Đối thoại với anh em Winklevoss: Trong thời đại AI bùng nổ, tại sao Zcash lại là「Bitcoin phiên bản mã hóa」tối thượng?

Biên soạn & Dịch: TechFlow

Giới thiệu của TechFlow: Cameron và Tyler Winklevoss, đồng sáng lập Gemini, đã tham gia buổi phỏng vấn của Maxime Desalle, bắt đầu từ lý thuyết đầu tư "vàng kỹ thuật số" khi đặt cược vào Bitcoin năm 2012, giải thích lý do tại sao họ dẫn đầu vòng gọi vốn hạt giống của Zcash vào năm 2016, và tại sao hiện nay họ lại thành lập công ty Cypherpunk để liên tục mua và khai thác ZEC. Phán đoán cốt lõi của cặp sinh đôi này là: Bitcoin đã giải quyết vấn đề phi tập trung hóa tiền tệ, nhưng lại phơi bày mọi giao dịch dưới ánh sáng; Zcash bổ sung mảnh ghép còn thiếu về quyền riêng tư, là "phiên bản mã hóa của Bitcoin".

Trong bối cảnh AI và điện toán lượng tử đang tăng tốc, họ cho rằng quyền riêng tư tài chính trên chuỗi sẽ ngày càng xấu đi nhanh chóng, do đó Zcash trở thành con chip phòng hộ AI và lượng tử trong thế giới Crypto. Họ cũng đưa ra một khung định giá đơn giản và thô ráp: vốn hóa thị trường của ZEC hiện khoảng 2% của Bitcoin, nếu giá trị quyền riêng tư đạt 10% vốn hóa của Bitcoin, ZEC sẽ có không gian tăng 5 lần, giá mỗi đồng sẽ dễ dàng vượt 5.000 USD, và có con đường rõ ràng hướng tới 10.000 USD.

Khách mời: Cameron Winklevoss, Tyler Winklevoss (đồng sáng lập Gemini, nhà đầu tư Bitcoin sớm, nhà sáng lập Cypherpunk)

Người dẫn chương trình: Maxime Desalle

Nguồn podcast: YouTube (https://www.youtube.com/watch?v=fezWpms2z3I)

Tiêu đề gốc: Zcash Is Encrypted Bitcoin - The Winklevoss Twins

Ngày phát sóng: 20 tháng 10 năm 2026

Tóm tắt các điểm chính

• Lý thuyết đầu tư năm 2012 là "vàng kỹ thuật số": Cặp sinh đôi đã so sánh từng đặc điểm của Bitcoin với vàng, Bitcoin vượt trội toàn diện về tính khan hiếm, tính di động và tính chia nhỏ, điểm duy nhất không thắng là quyền riêng tư, và lúc đó họ chưa coi trọng điều này đủ mức.
• Dẫn đầu vòng gọi vốn hạt giống Zcash năm 2016, lý thuyết đầu tư chưa bao giờ thay đổi: Quyền riêng tư tài chính là nhu cầu thiết yếu, trớ trêu thay, chuyển khoản ngân hàng và tiền mặt còn riêng tư hơn giao dịch trên chuỗi Bitcoin; Satoshi Nakamoto vốn muốn viết zero-knowledge proof vào Bitcoin, chỉ là công nghệ lúc đó chưa chín muồi.
• "Tách tiền tệ khỏi nhà nước" thực sự phải bao gồm quyền riêng tư: Nếu giám sát toàn cảnh của chính phủ có thể nhìn thấu mọi giao dịch, phi tập trung hóa chỉ hoàn thành một nửa; quyền riêng tư là ranh giới "nhà nước dừng lại, cá nhân bắt đầu".
• AI và lượng tử là chất xúc tác của Zcash: AI phơi bày hoàn toàn tính công khai trên chuỗi Bitcoin; thuật toán Shor của điện toán lượng tử sẽ đe dọa chữ ký đường cong elliptic của Bitcoin, trong khi Zcash vốn kháng lượng tử tự nhiên vì "không thấy thì không thể phá".
• Khung định giá: neo theo vốn hóa của Bitcoin: Vốn hóa ZEC khoảng 25 tỷ USD, chỉ bằng 2% của Bitcoin; nếu giá trị quyền riêng tư đạt 10% của Bitcoin, tương ứng không gian tăng 5 lần, mỗi đồng ZEC sẽ vượt 5.000 USD, và có con đường hướng tới 10.000 USD.
• Chu kỳ của ZEC không theo halving mà theo đột phá AI: Chất xúc tác của Zcash là các mốc công nghệ như transformer, điện toán lượng tử, chứ không phải halving bốn năm một lần; câu chuyện của Bitcoin mới chỉ bắt đầu, còn câu chuyện của Zcash thì "rất sớm".
• Cuộc chiến quyền riêng tư chắc chắn sẽ đến: Chính phủ chỉ đi theo một hướng, đó là có thêm quyền lực; nhưng tiền tệ riêng tư phi tập trung không thể bị đóng cửa, trừ khi tắt toàn bộ internet. Tương tự là cuộc chiến mã hóa thời kỳ internet: chính phủ từng coi công nghệ mã hóa như vũ khí quân sự, cuối cùng chuyển hướng hoàn toàn sang HTTPS.
• Phản bác "tôi không có gì để giấu": Satoshi Nakamoto phát hành Bitcoin ẩn danh, Einstein viết thuyết tương đối tại phòng bằng phát minh, sự tự kiểm duyệt phổ biến trong giới học thuật, đều cho thấy quyền riêng tư nuôi dưỡng không chỉ an toàn cá nhân mà còn cả thị trường tư tưởng của toàn xã hội; quyền riêng tư nên là mặc định, công khai mới cần chủ động lựa chọn.

II. Những quan điểm tâm đắc

• "Quyền riêng tư là nơi nhà nước dừng lại, là nơi bạn bắt đầu. Tự do cá nhân của bạn, chủ quyền bản thân của bạn, những ranh giới này vô cùng quan trọng."
• "Mã hóa là phiên bản hòa bình, bất bạo động của Tu chính án thứ hai."
• "Nếu bạn lạc quan về AI, bạn phải lạc quan về Zcash, ngay cả khi bản thân bạn chưa nhận ra. Bởi vì AI càng tăng tốc, quyền riêng tư tài chính của bạn càng xấu đi nhanh chóng, và Zcash giải quyết chính vấn đề đó."
• "Bạn không thể phá thứ bạn không nhìn thấy."
• "Zcash không bắt đầu từ con số không, nó đứng trên vai những người khổng lồ. Nó là một nhánh của Bitcoin, là Bitcoin riêng tư, Bitcoin mã hóa."
• "Bitcoin là HTTP, là Web 1.0: bạn ném thông tin thẻ tín dụng dưới dạng văn bản thuần khi mua vé máy bay. Zcash là HTTPS, là SSL và TLS được mã hóa. Chính phủ từng chống lại mã hóa, cuối cùng quay ngoắt 180 độ, yêu cầu mọi trang web chính phủ phải dùng HTTPS."
• "Chiến tranh không phải vấn đề 'có xảy ra hay không', mà là 'khi nào xảy ra'. Nhưng tiền tệ phi tập trung gần như không thể bị ngăn chặn, trừ khi bạn tắt internet."

III. Nội dung chính

1. Năm 2012: Một lý thuyết đầu tư "vàng kỹ thuật số"

Maxime: Các bạn lần đầu mua Bitcoin từ năm 2012. Logic đầu tư của các bạn lúc đó là gì?

Cameron & Tyler: Logic năm 2012 chỉ một câu: vàng kỹ thuật số. Chúng tôi trải từng thuộc tính của Bitcoin và vàng ra so sánh. Về nguồn cung, vàng khan hiếm nhưng tổng lượng không cố định, năm nào cũng còn khai thác; Bitcoin có giới hạn cứng 21 triệu đồng, dù nhu cầu lớn đến đâu cũng không phát hành thêm. Mục này hòa nhau hoặc Bitcoin còn tốt hơn.

Maxime: Ngoài nguồn cung, còn những chiều nào khác?

Cameron & Tyler: Tính di động. Thỏi vàng rất nặng, đây là "bài toán" chúng tôi nói: về lý thuyết bạn có thể đi cướp Cục Dự trữ Liên bang, nhưng bạn phải dùng xe tải chở, rồi tìm cách vận chuyển ra khỏi thành phố, di chuyển lượng lớn vàng thực sự rất khó. Bitcoin nhẹ hơn nhiều. Tính chia nhỏ cũng là Bitcoin mạnh hơn. Lúc đó chúng tôi vẽ một bảng, liệt kê chín đặc điểm, kết luận là Bitcoin vượt trội toàn diện so với vàng.

Maxime: Vậy Bitcoin thua ở mục nào?

Cameron & Tyler: Quyền riêng tư. Bạn cầm một thỏi vàng, ngoài bạn ra không ai biết; Bitcoin không như vậy. Năm đó chúng tôi chưa coi trọng điểm này đủ mức, mà nó chính là khởi điểm của mọi thứ sau này. Ngoài ra cần làm rõ một hiểu lầm lâu dài: Bitcoin thường bị nói là công cụ phạm tội, nhưng thực ra nó là sổ cái công khai, có thể kiểm toán, ghi lại vĩnh viễn, là một trong những nơi ít phù hợp nhất để làm việc xấu.

Maxime: Từ góc độ kỹ thuật, điểm đặc biệt của Bitcoin nằm ở đâu?

Cameron & Tyler: Nó hoạt động giống email, là loại tiền tệ đầu tiên sinh ra cho internet. Bitcoin thực ra là hai thứ: một là giao thức viết hoa, một là tài sản viết thường. Nó hoàn toàn khác với chuyển khoản ngân hàng, ACH, là bản địa của internet, đó là khoảnh khắc bừng tỉnh của chúng tôi năm đó: đây là "internet của tiền tệ". Và tiền tệ là mạng xã hội lớn nhất trong lịch sử.

2. Năm 2016 dẫn đầu Zcash: Quyền riêng tư tài chính vốn là chuẩn mực

Maxime: Bốn năm sau các bạn tham gia vòng gọi vốn hạt giống của Zcash, lý thuyết đầu tư lần đó là gì?

Cameron & Tyler: Giống hệt ngày nay: quyền riêng tư tài chính rất quan trọng. Và có một sự thật phản trực giác: quyền riêng tư mà Bitcoin cung cấp thực ra không bằng tài chính truyền thống. Tôi chuyển tiền cho bạn bằng chuyển khoản, ngoài ngân hàng và bạn với tôi, không ai thấy được dòng tiền này, riêng tư hơn nhiều so với giao dịch trên chuỗi Bitcoin; dùng tiền mặt còn riêng tư hơn. Đây chính là vấn đề then chốt mà Zcash giải quyết.

Maxime: Tại sao quyền riêng tư đáng được coi là vấn đề cốt lõi?

Cameron & Tyler: Vì nó là thứ thiết yếu của xã hội tự do và mở. Tôi cho rằng nếu công nghệ zero-knowledge proof lúc đó chín muồi hơn, Satoshi Nakamoto nhất định sẽ viết nó vào giao thức gốc của Bitcoin. Ông ấy thực sự đã nói về zero-knowledge proof, nhưng công nghệ đó lúc đó quá mới, quá cồng kềnh, không nhét vừa khối. Giống như nếu internet vừa ra đời đã có giao thức tiền tệ IP, TCP/IP có lẽ đã mang sẵn lớp thanh toán.

Maxime: Vậy các bạn cho rằng Zcash là phần chưa hoàn thành của Bitcoin?

Cameron & Tyler: Tóm tắt whitepaper viết là "tiền mặt điện tử", nhưng Bitcoin nói chặt chẽ không phải tiền mặt, vì tiền mặt không để lại dấu vết. Tiền mặt tập trung nhưng riêng tư, Bitcoin phi tập trung nhưng công khai. Zcash hoàn thiện đường cong này: phi tập trung, và riêng tư. Đây mới là tiền mặt điện tử thực sự, và cũng mới phù hợp với tinh thần cốt lõi của Cypherpunk.

3. Tách tiền tệ khỏi nhà nước, phải tách cả quyền riêng tư

Maxime: Các bạn thường nhắc "tách ti