熊市之下cvxCRV出現負溢價，Convex為救場向cvxCRV分配更多權益
Curve 的代幣模型非常具有代表性，各種聚合器、穩定幣項目方競爭性的將CRV 代幣鎖定為veCRV，以確保與自身利益相關的礦池獲得更高的CRV 挖礦獎勵，造成“ Curve War”。
但是，將CRV 鎖定成veCRV 是單向的，需要等待最長四年的時間才能贖回。近期，持有veCRV 最多的Convex 所發行的質押憑證cvxCRV 也在熊市的供需失衡之下，出現了10% 左右的負溢價。
Convex 持有的veCRV 佔總量的50.7% ，cvxCRV 的負溢價最高
Curve 設計原生代幣CRV 的主要目的是激勵Curve 平台上的流動性，並讓盡可能多的用戶參與協議治理。 Curve 允許原生代幣CRV 鎖定為Vote-Escrowed CRV（veCRV）以獲得三項權益：
分享交易手續費的50% ，這部分手續費將被用於購買3 CRV，也就是TriPool 的LP 代幣，然後分發給veCRV 的持有者。
獲得Curve 的治理投票權，可決定CRV 流動性挖礦獎勵在不同礦池間的分配。
提高自己在Curve 上的CRV 挖礦獎勵，最高提升至2.5 倍。
因為可以提高挖礦獎勵，在Curve 上進行流動性挖礦的用戶有需求質押CRV 來提高自己的挖礦獎勵。但veCRV 不能轉讓，用戶的需求可能是變化的，這就讓幫助用戶進行挖礦的聚合器類項目有了市場。流動性提供者無需自行質押CRV 代幣，可以獲得比直接在Curve 中挖礦更高的獎勵。
截至2023 年1 月6 日下午，從區塊鏈瀏覽器中可以看到，目前持有veCRV 最多的合約地址分別為Convex、Yearn、Stake DAO，三者分別持有veCRV 總量的50.7% 、 7.9 % 、 4.1% ，總計持有總量的62.7% 。 Convex 持有的veCRV 佔比超過50% ，也說明它現在在“Curve War”中處於絕對領先的地位。
當用戶通過這些項目質押CRV 代幣後，雖然同樣不能贖回，但這些項目均為用戶發行有流動性質押憑證，分別為Convex 的cvxCRV、Yearn 的yCRV、Stake DAO 的sdCRV，可在二級市場上交易。
目前cvxCRV/CRV、yCRV/CRV、sdCRV/CRV 的兌換比例分別為0.917、 0.973、 0.992 。市場佔比更大的Convex，所發行的cvxCRV 的負溢價反而更高。需要注意，發行這些流動性質押憑證的底層均質押有1: 1 的CRV 代幣，並不存在抵押不足的情況，但因為流動性與供需的原因，出現負溢價的情況。
根據
根據
根據Curve 官方公佈的解鎖計劃，目前因為核心團隊和社區代幣的解鎖，CRV 代幣仍將維持較高的通脹率，直到2024 年8 月核心團隊的代幣釋放完畢。整個2023 年的通脹率約為27.2% 。
Curve 在DEX 中擁有最高的流動性，但交易量並不高，所以CRV 的收入也不高。以以太坊主網上為例，Curve 的流動性為34.5 億美元，過去24 小時交易量為2.57 億美元；Uniswap V3的流動性為29.8 億美元，過去24 小時交易量為4.2 億美元。在流動性更低的情況下，Uniswap 的交易量更高，且Uniswap 多為非穩定幣的交易，交易手續費更高。
根據Token Terminal 的數據，Curve 的一些常用估值指標也表現不佳，P/S 為1286.7 ，P/F 為643.4 。
Convex 的應對措施：將用2% 的收入回購cvxCRV
按照Convex 的設計，流動性提供者無需質押CRV，可以獲得更高收益；CVX 質押者可以獲得5% 的協議費用收入，積累的veCRV 逐漸增加，有利於協議的長期發展；通過Convex 質押CRV 的用戶，在veCRV 已有的權利的基礎上，還可以獲得Convex 10% 的費用收入，且隨時可以在二級市場上將cvxCRV 賣出。這套機制可以實現流動性提供者、CVX 質押者、CRV 質押者三者共贏的局面。
但cvxCRV/CRV 的兌換比例在極端情況下出現超過10% 的負溢價，說明目前cvxCRV 的需求不足。
熊市之下cvxCRV出現負溢價，Convex為救場向cvxCRV分配更多權益
熊市之下cvxCRV出現負溢價，Convex為救場向cvxCRV分配更多權益
2、激勵cvxCRV 質押者，Convex 將把現有CVX 釋放量的一部分轉移給cvxCRV 的質押者。
3、更新cvxCRV/CRV 流動性池，通過最新版本的factory 池（採用內部價格預言機）來啟動一些新的功能，已有的cvxCRV/CRV 池的獎勵也會重新定向到新的流動性池。
4、對wrapper 合約進行更新，質押的cvxCRV 將可以轉讓，也就意味著有可能在其它項目中作為抵押品。對獎勵的收穫方式進行調整，cvxCRV 的質押者可以選擇僅接收CRV、CVX 或3 CRV。
小結
小結
小結
Convex 所發行的cvxCRV 最高出現超過10% 的負溢價，Convex 在未來收益的分配上將更多的偏向cvxCRV 的質押者，將回購cvxCRV 並為cvxCRV 質押者分配更多CVX 代幣。
除了流動性的原因之外，CRV 的高通脹和低收入可能也是讓cvxCRV 持有者失去信心的原因， 2023 年CRV 的通脹率約為27.2% 。按目前的數據，Curve 的P/S 為1286.7 。
