Binance の Aaron Gong 氏へのインタビュー: オプションがオンラインになって 1 週間、取引高は 10 億米ドルを超えました

著者 | 秦暁峰

編集者 | 郝方州

プロデュース | デイリー

著者 | 秦暁峰

編集者 | 郝方州

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(アーロン・ゴング、バイナンス・フューチャーズディレクター)

オプション市場は引き続き熱気を帯びています。

昨年末以降、Bakkt、CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）、LedgerX、OKExが相次いでオプション取引を開始しており、Huobiも市場参入に関心を示している。

4月13日、バイナンスは再び戦線を拡大し、オプション取引を正式に開始した。ただし、従来のオプション モデルとは異なり、Binance オプションにはいくつかの「非定型」機能があります。売り手は Binance のみであり、行使価格は 1 つだけであり、行使時間は 10 分から 1 日まで異なります。

最近、バイナンス・フューチャーズ（バイナンス・フューチャーズ）の副社長アーロン・ゴング氏がOdailyとの独占インタビューに応じ、バイナンス・オプションに関する外部からの質問に答えた。

Aaron Gong：アーロン・ゴング氏は、現在立ち上げられているアプリ側のオプションは個人投資家にサービスを提供するものであり、将来的にはウェブ側もプロのオプショントレーダーにサービスを提供する予定であり、バイナンスは将来的にウェブ側で売り手の権限を開放する予定であると述べた。 、権利行使価格は 1 つだけ設定されており、ユーザーにとって使いやすく、流動性が優れているため、見積もりなしでオプションを閉じるという恥ずかしい状況を回避できます。

アーロン氏はまた、現在のオプションがオンラインになってから1週間、総取引量は10億ドルを超え、1日の平均取引量は1億ドルを超え、世界を大きく上回るナンバーワンのオプション取引所になったと明らかにした。 Deribit の 1 日の平均オプション取引高 (5 千万ドル)。

Aaron Gong：以下はOdailyが主催したインタビューの記録です。

1. デイリー: 4 月 13 日、バイナンスは新しいビジネス オプション取引を開始しました。最初の疑問は、なぜバイナンスがオプション取引をしたいのかということです。

デリバティブ市場の観点から見ると、オプションは先物市場全体の流動性により大きく依存するため、先物が利用可能になった後、次の商品はオプションです。現在、Binance 先物市場は非常に成熟しており、流動性も非常に良好であると考えており、このタイミングでオプション商品を開始することにしました。また、現在の市場のニーズを考慮し、オプション取引に興味を持っている投資家もおり、当社はユーザーのニーズに最大限お応えできるよう努めてまいります。

2. Odaily: Binance Option の開発中に、どのような問題に遭遇しましたか?そして、あなたとチームはそれらをどのように解決しましたか?

オプション計画は早くても昨年12月まで遡ることができるが、実際の形はまだ今年の第1四半期にある。問題に関しては、実際には技術レベルではありません。なぜなら、私たちのオプションチームと先物チームは実際には同じチームであり、オプションシステムも先物システムに基づいて開発されているため、技術レベルにはまだ非常に自信を持っています。

当時のより大きな困難は、製品をどのように位置づけてデザインするかということでした。私たちも最初は、どんなオプション品を作ろうかと社内でもかなり議論しました。 Deribit や CME (Chicago Mercantile Exchange) のような伝統的なオプション商品ですか、それとも革新的な商品ですか?

Aaron Gong：製品調査を行った際、多くの個人投資家はこれらの従来のオプション商品を取引する際に高い認知要件を備えており、そのためユーザーがオプションの世界に入ることができないことがわかりました。たとえば、従来のオプションには、さまざまな行使時間、行使価格、時間値などが含まれます。実際、これは非常に複雑な 3 次元システムです。ユーザーが理解していないからこそ、Deribit や CME で取引しないのです。

そこで、今回の反省を踏まえ、オプション商品をより使いやすく、より分かりやすくするという製品ポジショニングも明確にしました。したがって、私たちがデザインしたオプション ページは実際にはピュア ホワイトに非常に優しいものです。複数の権利行使価格はありません。ユーザーはクリックするだけでコール オプションとプット オプションを購入できます。さらに、10 分から 10 分までの範囲の短期オプションも開始します。一日待ってください。

実は私たちも発売前は「この製品は革新的すぎて、最終的な効果は満足できるものではないのではないか」という疑念を社内でも抱いていました。このオプション製品がうまく動作しない場合は、棚から外して再度議論する予定もあります。予想外なことに、大規模な宣伝がなくても、オプションはオンライン化された後に爆発的な成長をもたらしますが、これは私たちの予想をすべて超えています。

3. Odaily: Binance Options がオンラインになって 1 週間になりますが、オプション取引の関連データを紹介していただけますか?ここで最初に開示したいのですが、実は現在オプション取引量が最も多いのはDeribit社ではなく、当社です。バイナンス オプションの開始から 1 週間以内に、取引高は 10 億米ドルを超え、1 日の平均取引高は 1 億米ドルを超えていますが、同時期のデリビットの 1 日の平均オプション取引高はわずか 50 ドルでした。 100万米ドル。） 

特に 4 月 20 日の売上高は 3 億米ドルでしたが、4 月 21 日の売上高はほぼ 2 億 2,000 万米ドルになりました。現在、当社は他のすべてのオプション市場を合わせた取引量の 6 倍の取引量を行っています。

Aaron Gong：ユーザー像の観点から見ると、バイナンスのオプション商品は実際には主に個人投資家です。アクティブなオプション ユーザーの数は、同じ期間のアクティブな先物取引ユーザーの数ほど多くはありません。おそらく先物取引のアクティブ ユーザーの 5% 未満です。

(日々のメモ: デリビット オプション取引は主にプロ ユーザー向けです。クリックして読んでください)

「デリビット・リウ・シャオトン氏インタビュー」

Aaron Gong：4. Odaily: バイナンス オプションは革新的な製品だと今おっしゃいましたね。また、Binance のオプションには多くの独自の機能があり、「非典型的なオプション」とさえ呼ぶことができることも観察しました。たとえば、Binance オプションの売り手は Binance のみであり、オプションのユーザーは売り手になることはできません。なぜこのように設計されているのでしょうか?

まず、従来型市場で​​あっても暗号化市場であっても、オプションの売り手には一定の制限（資本制限など）があり、すべてのユーザーが売り手になることは不可能です。また、オプションの売り手は無制限のリスクを負担する必要があり、リスクファクターが高くなります。バイナンス オプションの位置づけは個人投資家であり、現段階では個人投資家に過度のリスクを負担してほしくありません。さらに、個人投資家全員が売り手になりたいわけではなく、需要もそれほど大きくありません。上記を踏まえ、当面の間、販売者の許可を解除しないことにいたします。

その後、ウェブ版を立ち上げる予定ですが、その際、一部の条件を満たしたお客様のみにオプション販売権限が開設され、オプションの販売が可能となります。具体的な定量的基準はまだ議論中だが、CMEなどの伝統的なオプション取引所の売り手に対するいくつかの規制を参照する必要がある。

5. 日常: Binance オプションの行使価格は 1 つだけです。なぜもっと多くの行使価格を設定しないのですか? Binance 先物契約の BTC/USDT 価格に対するオプション行使価格の考慮事項は何ですか?

Aaron Gong：行使価格の設定はユーザーの視点から考慮されます。権利行使価格が高すぎると、市場の変動に応じてアウトオブザマネー オプションの流動性が非常に低くなります。ユーザーにとって、アウト・オブ・ザ・マネーのオプションを清算するには、多額の流動性の損失を負担する必要があります。一部のオプション市場では、ボラティリティが高い場合、オプションが提示されない場合があります。

製品設計の観点から見ると、モビリティは常に最優先事項です。現在、当社のオプション商品は、いかなる状況においても十分な流動性があり、常に相場が存在することを少なくとも保証します。

なぜオプションが目標価格として選ばれるかというと、先物は現物よりも流動性が高いからです。実際、当社の先物価格指数はソースとして複数の取引所のスポット価格も参照しており、単一のバイナンスのスポット価格よりも実際の市場状況をよりよく反映することができます。

6. 日常: ユーザーにとって、オプション料金は最も重要な関心事です。現在、オプション売り手はBinanceのみなので、「Binanceが提示するオプション手数料は妥当なのか？」と疑問に思う人も多いかもしれません。この質問にあなたはどう答えますか。

Aaron Gong：オプションのプレミアムは市場リスクの度合いに応じて設定されることが多く、それが妥当かどうかについてはデータで語るしかありません。これだけは言えます。同じ条件下では、他のオプション取引所と比較して、Binance のオプション手数料はそれほど安くないはずです。なぜ？

まず第一に、当社はいつでも行使できるアメリカン オプションですが、他のオプションは現在、特定の時間にのみ行使できるヨーロピアン オプションです。理論的には、同じ条件の下では、米国のオプションのプレミアムは欧州のオプションのプレミアムよりも高くなります。

Aaron Gong：ただし、Deribit と比較すると、オプション料金は基本的に同じ価格か、場合によっては安い場合もあります。しかし、彼らはヨーロッパ型のオプションであるため、私たちはアメリカ型のオプションなので、同じレベルであっても実際には安いです。実際、当社のオプションプレミアムは現在、市場全体で最も安価です。

7. Odaily: Binance のオプションはなぜ安いのですか?

ユーザーに利益を還元すると決めたからです。他のオプション取引所では、オプション売り手（マーケットメーカー）はより多くのプレミアムを稼ぎたいため、オプション価格を高く設定し、ユーザーはより高いオプション手数料を支払わなければなりません。当初から、Binance Option は個人投資家の利益を目的としているため、当社がオプションの売り手として機能する場合、利息の一部を損失してユーザーに譲渡することをいとわず、オプション価格をあまり高く設定しません。なお、オプション取引の手数料は無料で、取引手数料はオプション手数料に含まれております。

8. Odaily: 現在、Binance は BTC オプションを開始しており、運動時間は 5 種類 (10 分、30 分、1 時間、8 時間、1 日) あります。今後どの通貨オプションが開始され、権利行使時間はさらに拡大されるのでしょうか?

Aaron Gong：契約同様、当初はBTCオプション商品に注力し、開発・運営に全リソースを集中してまいります。 BTC オプション商品が市場に参入した後、さらに多くのオプション商品を発売する予定です。オプションの流動性が確立されたら、別のオプションをリストします。

オンライン化のスピードやリズムに関しては、先物と似ていると思います。現在、先物には 24 の取引ペアがあり、オプションはいくつありますか。それはまだ不明です。将来に関する仮定は依然として動的に変化しており、すべては市場の反応次第です。

Aaron Gong：行使期間も拡張され、翌日、週、四半期などの異なる期間が追加されます。「年」は存在しないはずです。市場の需要はそれほど大きくないのではないかと思います。

9. Odaily: 先ほど、オプションの Web バージョンが将来リリースされる予定だとおっしゃいましたが、現在の APP との違いは何ですか?

最大の違いは、将来の Web ページの位置付けがプロの投資家であるため、デザインが前述のオープン オプションの売り手のような従来のオプションのデザインに偏ることです。このアプリは引き続き個人投資家をターゲットとしているため、ページのデザインはよりシンプルで理解しやすくなり、敷居が低くなります。

Aaron Gong：10. Odaily: オプションについての個人的な理解について話してもらえますか?