MSX美股每日观察：苹果FY 2026 Q3财报：iPhone、Mac、Services三项创新高，但供应链隐忧拖累下季指引，股价走低
- 核心观点：苹果2024财年Q3财报显示核心业务营收、EPS及iPhone、Mac、服务收入均超预期并创六月季度历史新高，但下季营收指引低于市场预期，主因先进制程芯片和内存成本等供应链约束将显著加剧，导致财报后股价重挫。
- 关键要素：
- 营收1094.17亿美元，超预期1088.53亿美元；EPS为2.02美元，超预期1.89美元，iPhone、Mac、服务三项收入均创六月季度新高。
- 毛利率50.1%包含约2个百分点关税退款一次性利好，剔除后约48.1%仍略超预期47.9%；但服务收入307.39亿与iPad收入61.91亿均不及预期。
- 下季指引营收增速9%-11%，低于一致预期约12%；管理层预警供应链（先进制程芯片、内存成本）对iPhone、iPad、Mac的制约将"显著加剧"。
- 本季为库克卸任CEO前的最后一次财报电话会；市场核心关注供应紧张是否拖累Q4旺季出货。
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今日觀察
蘋果本季營收、EPS、iPhone、Mac 收入全面超預期，iPhone、Mac、Services 三項收入還創下六月季度（蘋果 Q3 財季）歷史新高。營收 1094.17 億美元超預期 1088.53 億；EPS 2.02 美元超預期 1.89 美元；Mac 收入 103.52 億大幅超預期 86.19 億。毛利率 50.1% 裡含約 2 個百分點的關稅退稅一次性利好，剔除後約 48.1%，仍略超預期約 47.9%。服務收入（307.39 億）和 iPad 收入（61.91 億）不及預期，是僅有的兩個軟肋。但下季指引偏弱：管理層預警供應鏈（先進製程晶片、記憶體成本）對 iPhone、iPad、Mac 的制約將「顯著加劇」，總營收增速指引 9%-11%，低於一致預期約 12%，財報後股價一度重挫。這也是庫克卸任 CEO 前的最後一次財報電話會。
數據一分鐘
營收 1094.17 億，超預期 1088.53 億
EPS $2.02，超預期 $1.89
iPhone、Mac、Services 三項收入創六月季度歷史新高
毛利率 50.1%（含約 2 個百分點關稅退稅利好），剔除後約 48.1%，仍超預期約 47.9%
服務收入 307.39 億，不及預期 313.59 億；iPad 收入 61.91 億，不及預期 68.90 億
Mac 收入 103.52 億，大幅超預期 86.19 億
下季指引：營收增速 9%-11%（低於預期約 12%）；毛利率指引 47%-48%
MSX View
這份財報的表裡表外資訊不少：iPhone、Mac、Services 三項都創下六月季度新高，核心業務動能紮實；毛利率 50.1% 看著驚豔，但拆開看有約 2 個百分點是關稅退稅的一次性利好，剔除後 48.1%，雖然依然超預期，但不像表面數字那麼誇張。真正壓制情緒的是下季指引。管理層直接點名先進製程晶片和記憶體成本的供應鏈約束會「顯著加劇」，9%-11% 的營收增速指引明顯不及市場此前約 12% 的預期，這也是這份「創紀錄」財報之後股價反而重挫的核心原因。往前看，供應緊張到底是需求太旺盛的「甜蜜的煩惱」，還是真的會拖累四季度旺季出貨，是接下來最值得跟蹤的信號。
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