「每週編輯精選」是Odaily的一檔「功能性」欄位。在每週涵蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在資訊流和熱點新聞中，與你擦肩而過。
因此，我們編輯部將於每週六從過去7 天發布的內容中，摘選一些值得花時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密世界的你帶來新的啟發。
下面，來和我們一起閱讀：
投資創業
Glassnode：數據揭示BTC 和ETH 上漲背後的邏輯
2023 年，與黃金相比，BTC 升值了93% ，而ETH 則上漲了39% 。 BTC 和ETH 的回報在2023 年內緊密相關。兩種資產都經歷了類似幅度的下跌，但比特幣在上漲期間表現更強勁。
比特幣的主導地位正在持續上升。投資者的支持和積極的資本流入正在發生。
自上一輪週期高峰以來，山寨幣產業的市場估值首次大幅上升。不過，需要注意的是，這種表現是相對於法定貨幣（即美元）而言的。
預計在第一年，現貨比特幣ETF 可能會帶來14.4 億美元的資金流入，這是基於對財富管理產業的分析。隨著市場接觸的增加，第二年的流入可能會增加到26.5 億美元。與個人投資者相比，財富管理顧問可能不會那麼頻繁地交易，他們更傾向於長期規劃而不是短期市場反應。 ETF 的資金流入並不是立即發生的，而是逐漸增加的。從ETF 推出到一年後，比特幣價格可能會上漲約75% 。
黃金ETF 批准後，黃金市場在接下來的十年中經歷了一輪長期而顯著的牛市。投資到比特幣的同等金額將對比特幣價格產生8 倍於黃金價格的影響。
比特幣ETF 的批准和推出可能會引起市場的「買入傳聞，賣出事實」的反應，一些投資者可能會在ETF 批准的預期中提前買入比特幣，而在實際推出後賣出，從而影響ETF 的資金流入。一旦比特幣ETF 獲批，以太坊ETF 的批准可能會加速。如果未來有以太坊ETF 並包含質押功能，這可能會為投資者提供額外的回報，從而增加其吸引力。
Zonff Partners： 2023 Q3 Web3 一級市場回顧與賽道分析
截止到2023 年Q3，下一牛市週期中潛在的核心賽道基本上已經在市場中湧現。
根據過往行情經驗與歸納總結，我們根據發生的優先順序，成長爆發的原因，整體供給的規模等因素，把現存的主要賽道分為四個類別：
WASM 和區塊鏈之間存在一些關係和應用場景有：智慧合約、跨鏈互動、鏈下運算、資料隱私。
WASM 帶給區塊鏈的不僅是高效，互操性和廣泛的應用場景，更是解放開發者的鑰匙，將開發者進入區塊鏈的准入門檻變低。
DeFi
LSDFi 賽道成長紅利期已過，賽道發展停滯，收益率下降導致賽道資金外逃；計劃同質化嚴重，內捲但創新不足；代幣補貼收益率不可持續，穩定幣流動性萎靡。
而Pendle 和Lybra V2 為代表的項目發展生態，彌補經濟模型不足，建立定價權；CruiseFi （無清算）、Origin Ether（組合收益率）則以微創新，提高差異化的用戶體驗；以Eigenlayer 為基礎的LRTFi 等選擇繼續娃娃；以Prisma 為代表的項目有資本力量的扶持，捆綁其他成熟項目，享受其他生態紅利。
Mint Ventures：快速成長的Morpho，會是Aave 的潛在對手嗎？
去中心化借貸市場中，有機需求成為市場主流，龐氏色彩消退——以Aave 為代表的頭部項目，正在逐漸擺脫依賴高額補貼來維持營業收入的狀態，向健康的商業模式回歸；護城河（安全上的品牌力=過往悠久的安全營運歷史+較為充裕的安全預算）明顯，市場集中度較高。
Morpho 目前已上線的業務是搭建在Aave 和Compound 之上的點對點借貸協議（或稱為利率優化器），其作用是改善Aave 這類點對池借貸協議中存借資金沒有完全匹配，導致的資金效率低的問題。
巧妙的設計和清晰的價值主張，讓Morpho 在上線僅一年多後，就獲得了近10 億美金的存款規模，從數據來看僅次於Aave 和Compound。
Morpho 代幣雖然已經發行，並且已經在投票決策、項目激勵中應用，但處於不可轉移的狀態。因此其並沒有二級市場價格，收到代幣的用戶和投資者可以參與投票治理，但無法賣出。與Curve 等項目硬編碼決定代幣未來產出和激勵的方式不同，Morpho 的代幣激勵是分批次，按季度或月份決定的，這讓治理團隊可以根據市場的變化靈活調整激勵的力度和具體策略。 Morpho 的PMF 比較充分，使用者的需求也越來越有機。社群代幣份額的51% ，目前還剩近48% ，這為未來新版塊的業務激勵保留了充沛的預算空間。
不過，Morpho 目前還沒有對服務進行收費。 Morpho Blue 採用了類Uni V4的產品思路，即自己只做一類大金融服務的基礎層，把基礎層之上的模組都開放出去，允許不同的人進來提供服務。
NFT、GameFi 與元宇宙
Opensea 推倒重建，Blur 更顯從容，LooksRare、X2Y2 的交易挖礦逐漸落幕，走多鏈兼聚合路線的佼佼者有OKX NFT Marketplace，多鏈路線走在前列的還有Magic Eden，多鏈市場Element 和Zonic 想法相似，在一鍵發鏈的大背景下，以最短的上線時間迎合新興L2 的發展，爭奪擼毛用戶。
比特幣生態
2017 年的隔離見證升級和2021 年底的Taproot 升級使得BTC 在可編程性與可擴展性上獲得了巨大的進步，一些包含複雜邏輯的協議開始出現。
Ordinals 的實現使用了BTC 的最基本功能，NFT 的轉帳也完全由BTC 網絡處理，因此非常符合BTC 原教旨社群的理念。
BRC 20 的輸出腳本中只儲存了數據，無法真的運行Token 的功能如轉帳、鑄造，因此我們必須藉助第三方排序器，在BTC 鏈下記錄帳本，並為腳本刻入新的狀態數據。
Atomicals Protocol 是另一個在UTXO 上刻入資料實現Token 的衍生協議，從底層重新思考瞭如何在BTC 上中心化的、不可篡改、公平地發行token。 ARC 20 和$ATOM 還非常早期，還需要等待錢包、市場的完善，但在其正統性已經佔據高位。在可能性層面，也有機會實現真正的BTC 原生DeFi。
Rune 在腳本資料中寫入了Token 數量，這讓他比ARC 20 具有更高的精確度。但同時，複雜度也變得更高，難以像ARC 20 一樣直接利用BTC UTXO 的組合性。
閃電網路的用例卻很有限，只能用於BTC 支付，不能發行Token，更沒有智慧合約功能，幾乎與炒作絕緣。
RGB 將一個智慧合約的狀態轉化為一個簡短的證明，將證明刻入BTC UTXO 的輸出腳本中。使用者可以透過驗證這個UTXO 來檢查智慧合約的狀態。 RGB 類似BTC 的L2，這種設計的好處是利用了BTC 的安全性來擔保智能合約，但隨著智能合約數量的增加，對UTXO 封裝數據的需求也會增加，最終也會不可避免地給BTC區塊鏈造成大量冗餘。
RSK 完全沒有在BTC 網絡中寫入任何東西，因此他的運作、安全性都不依賴BTC 網絡。 RSK 只是透過hash 鎖將主網BTC 垮鏈到自己的鏈上用作網絡gas。 RSK 與BTC 的關係不大。
Stacks 可以看成是BTC 的智慧合約側鏈。
BitVM 是目前最BTC 原生、最具潛力的且技術層面上最硬派的智慧合約擴展方案。
雖然看起來這些協議原始、古老、麻煩和難用，但這依然是歷史性的發展機會，BTC 的技術已經積累到足夠更進一步，而社區也在逐漸開放，開始接納衍生的創新。
ETH 起飛的一個重要原因是引入了智能合約，隨後就逐步構建了龐大的、多樣的生態系統，各種資產、金融模式等等都通過合約的方式引入進來，甚至可以與現實世界進行掛鉤（當前的RWA）。
RGB 協定利用了比特幣主網UTXO 的安全性，為其鏈下的資產發行或合約邏輯的安全性背書。其優點包括安全、保密、可擴展。作者建議關注、體驗RGB 生態項目，也可關注Taproot（Taro）。
如何看待Taproot Assets 和Ordinals 的多元資產敘事？
Ordinals 資產，容易分發，但難搶，Taproot Assets 資產不用搶，但難分發。短期投機的話，去BRC 20 或許更香，長期價值發現，不要錯過Taproot Assets。
BIP-300 讓BTC 在主網和這些Drivechain 之間以雙向掛鉤( 2 WP) 的方式進行無信任的轉移。
在比特幣主網和側鏈之間實現雙向掛鉤可能會完全破壞比特幣的經濟學和假設；因為每個側鏈都有自己的BTC 版本，Drivechain 可能會導致基於比特幣的詐騙激增，直接推動監管打擊；技術上，BIP-300 還需要在比特幣區塊鏈上進行軟分叉，這會增加另一層複雜性以及潛在的故障點。
比特幣社群需要一個系統來補充比特幣，而不是透過嘗試創造新的替代品來與之競爭。其中一個解決方案是建立區塊鏈與比特幣網絡進行聯合挖礦。聯合挖礦使礦工能夠同時工作於多個區塊鏈，而不會產生額外的能源成本。
另推薦一篇實用指南：《比特幣生態火熱，鏈上交易堵塞問題如何解決？》
一週熱點惡補
過去的一周內，分析師：SEC 若有意今年批准12 支現貨比特幣ETF，窗口期將截至11 月17 日，Gary Gensler：「在法律範圍內」重啟FTX 是可能的，SEC 已經開始與灰階投資就現貨比特幣ETF 轉換一事進行對話，分析師：如果比特幣ETF 被批准，ETF 的推出仍需等待一個月，納斯達克向美SEC 提交貝萊德現貨以太坊ETF 申請，11 月9 日行情劇烈波動，FTX 請求法院批准出售7.44 億美元的灰階和Bitwise 信託資產，三家公司競標重啟FTX，FTX 和Alameda 持續向交易所轉移資產，Ordinals 賽道復甦，比特幣生態熱度升高，Poloniex 被盜上億美元資產；
此外，政策與宏觀市場方面，美國SEC：有關證券法適用於加密資產的判例法有限，正在協調多方監督該領域，美眾議員提案禁止美國使用中國區塊鏈，梁鳳儀：若監管問題解決，香港將考慮讓散戶投資現貨加密貨幣ETF；
觀點與發聲方面，查理‧蒙格：數字貨幣是一種破壞穩定且無生產力的金融發明，Arthur Hayes：ETF 可能「扼殺」比特幣，Michael Saylor：比特幣為企業提供創新策略來保護資本並創造股東價值，DWF Labs 聯創：牛市即將到來，目前的情況是非常健康且可持續的，摩根大通分析師：加密貨幣反彈似乎過頭，對其前景持謹慎態度，以太坊前顧問：Vitalik 和Joseph Lubin 涉嫌欺詐，遠比SBF 的問題嚴重，NEAR 基金會：Wintermute 欲利用其從Alameda 購買的USN 套利，因此拒絕其贖回請求；
機構、大公司與頭部專案方面，知情人士：Circle 正考慮於2024 年初上市，渣打投資部門與SBI 控股合作，將向加密新創公司投資1 億美元，Kraken 佈局L2，幣安內置的Web3 錢包開啟灰階測試，Binance Messenger 上線ios 商店，幣安上線Ordinals（ORDI），Ordinals 創始人強調ORDI 與Ordinals 無關，要求幣安移除代幣界面的相關鏈接，Binance 已清空ORDI “幣種資訊”介面內容，包括指向Ordinals 協議的鏈接，Aave 社群發起「禁用穩定借貸利率」提案鏈上投票，Aave 未揭露的漏洞，可能會在這30+個項目身上重現，Arbitrum 將推出三項grant 計劃，共提供50 萬枚ARB 獎勵，LayerZero 空投現跡象，Evmos 計劃停止支援Cosmos 交易，專注於基於EVM 的交易；
NFT 與GameFi 領域，Coatue 將其OpenSea 股份價值減記90% ，或表明OpenSea 估值已降至14 億美元，OpenSea 裁員50% ，將圍繞「OpenSea 2.0 」對團隊重新定位，Gucci 入駐The Sandbox，推出Gucci Cosmos Land 體驗……嗯，又是起起伏伏的一週。
附《每週編輯精選》系列傳送門。
下期再會~
