Coinbase和Gemini的「拉儲」之爭，MakerDAO有望扭虧為盈？
中心化機構從DeFi中獲得了巨大利益，如穩定幣USDC的發行公司Circle用用戶鑄造USDC的儲備金購買國債，自身從中獲得大量利潤。持有USDC最多的是Maker: PSM-USDC-A合約，但MakerDAO卻陷入虧損。根據maker burn頁面的估算，截至11月3日，按照當前的數據，MakerDAO預計一年將虧損560萬美元。
這一矛盾在Circle配合美國財政部製裁Tornado Cash相關地址後進一步激化，MakerDAO的抵押品中USDC佔比超過一半，為MakerDAO帶來中心化風險。逐步減少暴露在USDC的風險成了MakerDAO的必然選擇。
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Coinbase提議通過Coinbase Prime賺取收益
在今年年初，MakerDAO就通過MIP13c3-SP12表達了希望通過資產負債表中的穩定幣投資短期債券的意向。 6月份，MakerDAO就通過了分配5億DAI購買國債和債券的投票，這些DAI會通過PSM先兌換成USDC，再用於投資。
9月7日，Coinbase在MakerDAO論壇提出MIP81: Coinbase USDC Institutional Rewards提案，希望MakerDAO註冊Coinbase Prime的賬戶，將PSM中約33%的（約16億）USDC轉移到Coinbase Prime託管，從而通過Coinbase賺取收益，收益取決於存入的USDC數量，在年化1%至1.5%之間，且不收取託管費用。
實際上，USDC正是由Coinbase和Circle聯合成立了Center Consortium所推出。因此作為利益相關方，Coinbase也在不斷推進USDC的採用，如開發USDC的產品套件，吸引零售、機構和開發人員發展USDC生態。在此之前，Coinbase就已經在向賬戶中持有USDC的用戶發放獎勵。
本次提案也是Coinbase首次將USDC獎勵計劃擴展到機構用戶，從MakerDAO開始，未來可能有更多機構或DeFi應用獲得USDC獎勵。所以，這一舉措被視為，在熊市中維持USDC市值的行動。
MIP81提案最終在10月24日獲得了名義調查投票通過，MakerDAO將使用這些資金參與Coinbase的USDC機構獎勵計劃，Maker Governance將可以在Coinbase Prime上近乎瞬時的完成提款。 Coinbase每個月根據平台上資產的加權平均值計算獎勵，MakerDAO稱該提案的實施將為自己帶來約每年1500萬美元的收入。這將使MakerDAO扭虧為盈。
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GUSD和MakerDAO合作公告
GUSD和MakerDAO合作公告GUSD和MakerDAO合作公告的帖子，其中最主要的是Gemini對MakerDAO的營銷激勵，希望能在MakerDAO生態中更多地使用GUSD。
按照Gemini提出的方案，從2022年10月1日開始，在接下來的3個月內，只要每個月PSM中GUSD的月均餘額超過1億，Gemini將向這些GUSD提供年化1.25%的固定利率收益。
從CoinGecko上可以看到，當時GUSD的發行量只有3.11億，而在MakerDAO PSM中的數量幾乎為零。
但是Gemini的方案比Coinbase的方案更為安全、便捷，並不需要MakerDAO轉移PSM中的代幣，只需要保證PSM中有足夠數量的GUSD，數據也可以直接通過Dune Analytics跟踪。三個月到期後，可以根據結果按照同樣的方案延期或者更新方案。唯一需要MakerDAO做的就是以一個KYC實體，接收Gemini的獎勵，再按照Maker Governance的指示轉移獎勵。
此舉能夠讓MakerDAO有更多機會獲得資金，且與之前相比，並不會增加額外的信用風險和託管風險。
加密創業者Eric Kryski在MakerDAO論壇中表示，從監管機構和大多數律師、學者的角度來看，Paxos和Gemini的穩定幣的存款信託結構比Circle更好。存款信託是受監管的金融機構，在結構和監管要求上更接近銀行和信用合作社。和Circle的貨幣傳輸器相比，GUSD更類似於存款收據。倘若金融機構破產，兩者的索賠權不同。
這一做法已經如願使Gemini的GUSD的市場份額顯著提升。如上圖所示，10月份，PSM中的GUSD餘額平均約2.83億，已經達到Gemini的獎勵標準。
根據CoinGecko的數據，截至11月3日，GUSD的流通量創下歷史新高，為6.25億，與9月29日的3.11億相比增長了101%。從Etherscan上可知，目前存在於Maker: GUSD PSM中的GUSD為3.03億，佔GUSD總量的47.3%，甚至超過了Gemini中的數量。 Dune Analytics上的圖表也顯示，近期GUSD的總量和MakerDAO中的GUSD數量急劇上升，而DEX中的數量減少。
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向Coinbase提供5億美元抵押貸款
與MIP81同一時期進行的MIP82提案投票雖然支持率不如MIP81，但也獲得了通過。按照該提案，MakerDAO將5億美元的USDC轉移給對沖基金Appaloosa和加密經紀人Monetalis的財團，將這些USDC借給Coinbase。這筆借款將以BTC和ETH作抵押，預期年化收益率在4.5%～6%之間。
小結
小結
隨著Gemini和Coinbase的競爭，MakerDAO將有望扭虧為盈。 GUSD的流通量在過去一個多月的時間裡增長101%，或許能讓更多的穩定幣發行商看到機會，加入戰局。
而MakerDAO這類擁有大量穩定幣的DeFi協議也有望改變以往“打工人”的局面，能夠分享到穩定幣發行商的收益，MakerDAO的成功也讓其它DeFi協議看到盈利的希望。直接向Coinbase發放貸款的做法則更為激進，DeFi和CeFi的結合可能帶來更大的利潤增長空間。
