Anthropic vẫn đang điên cuồng giành sức mạnh tính toán: cam kết 895,4 tỷ USD, thậm chí không tha cả nhà máy điện than cũ

Tác giả gốc: Su Yang

Biên tập gốc: Xu Qingyang

Nguồn gốc: Tencent Technology

Các công ty AI đang trở thành những người mua cơ sở hạ tầng lớn.

Con đường mở rộng của Anthropic đã vượt ra khỏi việc huấn luyện mô hình và cạnh tranh khách hàng doanh nghiệp, mở rộng sang xây dựng trung tâm dữ liệu, mua chip và điều phối tài nguyên điện. Để có đủ năng lực tính toán, công ty này bắt đầu trực tiếp tham gia vào những công việc trước đây chủ yếu do các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và nhà vận hành cơ sở hạ tầng đảm nhận.

Theo giờ địa phương ngày 2 tháng 11 tại Hoa Kỳ, Anthropic đã nộp bản cáo bạch cập nhật lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ. Tài liệu đã bổ sung dữ liệu tài chính liên quan đến quý III năm 2026 và công bố các thỏa thuận mua sắm và thuê dài hạn.

Tài liệu cho thấy năng lực tính toán đã trở thành khoản chi phí quan trọng nhất trong quá trình mở rộng của Anthropic. Để đáp ứng nhu cầu huấn luyện mô hình Claude và nhu cầu gọi dịch vụ của khách hàng doanh nghiệp, công ty không chỉ ký kết các thỏa thuận dài hạn với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây như Amazon, Google, Microsoft mà còn bắt đầu trực tiếp mua chip, tham gia xây dựng trung tâm dữ liệu và tìm kiếm tài nguyên điện và phòng máy từ các công ty khai thác tiền mã hóa trước đây và các nhà cung cấp dịch vụ đám mây mới.

Doanh thu tăng 12 lần, tái xuất hiện lỗ hoạt động

Bản cáo bạch cập nhật cho thấy doanh thu quý III của Anthropic đạt 16,96 tỷ USD, cao hơn 11,56 tỷ USD của quý II và cũng cao hơn nhiều so với khoảng 1,38 tỷ USD cùng kỳ năm 2025.

Trong ba quý đầu năm nay, doanh thu lũy kế của Anthropic đạt 33,242 tỷ USD, so với 2,545 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái, tăng khoảng 12 lần.

Tuy nhiên, tăng trưởng doanh thu không mang lại sự cải thiện đồng thời về lợi nhuận hoạt động.

Trong quý III, chi phí hoạt động của Anthropic tăng lên 17,5 tỷ USD, so với 10,6 tỷ USD của quý II. Trong quý, công ty ghi nhận khoản lỗ hoạt động 567 triệu USD, trong khi quý II đã đạt lợi nhuận hoạt động 974 triệu USD. Chi phí tính toán và cơ sở hạ tầng đạt khoảng 9,9 tỷ USD, tăng gần gấp đôi so với khoảng 5,6 tỷ USD của quý II.

Anthropic quy lợi nhuận hoạt động chuyển sang âm chủ yếu do mua sắm năng lực tính toán ngắn hạn. Do nhu cầu khách hàng tăng vượt nguồn cung năng lực tính toán đã được khóa trước đó, Anthropic buộc phải mua thêm tài nguyên tính toán tạm thời trên thị trường, và giá mua ngắn hạn cao hơn rõ rệt so với các thỏa thuận nhiều năm.

Trong quý III, giá trị mua sắm năng lực tính toán ngắn hạn của Anthropic khoảng 5 tỷ USD. Ngoài ra, một khoản chi phí phi tiền mặt khoảng 2 tỷ USD liên quan đến chương trình quyên góp phù hợp của nhân viên cũng đã ảnh hưởng đến kết quả hoạt động trong quý.

Sau khi loại trừ thù lao cổ phiếu và chi phí quyên góp phù hợp nêu trên, tỷ suất lợi nhuận hoạt động điều chỉnh quý III của Anthropic khoảng 15%, thấp hơn 19% của quý II. Tỷ suất lợi nhuận điều chỉnh giảm phản ánh rằng trong quá trình mở rộng doanh thu, việc mua sắm năng lực tính toán và các chi phí hoạt động khác vẫn đang bào mòn không gian lợi nhuận.

Về phía giá cả cũng có sự thay đổi. Anthropic công bố rằng từ quý II đến quý III, doanh thu tăng do lượng sử dụng của khách hàng tăng đã bị bù trừ một phần bởi việc giảm giá phiên bản mô hình mới và chiết khấu hợp đồng, với mức ảnh hưởng khoảng 600 triệu USD.

Khoản lỗ ròng quý III của Anthropic là 23,29 tỷ USD, thấp hơn 66,3 tỷ USD của quý II. Lỗ ròng lũy kế ba quý đầu đạt 104,039 tỷ USD, nhưng trong đó khoảng 94,3 tỷ USD liên quan đến biến động giá trị hợp lý của các công cụ tài chính như trái phiếu chuyển đổi, nợ phái sinh, chủ yếu chịu ảnh hưởng từ việc định giá công ty tăng lên.

Cam kết 895,4 tỷ USD, gần một nửa sẽ được thực hiện trước năm 2030

Bản cáo bạch công bố rằng tính đến cuối tháng 9, tổng cam kết chi tiêu lũy kế của Anthropic thông qua các cam kết mua sắm và thỏa thuận thuê đạt 895,4 tỷ USD, phần lớn liên quan đến tài nguyên tính toán và cơ sở hạ tầng.

Trong đó, khoảng 447,5 tỷ USD dự kiến sẽ được thực hiện trước ngày 31 tháng 12 năm 2030, phần còn lại kéo dài đến giai đoạn 2031-2045. Các cam kết đáo hạn trong 12 tháng tới khoảng 69,8 tỷ USD.

Số tiền này không tương đương với khoản nợ chịu lãi đã hình thành, cũng không có nghĩa Anthropic cần thanh toán toàn bộ ngay lập tức. Nó bao gồm các loại hợp đồng mua sắm, thuê thiết bị và thỏa thuận liên quan đến trung tâm dữ liệu khác nhau, với thời gian thanh toán trải rộng trong nhiều năm tới. Nhưng một số hợp đồng có tính ràng buộc mạnh, ngay cả khi lượng sử dụng thực tế thấp hơn dự kiến, công ty vẫn có thể phải chịu nghĩa vụ thanh toán tương ứng.

Xét theo cơ cấu hợp đồng, cam kết thuê chưa bắt đầu khoảng 321,4 tỷ USD, cam kết mua sắm tối thiểu cố định khoảng 265,6 tỷ USD. Những thỏa thuận dài hạn này khóa trước chi phí mua sắm năng lực tính toán và sử dụng cơ sở hạ tầng trong tương lai, đồng thời khiến công ty phải chịu trách nhiệm thanh toán trong thời gian dài hơn.

Tính đến cuối tháng 9, Anthropic nắm giữ tiền mặt, tương đương tiền mặt và đầu tư ngắn hạn tổng cộng 131,845 tỷ USD. Nếu tính cả hạn mức tín dụng khả dụng, tổng thanh khoản của công ty khoảng 146,6 tỷ USD.

So với tiền mặt trên sổ sách, quy mô cam kết dài hạn lớn hơn rõ rệt. 895,4 tỷ USD gấp khoảng 6,8 lần tiền mặt và đầu tư ngắn hạn của Anthropic; cam kết đáo hạn khoảng 69,8 tỷ USD trong 12 tháng tới tương đương khoảng 53% tiền mặt và đầu tư ngắn hạn hiện có.

Bản cáo bạch cũng nêu rõ rủi ro hoạt động trong đó. Doanh thu của Anthropic chủ yếu đến từ hoạt động tiêu dùng tính phí theo lượng sử dụng, phần lớn doanh thu không có bảo đảm bằng hợp đồng dài hạn, trong khi chi tiêu cho năng lực tính toán và cơ sở hạ tầng thường cần khóa trước nhiều năm. Công ty có thể ký các thỏa thuận dài hạn dựa trên doanh thu dự kiến, nhưng doanh thu thực tế trong tương lai có thể không đạt kỳ vọng.

Nếu tăng trưởng doanh thu từ khách hàng không thể trang trải các khoản thanh toán liên quan, hoặc công ty không thể tiếp tục huy động vốn với các điều kiện có thể chấp nhận, Anthropic có thể không thực hiện được một số hợp đồng. Việc vi phạm một số thỏa thuận thương mại còn có thể kích hoạt các điều khoản vi phạm chéo trong thỏa thuận tín dụng và trái phiếu chuyển đổi, khiến nợ đến hạn trước thời hạn, thậm chí khiến nhà cung cấp chấm dứt hợp tác.

Tăng trưởng chi phí đã được phản ánh trong dữ liệu tài chính. Trong ba quý đầu, chi phí tính toán và cơ sở hạ tầng của Anthropic tăng 329% so với cùng kỳ năm ngoái, tăng khoảng 14,4 tỷ USD. Chi phí liên quan trong quý III khoảng 9,9 tỷ USD, chiếm khoảng 58% doanh thu trong quý.

Từ nhà cung cấp dịch vụ đám mây đến công ty khai thác, Anthropic tìm kiếm năng lực tính toán trên toàn cầu

Theo báo chí nước ngoài, vào cuối năm ngoái, ban lãnh đạo Anthropic đã nhận thức được sự bất định lớn trong dự báo nhu cầu năng lực tính toán, sau đó đã ký kết dày đặc hàng chục thỏa thuận năng lực tính toán và cơ sở hạ tầng, với đối tác mở rộng từ các công ty công nghệ lớn sang các doanh nghiệp khởi nghiệp trung tâm dữ liệu, nhà sản xuất chip và các doanh nghiệp từng hoạt động khai thác tiền mã hóa.

Đợt mua sắm này không còn giới hạn ở việc mua dịch vụ đám mây. Anthropic bắt đầu tuyển dụng chuyên gia xây dựng trung tâm dữ liệu và chuỗi cung ứng, trực tiếp mua thiết bị máy chủ và hệ thống làm mát, giúp đối tác đẩy nhanh xây dựng phòng máy. Công ty cũng đã tiếp xúc với các nhà phát triển trung tâm d