伪DeFi需要注册，60票是门槛：新版CLARITY Act改了哪些关键规则？

Tác giả gốc: ChandlerZ, Foresight News

Ngày 10 tháng 9, các nghị sĩ Cộng hòa tại Thượng viện Hoa Kỳ đã công bố bản sửa đổi dài 630 trang của "Dự luật Rõ ràng Thị trường Tài sản Kỹ thuật số" (CLARITY Act), chuẩn bị viết lại toàn bộ H.R.3633 đã được Hạ viện thông qua dưới hình thức sửa đổi thay thế. Cynthia Lummis, Chủ tịch Tiểu ban Tài sản Kỹ thuật số thuộc Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, người chịu trách nhiệm thúc đẩy dự luật, cho biết phiên bản mới đã tiếp thu hơn 100 sửa đổi do các nghị sĩ Đảng Dân chủ đề xuất.

Thượng viện sẽ tổ chức bỏ phiếu kết thúc tranh luận (cloture) vào lúc 14 giờ 15 phút theo giờ Miền Đông Hoa Kỳ ngày 15 tháng 9 để khởi động việc xem xét; lá phiếu này chỉ quyết định liệu Thượng viện có thể bắt đầu xử lý dự luật hay không, cần 60 phiếu ủng hộ, và vẫn chưa đồng nghĩa với việc dự luật được Thượng viện thông qua. The Block dẫn nguồn Politico đưa tin rằng tính đến ngày 10 tháng 9, văn bản mới vẫn chưa nhận được sự ủng hộ của các nghị sĩ Đảng Dân chủ.

《CLARITY Act》nhằm phân định phạm vi quản lý giữa SEC và CFTC đối với thị trường tiền mã hóa Hoa Kỳ. Hạ viện đã thông qua H.R.3633 vào tháng 7 năm 2025 với 294 phiếu thuận, 134 phiếu chống, trong đó có 78 nghị sĩ Đảng Dân chủ bỏ phiếu thuận; Ủy ban Ngân hàng Thượng viện cũng đã thúc đẩy phiên bản riêng của mình vào tháng 5 năm nay với 15 phiếu thuận, 9 phiếu chống. Văn bản dài 616 trang công bố vào tháng 7 lần đầu tiên hợp nhất phương án của Ủy ban Ngân hàng và Ủy ban Nông nghiệp, và phiên bản tháng 9 đã bổ sung thêm 14 trang trên cơ sở đó.

Nếu dự luật có hiệu lực, các sàn giao dịch hàng hóa kỹ thuật số, nhà môi giới và nhà kinh doanh sẽ phải đăng ký với CFTC, đồng thời gánh vác các nghĩa vụ tách biệt tài sản khách hàng, quản lý xung đột lợi ích, lưu trữ hồ sơ giao dịch và bảo vệ phá sản. Chứng khoán và cổ phiếu mã hóa tiếp tục chịu sự giám sát của SEC; các token mạng đáp ứng định nghĩa "tài sản phụ thuộc" cần phải công bố tiến độ dự án, phân bổ token và vị thế nắm giữ của các bên liên quan.

Các giao thức DeFi phi tập trung hóa bổ sung con đường đăng ký với CFTC

Văn bản tháng 7 đã yêu cầu SEC và Bộ Tài chính Hoa Kỳ xây dựng quy định cho "các giao thức giao dịch tài chính phi tập trung hóa", áp dụng cho những người kiểm soát tham gia vào các hoạt động như môi giới chứng khoán, giao dịch, thực thi, thanh toán bù trừ hoặc lưu ký. Phiên bản tháng 9 đã bổ sung các sắp xếp tương ứng trong phần Luật Giao dịch Hàng hóa, giao hoạt động giao ngay hàng hóa kỹ thuật số cho CFTC xử lý, và yêu cầu CFTC cùng SEC, Bộ Tài chính phối hợp xây dựng quy định.

Phiên bản mới liệt kê ba loại điều kiện phán định: nếu giao thức có người kiểm soát có khả năng thay đổi chức năng, cách vận hành hoặc quy tắc đồng thuận; giao dịch không được thực hiện hoàn toàn theo các quy tắc minh bạch được mã hóa trước; hoặc có người có thể hạn chế, kiểm duyệt và ngăn chặn người dùng sử dụng — chỉ cần thỏa mãn một trong các điều kiện này thì có thể thuộc phạm vi "phi tập trung hóa". Yêu cầu quản lý được xác định theo các chức năng thực tế như môi giới, giao dịch, thực thi, thanh toán bù trừ và lưu ký; việc nhóm sử dụng các tên gọi như DAO, quỹ hoặc giao thức mã nguồn mở sẽ không thay đổi kết quả phán định.

Các bên vận hành giao thức nắm giữ khóa nâng cấp, công tắc tạm dừng, quyền kiểm duyệt giao dịch hoặc quyền kiểm soát tài sản có thể phải gánh vác các nghĩa vụ đăng ký với CFTC, công bố thông tin, lưu trữ hồ sơ, giám sát hoạt động và tuân thủ《Đạo luật Bảo mật Ngân hàng》. Những người chỉ vận hành nút, cung cấp oracle, phát hành mã, phát triển ví không lưu ký hoặc cung cấp giao diện chỉ đọc sẽ không phải gánh vác nghĩa vụ đăng ký với CFTC chỉ vì những hoạt động này; việc chỉ tham gia ủy ban an ninh hoặc ứng phó sự cố cũng sẽ không bị coi là kiểm soát giao thức một cách riêng lẻ. CFTC vẫn có thể thực hiện hành động thực thi đối với gian lận, thao túng và báo cáo sai sự thật.

Làm rõ hơn việc quản lý thị trường dự đoán và hợp tác xã tín dụng

Văn bản tháng 9 giới hạn biện pháp bảo vệ DeFi phía CFTC trong giao dịch giao ngay hàng hóa kỹ thuật số và giao dịch tiền mặt. Thị trường dự đoán thường sử dụng hợp đồng sự kiện, không thể tự động nhận được miễn trừ DeFi thông qua điều khoản này. Lummis cho biết sửa đổi này nhằm đáp lại lo ngại của các bộ lạc người Mỹ bản địa về việc thị trường dự đoán lách qua quyền cờ bạc của bộ lạc và quy định cờ bạc của tiểu bang. Dự luật không trực tiếp phán định liệu hợp đồng sự kiện có thuộc sản phẩm cờ bạc hay không; tranh chấp giữa thẩm quyền CFTC, luật tiểu bang và thỏa thuận cờ bạc bộ lạc vẫn sẽ tiếp diễn.

Điều khoản về hợp tác xã tín dụng cũng đã được điều chỉnh về mặt kỹ thuật. Các hợp tác xã tín dụng liên bang có thể sử dụng tài sản kỹ thuật số hoặc sổ cái phân tán để thực hiện các hoạt động thanh toán, cho vay, lưu ký hoặc giao dịch mà pháp luật đã cho phép; các hợp tác xã tín dụng nhận tiền gửi được bảo hiểm có thể tiến hành hoạt động kinh doanh trong cùng điều kiện. Văn bản đồng thời ghi chú rằng điều khoản này không mở rộng thẩm quyền pháp định hiện có của hợp tác xã tín dụng, cũng không miễn trừ các yêu cầu về vốn, quản lý rủi ro và bảo vệ người tiêu dùng.

Điều khoản về lợi suất stablecoin và đạo đức quan chức cơ bản không thay đổi

Phiên bản mới tiếp tục cấm các nhà cung cấp dịch vụ tiền mã hóa và các bên liên quan trả cho người dùng Hoa Kỳ tiền lãi hoặc lợi suất thụ động chỉ vì nắm giữ stablecoin thanh toán, đồng thời giữ lại các phần thưởng phát sinh từ các hoạt động thực chất như thanh toán, chuyển khoản, đổi tiền, thanh toán bù trừ, cung cấp thanh khoản. SEC, CFTC và Bộ Tài chính cần phối hợp xây dựng quy định chi tiết trong vòng một năm sau khi dự luật được ký ban hành. Ngành ngân hàng mong muốn hạn chế thêm phần thưởng stablecoin, trong khi các nền tảng tiền mã hóa muốn giữ lại ưu đãi giao dịch và sử dụng; văn bản tháng 9 vẫn chưa chấm dứt tranh chấp giữa hai bên.

Điều khoản về đạo đức quan chức cũng tiếp tục theo phương án tháng 7: công chức, nhân viên liên bang và vợ/chồng của họ không được phát hành hoặc bảo trợ tài sản kỹ thuật số với điều kiện nhận thù lao trong thời gian đương chức, nhưng có thể nắm giữ tài sản kỹ thuật số như một khoản đầu tư. Hành vi vi phạm chỉ do Bộ trưởng Tư pháp Hoa Kỳ khởi kiện dân sự; tổng chưởng lý tiểu bang và cá nhân không thể khởi kiện; lệnh cấm này sẽ hết hiệu lực vào 12 giờ trưa ngày 20 tháng 1 năm 2029. Các nghị sĩ Đảng Dân chủ như Elizabeth Warren trước đây đã yêu cầu mở rộng phạm vi áp dụng và chủ thể thực thi, nhưng phiên bản mới không có điều chỉnh đáng kể nào.

Các nghị sĩ Đảng Dân chủ tại Thượng viện gồm Mark Warner, Cory Booker, Ruben Gallego và 4 người khác, tổng cộng 7 người, vào tháng 7 đã cùng tuyên bố rằng các điều khoản về đạo đức quan chức, bảo vệ người tiêu dùng, tài chính bất hợp pháp, xung đột lợi ích và tính toàn vẹn thị trường vẫn cần được tăng cường. Nếu ngày 15 tháng 9 không đạt được 60 phiếu, H.R.3633 sẽ tiếp tục nằm ở Thượng viện, SEC và CFTC chỉ có thể dựa vào thẩm quyền hiện có để xây dựng quy định riêng; nếu phiếu thủ tục được thông qua, Thượng viện vẫn phải xử lý các sửa đổi và tổ chức bỏ phiếu cuối cùng. Văn bản được Thượng viện thông qua có sự khác biệt so với phiên bản Hạ viện; Hạ viện vẫn cần chấp nhận văn bản của Thượng viện hoặc hai viện thương lượng thống nhất phiên bản, sau đó mới có thể trình lên Tổng thống ký. Phần lớn các điều khoản của dự luật dự kiến có hiệu lực sau 360 ngày kể từ khi được ký ban hành; các điều khoản liên quan đến xây dựng quy định thực thi còn phải chờ 60 ngày sau khi quy định cuối cùng được công bố.