意見: 生産的な資産トークンのステーキング利益モデル
編集者注: この記事は以下からのものです。イーサリアム愛好家 (ID: ethfans)イーサリアム愛好家 (ID: ethfans)
まとめ
、著者：Fitzner Blockchain、翻訳：A Jian、許可を得てOdailyによって複製されました。
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まとめ
この投稿では、生産的な資産トークン モデルの背後にある理論的根拠を探ります。いわゆる生産的資産トークン モデルは、ユーザーがプロトコル ネイティブ トークンの形でシステムに資本を誓約し、その後、外部資産 (ETH、BTC、DAI など) の形で収入を得るというものです。システム。
つまり、次のことがわかりました。
ネイティブ トークンのインフレーションは、ネットワークを開始し、全員がネットワークに参加するよう奨励するのに役立ちます。
外来トークンの報酬は、明確な価値蓄積メカニズムの確立に役立ち、ネイティブ トークンの販売圧力を制限し、エンド ユーザーがネイティブ トークンの需要を把握しやすくします。
これら 2 つのメカニズムを組み合わせることで、トークンの経済設計のための強力なエンジンが提供されます。
独自のネイティブ トークンを発行するプロジェクトの最も興味深い側面の 1 つは、プロジェクトが報酬を使用して主要な貢献者を引き付け、システムに付加価値のある作業を実行できることです。
より抽象的な観点から見ると、この「賭け金-仕事-利益」モデルは、「お金を払ってゲームスキン（ゲーム内のスキン。「興味」という意味もあります）を購入する」、つまりユーザーを単純化したものと考えることができます。経済システムの安全性を強化し、誓約率と地方分権性を向上させるために結集します。
スマートコントラクトにはアクセス審査がないため、誰でもこうした付加価値の高い作業に参加でき、製品やサービスが拡大するにつれて、このアーキテクチャによりユーザーは大きなメリットを得ることができると考えられます。
この記事では、ステーキングベースのエコシステムの傾向を指摘したいと思います; 「生産的な資産」（ユーザーに外生的な資産報酬を与える資産）を発行するエコシステムでより顕著です。
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生産的なステーキングモデル
ステーキングモデルは暗号経済システムに豊富にありますが、ほとんどのプロトコルはプロトコルのネイティブ資産を使用してステーカーに報酬を与えます。
このモデルは、さまざまな費用をカバーするためにバリデーターが何らかの時点で報酬を現金に交換する必要があるため、資産の価値蓄積にとって根本的に有害であり、これが大きな販売圧力を形成します。
外部資産（ETH、BTC、DAIなど）の形で発行された報酬を提供する
仕事の報酬をネイティブ資産に依存しない
販売圧力を軽減するための価値蓄積への明確なアプローチを確立する
副題
「外部資産」とは、ネイティブ トークンやシステムに直接関係しない資産です。
以下では、報酬を発行するためにいくつかの外部資産 (ETH、BTC、DAI など) を参照しますが、ZRX (0x プロジェクトのトークン) や LPT (Livepeer のトークン) などのネイティブ トークンを使用します。プロジェクト）の誓約モデルに参加します。
これが行われれば、外生資産は流動的で有用で、より多様な影響力を持つため、エコシステムの参加者は自分たちが受け取る報酬に長期的な価値があると確信するでしょう。
副題
生産的な資産ステーキング モデルでは、参加者の報酬は参加プロジェクトの長期的な成功に基づいていません。
それでもある程度は取得した外生資産に「依存」しているが、これらの外生資産の価値保存基盤は質権プロジェクトそのものよりも強力であると考える理由がある。
元の資産価値の成長への依存を切り離した後は、参加者は小さなプロジェクトにオールインする (「自分自身を捧げる」) かどうかを心配する必要がなくなるため、システムへの参加意欲がさらに高まるはずです。
副題
価値の蓄積
理論的には、プロジェクトが得る収入が増えるほど、元の資産を約束したトークン所有者が得られる価値も高くなります。
これらの理論的な考え方を念頭に置いて、このパターンを採用したいくつかのプロジェクトを見てみましょう。
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生産的な資産を発行するトークンプロジェクト
副題
0xプロトコル
2020 年 1 月初旬にイーサリアム メインネット上で 0x プロトコルのバージョン 3 がリリースされると、分散型流動性プロトコルは取引ごとに利用者に少額の手数料を請求し始めました。一方、マーケットメーカーは、約束したZRKトークンの数と注文から徴収したプロトコル手数料に比例してETH報酬を受け取ることができます。
現在のエップチは2月7日に終了し、1,067万ZRXが流動性報酬プールで31.06イーサリアム（約5,200ドル相当）を争うことが約束されている。言い換えれば、誓約された各 ZRX トークンは 0.0000029 イーサを得ることができ、換言すれば、流動性プロバイダーのエポック収益率は 0.20% です。
Ren Protocol
この変更により、ZRX での価値蓄積のための強固なモデルが作成されましたが、0x はより大きなトランザクション量を生成することに焦点を移す必要がありました。良いニュースは、0x がこのプロトコルの流動性アグリゲーターをリリースしたばかりで、人々はたった 1 つの API ですべての主要な分散型取引所で任意のトークンを購入できるようになったということです。
今後、DEX アグリゲーターがどれだけの採用を獲得し、ZRX 流動性プロバイダーが作成するプロトコル料金にどのような影響を与えるかを見るのは興味深いでしょう。
Ren プロトコルは、DeFi にプライベートで相互運用可能な流動性レイヤーを提供するクロスチェーン分散型取引所です。このプロトコルは動的な手数料を実装しています。ユーザーはチェーン間でトークンを転送する際に少なくとも 0.1% の手数料を支払う必要があります。同時に、Darknode にトランザクションの優先順位を付けるよう、手数料を 0.01% 引き上げることも選択できます。
Ren の動的な料金メカニズムでは、すべての料金はユーザーによって転送されたトークン (BTC、ZEC、BCH、または DAI) の形式で支払われます。これにより、プロトコルのネイティブ トークンがプールされた流動性生産性資産になります。 Ren トークン所有者は、REN をステーキングして、外部資産の形で収入を得ることができます。これは、収入がネイティブ トークンに分配されず、当然のことながら、報酬による売り圧力がないためです。
画像の説明
The Graph
～近い将来のRENの対外資産収益率～
副題
Livepeer
グラフは、イーサリアムをはじめとする分散型ネットワーク上でブロックチェーンデータをクエリするメカニズムを確立しました。 Graph を使用すると、dApp チームはデータをクエリするために集中サーバーを実行する必要がなくなり、信頼性のないオープンなインフラストラクチャを使用して、特定のブロックチェーンのデータを簡単に取得できるようになります。
プロトコルのネイティブ トークンである GRT は比較的注目されていませんが、GRT は、エンド ユーザーがネイティブ トークンを保持する必要性を抽象化しながら、堅固な価値を蓄積する経済モデルを提供します。ユーザーはデータのクエリの支払いに ETH または DAI を使用できます。そしてバリデーターは、GRT をステーキングしインフラを運用することで収入を得ます。さらに、Graph インデクサーは GRT インフレ報酬も受け取ることができます。
副題
オーケストレーターとその委任者は、プロトコルのネイティブ トークンでインフレ リターンを獲得できるだけでなく、ETH や DAI の形でブロードキャスト料金も獲得できます。ユーザーがネットワークに料金を支払うと、Orchestrator とその委任者の両方が料金の比例部分を受け取ります。
Augur
Livepeer は調整後のリターンが 18.60% で、ほぼ最高のステーキング報酬を獲得しています。そして、このプロトコルは最近、Streamflow アップグレードを実装し、トークン ホルダー マスターを起動しました。
ただし、これまでにプラットフォームが作成した外生手数料の数に関するデータは見つかりませんでした。データ ソースをお持ちの場合は、ご連絡ください。喜んでこの記事を更新します。
Augur は、イーサリアム上に構築された許可不要の分散型予測市場プラットフォームです。このプラットフォームでは、人々が参加する予測市場の結果は、Augur の REP トークン所有者によって決定され、観察した結果に賭けて、それに応じて手数料収入を得ることができます。
Kyber Network
Augur は、トークン所有者に外部資産で報酬を与えた最初のトークンエコノミーの 1 つです。 Augur v1 時代では、REP は予測市場の仲裁者として機能し、結果を正直に報告することで ETH 手数料を得ることができます。ただし、その後の v2 バージョンでは、彼らのチームは DAI を予測市場での賭けのための基本資産として統合する予定です。
したがって、REPトークン所有者の収益はDAIでの支払いに変換されます。 Augur の予測市場はこれまでユーザーの獲得に苦労してきました (主にオラクルの問題が原因) が、Augur v2 にアップグレードすることで、強固な価値蓄積メカニズムによりトークン エコノミーが簡素化されるはずです。同時に、契約のオラクル マシンは次のとおりです。分散化（予測市場のためのより安全なデータ供給メカニズムの構築）。
Kyber Network (分散型交換業界のリーダー) も最近、ネイティブ トークン KNC の新しいアプリケーション シナリオ セットを導入しました。
未来を見据えて
「Kyberはトークンモデルに新しいステーキングメカニズムを導入します。今後、KNC保有者はKNCをステーキングしてKyberDAOに参加することで取引手数料の一部を得ることができるようになります。」
取引手数料がETHなどの外部資産で徴収されることは明確には示されていませんでしたが、KyberDAOのリリースによってこのモデルが実現することを非常に期待しています。
未来を見据えて
これらのパターンには、熟考すべきいくつかの優れた特性があることに気づきました。最も重要なことは、ネイティブ資産をステーキング報酬から切り離すことにより、プロジェクトは、外部資産の形で反映される手数料を取得するための優れたモデルを作成するよう完全に動機付けられることになります。
非生産的資産のステーキング モデルの最も魅力的な側面は、これらのプロジェクトが必ずしも外部資産を収集して報酬として分配するわけではないということです。多くの創設者の目には、より成熟したトークンに保持されている価値を取得するメカニズムを導入するよりも、自分たちのプロジェクトによって鋳造されたトークンを配布する方がはるかに簡単です。
第二に、ネイティブ トークンのインフレはネイティブ トークンの価格バランスを維持するための良い方法であると考えています。私たちは 1,000 倍のリターンを見たいと考えていますが、長期的にゆっくりと確実に成長する方がより現実的です。これを認識すると、発行スケジュールを立てることは、強力なステーキングインセンティブによる流動性の低下を回避する良い方法です (Synthetix の場合のように)。
