Matrixport投研：2026或成高波動定價之年，事件窗口決定勝負

2026 年或將成為加密市場的關鍵轉折期。在美聯儲換屆、就業邊際走弱與選舉年政策擾動疊加下，宏觀與加密兩端的事件密度顯著抬升，市場波動中樞大概率上移。月度 CPI 與就業數據、多次更新經濟預測（SEP）的 FOMC 會議，以及潛在的政府停擺風險窗口，將持續放大跨資產定價波動；與此同時，MiCA 進入最終實施階段、主要協議升級、Mt. Gox 償付截止節點，以及「距下一次減半約 15 個月」的歷史性拐點，也可能在不同階段成為市場的關鍵觸發因素。

在多重變量交錯的背景下，2026 年大概率難以形成持續的單邊行情。宏觀與加密催化因素將交替主導市場定價，市場更可能呈現「區間收斂、事件驅動」的運行格局。對投資者而言，核心挑戰不在於方向判斷，而在於如何圍繞關鍵窗口主動管理倉位與風險敞口。

宏觀與政策主線：圍繞美聯儲與選舉週期反覆定價

從時間結構看，第一季度將為全年風險偏好定調。就業數據、CPI 發布、稅款繳納帶來的流動性擾動，以及 FOMC 的政策指引，將在年初集中落地，並於 1 月底疊加潛在政府停擺窗口，放大市場對短期不確定性的敏感度。歷史經驗顯示，2 月在退稅資金回流支撐下，風險偏好往往出現階段性修復，而 3 月 FOMC 更新的 SEP 及相關表態，將成為市場評估 2026—2027 年利率路徑「意願與力度」的關鍵信號。

進入第二季度，美聯儲主席任期屆滿成為核心節點。若政策取向延續，利率路徑與風險偏好預期或相對平穩；若人事與政策信號轉向更偏鴿派，市場波動可能被進一步放大。第三季度則面臨監管落地與潛在財政投放的雙重影響：MiCA 於 7 月全面實施，美國潛在刺激支票或階段性支撐風險資產，但政府停擺風險與季節性偏弱因素仍可能對情緒形成壓制。第四季度，多重政治與宏觀變量疊加，使得方向押注難度顯著上升。

加密市場變量：監管成熟與關鍵事件集中落地

相較此前兩年，2026 年加密市場自身的事件密度明顯提高。以太坊 「Glamsterdam」 升級窗口、比特幣及主要資產的關鍵期權到期節點，均可能在短期內放大波動。Mt. Gox 最終償付截止日期（2026 年 10 月 31 日）仍是本輪週期中最受關注的潛在壓制因素之一，其時間點貼近三季度財報季、宏觀數據窗口與 FOMC 會議，波動風險更易被放大。

監管層面，歐洲正從「框架設計」邁入「正式執行」階段。DAC8 加密資產稅收透明規則已於年初生效，MiCA 將在 7 月 1 日全面實施，統一交易所監管、穩定幣規則與資產發行要求。這標誌著主要經濟體中首次出現覆蓋範圍如此完整、口徑相對統一的加密資產監管體系。此前因規則分散而選擇觀望的機構資金，或將重新評估進入歐洲市場的可行性與節奏。

整體來看，2026 年更像是一年內多輪催化劑密集落地的「高波動定價期」，而非線性行情展開之年。宏觀數據、政策窗口、監管推進與加密市場自身變量將輪番主導定價。市場將更偏向獎勵那些保持紀律、圍繞事件窗口動態調整風險敞口的參與者，而非依賴靜態持倉的策略。跨資產波動抬升的同時，結構性機會也在增加，尤其在年末階段，關鍵變量集中釋放，或帶來更明顯的價值重估窗口。

上述部分觀點來自 Matrix on Target, 與我們聯繫獲取 Matrix on Target 完整報告。

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