从人脑到战场：MSX Pre-IPO三期引入Neuralink、Anduril，押注AI的下一轮边界

Điều hấp dẫn nhất của đầu tư Pre-IPO rốt cuộc là gì?

Có lẽ nằm ở chỗ, nó nằm đúng vào khoảng thời gian giá trị của một kỳ lân dần được nhìn thấy nhưng vẫn chưa được thị trường công khai định giá trọn vẹn, lúc này công nghệ bắt đầu được kiểm chứng, mô hình kinh doanh dần trở nên rõ ràng, nhưng quá trình khám phá giá trị cuối cùng vẫn đang diễn ra.

Trong vài năm qua, khoảng thời gian này ngày càng trở nên quan trọng hơn.

SpaceX, OpenAI, Anthropic và một loạt những kỳ lân được quan tâm nhất toàn cầu, phần lớn các vòng gọi vốn và bước nhảy định giá đều diễn ra trước IPO, chính vì vậy, làm thế nào để nhà đầu tư có được quyền tiếp cận cổ phiếu cốt lõi trước khi gã khổng lồ gõ cửa sàn chứng khoán đã trở thành nhu cầu cốt lõi của thị trường vốn toàn cầu.

Vào ngày 31 tháng 8 năm 2026, MSX Maitong cũng sẽ mở đợt đăng ký mua dự án Pre-IPO kỳ thứ ba.

So với lần đầu tiên ra mắt cách đây năm tháng, điểm khởi đầu lần này đã có sự khác biệt, hai dự án trước lần lượt đi từ đăng ký mua, nắm giữ, đến niêm yết hoặc mua lại, vòng khép kín sản phẩm đầu tiên bắt đầu được kiểm chứng thực tế.

Trên cơ sở này, kỳ thứ ba sẽ đưa ranh giới tài sản tiến xa hơn nữa tới hai siêu kỳ lân mang tính biểu tượng của thời đại: Neuralink và Anduril.

I. Từ lên sàn niêm yết đến mua lại với mức phí bảo hiểm: MSX Pre-IPO vận hành thông suốt "vòng khép kín kiểm chứng toàn trình"

Ngày 2 tháng 3 năm 2026, MSX Maitong chính thức ra mắt mảng Pre-IPO và công bố dự án đầu tiên.

Sau đó chỉ trong vài tháng ngắn ngủi, nhu cầu Pre-IPO xoay quanh các công ty công nghệ hàng đầu chưa niêm yết nhanh chóng tăng nhiệt, trên thị trường lần lượt xuất hiện nhiều hình thức sản phẩm Pre-IPO, Private Equity và các sản phẩm tài sản chưa niêm yết khác.

Logic đằng sau không hề phức tạp.

Một loạt các công ty công nghệ có tính tăng trưởng cao nhất, phần lớn giá trị được tạo ra trước IPO, đối với các nhà đầu tư thông thường, nhu cầu tự nhiên được mở rộng về phía trước, trở thành câu hỏi liệu họ có thể tham gia trước khi công ty thực sự IPO hay không?

Nhưng đối với bất kỳ sản phẩm Pre-IPO nào, câu hỏi quan trọng hơn "có thể mua được những công ty nổi tiếng nào" thực ra là, sau khi mua vào, con đường này có thể thực sự đi thông hay không?

Trong 5 tháng qua, MSX Maitong thông qua việc vận hành thực tế của hai kỳ sản phẩm Pre-IPO đã đưa ra một bộ câu trả lời mạnh mẽ.

Trong đó, Cerebras và SpaceX ra mắt trong kỳ Pre-IPO đầu tiên của MSX Maitong đã hoàn chỉnh vòng khép kín giao dịch từ xác nhận quyền sở hữu cổ phần không công khai cho đến niêm yết trên thị trường công khai:

• Cerebras (CBRS): Người dùng tham gia đăng ký mua với mức giá 100,35 U, khi Cerebras lên sàn, MSX Maitong đồng thời mở giao dịch spot CBRS, tính theo mức giá cao nhất trong ngày đầu niêm yết, tỷ suất lợi nhuận tổng hợp theo giai đoạn của người dùng tham gia sớm đã từng vượt qua 300%;

• SpaceX (SPCX): Chi phí đăng ký mua sớm sau khi điều chỉnh chia tách cổ phiếu của MSX Maitong khoảng 119 U, trong khi giá sau giờ giao dịch ngày đầu niêm yết đạt 166,85 USD, trong phiên có lúc chạm mức cao nhất 176 USD, mức tăng theo giai đoạn gần 50%;

Đồng thời, bên cạnh lộ trình thanh khoản thoát ra thông qua niêm yết, một mảnh ghép quan trọng hơn trong giai đoạn chưa niêm yết - lộ trình mua lại thoát ra, cũng đã trải qua nhiều lần kiểm chứng thành công.

Điều này bao gồm sự kiện vừa diễn ra vào ngày 20 tháng 8 vừa qua, khi MSX Maitong chính thức mở đợt mua lại cho hai dự án Pre-IPO kỳ thứ hai là Anthropic và Polymarket, người dùng nắm giữ đủ điều kiện có thể dựa trên đánh giá của bản thân để lựa chọn thoát ra theo mức giá mua lại hiện tại và thanh toán bằng USDT, hoặc tiếp tục nắm giữ, chờ đợi sự thay đổi định giá tiếp theo của tài sản hoặc IPO trong tương lai:

• Trong đó màn trình diễn của Polymarket là trực quan nhất, trước đây giá đăng ký mua Pre-IPO là 152 U/cổ phiếu, mức giá mua lại mới nhất đã tăng lên 202,67 U/cổ phiếu, lợi nhuận khoảng 33,3%, điều này có nghĩa là những người tham gia sớm có quyền lựa chọn chuyển hóa lợi nhuận trên giấy tờ thành thu nhập thoát ra thực tế;

• Giá đăng ký mua kỳ thứ hai của Anthropic là 855 U/cổ phiếu, tương ứng với mức định giá khoảng 950 tỷ USD, hiện tại định giá trên thị trường tư nhân của công ty tiếp tục đi lên, phía truyền thông còn lan truyền các cuộc thảo luận về định giá IPO lên tới 2.000 tỷ USD, nhà đầu tư cũng có thể lựa chọn tiếp tục nắm giữ để tận hưởng cổ tức tăng trưởng dài hạn khi công ty tiến tới thị trường công khai;

Tất nhiên, một dự án tăng 30%, 40%, thậm chí nhiều hơn, không có nghĩa là tất cả các tài sản Pre-IPO trong tương lai đều có thể tái lập màn trình diễn tương tự.

Điều thực sự đáng chú ý hơn là, hai lộ trình thoát ra quan trọng nhất đã lần lượt bắt đầu được kiểm chứng, chuỗi sản phẩm MSX Pre-IPO bắt đầu trở nên hoàn chỉnh dần: sàng lọc tài sản → đăng ký mua Pre-IPO → nắm giữ → niêm yết / mua lại → thanh khoản và thoát ra.

Điều này cũng khiến kỳ thứ ba sắp tới có một điểm khởi đầu hoàn toàn khác so với kỳ đầu tiên ra mắt cách đây năm tháng.

Và lần này, MSX hướng sự chú ý tới Neuralink và Anduril.

II. Neuralink và Anduril: một kết nối bộ não con người, một bước vào chiến trường

Đối với tài sản Pre-IPO kỳ thứ ba, MSX Maitong đã lựa chọn hai công ty: Neuralink và Anduril.

Ngành nghề của hai công ty trông có vẻ cách xa nhau, nhưng cùng chỉ ra một sự thay đổi ngày càng rõ ràng trong giai đoạn tiếp theo của AI, đó là AI đang từ thế giới số, ngày càng đi sâu vào thế giới vật lý.

1. Neuralink: Nếu cổng vào thế hệ tiếp theo của AI, là bộ não con người

Trong tất cả các câu chuyện công nghệ tiên phong hiện tại, Neuralink có lẽ là công ty có rào cản nhận thức cao nhất và khó ước lượng trần dài hạn nhất.

Là công ty giao diện não - máy tính do Elon Musk sáng lập năm 2016, nếu chỉ hiểu Neuralink là một công ty thiết bị y tế "cấy chip vào não người", chắc chắn sẽ đánh giá thấp điều họ thực sự muốn làm.

Từ thiết bị cấy ghép, điện cực linh hoạt, đến giải mã tín hiệu thần kinh, truyền thông không dây, cho đến robot phẫu thuật chịu trách nhiệm thực hiện việc cấy ghép chính xác, Neuralink ngay từ đầu đã xây dựng một hệ thống giao diện não - máy tính hoàn chỉnh.

Và trong hai năm qua, sự thay đổi quan trọng nhất của nó là đưa giao diện não - máy tính thực sự từ phòng thí nghiệm vào cơ thể con người.

Năm 2024, Neuralink hoàn thành ca cấy ghép vào cơ thể người đầu tiên; sau đó chương trình lâm sàng tiếp tục mở rộng, tính đến đầu năm 2026, đã có hơn 20 người tham gia trên toàn cầu được cấy ghép, đối với Neuralink, điều này có nghĩa là họ đã thực hiện một bước tiến lớn từ 0 đến 1.

Câu hỏi đã trở thành, nếu thực sự có thể làm được, cuối cùng nó có thể phát triển đến mức nào?

Cần biết rằng, ngày nay, để thực hiện một cuộc giao tiếp bình thường nhất với AI, chúng ta vẫn cần trải qua quá trình "bộ não → tay → bàn phím → AI → màn hình → mắt".

Còn kết cục táo bạo nhất của Neuralink, là nén chuỗi này thành "bộ não ⇄ AI", thông qua việc đọc trực tiếp tín hiệu thần kinh, con người có thể dùng "ý niệm" để điều khiển máy tính, điện thoại, cánh tay robot, và thậm chí nhiều loại máy móc hơn trong tương lai.

Hiện tại, y tế vẫn là cổng vào thực tế và quan trọng nhất.

Nếu giao diện não - máy tính trong tương lai có thể vượt qua các giới hạn về an toàn dài hạn, băng thông, hiệu quả cấy ghép và khả năng mở rộng quy mô, thì thị trường mà Neuralink hướng tới, rất có thể đã không thể dùng bất kỳ TAM nào của ngành thiết bị y tế hiện tại để đo lường một cách đơn giản.

Thứ nó cuối cùng tranh giành, có lẽ là Human × AI Interface, tức là giao diện thế hệ mới giữa con người và AI.

Đây cũng là lý do tại sao định giá của nó đang thay đổi nhanh chóng - trong vòng gọi vốn Series E năm 2025, định giá công ty khoảng 9,65 tỷ USD; bước sang năm 2026, một số giao dịch trên thị trường tư nhân và báo giá từ phía người mua tương ứng với mức định giá đã tăng lên hàng chục tỷ USD.

Vốn đang định giá trước một tương lai chưa hoàn toàn xảy ra.

Ở một mức độ nào đó, Neuralink ngày nay dễ khiến người ta liên tưởng đến SpaceX ở giai đoạn sớm hơn, SpaceX năm đó cũng rất khó được giải thích bằng mô hình định giá của các công ty hàng không vũ trụ truyền thống.

Thứ thực sự thúc đẩy giá trị của nó không ngừng tăng lên, không phải là mọi mốc thời gian đều được thực hiện chính xác, mà là Musk đã chứng minh hết lần này đến lần khác, một số vấn đề kỹ thuật từng bị coi là gần như không thể thương mại hóa, cuối cùng thực sự có thể được biến thành sản phẩm, rồi thành ngành công nghiệp.

Neuralink có thể là ván cược có độ khó cao nhất của Musk cho đến nay.

Cũng chính vì vậy, không gian tưởng tượng mà Neuralink tương ứng cũng đủ lớn - nó đã chứng minh được một phần, nhưng phần thực sự quyết định trần định giá, vẫn còn lâu mới được chứng minh hoàn toàn.

2. Anduril: AI đang định hình lại "tầng thực thi" của ngành quốc phòng

Nếu Neuralink đưa AI vào bộ não con người, thì những gì Anduril làm, là đưa AI thực sự vào chiến trường thực tế.

Khi thành lập năm 2017, sản phẩm được biết đến nhiều nhất của Anduril vẫn là hệ thống giám sát biên giới và chống UAV.

Chưa đầy mười năm sau, công ty đã mở rộng dòng sản phẩm sang máy bay chiến đấu không người lái, tên lửa hành trình, hệ thống không người lái dưới nước, phòng thủ chống UAV, động cơ t