Abstract đóng cửa: có người dùng, có thương hiệu, nhưng không có mô hình kinh doanh

Tác giả gốc: Tiểu Bính

Ngày 6 tháng 10, Igloo Inc., công ty mẹ của Pudgy Penguins, thông báo rằng mạng Ethereum L2 Abstract của họ sẽ dần ngừng hoạt động, dự kiến đóng mainnet vào ngày 15 tháng 12. Sau ngày đó, các tài sản còn lại trên chuỗi sẽ không thể truy cập được.

Tin tức này đến chưa đầy một tuần sau khi Blast tuyên bố đóng cửa.

Nhưng cái chết của Abstract hoàn toàn khác với Blast. Blast chết vì "không có ai đến", TVL lao dốc 98% từ 2,27 tỷ USD, doanh thu một ngày trước khi đóng cửa là 110 USD. Abstract chết vì một lý do khiến ngành công nghiệp bất an hơn: nó có 400.000 người dùng, 4 triệu ví, 144 ứng dụng, 325 triệu giao dịch, cùng hợp tác thương hiệu với Red Bull Racing và Disney.

Nó sở hữu mọi thứ mà hầu hết các L2 mơ ước, vậy mà vẫn không thể tự nuôi sống mình.

Khoản lỗ "hàng chục triệu USD" và một token không được phát hành

CEO Luca Netz đã viết một lời thú nhận thẳng thắn hiếm thấy trên X.

Igloo đã liên tục tiếp máu cho Abstract trong 18 tháng. Số tiền lỗ là "hàng chục triệu USD" (tens of millions). Tháng 7 năm 2024, Igloo nhận được hơn 11 triệu USD từ vòng gọi vốn do Founders Fund dẫn dắt, với mục tiêu dùng khả năng phân phối thương hiệu của Pudgy Penguins để đưa người tiêu dùng lên chuỗi. Tháng 1 năm 2025, mainnet Abstract ra mắt.

Rồi sao? Hệ sinh thái DeFi không được xây dựng. Thanh khoản trên chuỗi luôn mỏng manh. Sự tham gia của tổ chức cực kỳ hạn chế. Ngân sách vận hành nhỏ hơn nhiều so với đối thủ.

Netz đưa ra một nhận định rất thú vị: Igloo hoàn toàn có thể phát hành một token Abstract, thậm chí tổ chức một vòng ICO để duy trì sự sống. Nhưng họ chọn không phát hành.

"Một token cần có nhu cầu thực sự để thúc đẩy giá trị của nó. Phát hành một token mà chính chúng tôi cũng không có niềm tin, là một sự phụ bạc đối với cộng đồng."

Trong một ngành mà gần như mọi chuỗi mới đều thu hút lưu lượng và kéo dài đường băng bằng cách phát hành token + airdrop, Netz chọn không phát hành, rồi đóng chuỗi.

Khoảng cách giữa 4 triệu ví và 400.000 người dùng

Abstract không hề nghèo nàn về mặt dữ liệu.

Hơn 4 triệu Abstract Global Wallets được tạo, hơn 400.000 người dùng sử dụng mạng lưới, hơn 3,25 triệu giao dịch được xử lý, 144 ứng dụng được triển khai.

Nhưng CryptoBriefing đã chỉ ra một vết nứt then chốt: "Khoảng cách giữa 4 triệu ví và khoảng 400.000 người dùng tự nó đã rất có sức nói."

Điều này có nghĩa là trung bình mỗi người dùng thực tế đã tạo 10 ví. Phần lớn ví là rỗng, bỏ không, hoặc được đăng ký hàng loạt để chờ airdrop tiềm năng. Trong thuật ngữ của internet truyền thống, đây gọi là khoảng cách giữa "người dùng đăng ký" và "người dùng hoạt động"; trong ngành crypto, khoảng cách này bị phóng đại gấp mười lần bởi chi phí tạo ví địa chỉ miễn phí.

Quan trọng hơn, trong số 400.000 người dùng, có bao nhiêu người đang thực hiện các hoạt động on-chain tần suất cao tạo ra phí Gas? Định vị của Abstract là "chuỗi thân thiện với người tiêu dùng", điều này có nghĩa là tệp người dùng của nó chủ yếu là người sưu tầm NFT, người tham gia hoạt động thương hiệu và người dùng phổ thông, chứ không phải người dùng DeFi nặng giao dịch thường xuyên.

Điều này quay trở lại vấn đề cấu trúc giống như trong trường hợp Blast: doanh thu của một chuỗi đến từ phí giao dịch được tạo ra trên chuỗi, chứ không phải từ số lượng người dùng. Bạn có thể có một triệu người dùng, nhưng nếu họ chỉ thực hiện một giao dịch mỗi tháng, phí Gas tạo ra có thể còn không đủ bù chi phí vận hành sequencer.

Hai L2 đóng cửa trong một tuần

Blast và Abstract tuyên bố đóng cửa trong cùng một tuần, không phải là sự trùng hợp. Cộng thêm Bitcoin L2 Botanix đóng cửa vào tháng 6, năm 2026 đã có ba L2 có nền tảng gọi vốn đi đến hồi kết.

Hiện tượng này chỉ ra một giả định tàn khốc đang được thị trường kiểm chứng đối với đường đua Ethereum L2: phần lớn các L2 sẽ không thể tồn tại như một thực thể kinh doanh độc lập.

Hiện tại có hàng chục L2 đang vận hành trên Ethereum. Tuyệt đại đa số trong chúng có tính đồng nhất cao về mặt kỹ thuật, dùng cùng một kiến trúc Rollup, tương thích cùng một EVM, cầu nối cùng một mainnet Ethereum. Rất khó tạo ra sự khác biệt hóa.

Các chuỗi sống sót có hai mô hình. Một là dựa vào kênh phân phối, Base dựa lưng vào hàng chục triệu người dùng của Coinbase, chi phí lưu lượng gần như bằng không. Hai là dựa vào hệ sinh thái tiên phong, Arbitrum đã tích lũy được lượng lớn giao thức DeFi từ năm 2022, vốn và thói quen sử dụng của người dùng đã bị khóa chặt trên chuỗi.

Abstract không có cả hai. Nó có thương hiệu (Pudgy Penguins cực kỳ nổi tiếng trong giới NFT), nhưng nhận thức thương hiệu không đồng nghĩa với thói quen giao dịch on-chain. Một người tiêu dùng đã mua búp bê Pudgy Penguins và một người dùng DeFi sẵn sàng cho vay trên chuỗi là hai nhóm người hoàn toàn khác nhau.

Đối với PENGU là cắt lỗ hay thu hẹp?

Sau khi đóng chuỗi, Igloo tuyên bố sẽ tập trung lại toàn bộ nguồn lực vào Pudgy Penguins và token PENGU. PENGU giảm khoảng 5,6% trong ngày công bố tin tức, giá khoảng $0,009.

Về tác động của việc Abstract đóng cửa đối với PENGU, tồn tại hai cách giải thích hoàn toàn trái ngược.

Luận điểm cắt lỗ cho rằng, Abstract tiêu tốn hàng triệu USD nguồn lực vận hành của Igloo mỗi tháng, số tiền này lẽ ra có thể dùng cho việc mở rộng thương hiệu Pudgy Penguins và xây dựng hệ sinh thái PENGU. Đóng một L2 không thể tạo ra dòng tiền dương, tập trung nhân lực và vốn vào những mảng kinh doanh có mô hình doanh thu thực sự, là một sự phân bổ vốn hợp lý.

Luận điểm thu hẹp thì chỉ ra rằng, Abstract là vật mang cốt lõi cho câu chuyện tăng trưởng "mở rộng từ thương hiệu NFT sang hạ tầng on-chain" của Igloo. Mất đi chuỗi của riêng mình, PENGU trở lại thành một token cộng đồng "ký sinh" trên chuỗi của người khác, không còn sở hữu phần bù đắp kể chuyện "có chuỗi của riêng mình". Về dài hạn, trần chiến lược của Igloo bị hạ thấp đáng kể.

Cách giải thích nào đúng, phụ thuộc vào quan sát trong vài tháng tới: Igloo có đầu tư nguồn lực tiết kiệm được từ Abstract vào các kịch bản tiện ích thực tế của PENGU không? Doanh thu cấp phép thương hiệu của Pudgy Penguins có đủ bù đắp chi phí vận hành của công ty không? Người nắm giữ PENGU có bất kỳ hình thức chia sẻ lợi nhuận hay cơ chế mua lại nào không?

Hiện tại những câu hỏi này đều chưa có câu trả lời. Thông báo đóng chuỗi chỉ giải quyết được vấn đề "ngừng chảy máu", chứ không trả lời được "tiếp theo tăng trưởng dựa vào cái gì".

Đồng hồ đếm ngược đến ngày 15 tháng 12

Đối với người dùng vẫn còn tài sản trên Abstract, việc cấp bách là phải hành động.

Unchained đưa tin rằng, hiện tại trên chuỗi Abstract vẫn còn khoảng 47 triệu USD tài sản. Người dùng có thể di chuyển tài sản sang mainnet Ethereum thông qua Migration Hub hoặc cầu nối gốc của Abstract, cầu nối gốc hiện có độ trễ khoảng ba giờ.

Sau ngày 15 tháng 12, chuỗi đóng lại, số tiền chưa di chuyển sẽ không thể truy cập được. Abstract chính thức đặc biệt nhắc nhở người dùng cảnh giác với các trang lừa đảo giả mạo trang di chuyển, chỉ thao tác qua các kênh chính thức.

Netz viết trong tuyên bố chia tay: "Một số người sẽ hài lòng với kết quả này. Phản ứng đó, có thể chấp nhận được. Bước vào ngành xây chuỗi tự nó đã cực kỳ khó thành công, được thử sức, đã là niềm tự hào. Tiếc nuối duy nhất là, không thể cùng cộng đồng Abstract ăn mừng một chiến thắng."

Hai chuỗi, trong một tuần, cùng một kết cục. Blast chứng minh "có tiền không người" không đi được, Abstract chứng minh "có người không tiền" cũng không đi được. Câu hỏi tiếp theo là: những L2 vừa có tiền vừa có người, nhưng vẫn phụ thuộc vào trợ cấp để duy trì hệ sinh thái, đồng hồ đếm ngược của chúng, liệu đã bắt đầu chưa?