OKEX Investment Research: ビットコインとS&P指数の相関性が急上昇し、両方とも売られた
執筆者: OKEx アナリスト、ロビー ヤンソン
# 投機性の高い流動性の高い資産が市場で最初に売却される
# ビットコインとS&Pは最近強い正の相関関係を示しています
序文
序文：2019年10月末に掲載された記事「OKEX投資調査：次の景気後退が来たら、ビットコインはどこへ行くのか」では、危機におけるビットコインの可能性のある傾向について次のように推測していました。「市場が安全な資産を探しているとき」 , ビットコインは理想的なターゲットではないかもしれませんが、依然として投機性が高く流動性の高い資産であり、この特性を持つ資産は、伝統的な意味で音楽が停止したときに最初に売却される資産です。」当時の記事はビットコインが「伝統」から脱却するという期待について理想主義的すぎたが、今週市場は上記の判断を確認した。 OKEXビットコイン四半期契約の価格は、3月7日の最高値9300ドルから3月12日の最低値3899ドルまで下落した。通貨価格は2019年3月以来の安値を記録し、24時間で50％近く下落した。
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図 1: ブルームバーグ米国景気後退モデル – 今後 12 か月以内に米国が景気後退に陥る確率 – ブルームバーグ
米国国債市場
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図 2: iシェアーズ 20 年以上米国国債 ETF 価格、14 日間 RSI、および 30 日間リターン カーブ % (上/中/下)
原油市場
新型コロナウイルス感染症の影響で、中国市場の石油需要は今年に入って減少しており、OPECは先週金曜日に減産合意に達せず、その後サウジアラビアが原油価格戦争を開始したため、原油価格は過去最大の水準に達した。月曜日には1991年の湾岸戦争以来の1日の下落率を記録し、1日で25％近く急落し、2016年2月以来初めて1バレル当たり30ドルに達した。原油価格の急落により、月曜日にはほとんどの資産クラスで損失が発生した。
原油価格の低迷は石油業界をはるかに超えた影響を及ぼしており、原油価格の刺激は深刻な結果をもたらす可能性がある。モルガン・スタンレーによると、S&P500などの主要株価指数ではエネルギー株の占める割合は約4％と小さいものの、ハイイールド債券市場ではエネルギー株の占める割合がはるかに大きいとのこと。エネルギーセクターの信用債券全体の規模は8,570億米ドルで9.6%を占め、このうちエネルギーハイイールド債は1,421億米ドルでハイイールド債全体の11.4%を占めた。これらの企業が経営危機に陥り、信用状況が逼迫すれば、その波及効果は世界中に及ぶだろう。ライスタッド・エナジーのデータによると、現在の原油価格よりも損益分岐点コストが低い企業は米国で5社のみで、残りの100社以上は原油価格31ドルでは利益を達成できないという。
株式市場
2月19日に史上最高値を記録した後、S&P500指数は70年以上で最速の20％調整を経験し、現在は強気派と弱気派の分かれ目とされる20％下落の基準を下回っている。感染症の拡大と原油価格戦争が企業の収益性をさらに悪化させると国民が信じている場合、株式市場は現在の下落を続ける可能性がある。過去数週間の米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げに対する株式市場の反応が鈍かったことから判断すると、状況は楽観的ではなく、株価の水準は将来の所得伸びの見通しに左右される。
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図3: S&P 500の2008年価格傾向と850移動平均(青/オレンジ) - Tradingview
ビットコインは最近、S&P と強い正の相関関係を示しています。
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図 5: ビットコイン/S&P 500 指数の 1 時間 K ライン比較チャート (左/右)
過去2年間、ビットコインが市場間の取引行為により一定期間金と同期し、「リスク回避属性」を獲得するケースが多く見られました。米国貿易戦争の背景。しかし、この本当の危機が訪れると、ビットコインの価格パフォーマンスはリスク資産としての特性を完全に証明し、ビットコインとS&P指数の相関関係が低いレベルから急速に上昇したことがはっきりとわかります。
見通し
2月末の記事で、「株式市場が急落し、VIXパニック指数が急騰した段階で、ビットコインのインプライド・ボラティリティがまだ低い水準にあるというのは、少し間違っていたのではないか」と述べましたが、その後、ビットコインのトレンドも私たちの意見を裏付けています。判断、つまり、オプション、ストラドルオプション、その他のツールを使用してボラティリティ自体を取引することは、比較的安全な戦略です。
リスク警告: この記事は投資を推奨するものではありません。投資にはリスクが伴います。投資には個人のリスク許容度を考慮する必要があります。プロジェクトについて詳細な調査を実施し、投資に関する決定を慎重に行うことをお勧めします。
リスク警告: この記事は投資を推奨するものではありません。投資にはリスクが伴います。投資には個人のリスク許容度を考慮する必要があります。プロジェクトについて詳細な調査を実施し、投資に関する決定を慎重に行うことをお勧めします。
