1559 と呼ばれるアップデートで金融政策を再び変更するようであり、これにより新しいトークンの発行が大幅に削減されます。

EIP 1559 の枠組み内では、イーサリアムにはデフレ要因とインフレ要因の両方があり、これらの要因によって、いつでもイーサリアム トークンがいくつ存在するかが決まります。

EIP 1559 のデフレ要因は、ユーザーがトランザクションを検証するためにバリデーターに支払う基本料金が、バリデーターに与えられる代わりに燃やされてしまうことです。ユーザーはバリデーターに追加料金を提示して、キューを介して特定のトランザクションをより早く取得するよう促すことができますが、基本料金は毎回消費されます。これらの手数料は ETH の端数でのみ支払われるため、ETH のごく一部が毎日システムから永久に削除されます。システム内の合計料金が高くなるほど、毎日より多くの料金が消費されます。

EIP 1559 のインフレ要因は、バリデーターがネットワークから新しく生成された ETH を受け取り、トランザクションを永続的に検証することです。総発行率は検証にどれだけのETHが使用されるかによって決まり、バリデーターの数が少ないとより高いリターンが得られ（そのため、より多くのバリデーターがセキュリティを強化するインセンティブが与えられます）、バリデーターが多すぎるとリターンが低くなります。ネットワーク上のバリデーターが多ければ多いほど、より多くのETHが生成されますが、各バリデーターによって生成される量は減少し、その結果バリデーターの収益が減少します。

前述したように、バリデーターは危険にさらされています。検証が不適切な場合、またはオフラインである場合、トークンの一部が取得される可能性があります。したがって、新たに作成された ETH に対する報酬により、彼らはリスクを冒してさらに多くの ETH を生成し、ネットワークに必要なトランザクションの検証とセキュリティを提供するようになります。

理論的には、EIP 1559 はかなり厳格なフレームワークです。これは、バリデーターに対してインフレ的なセキュリティ予算を確保すると同時に、手数料という形でデフレ要素も伴います。

多くのビットコイン支持者は、EIP 1559 には厳密な発行レートや ETH のハードキャップがないという事実に同意しないでしょう。実際のところ、EIP 1559 には基本的な問題はありません。これはイーサリアムがこれまで実施してきたものよりも優れた金融政策であり、よく考えられていると思います。金融政策がルールに基づいており、発行額が比較的低い限り、これはイーサリアムがそのプロトコルで達成しようとしていること（金のような希少通貨ではなく、石油のようなイネーブラーであること）を満たしていると思います。実際、ネットワーク上で動作するために選択されたバリデーターの数に比べてトランザクションのスループットが高い場合、提案されている EIP 1559 システムでの潜在的な最高発行レートは低くなり、ネットワーク上の潜在的な結果の一部が損なわれます。

私の質問は、イーサリアムの金融政策が何度も変更されたことを考えると、なぜEIP 1559が永続的であると想定する必要があるのか​​ということです。イーサリアム開発者は、連邦準備制度と同じくらい頻繁に、同様の理由で金融政策を変更します。おそらく、EIP 1559 が 5 年間展開され、変更することなく意図したとおりに機能することが証明され、イーサリアム 2.0 が適切に機能していれば、私は、EIP 1559 が変更されることはなく、システムがすでに意図したとおりに動作しているだろうということに、合理的な自信を持って同意するでしょう。それまでは、事態の成り行きを見守ることしかできません。

3. ノードの特性

ノードの特性を見てみましょう。ノードとは、ユーザーがブロックチェーンを検証し、コンセンサス メカニズムを強制するために実行できるクライアント ソフトウェアを指します。再びビットコインを参考にして、イーサリアムと比較してみます。

12 年間の安定した運用を経ても、ビットコイン ブロックチェーン全体は依然として 350 GB 未満であり、事前に設定された制限内でかなりゆっくりと増加しています。フルノードを実行するための帯域幅要件は 1 日あたりわずか約 500 メガバイトであり、非常に低いです。ラップトップまたは同様のデバイス上で実行されるブロックチェーン全体の全ビットを長期にわたって保存および検証します。これは、一般的なコンピュータのメモリよりも速く増加せず、基本的なインターネット接続のみを必要とします。コインノードは近い将来に現実になります。

ウェブ上で表示される地図は次のとおりです。

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ソース: ビットノード

イーサリアムには現在、さまざまなレベルのノードがあります。イーサリアム ブロックチェーンはビットコイン ブロックチェーンよりもはるかに新しいにもかかわらず、イーサリアム ブロックチェーン上のフル ノードを実行するために必要なスペースの量は、単位時間あたりの増加が速いため、すでにビットコインのフル ノードよりも大きくなっています。十分な時間がかかると、通常のユーザーがノードを操作することがますます困難になります。つまり、ノード全体が、どのユーザーもアクセスできず、大きなエンティティに制限される可能性があります。

また、イーサリアムにはアーカイブノードというものがあり、様々な中間状態が含まれているため比較的完成度が高いです。フルノードを拡張してアーカイブノードに変えることはできますが、それには長い時間とテラバイト規模のスペースが必要となるため、大規模な専門エンティティによってのみ実行される傾向があります。

イーサリアム 2.0 ではこれが変わります。システムのトランザクション スループットを大幅に向上させるために、バリデーターは特定のシャード (64 個のシャードがある場合があります) 上のトランザクションのみを検証するため、バリデーターはデータのみを保存し、ネットワークのごく一部に焦点を当てます。

ただし、イーサリアム 2.0 ネットワーク全体の完全なデータを保存する超完全ノードも存在します。これらには大量のストレージと帯域幅が必要であり、少数の大規模なエンティティのみが運用できます。

Ethereum Wiki では、Ethereum 2.0 に存在するノードの種類の概要が説明されています。

このようなシステムには複数の「レベル」のノードが存在できることに注意してください。

1. スーパー フル ノード: ビーコン チェーンの完全なデータと、ビーコン チェーンで参照されている各シャード ブロックをダウンロードします。

2. スーパー ノード: シャード ブロックの署名を含むビーコン チェーン ブロックのみを処理しますが、シャード ブロックのすべてのデータはダウンロードしません。

3. 単一シャード ノード: スーパーノードとして機能しますが、より重要な特定のシャード上のすべての照合順序を完全にダウンロードして検証します。

4. ライト ノード: メイン チェーンのダウンロードと検証のみを行います。特定のシャードの状態で特定のエントリを読み取る必要がない限り、照合トランザクションは処理されません。その場合、マークル ブランチを最新の照合順序にダウンロードします。そのシャードを選択し、そこからそのシャードのマークル証明をダウンロードします。

これがビットコインとイーサリアム 2.0 の違いです。

ビットコインコミュニティは、自己検証が重要な原則であり、通常のユーザーは誰でも基本的なラップトップにオープンソースのビットコインコアソフトウェアとビットコインブロックチェーン全体をダウンロードできることを強調しています。これにより、ビットコインのマネーサプライ全体を監査し、ビットコインの全履歴のすべてのトランザクションを表示し、ネットワーク全体がコンセンサスルールに従っていることを個人的に検証することができます。

イーサリアム 2.0 では、一般ユーザーはこれを行うことができなくなります。彼らは、大規模なエンティティによって運営されているスーパーノードを含む他のネットワーク参加者を信頼し、プロトコルが意図したとおりに動作する確率の評価に依存する必要があります。ウルトラフル ノードを実行するための大規模なコンピュータまたはネットワーク インフラストラクチャに投資できない限り、特定の時点でネットワークに直接アクセスできるのは、シングル シャード ノード、ビーコン専用ノード、またはライト ノードのみです。ほとんどのユーザーの容量。

その名誉のために、デザインには多くのことが考えられました。イーサリアム開発者は、各ノードの実行を困難にすることでスループットを向上させようとするアルトコインの問題の一部を回避したいと考えており、ユーザーに異なるレベルの検証を提供する一連のノードを作成したいと考えています。ベース層に非常に複雑な要素を組み込む場合には、可能な限り適切な処理が必要です。

4. トークン価格モデル

イーサリアム 1.0 は現在かなり混雑しているため、取引手数料が高く、これはイーサリアムの価格にとっては良いことかもしれませんが、取引手数料を支払うために ETH が必要であり、手数料が高いということは、手数料をカバーするためにより多くの ETH が必要であることを意味します。しかし、それは長期的にはネットワークにとって良くありません。

イーサリアム 2.0 の主な目的は、システムのトランザクション スループットを大幅に拡大することです。これは「世界のコンピューター」になるために必要ですが、ETH の価格設定のインセンティブ構造について疑問が生じます。

トランザクションのスループットが非常に高く、手数料が非常に低い場合、ユーザーは DApp を実行するために多くの ETH を必要としません。興味深いトレードオフがあります。手数料が高いと DApps の魅力が薄れますが、手数料が低いと ETH の需要が減る可能性があります。

全体として、ビットコインのようなイーサリアムトークンの価格上昇の明確なパターンは見られません。理論的には、イーサリアム 2.0 での DApp の使用量が時間の経過とともに大幅に増加すると、ETH の価格も上昇するはずです。しかし、高スループットの低料金システムはイーサリアムトークンの価格を直接押し上げるため、どの程度かを言うのは難しい。一方で、イーサリアム 2.0 の DApp 利用が横ばいで停滞すると、トークン価格も停滞する可能性があります。

副題

ビットコインとイーサリアム

ビットコインとイーサリアムの間には、まず文化的なギャップがあります。

ビットコインは、より多くの自由主義者やオーストリアの経済学者グループ、健全なお金や自己主権などのファン、そして多数のシリコンバレーの投資家を惹きつけました。ビットコイン愛好家は、自分のパソコン上で完全なノードを実行して、ビットコイン ブロックチェーンのマネーサプライ全体とコンセンサス ルールを監査できることを気に入っています。ビットコイン ブロックチェーンは、コアのビットコイン プロトコルを維持することが最も重要であるため、開発には時間がかかりますが、より安定した領域です。多額の資金を持つ機関がビットコインに関心を持ち始めており、周囲のエコシステムはセキュリティに非常に重点を置いており、マルチシグネチャソリューションや他のウォレットよりも一歩進んだセキュリティを備えたビットコイン専用ハードウェアウォレットなどが含まれます。プロトコルと周囲のエコシステムは両方とも強化され、実戦テストされており、非常に安定しています。

イーサリアムは、より多くのプレーヤー文化とより多くの実験を引きつけます。これは失敗率が高い小規模な投機コインである可能性がありますが、技術分野の開発を常に再評価して、その基礎となるフレームワークをどのように改善できるかを確認することもできます。これはベースレイヤーではより野心的なものであり、これを機能と見なす人もいれば、バグと見なす人もいます。創設者への依存度が高く、資金供給と詳細に対する信頼が高まっています。イーサリアム上の DeFi は、ビットコインの第 2 層よりも早く普及する可能性があります。その結果、ビットコイン ライトニング ネットワークよりもイーサリアムでの分散型トランザクションに使用されるビットコインの方が多くなっていますが、これまでの DeFi の成長は基本的に投機に基づいています。

ビットコイン愛好家の中には、他の仮想通貨は本質的に詐欺であると信じている人もいます。多くの人は、ブロックチェーン技術の新たな用途は、実績のあるビットコインを別のプロトコルとして並行するのではなく、その上に構築すべきだと主張しています。ビットコイン開発者コミュニティは、他の多くのコインがそうしていると信じている、急速で破壊的なアプローチを取るよりも、ゆっくりと慎重に動くことを好みます。

実際、ビットコイン以外のデジタル資産にはかなり悪い実績があります。数千のトークンのうち、多くは完全な詐欺であり、多くのトークンには適切なセキュリティが欠けており、基本層でハッキングされています (トランザクションを通じてだけでなく、実際のプロトコル自体が 51% の攻撃または悪用の対象となっています)。価格やハッシュレートの点では、大部分は2017年後半の高値を超えていないが、ビットコインはすでにその高値を超えている。

一方、イーサリアム愛好家は、イーサリアム ネットワークに多くの価値を見出しています。イーサリアム ネットワークは、実際、時間の経過とともにある程度のネットワーク効果を構築してきたビットコイン以外のもう 1 つのブロックチェーンであり、メトカーフの法則の恩恵も受けています。彼らの中には、ビットコインを古いテクノロジー、またはデジタルゴールドに限定されていると見なし、イーサリアムが未来になると信じている人もいます。彼らの多くはビットコインの役割を価値の保存手段として見ていますが、それよりも分散型アプリケーションとしてのイーサリアムの可能性に興味を持っています。

Vitalik氏は「ビットコインマキシマリスト」という用語を作りました。これは、ビットコイン愛好家が、ビットコイン以外のトークンは長期間にわたって重要な価値を維持できないと信じているという信念を指します。対照的に、ビットコイン愛好家は、さまざまなアルトコインを取引する仮想通貨に手を出したほとんどの人は、最終的には避けられないダウンサイクルでお金を失うことになり、これらのプロトコルの多くは、永続的な価値を付加することなく、単にビットコインのスクリプトを利用して豊かになっているだけである、あるいは単に正確に何を理解していないだけであるとよく指摘します。過去 12 年間にわたってビットコインを成功させてきました。

1. 投機資産

対照的に、私はビットコインに投資する傾向があります。 12 年間の価格履歴があり、2 週間ごとに行われる採掘難易度の調整と 4 年ごとに行われる供給の半減を中心に構築された一貫した金融政策があり、これによりこれまでアルゴリズムによる価格の上昇と導入が促進されてきました。

画像の説明

出典: Blockchain.com

ビットコインのベースレイヤーはアクティブベータモードを終了し、長い間フル稼働しています。基本層は時間の経過とともにセキュリティ更新プログラムを受けていますが、まだ動作しているシステムです。 2017 年以降、基礎となるレイヤーに大きな変更はなく、2009 年のサービス開始以来、同じ一般的なフレームワークの下で動作しています。ビットコイン空間におけるより大きな変化は、主に第 2 層とその周囲のソフトウェア、ハードウェア、金融エコシステムで発生します。

一方、イーサリアムはベースレイヤーでの作業がまだ進行中であり、基礎となるコアの仕組みを変更しているため、まだアルファ開発中です。イーサリアム 2.0 の設計は多くの点で巧妙であり、明らかに多くの考慮が払われていますが、何が必要か、どのように機能するか、独自のセキュリティを維持するかについては多くの憶測があります。現在の脅威ネットワーク機能の制限に対処するために、彼らはプロトコルの多くの側面を変更し、それによりプロトコルは最初の 5 年間のコストで成功しました。

一部のマクロ投資家は、ポートフォリオとしてビットコイン 90% とイーサリアム 10% またはビットコイン 80% とイーサリアム 20% を持つことを好みますが、それは正常なことだと思いますし、人々は自分にとって正しいと思うことを行うべきです。リスクと報酬の機会。 ETHを購入してロックし、5年後に何が起こるかを見ることを検討する人もいるでしょうが、これはかなり非対称的な投機行為です。イーサリアムが1,400ドルを突破して新高値を更新すれば、来年には大きな利益を得る可能性がある。実際、ネットワーク混雑手数料が高い限り、ETH の値上がりにつながります。

ただし、投資家はイーサリアムがまだアルファ開発段階にあり、イーサリアム 2.0 が導入されて一定期間稼働し、金融政策がこの期間中一貫している場合、おそらくあと 5 年かかることを理解する必要があります。ビットコイン：ほぼ完成したプロジェクトと考えられています。ただし、それまでは実験的なものです。

ビットコイン自体には多くのボラティリティと上昇の可能性があるため、ほとんどの投資家は、基本的にベースレイヤーがまだ開発中のプロトコルに投機的なリスクを負う必要はありません。

価値の蓄積は、希少性と安全性の観点から最も困難な形態の貨幣に集中する傾向があります。そのため、金は人類の歴史のほとんどにおいて金融の基盤となってきました。銅や石油など、仕事の実行に使用できるものは、通常、市場で長期的な価値を保存する選択肢にはなりません。このアナロジーは、トラフィック率も高いイーサリアムには必ずしも当てはまりませんが、投資家の観点から見ると、証明責任はセカンダリ ネットワークにあり、多くのことを最適化しようとしています。トップネットワークに対するメインウェイ (ストア値)。

イーサリアムのエコシステムがさまざまなアプリケーションをサポートできる範囲は、ETH 価格の長期的な上昇とは多少異なります。ビットコインのベースレイヤーの比較的シンプルで完全な検証可能性と比較すると、イーサリアム 2.0 によって提案されるベースレイヤーはビーコンチェーンと数十のシャードチェーンを備えた非常に複雑であり、大規模な資金プールがトークンを購入して保持するのにはあまり魅力的ではない可能性があります。 。

2. コンコルド危機

私の意見では、イーサリアムに対する最大のリスクは、コンコルドのようになってしまう可能性があることです。

1969 年に初めて飛行したコンコルドは、一般の人が音速の 2 倍の速度で飛行できるようになりました。機能していても、経済的に持続可能なプロジェクトではありませんでした。そして50年経った今日でも、一般の人々は超音速商業飛行という選択肢を持っていません。 1960 年代の人々は、私たちは 1969 年の最速の民間航空機よりも遅い飛行機で旅行するのではなく、今は宇宙にいる、あるいは映画『ジェットソンズ』のように空飛ぶ車を持っているはずだと考えていました。

安全かつ繰り返し音速を超えることができる航空機の設計と運用は非常に困難な作業であり、音速の壁を突破すると、多くの空気力学的変化が発生します。構想以来 5 世紀にわたって、商業飛行における経済的な方法でこの問題が解決されたことはありません。

したがって、ニューヨークからロンドンまで 3 時間で移動できるコンコルドは確かに優れていましたが、適切な価格で十分に大きな顧客の問題を解決するという点では、他の代替手段と比較することはできませんでした。市場はすでに、短距離のフライトにお金を費やすのではなく、長距離フライトをより快適にするためにファーストクラスの航空券に多くのお金を払っています。

副題

最後に書きます

最後に書きます

イーサリアムを監視することは、さまざまな投資家にとって実際に非常に重要です。

株式投資家はおそらく、いくつかの DApp 開発に注意を払い、このエコシステム内の製品が長期的に従来の投資を破壊するかどうかを確認する必要があります。ビットコイン投資家は、ビットコインのエコシステムの発展に情報を提供するために、ビットコインを競争相手と協力者として監視する必要があります。

また、ステーブルコインは特に重要であり、ステーブルコインにロックされている資金の量は非常に有望であり、良いのか悪いのかは別として注目すべき領域である。米国通貨監督庁（UCC）は現在、米国の銀行によるステーブルコインの使用を正式に許可しています。これらはより流動性の高い法定通貨であり、中央銀行デジタル通貨や既存の世界通貨システムにさまざまな影響を与える可能性があります。

イーサリアムに出資するのがおかしいとは思いませんが、イーサリアムはかなり大規模な繰り返し使用例を伴うベースレイヤーの未完成の製品であるため、推測以外にそれをモデル化する明確な方法もありません。ビットコインを使えば、マクロ資産としてゼロ以外のポジションを支持する、より根本的な議論をすることができます。

ポートフォリオのデジタル資産部分については、80/20、90/10、100/0 BTC/ETH 比率はすべて意味があり、私のアプローチは 100/0 で、ビットコインを優先していますが、まだ見たことがありません。変更する説得力のある理由これは、単に推測したいだけでない限り。個人的には、イーサリアム 2.0 がアルファから発展し、一貫した金融政策を持ち、より構造化された方法で私にアピールするためにトークン投機以外での使用が増えるのを見る必要があります。

デジタル資産コミュニティの中には、ビットコインを金、イーサリアムを石油と呼ぶ人もいます。言い換えれば、1 つは価値の保存であり、もう 1 つは雇用促進です。

しかし、ビットコインには、他のほとんどの暗号通貨にはない、サイクルを通じて持続する予想外の上昇傾向があると私は考えています。イーサリアムは 2 番目に大きいブロックチェーン ネットワークである可能性があり、サイクル間で長期間機能的な形式を維持し、常にメトカーフの法則の恩恵を受けてきましたが、最初に 2.0 変換を通過する必要があります。

エンジニアリングの観点から見ると、私はビットコインのモジュール設計を好みます。ベースレイヤーはシンプルで安定しており、ほぼ「防弾」のデザインです。この層より上では、エコシステムは革新することができ、一部の人が望むほど早く進化しないかもしれませんが、市場が望む方向に進化します。これは既存の金融システムの仕組みでもあり、基本的な決済層と、これらの基本的な層の上に構築されたより高速な支払い層があります。

これまでのところ、ビットコイン エコシステムの市場は、セキュリティを通じて価値提案の保存を最大化したいと考えており、イーサリアムを含む他のデジタル世代の通貨エコシステムのレベルを超える、マルチシグネチャ ソリューションとハードウェア ウォレットのレベルを達成しています。 Lightning Labs やその他の開発者は需要の増加に対応するツールやインフラストラクチャの構築を続けていますが、ビットコインの第 2 層に対する交換媒体としての市場の関心はまだそれほど高くありません。

たとえて言えば、武道に​​もさまざまな哲学があり、先制して攻撃しやすくするものもあれば、強固な基礎を重視し、最初の攻撃を辛抱強く吸収したり変化させたりして、より強力に反撃して相手の勢いを利用するものもあります。

私の意見では、ビットコインは後者です。多くのアルトコインのように急速に値上がりしてブレイクするのではなく、ゆっくりと動き、物事を正しく設定する傾向があります。より広範なデジタル資産業界内でより多くのアイデアやイノベーションが生まれるほど、より多くのビットコイン開発者がプロ​​トコルとエコシステムのために協力する必要があります。