DeFi世界の「出発点、変曲点、最高点」、すべてはコールバック後に始まったばかり
数か月以内に、DeFi は超強気市場を経験しました。
数か月以内に、DeFi は超強気市場を経験しました。
3.12のブラックスワン事件から数えると、わずか半年で、上位100のDeFiプロジェクトトークンの市場価値総額は20倍となり、100億米ドルに達し、DeFiエコロジカルプレッジ資産の総額も200億ドルに達しました。 4 億 5,000 万米ドルから 90 億米ドルへ 20 倍に成長しました。この過程で、YFI はわずか 45 日で 10,000 倍に増加し、最高価格は 38,000 米ドル (1 つの YFI で 3 BTC を購入できる) に達し、これらの隆盛により、イーサリアムの価格もわずか 1 か月で 2 倍になりました。 。
では、何がこれを推進しているのでしょうか? DeFi世界の始点、変曲点、終点はどこでしょうか？急増の後、DeFi 世界の旅は本当に始まったばかりなのでしょうか?
副題
MakerDAOからBancorまで、古典的なDeFiの出発点
Primitive Ventures の創設パートナーである Wan Hui 氏は、DeFi をクラシック DeFi、レトロ DeFi、パイオニア DeFi、ラディカル DeFi の 4 つのカテゴリーに分類しました。
その中で、古典的な DeFi は主に MakerDAO、Bancor、Compound に代表されますが、この 3 つの開発の歴史は DeFi の開始点、変曲点、頂点を完璧に解釈しています。この記事では古典的な DeFi に焦点を当てますが、その後の記事では、レトロな DeFi、パイオニア DeFi、ラディカルな DeFi の可能性を引き続き探っていきます。
MakerDAO、Bancor、DeFi世界の始まり。
MakerDAO プロジェクトの開発履歴を振り返ると、MakerDAO の誓約資産の総額を主軸とし、変曲点における主要なイベントによって補完されるため、比較的明確な開発順序を整理できます。 MakerDAOが誕生して2年半。
2017 年 12 月 9 日、分散型ステーブルコイン プロジェクト MakerDAO が開始されました。この時点では、Dai は単一担保として ETH のみを発行していました。2019 年 11 月 18 日、Maker は新しいタイプの複数担保 Dai の開始を発表し、開始しました。安定通貨Daiを発行するための住宅ローン資産としてBATを受け入れ、2020年にはUSDCとwBTCを担保として段階的に受け入れます。MakerDAOのローンチから2019年6月までの1年半の間、途中多少の紆余曲折はあるものの、基本的にMakerDAOに担保に入れられた資産の価値はゆっくりとまっすぐに上昇してきました。
それ以来、2019 年半ばまでにビットコインが 14000U から 8500U まで下落チャネルに入り、担保に供された MakerDAO 資産の総額は急速に減少しました。その後、第2段階に入り、2019年半ばから年末にかけて、MakerDAOへのアセットプレッジは徐々に増加しましたが、成長率は大きく変わりませんでした。 2020年1月以降、MakerDAOの世界は大きな転換点を迎え、その後の第3ステージ、第4ステージ、第5ステージと、MakerDAOの担保資産総額は激しく変動し、急速に上昇しました。
このルールは DEX プロジェクト Bancor でも非常に明白であり、2020 年 1 月以降、Bancor によって担保された資産額も激しい変動を経験し、その後急速に上昇したことがわかります。
このような劇的な変化の理由は、金融機関のDeFiへの参入と大きく関係しています。
今年の第1四半期第2四半期には、フェンブシ・キャピタル、コインベース・ベンチャー、モーガン・クリーク・デジタル、マルチコイン・キャピタルなど、多くの仮想通貨機関が次々とDeFiに参入し、ウォール街支援の投資機関が精力的にDeFiを展開している。さらに、Polychainと同様に、同社は10億ドルの資本を管理していると主張しており、DeFiへの多額の投資家でもあります。
Compoundの「借り入れはマイニング」は、DeFiの世界における転換点であると言えます。
副題
Compound の「融資はマイニング」、DeFi 世界の転換点
2020年6月16日、CompoundのガバナンストークンCOMPがローンチされ、すぐにローン・トゥ・マイニングモデルが開始されて以来、Compound上の資産価値は爆発的に増加しました。プロジェクト資産の担保額は、2 か月で 1 億米ドルから 9 億米ドルへと急速に増加しました。
MakerDAOが単なる分散型金融界の連邦準備制度であるとすれば、Compoundは担保融資を担当する商業銀行であり、担保融資に参加する投資家に報酬を与えるためにCOMPを発行し、より多くの人が担保融資に参加するよう奨励するためにCOMPを上場する。こうして、資産は爆発的に増加し始めました。Compound のローン マイニングにより、DeFi の世界全体が完全に活性化され、6 月 16 日以降、DeFi エコシステム内の誓約額も爆発的に増加し始め、わずか 2 か月強で 10 億ドルから 100 億ドルまで増加しました。
もちろん、これらの現象の核心はステーキングではなく、暗号化資産の流動性を大幅に解放する「ステーキング」を中心とした一連の活動であり、その結果、資産価値が高騰します。
副題
「流動性の増加」が強気相場とDeFiの高値をもたらす
私たちは、ETHがすべてのDeFiプロジェクトの流動性プールの中で最も重要な基本資産であることを知っています。 Uniswapを例にとると、担保資産の価値は最大15億6,000万米ドルに達し、そのうちETHは7億6,000万米ドルに達し、総資産プールの半分を占めます。最大規模のDeFiロックアップ当時の資産価値は95億米ドルで、そのうち31億米ドルがイーサリアムだったのに対し、ビットコインはわずか7億米ドルだった。
一般に、イーサリアムは質入れ後は流動性が弱まると考えられていますが、実際はそうではありません。
9月1日のSushiSwapの流動性マイニングのステーキングは、イーサリアムのガス料金の高騰を直接引き起こし、400Gweiを超え、24時間のネットワーク全体のトランザクション数は150万件を超え、18年間の歴史的最高値を超え、イーサリアムの価格は150万件を超えた。イーサリアムは最近の最高価格480ドルに達しました。
したがって、ロックアップは流動性を低下させるのではなく流動性を増加させ、流動性の増加によりイーサリアムの価格が高騰することになります。その理由は、流動性マイニングでは、トランザクション送信の取引手数料が数百ドルに達したとしても、喜んで支払う人がいるからです。
SushiSwapの人気も直接的にイーサリアムの価格を段階的に最高の480ドルまで上昇させ、その後DeFiエコシステムは調整段階に入った。
要約すると、流動性マイニングは本質的にイーサリアムと DeFi プロジェクト トークンの流動性を高めることであり、流動性が高くなるほど、取引が活発になり、システムの価値がより十分に発揮されます。
SushiSwap によってもたらされた狂気を経験した後、DeFi は一時的に調整に入りましたが、すべてはまだ始まったばかりなのかもしれません。
FRBがいくら借入を惜しんでも、ドルの流動性不足の問題を改善するのは難しいが、その根本的な原因は、誰もがドルをお金に預けているというドルのシステムに問題があることにある。生産や為替の代わりに金融市場が開かれ、方方の活発な取引はその逆です。
副題
なぜドルは「流動性」とは逆の方向に動くのか
ETHの流動性の増加と比較して、USDがどのように逆方向に進んでいるのか。
グレイスケールが今年8月に発表したレポート「Valuating Bitcoin」では、米ドルの流動性枯渇の理由が言及され、この現象の結果が予測されていた。
一方で、金融緩和政策により、期待されていた伝統的な経済や一般大衆（メインストリート）に大量の資金が流入するのではなく、金融資産に大量の資金が流入することになり、株式市場と社会との断絶がさらに悪化しています。経済。なお、メインストリートとは、富裕層投資家やウォール街に代表される大手多国籍企業を指すウォールストリートとは対照的に、米国の一般投資家、小規模な独立系企業や投資機関、あるいは実体経済を指す。グラフが示すように、米国の債務対GDP比は2008年以来ほぼ2倍になっている一方、実体経済ではなく金融セクターに新たなお金が発行されるため、M2マネーサプライの速度、つまりお金の速度は急速に低下している。 。
画像の説明
米国の債務対GDP比と貨幣の速度
つまり、発行されたドル資産の多くが実体産業に投入されず、金融市場に眠ったままとなり、その結果、ドルの流動性が低下したのである。
最後に、グレイスケール報告書は、2018 年からの QE により、米国連邦準備銀行のバランスシートが 2008 年の 1 兆ドルから 2014 年の 4 兆ドルに増加したと考えています。経済が力強さの兆しを示す中、 FRBはこの拡大的なスタンスを撤回する計画だ。しかし、2018年に連邦準備制度がバランスシートを縮小しようとすると、市場はすぐに否定的なフィードバックを与え、スタンダード500指数はわずか3か月で20％下落しました。
この観点から見ると、量的金融緩和が支えようとしている金融市場を自ら破壊しない限り、量的緩和の流れを逆転させることは決してできない。
