Data Modeling: How to Improve Polymarket Interaction Quality?

本文來自：arise

編譯｜Odaily（@OdailyChina）；譯者｜Azuma（@azuma_eth）

這篇文章的核心內容只有一個 —— 如何備戰預測市場賽道中潛在規模最大的空投。

必須聲明的數據問題

在構建每一種模型之前，我們都需要真實、可靠的數據。Polymarket 的成交量數據一直被廣泛誤報。

Paradigm 在 2025 年 12 月曾發布過一項研究關鍵發現：大多數 Polymarket 數據看板是通過累加所有「訂單被填充（OrderFilled）」事件來統計成交量的，但該事件在同一筆交易的掛單和吃單兩側都會觸發，因此造成了雙重計算。真實的成交量大約只有看板所呈現數字的一半。

看板成交量 vs 單邊成交量 —— 後者才是空投建模中真正重要的數字。

這對於空投建模至關重要，如果 Polymarket 將成交量視為一項指標，他們只會使用內部數據，而不是 Dune 上的各種統計。你實際的成交量「得分」，很可能只有 Polycool 等工具顯示的一半。

用戶分佈情況

關於空投推測，最重要的數據集來自 IMDEA Networks Institute 的研究，該研究覆蓋了 8600 萬多筆交易（2024 年 4 月 – 2025 年 4 月）。

• 只有 0.51% 的地址實現了超過 1000 美元的利潤；
• 只有 1.74% 的地址（預估）交易量超過 50000 美元；
• 前 3 大套利地址單獨提取了 420 萬美元的「無風險利潤」；
• 最頂級的交易者獲利可超千萬美元。

在 LP 獎勵方面，分層現象更加明顯。

79% 的交易者從未賺取過哪怕 1 美元的 LP 獎勵 —— 這是目前最被忽視的交互行為。在 314000 名交易者中，僅有 66567 個錢包曾獲得過 LP 獎勵。這意味著只有 21% 的交易者曾提供過流動性。相較於整體參與度，該獎勵機制被明顯忽視。

更低的使用狀況，在空投模型中一般會被視作被「低估」的信號。

空投先例：歷史告訴了我們什麼？

所有大型 DeFi 空投獎勵的都是「活躍行為」，而非「盈利狀況」。 Polymarket 也會遵循同樣邏輯。

所有大規模空投的共同點包括：

• 純粹的平均分配會被女巫攻擊濫用（Polymarket 必然不會均分）；
• 純粹根據成交量分配，則會導致空投過度集中於巨鯨（公關風險 + SEC 風險）；
• 最佳策略：等級分層 + 獎勵設限 + 多重維度（成交量 + LP + 多樣性 + 活躍時長）；
• 在所有主要空投中，虧損者也會被獎勵 —— 盈虧（PnL）不是標準。

最後一點非常關鍵：如果你交易了 10 萬美元並虧損 2 萬美元，你比交易 1000 美元賺了 500 美元的人更有可能獲得獎勵。平台不希望只激勵盈利交易 —— 那樣更容易篩選出內幕者。

反向思考：如何限制巨鯨？

市面上的一些空投計算器採用了最簡單的成交量比例模型：空投份額 = 個人成交量 / 總成交量 × 空投額度。

這是錯誤的，因為主流空投一貫會採用「遞減曲線」。

我更傾向於押注的模型是，Polymarket 會通過平方根壓縮來限制巨鯨的空投規模 —— 比如成交量每增加 4 倍，得分只增加 2 倍，這將徹底改變面向巨鯨群體的空投結果。

那麼頂級錢包會獲得多少？假設 POLY 總供應為 100 億枚，其中 7.5% 用於社區空投（7.5 億 POLY），TGE 時的 FDV 為 30–90 億美元。

在不對單一地址空投額度設限的情況下，假如成交量為 8500 萬美元（以頂級交易員 fredi999 為例），模型推算可獲得約 300–500 萬枚 POLY。在 90 億美元的 FDV 下，這相當於 300–450 萬美元。理論上是可行的，但公關效果極差。

更現實的情況是對單一地址空投額度設限，比如上限可能為 50–200 萬 POLY，在 50 億美元的 FDV 下，頂級地址可獲得約 45–100 萬美元。

「LP」與「成交量」：當下的機會在哪裡？

如果在 2026 年 2 月以 5000 美元的本金開始交互 Polymarket，數學上對新參與者更有利的方案是部署 LP。

• 要賺取 49 美元 LP 獎勵（前 10%），你需要在高效獎勵市場持續掛出限價單。如果使用 500–1000 美元的資金，這在 30–60 天內可實現。
• 要賺取 1563 美元 LP 獎勵（前 1%），則需要更高資本或持續的高頻參與。

至於成交量，你需要不刷量、盡量累積真實的成交量：

1. 交易 5 個以上不同類別市場（政治、加密、體育、科學、文化）；
2. 持倉至少 1–24 小時再平倉；
3. 不要在不同地址中對同一市場做對敲；
4. 適度虧損 —— 這是「真實參與」的證明；
5. 目標市場成交量 > 50 萬美元（Polymarket 可能過濾微型市場）；
6. 單筆下注規模：50–500 美元。

空投模型推測

空投不會如多數人所預期。

大多數空投猜測都基於最簡單的成交量加權分配，但 Polymarket 會做得更聰明、更有趣。他們擁有鏈上 LP 數據，這些數據乾淨、可驗證，且均以美元計量。他們還擁有可過濾女巫模式的成交量數據。他們還擁有錢包年齡、市場多樣性和地理分佈數據。

這是我的模型 —— Polymarket 尚未確認任何內容，因此這只是我的猜測。

• 成交量權重為 40%：將採用平方根壓縮公式，最低門檻約 500 美元；
• LP 獎勵權重為 35%：鏈上可驗證，抗擊女巫；
• 市場多樣性權重為 15%：即參與的獨立市場數量；
• 活躍時長權重為 10%：即快照前的活躍月數。

此外，Polymarket 將對單一地址的獎勵設限（可能是 50 萬美元），否則前 50 大地址將獲得過多份額，破壞社區敘事。虧損者則將與同等成交量的盈利者獲得相同獎勵，盈利不是標準 —— 這從哲學上無法合理化，且會製造扭曲激勵。

79% 的交易者從未獲得 1 美元 LP 獎勵。如果 LP 權重佔空投公式的 35%，當前最具資本效率的行為是，在高成交量的市場提供限價單，並開始積累鏈上可追蹤的貢獻證明。

簡而言之，POLY 可能成為預測市場歷史上最大的空投。按 90 億美元 FDV 計算，社區空投規模的總價值可能會達到 4.5 億 – 9 億美元。即便只捕獲其中 0.1%，也是 45 萬美元。這就是為什麼現在抓緊優化 LP 數據，比大多數人所意識到的更為重要。