MSX Quan sát hàng ngày cổ phiếu Mỹ: Báo cáo tài chính FY2027 Q1 của Oracle: Doanh thu OCI tăng vọt 121% so với cùng kỳ, RPO lập kỷ lục, hướng dẫn EPS cả năm được nâng lên

【MSX Research Institute · Nhận định hàng ngày về RWA cổ phiếu Mỹ】 là bản tin hàng ngày đặc trưng do MSX MaiThong, nền tảng giao dịch RWA hàng đầu, phát hành. Dựa trên năng lực nghiên cứu vĩ mô mạnh mẽ, chúng tôi giúp bạn nắm bắt nhịp đập cốt lõi của thị trường cổ phiếu Mỹ truyền thống toàn cầu, biến động thanh khoản và thị trường mã hóa RWA, hỗ trợ bạn bố trí chiến lược trước để sở hữu các tài sản chất lượng cao.

Nhận định hôm nay

Oracle đang chuyển mình nhanh chóng từ một công ty cơ sở dữ liệu truyền thống thành một công ty điện toán đám mây được thúc đẩy bởi hạ tầng AI.

Trong quý 1 tài khóa 2027, doanh thu của Oracle đạt 19,35 tỷ USD, tăng 30% so với cùng kỳ; EPS điều chỉnh đạt 1,92 USD, tăng 30% so với cùng kỳ, cả hai chỉ số đều vượt kỳ vọng thị trường. Điều thực sự quyết định giá trị của báo cáo tài chính này không phải là mức vượt kỳ vọng nhỏ, mà là doanh thu hạ tầng đám mây tăng 121% so với cùng kỳ lên 7,4 tỷ USD, thúc đẩy tổng doanh thu mảng đám mây tăng 62% lên 11,6 tỷ USD. Sau khi công bố báo cáo, cổ phiếu Oracle có lúc tăng khoảng 5,5% trong phiên giao dịch sau giờ.

Điều này cho thấy Oracle trong hai năm qua đã đầu tư số tiền khổng lồ để xây dựng trung tâm dữ liệu, mua GPU và giành khách hàng AI lớn, đã bắt đầu bước vào giai đoạn hiện thực hóa doanh thu từ tăng trưởng đơn hàng. Công ty đã bàn giao 850MW công suất trung tâm dữ liệu mới trong quý này; kể từ cuối quý trước, đã bàn giao hơn 300.000 GPU cho khách hàng AI cloud, năng lực bàn giao gần gấp ba lần quý trước. Ràng buộc tăng trưởng của Oracle không còn chỉ là nhu cầu khách hàng, mà là liệu có thể kịp thời có được điện, GPU và công suất trung tâm dữ liệu hay không.

Nhưng đây vẫn là một sự tăng trưởng có mật độ vốn cực kỳ cao. Dòng tiền hoạt động quý 1 của Oracle đạt mức kỷ lục 23 tỷ USD, tăng 184% so với cùng kỳ, đồng thời chi tiêu vốn khoảng 28,5 tỷ USD, dòng tiền tự do vẫn âm hơn 5 tỷ USD. Đơn hàng, doanh thu và dòng tiền cùng tăng trưởng cao không có nghĩa là áp lực tài chính đã biến mất; chính xác hơn, Oracle đang dùng dòng tiền hoạt động hiện tại, tiền trả trước của khách hàng, nợ và tài trợ vốn cổ phần để cùng hỗ trợ xây dựng hạ tầng AI trong nhiều năm tới.

Dữ liệu một phút

Doanh thu quý 1 tài khóa 2027 đạt 19,35 tỷ USD, tăng 30% so với cùng kỳ, cao hơn kỳ vọng thị trường khoảng 19,13 tỷ USD;

EPS điều chỉnh đạt 1,92 USD, tăng 30% so với cùng kỳ, cao hơn kỳ vọng thị trường khoảng 1,73—1,75 USD;

Doanh thu đám mây đạt 11,6 tỷ USD, tăng 62% so với cùng kỳ, chiếm khoảng 60% tổng doanh thu công ty;

Doanh thu hạ tầng đám mây đạt 7,4 tỷ USD, tăng 121% so với cùng kỳ, trở thành nguồn tăng trưởng chính trong quý này;

Doanh thu ứng dụng đám mây đạt 4,2 tỷ USD, tăng 10% so với cùng kỳ, khoảng cách tăng trưởng với mảng hạ tầng rõ rệt;

Doanh thu phần mềm đạt 5,5 tỷ USD, giảm 3% so với cùng kỳ, phản ánh khách hàng tiếp tục chuyển dịch từ triển khai tại chỗ lên đám mây;

RPO đạt 664 tỷ USD, tăng 209 tỷ USD so với cùng kỳ; hợp đồng AI cloud mới trong quý này vượt 30 tỷ USD;

Dòng tiền hoạt động quý 1 khoảng 23 tỷ USD, chi tiêu vốn khoảng 28,5 tỷ USD, dòng tiền tự do khoảng âm 5 tỷ USD;

Công ty đã hoàn thành phát hành cổ phiếu ATM 20 tỷ USD trong quý này, bổ sung vốn cho xây dựng trung tâm dữ liệu AI;

Quý 2 tài khóa 2027 công ty dự kiến doanh thu tăng 30%—34% so với cùng kỳ, doanh thu đám mây tăng 65%—71%, EPS điều chỉnh 1,85—1,93 USD;

Mục tiêu doanh thu cả năm tài khóa 2027 ít nhất 90 tỷ USD, mục tiêu EPS điều chỉnh được nâng từ 8,05 USD lên 8,10 USD.

MSX View

Tài sản mạnh nhất hiện tại của Oracle là các hợp đồng AI cloud lớn đã ký kết. RPO 664 tỷ USD tương đương khoảng 34 lần doanh thu quý này, cũng vượt 7 lần mục tiêu doanh thu cả năm tài khóa 2027. Lượng đơn hàng dự trữ lớn như vậy mang lại tầm nhìn cho doanh thu tương lai, nhưng RPO không đồng nghĩa với doanh thu có thể ghi nhận ngay lập tức. Việc ghi nhận doanh thu vẫn phụ thuộc vào việc trung tâm dữ liệu đi vào hoạt động, kết nối điện, bàn giao GPU và tiến độ sử dụng thực tế của khách hàng.

Thay đổi then chốt trong quý này là Oracle bắt đầu chứng minh mình có khả năng bàn giao các đơn hàng này nhanh hơn. 850MW công suất mới và hơn 300.000 GPU bàn giao đã trực tiếp thúc đẩy doanh thu OCI tăng hơn gấp đôi. Nói cách khác, công thức tăng trưởng hiện tại của Oracle đã tương đối rõ ràng: nhiều vốn đầu tư hơn mang lại nhiều công suất tính toán hơn, nhiều công suất hơn thúc đẩy chuyển đổi RPO, cuối cùng hình thành doanh thu đám mây.

Vấn đề nằm ở chỗ, nửa đầu của công thức này cần chi tiền trước, nửa sau mới tạo ra tiền mặt.

Dòng tiền hoạt động quý 1 đạt 23 tỷ USD, trông rất mạnh, nhưng chi tiêu vốn khoảng 28,5 tỷ USD vẫn khiến dòng tiền tự do âm. Công ty cũng đã hoàn thành tài trợ vốn cổ phần 20 tỷ USD trong quý này. Đối với cổ đông, điều này có nghĩa là dư địa tăng của đơn hàng AI phải được đánh giá cùng với rủi ro tài trợ, nợ và pha loãng. Chỉ nhìn RPO sẽ đánh giá quá cao tính chắc chắn của tăng trưởng, chỉ nhìn dòng tiền tự do âm lại có thể đánh giá thấp năng lực doanh thu mà những khoản đầu tư này tạo ra trong tương lai.

Sự thay đổi trong cơ cấu kinh doanh cũng đáng chú ý. Doanh thu đám mây đã chiếm khoảng 60% tổng doanh thu, trong đó OCI tăng 121%, ứng dụng đám mây chỉ tăng 10%, doanh thu phần mềm truyền thống giảm 3%. Oracle ngày càng phụ thuộc vào mảng hạ tầng để thúc đẩy tăng trưởng, trong khi chu kỳ hoàn vốn của hạ tầng rõ ràng dài hơn so với cấp phép phần mềm truyền thống và đăng ký ứng dụng đám mây. Khi tốc độ tăng trưởng doanh thu tăng lên, mô hình kinh doanh đang trở nên nặng hơn.

Đây cũng là lý do tại sao tiếp theo không thể chỉ quan sát liệu doanh thu có vượt kỳ vọng hay không. Các chỉ số quan trọng hơn là công suất trung tâm dữ liệu mới, tỷ lệ sử dụng GPU, tốc độ chuyển đổi RPO, khoảng cách giữa chi tiêu vốn và dòng tiền tự do, và liệu tài trợ vốn cổ phần và nợ có tiếp tục mở rộng hay không.

Theo mục tiêu doanh thu ít nhất 90 tỷ USD cả năm của công ty, ba quý còn lại sau quý 1 vẫn cần đóng góp khoảng 70,65 tỷ USD. Quý 2 theo ước tính trung vị hướng dẫn 32%, doanh thu khoảng 21,2 tỷ USD, điều này có nghĩa nửa cuối năm tài khóa cần tăng tốc thêm. Oracle có thể thực hiện mục tiêu cả năm hay không, về bản chất vẫn phụ thuộc vào việc hạ tầng mới có thể đi vào hoạt động theo kế hoạch hay không.

Nhìn từ chu kỳ dài hơn, lợi thế của Oracle nằm ở chỗ nó không chỉ bán sức mạnh tính toán GPU. Cơ sở dữ liệu, ứng dụng doanh nghiệp và OCI có thể tạo thành một bộ hạ tầng dữ liệu và AI hoàn chỉnh: khách hàng huấn luyện và triển khai mô hình trên OCI, còn có thể gọi Oracle Database, ERP, y tế và dữ liệu ngành. Chỉ cần các hợp đồng AI này có thể thúc đẩy tiêu dùng cơ sở dữ liệu và ứng dụng, Oracle nhận được không chỉ là doanh thu tính toán ít khác biệt hóa, mà là doanh thu nền tảng doanh nghiệp có độ gắn kết cao hơn.

Do đó, báo cáo tài chính này chứng minh nhu cầu AI thực sự tồn tại, cũng chứng minh năng lực bàn giao của Oracle đang được cải thiện; nhưng nó chưa hoàn toàn chứng minh khoản đầu tư vốn khổng lồ như vậy có thể mang lại lợi nhuận dài hạn lý tưởng.

Điều đáng quan sát tiếp theo không phải là liệu RPO có thể tiếp tục lập đỉnh mới hay không, mà là mỗi một USD chi tiêu vốn tăng thêm cuối cùng có thể mang lại bao nhiêu doanh thu đám mây, lợi nhuận hoạt động và dòng tiền tự do. Đơn hàng đã có, giai đoạn tiếp theo Oracle cần chứng minh với thị trường là tỷ suất lợi nhuận.

Về MSX MaiThong

MSX là nền tảng giao dịch RWA hàng đầu, cam kết cung cấp quyền truy cập thị trường tài chính toàn cầu an toàn, hiệu quả và minh bạch. Là một trong những nền tảng giao dịch cổ phiếu Mỹ on-chain sớm nhất trên toàn cầu, MSX luôn đi đầu trong ngành, dẫn dắt thay đổi thị trường bằng đổi mới không ngừng.

Nền tảng tích hợp sâu công nghệ blockchain với khung tuân thủ, cung cấp toàn diện giao dịch spot và phái sinh cho gần 400 loại cổ phiếu mã hóa và tài sản trước IPO (Pre-IPO), thu hẹp hoàn hảo khoảng cách giữa tài chính truyền thống và ngành tài sản số.

Xoay quanh sứ mệnh cốt lõi "để tài sản chất lượng cao lưu thông tự do", MSX hiện đã xây dựng hệ thống dịch vụ tài chính số đa dạng bao gồm spot và hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu Mỹ, giao dịch coin, Pre-IPO và Viện nghiên cứu MaiThong, nhằm cung cấp cho nhà đầu tư toàn cầu cổng tham gia tài sản chất lượng cao toàn thời gian, hiệu suất cao.

Website chính thức: https://msx.com/

TG tiếng Trung:https://t.me/MSXOfficial

Global TG:https://t.me/MSXGlobal

X:https://x.com/MSX_CN

Ứng dụng toàn cầu hiện đã được phát hành đồng thời trên App Store / Google Play.