Blast đóng cửa: 2,2 tỷ USD TVL "vác" về, không đủ chống đỡ cho L2 không có khả năng tự tạo doanh thu

Tác giả gốc: Ma He, Foresight News

Ngày 2 tháng 10, mạng Layer 2 Blast của Ethereum đã đăng tweet thông báo sẽ dần dần đóng cửa. Tuyên bố chính thức đã phơi bày logic nền tảng tàn khốc: phí vận hành thiếu thốn của mạng L2 đã không còn đủ để chi trả cho chi phí bảo trì node và đồng bộ trạng thái cao ngất, đội ngũ đã mất niềm tin vào tính tự nhất quán của mô hình kinh tế.

Việc rút tiền sẽ được tiến hành theo hai giai đoạn. Giai đoạn đầu tiên, đội ngũ sẽ rút trước các tài sản được ký gửi trong Lido, quá trình này dự kiến mất khoảng một tuần, trong thời gian đó chức năng rút tiền của người dùng sẽ tạm thời đóng. Sau khi xử lý xong vị thế Lido, việc rút tiền sẽ được mở lại, và thời gian chờ rút tiền 7 ngày ban đầu sẽ được rút ngắn xuống còn 24 giờ.

Thông báo cho biết, ngày 26 tháng 10 là hạn chót để rút tiền qua giao diện thông thường, áp dụng cho tài sản on-chain cũng như số dư được lưu trữ trong ứng dụng web Blast (PWA); bỏ lỡ thời hạn này không có nghĩa là mất tài sản, nhưng sau đó việc rút tiền sẽ yêu cầu người dùng tương tác trực tiếp với hợp đồng cầu Blast được triển khai trên Ethereum mainnet, thao tác này không thân thiện với người dùng thông thường. Đội ngũ cam kết sẽ công bố hướng dẫn rút tiền chi tiết qua hợp đồng trước thời hạn, và khuyến nghị người dùng hoàn thành việc di chuyển càng sớm càng tốt.

Sau khi thông báo được công bố, giá token BLAST đã có lúc giảm từ 0,0004 USD xuống mức hiện tại là 0,00025 USD, vốn hóa lưu hành hiện tại là 17,32 triệu USD, FDV chỉ còn 24,56 triệu USD.

Từ 2,2 tỷ USD xuống còn 32 triệu USD

Tốc độ lao dốc của Blast, có thể thấy rõ qua các con số.

Chuỗi này được tạo ra bởi Pacman, người sáng lập nền tảng giao dịch NFT Blur, đã nhận được khoản đầu tư tổng cộng 20 triệu USD từ Paradigm và Standard Crypto vào tháng 11 năm 2023, mở truy cập sớm dưới hình thức mời trong cùng tháng đó, mainnet ra mắt vào tháng 2 năm 2024.

Nhờ vào câu chuyện "lợi suất gốc" — ETH mà người dùng bridge qua được stake qua Lido để sinh lãi, stablecoin thông qua giao thức trái phiếu kho bạc on-chain của MakerDAO để tạo lợi suất — TVL của Blast khi mainnet mới ra mắt đã có lúc gần đạt 2,27 tỷ USD, nhờ hiệu ứng hút vốn từ kỳ vọng sinh lãi, trong thời gian ngắn đã lọt vào nhóm dẫn đầu L2.

Theo dữ liệu mới nhất từ DefiLlama, tính đến thời điểm đưa tin, DeFi TVL on-chain của Blast chỉ còn khoảng 32 triệu USD, giảm khoảng 99% so với đỉnh; giá token BLAST giảm khoảng 98% so với đỉnh tháng 6 năm 2024. Phía doanh thu còn đáng kinh ngạc hơn, trong 24 giờ qua, doanh thu của nó thậm chí chưa đạt 1.500 USD, vốn hóa stablecoin cũng chỉ còn 12,1 triệu USD.

So sánh ngang với các L2 hàng đầu, càng có thể thấy rõ Blast đã thua ở đâu. Theo dữ liệu từ DefiLlama, TVL hiện tại của Arbitrum One khoảng 1,411 tỷ USD, gấp hơn 40 lần so với Blast; ngay cả khi đã giảm gần hai phần ba so với đỉnh hơn 4 tỷ USD vào tháng 10 năm 2025, nó vẫn là Ethereum L2 đứng đầu về TVL.

Khoảng cách ở phía doanh thu còn chênh lệch hơn: Arbitrum DAO ghi nhận doanh thu 6,19 triệu USD trong nửa đầu năm 2026, doanh thu 24 giờ qua khoảng 26.000 USD.

Sự khác biệt bản chất hơn nằm ở mô hình kinh doanh. Doanh thu của Blast hoàn toàn phụ thuộc vào hoạt động on-chain của chính nó, thiếu tính ngoại ứng tích cực của hệ sinh thái và các trường hợp sử dụng thực tế, khi thủy triều thanh khoản rút đi sẽ kích hoạt sự sụp đổ doanh thu mainnet.

Nó chưa bao giờ thực sự trở thành một L2 giải quyết nỗi đau mở rộng của Ethereum, mà là một "bể thanh khoản DeFi khổng lồ" khoác áo blockchain công cộng. TVL cao của nó hoàn toàn là kẻ vận chuyển cho việc stake qua Lido và sinh lãi trái phiếu kho bạc qua MakerDAO. Một khi kỳ vọng airdrop được hiện thực hóa, logic hút máu sẽ sụp đổ ngay lập tức, kiểu "Ponzi điểm số" này đi đến cái chết là điều tất yếu.

Arbitrum thì thông qua bộ công nghệ Orbit và chương trình mở rộng AEP (Arbitrum Expansion Program) để "thu tô" từ các chuỗi bên ngoài hệ sinh thái — Robinhood Chain dựa trên kiến trúc của nó sau hai tháng ra mắt, chỉ với tỷ lệ chia sẻ 10% doanh thu ròng đã chảy về hệ sinh thái Arbitrum khoảng 3,75 triệu USD, gần bằng tổng phí giao dịch cả năm của chính mainnet Arbitrum.

Một chuỗi có thể tồn tại hay không, chưa bao giờ chỉ nhìn vào việc nó đã tích tụ bao nhiêu vốn trên chuỗi, mà còn xem nó có đường cong doanh thu thứ hai hay không. Blast chỉ có một, và nó đã bị cắt đứt.

Việc đóng cửa không phải không có dấu hiệu

Nhìn lại hai năm qua, sự rút lui của hệ sinh thái Blast thực ra đã bắt đầu từ sớm. Pacmoon, từng được gọi là meme coin có vốn hóa lớn nhất trên Blast, đã tuyên bố chuyển sang Solana và đổi tên thành ARMY, các thành viên đội ngũ công khai phàn nàn rằng Blast hỗ trợ không đủ cho token gốc và cộng đồng của nó. Vào tháng 5 năm 2026, trò chơi thẻ bài xã hội Fantasy Top trong hệ sinh thái Blast tuyên bố ngừng hoạt động, đội ngũ cho biết sẽ hoàn trả tất cả khoản đầu tư vòng hạt giống theo tỷ lệ 1:1, và tiết lộ rằng khoảng 70% doanh thu tích lũy tập trung vào tháng đầu tiên sau khi mainnet ra mắt, chi tiết này nhìn lại gần như là hình ảnh thu nhỏ của toàn bộ hệ sinh thái Blast.

Đáng chú ý hơn là hành động của chính đội ngũ. Vào tháng 5 năm nay, Blast đã chấm dứt tích hợp với nhà cung cấp dịch vụ ví đa chữ ký Safe, với lý do rủi ro bên thứ ba và vấn đề khả dụng, và bắt đầu tích hợp chức năng đa chữ ký vào Blast Mobile — một cổng di động được quảng bá là hướng đến người dùng phổ thông. Thu hẹp sự phụ thuộc bên ngoài, chuyển sang cơ sở hạ tầng tự có, nhìn lại có vẻ giống như bước đệm cho việc rút lui có trật tự.

Đáng đề cập là, người sáng lập Pacman từng rất tích cực trên Twitter, từ đầu năm nay chỉ đăng đúng 2 tweet, một là nhắc nhở chống lừa đảo, tweet còn lại là chia sẻ thông báo đóng cửa lần này. Tài khoản X chính thức của BLUR do ông thành lập, cũng đã ngừng cập nhật trong năm nay.

Là dự án mang tính biểu tượng của thời đại điểm số và airdrop, thí nghiệm của Blast có thể cho thấy rõ ràng rằng, các biện pháp khuyến khích có thể kéo vốn đến trong thời gian cực ngắn, nhưng không thể giữ vốn ở lại. Sau khi airdrop được hiện thực hóa vào năm 2024 và hệ số nhân điểm số mất hiệu lực, nền kinh tế on-chain thiếu nhu cầu giao dịch thực sự nhanh chóng mất máu, trong khi chi phí cố định cho bảo trì cơ sở hạ tầng và nguồn thu nhập sẽ không giảm theo.

Khi chênh lệch lợi suất không còn đủ để chi trả hóa đơn của một chuỗi, việc đóng cửa từ câu hỏi lựa chọn đã trở thành bài toán số học.