每週編輯精選 Weekly Editor's Picks（0131-0206）
- 核心觀點：當前加密市場正經歷結構性調整，一級市場投資枯竭，行業敘事從顛覆轉向依附，市場底部特徵顯現，同時Layer2等核心敘事面臨挑戰，而AI與預測市場等新方向受到關注。
- 關鍵要素：
- 一級市場結構性坍塌，項目多為存量老項目，行業進入去庫存階段，基金或關停或轉型。
- Vitalik Buterin指出，依賴多簽橋的Layer2並未真正擴展以太坊，宣告了其原有擴展願景的終結。
- 比特幣在負Rho環境下的優勢在於其無現金流特性，使其無需根據失效的基準重新定價。
- 加密行業正從構建平行金融體系，退化為依附外部世界不確定性及搬運外部資產的模式。
- 預測市場中，Vitalik的策略是利用市場情緒與真實概率的偏差，透過理性交易獲利。
- AI Agent經濟進入應用階段，建構者需聚焦統一索引、能力基準和信任中介軟體三件事。
- Tether在2025年凍結了價值約12.6億美元的USDT，主要響應執法機構請求，防範風險需關注合規。
「每週編輯精選」是 Odaily 的一檔「功能性」欄目。星球日報在每週覆蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在資訊流和熱點新聞中，與你擦肩而過。
因此，我們編輯部將於每週六從過去 7 天發布的內容中，摘選一些值得花費時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密世界的你帶來新的啟發。
下面，來和我們一起閱讀吧：
投資與創業
如果一級市場不再生產「未來的二級」，那二級市場一年後在交易什麼？交易所會發生什麼變化？
即將 TGE 的項目都是「存量老項目」，行業在去庫存。一級市場的變化不僅是整體金額縮水，更是結構性坍塌。老牌基金儘管如今募資步履維艱，尚可以存活、躺平、吃管理費、或向投 AI 轉型，而更多的基金則早已關停或是轉向二級。
行業向外延尋求的解決方案有資產代幣化和預測市場。
當一級不再生產未來，二級真正能交易的，是這兩樣東西——外部世界的不確定性，和可被反覆重構的交易敘事。
比特幣有三大生存競爭對手：人工智慧與資本密集型增長、房地產、美國國債市場。三大市場（人工智慧增長、房地產和國債）的總市值超過 100 兆美元。比特幣要想在負 Rho 的環境下取得成功，並不意味著這三大市場都必須崩潰，但它們相對於零收益投資的吸引力必須下降。
比特幣缺乏現金流反而成為一種優勢。它沒有盈利預期，沒有票息可被貶值，也沒有收益率曲線來錨定市場預期。比特幣無需根據失效的基準重新定價，因為它最初就不是根據基準定價的。它只需要在其他一切都被證明是過剩或不可靠時，保持稀缺性即可。
底部幾乎總是伴隨著市場機制的根本性轉變，這種轉變從根本上重塑了投資者的行為和預期。雖然當時可能難以察覺，但事後看來卻顯而易見。
在原生敘事枯竭與機構去槓桿的雙重壓力下，加密行業正在被迫告別那個試圖建構平行金融體系的草莽時代，轉而開啟一場殘酷的「物種演化」——從顛覆者，退化為依附者；從製造資產，轉向搬運資產。
AI 巨額資本支出週期本身正在從「注入流動性」轉向「抽走流動性」，導致全球金融資本出現實質性短缺。
HYPE 買盤遠超想像：解密 PURR 的 ATM 動態擴張機制
如果成交量能維持在當前水平，PURR 每天就可能新增約 800 萬美元的「火力」用於買入 HYPE。
再次強調，這並不意味著他們會無腦掃盤、頂著買；但這裡的激勵結構，與 PIPE 完全不同。
PIPE 融資：資金一次性到位，沒有緊迫性，可以拿著現金慢慢等賣盤出現。
ATM 增發：激勵結構會發生變化。
如果發行能力隨成交量與動量而擴張，而更高的 PURR 成交量能持續打開 ATM 窗口，那麼，維持 HYPE 的強勢動量，反而可能擴大未來的發行與融資能力。
在這種結構下，在上漲過程中積極買入不再是非理性的。它可以是一種手段，用來維持流動性、抬高成交量，並在時間維度上最大化 ATM 能募集到的資金規模。
這並不是「閉著眼頂單」。它的意思是：在特定條件下，快速吸收賣盤，甚至順勢加碼，本身是策略上理性的選擇。
另推薦：《a16z 開年觀點：當供給側躍遷，我們需要全新的思考框架》《沒有複利的加密貨幣，跑不贏股票？》《致恐慌中的你：每一次崩盤，都是長期主義者的禮物》《大退潮：加密信仰的崩塌與清算》。
預測市場
XX% 不是在反映真實機率，而是在反映情緒。Vitalik 則站在情緒的對立面，用理性去賺那一段被高估的機率差。
在通過例如凱利公式等基於數學、統計學等完善的交易體系優化後，這樣的策略成為當下在預測市場最穩健的投資方式之一。
另推薦：《預測市場：概念、機制與套利策略》《預測市場活躍創歷史新高，頭部項目值得關注的大事都在這》《靠預測天氣，他們在Polymarket狂賺百萬美元》。
空投機會和交互指南
幣圈空投今日的「付出-回報」失衡，並不是某一個項目的「道德淪喪」，而是一整套行業結構變化的結果。
Web2 大廠用現金來買用戶確定性，Web3 把代幣收益作為一個可能兌現的承諾。
從用增到留存，空投的效用最多只能撐前半截。
另推薦：《熱門交互合集 | Perle Labs 上線新任務；ambient.xyz 早期測試體驗（2 月 3 日）》。
Meme
加密貨幣領域的幾乎所有人，都試圖借川普的總統任期獲利：或與其家族達成商業交易，或向其政府尋求監管鬆綁。但鮮有像 PATRIOT 的支持者這般行事大膽的。
他們借這座雕像為一種名為 PATRIOT 的 Meme 幣造勢。打造一尊巨型雕像是種耗資不菲的社群媒體造勢方式，卻也是一樁潛在的盈利計劃。
以太坊與擴容
Vitalik 的 Layer2 清算時刻：五年擴張，終成「棄子」
2 月 3 日，Vitalik Buterin 在 X 上說：Layer2 作為『品牌化分片 (Branded Sharding)』來解決以太坊擴展性的最初願景，已經不再成立。
一句話，幾乎宣告了過去五年以太坊主流敘事的終結。曾經被寄予厚望、被視為以太坊救命稻草的 Layer2 陣營，正面臨著自誕生以來最大的合法性危機。更直接的批評隨後而來，Vitalik 在帖子中毫不留情地寫道：「如果你創建了一個每秒 10000 筆交易的 EVM，但它與 L1 的連接是通過多簽橋來實現的，那麼你並不是在擴展以太坊。」
以太坊正在收回它的主權。
另推薦：《除了否定自己，Vitalik 還在思考什麼》。
CeFi & DeFi
合約交易流水遭遇挑戰；主流幣流動性被局部反超；新標的擴展進度偏緩慢。幣安正在失去的，並不是市場份額，而是「定義交易所是什麼」的話語權。
Web3 & AI
從 Moltbook 到 MOLT：AI 自治想像，是如何被加密市場接住的？
Moltbook 是給 AI Agent 用的社交網路。AI 代理們完全無拘無束的集體即興創作，已形成一場高度碎片化、腦洞炸裂又偶爾深刻的數位狂歡。
Moltbook 的魅力或許不在於「深度」或「有用」，而在於那種純淨的、無人干預的集體無意識噴發。
名人發聲和媒體雪球下，Moltbook 已成功破圈。
Meme 幣 MOLT 也從蹭熱度到「被認領」。
重倉過第一輪 AI Agent 熱潮的我，如何看今天的 Moltbook？
上一輪 AI Agent 熱潮中，市場買單的，與其說是使用價值，不如說是對「AI Agent 敘事」的集體 FOMO。因為 Moltbook 突然爆火，市場久違地開始為「AI Agent 本身」買單。這次，討論的重點不再是 AI Agent 能不能幫人幹活，而是當 Agent 以這種方式存在時，Web3 是否還能參與其中。
短期內未必在 AI Agent 賽道有大行情，但值得重新關注。
基礎設施階段正在收尾，應用階段已經開啟。當前建構者應當聚焦三件事：
- 建構統一發現索引層，將所有平台的服務聚合為一個可搜尋的入口；
- 建立能力基準體系，用可驗證結果證明代理能力，而非僅依賴評分；
- 開發信任門控中介軟體，將 ERC-8004 的驗證機制接入 x402 的支付執行流程。
從「協議就緒」邁向「產品就緒」的轉變，將在未來 2–3 個月內發生。現在就是動手的時間。
安全
2025 年，Tether 累計將 4163 個唯一地址納入黑名單，凍結資金規模達 12.6 億美元，其中 55.6%（6.9842 億美元）被銷毀，僅 3.6%的黑名單地址在當年完成解凍。響應執法機構請求，是地址被凍結最主要的觸發路徑。文章也為防範被凍、查詢凍結、申訴等提供指引。
一週熱點惡補
過去的一週內，1 月 31 日，黃金創 40 年來單日最大跌幅，白銀跌超 36%創紀錄；2 月 6 日，市場大跌，BTC 最低跌至 6 萬美元關口；
此外，政策與宏觀市場方面，沃什提名引發政策邏輯重估，聯準會或轉向「縮表+降息」的組合模式；美國政府正式部分停擺；歐洲央行如期按兵不動，維持三大利率不變；
觀點與發聲方面，川普不知情阿布達比向 WLFI 投資 5 億美元；Santiment：市場情緒觸及年內低點，機構佈局顯示長期信心未減釋放看漲訊號；Bitwise CIO：加密寒冬自 2025 年 1 月就已開始，但被 ETF 及 DAT 資金流入數據掩蓋，現在即將結束；德意志銀行：比特幣近期下跌源於信心喪失，而非市場結構崩潰；Uniswap 創始人 Hayden Adams：以太坊若想更獨立需採取工程驅動方法；何一：社群發起「提幣運動」對交易所而言是
