Gate Research: BTC và ETH cùng điều chỉnh, chiến lược theo xu hướng trở thành nguồn lợi nhuận chính

Tóm tắt

• Trong tháng 6, BTC và ETH lần lượt giảm 20,43% và 21,67%, thị trường tiếp tục điều chỉnh yếu, trọng tâm giá tiếp tục hạ thấp, ETH vẫn yếu hơn BTC.

• Thị trường hợp đồng tiếp tục quá trình giảm đòn bẩy, quy mô vị thế hợp đồng vĩnh viễn của BTC và ETH lần lượt giảm 25,76% và 26,31%, thanh lý vị thế mua cao hơn rõ rệt so với vị thế bán, phí tài trợ nhìn chung duy trì ở mức trung tính, giá giảm chủ yếu phản ánh áp lực bán giao ngay và sự suy yếu song song của khẩu vị rủi ro.

• Tháng 6 là thị trường phù hợp cho chiến lược giao dịch theo xu hướng và xác nhận phá vỡ. Kết quả kiểm định ngược cho thấy, chiến lược phá vỡ hội tụ đường trung bình động tổng thể hoạt động tốt hơn chiến lược mua và nắm giữ, phù hợp hơn để nắm bắt các xu hướng rõ ràng.

• Kết hợp các chỉ số như lợi nhuận ròng, mức sụt giảm và số lần giao dịch, AAVE USDT là trường hợp thực chiến tốt nhất trong tháng 6, với lợi nhuận ròng chiến lược đạt 60,2%, lợi nhuận mua và nắm giữ là 3,76% và mức sụt giảm tối đa là 12,9%.

• Trong tháng 7, có thể tiếp tục theo dõi chiến lược phá vỡ hội tụ đường trung bình động, kết hợp với xác nhận khối lượng giao dịch và bộ lọc xu hướng BTC để nâng cao chất lượng tín hiệu chiến lược, giảm rủi ro phá vỡ giả khi giao dịch ngược xu hướng.

Vào tháng 6 năm 2026, các tài sản tiền mã hóa chủ chốt tiếp tục dao động yếu và lan rộng xu hướng đi xuống. BTC mở cửa đầu tháng ở mức $73.684,1 và đóng cửa cuối tháng ở mức $58.632,4, lợi nhuận hàng tháng -20,43%, mức cao nhất trong tháng $74.090,8, mức thấp nhất $58.106,9, biên độ dao động 27,51%. Trong cùng kỳ, ETH có lợi nhuận hàng tháng -21,67% và mức sụt giảm tối đa -21,88%. Về mặt cấu trúc, BTC lao dốc nhanh chóng trong nửa đầu tháng 6 trước khi bước vào giai đoạn phục hồi ở vùng giá thấp; sự phục hồi vào giữa tháng không thể mở lại không gian tăng giá, và giá tiếp tục giảm vào cuối tháng; sự yếu kém tương đối của ETH rõ ràng hơn, với sự thiếu linh hoạt về giá và chịu áp lực khi thanh khoản thắt chặt.

Về phía hợp đồng, quy mô vị thế của các hợp đồng chủ chốt không hình thành sự bổ sung ổn định. Giá trị danh nghĩa của hợp đồng vĩnh viễn BTC USDT giảm từ $5,19B xuống $3,85B, thay đổi hàng tháng -25,76%; giá trị danh nghĩa của vị thế ETH thay đổi -26,31% trong tháng. Trong cơ cấu thanh lý, giá trị thanh lý vị thế mua cao hơn đáng kể so với vị thế bán, việc giảm vị thế thụ động trong giai đoạn giảm giá vẫn là lực lượng chi phối. Phí tài trợ duy trì ở mức dương nhỏ hoặc gần trung tính trong hầu hết thời gian; giá giảm không phải do sự quá tải của các vị thế bán cực đoan, mà là kết quả của xu hướng sau khi áp lực bán giao ngay và khẩu vị rủi ro cùng suy yếu.

Về chiến lược định lượng, tháng này phù hợp cho việc theo dõi xu hướng và xác nhận phá vỡ. Bài viết này sử dụng biểu đồ nến 4 giờ từ sàn Gate để chạy lưới tham số kiểm định ngược trên 29 cặp giao dịch giao ngay USDT hợp lệ. Các điều kiện lọc là: khối lượng giao dịch giao ngay hàng tháng trên Gate cao hơn 50 triệu USD, số lần giao dịch không dưới 2, mức sụt giảm tối đa của chiến lược không vượt quá 20%, và chi phí một chiều cùng trượt giá được tính ở mức 0,08%. Kết hợp lợi nhuận ròng, mức sụt giảm và số lần giao dịch, trường hợp thực chiến tốt nhất trong tháng 6 là chiến lược phá vỡ hội tụ đường trung bình động AAVE USDT: lợi nhuận ròng hàng tháng 60,2%, lợi nhuận mua và nắm giữ 3,76%, mức sụt giảm tối đa -12,9%, 4 giao dịch, tỷ lệ thắng 75%, hệ số lợi nhuận 9,63.

I. Tổng quan thị trường

Đặc điểm cốt lõi của thị trường tháng 6 là trọng tâm giá hạ thấp, sự phục hồi thiếu bền vững, và mức độ tập trung giao dịch thu hẹp về BTC và một số ít tài sản vốn hóa lớn. BTC và ETH vẫn là những chỉ báo quan trọng nhất. Biên độ dao động hàng tháng của BTC đạt 27,51%, với mức biến động thực tế hàng năm khoảng 43,55%; biên độ dao động hàng tháng của ETH là 34,29%, với mức biến động thực tế hàng năm khoảng 65,43%. Khi các tài sản chủ chốt cùng trải qua sự sụt giảm lớn, việc đa dạng hóa giữa các đồng tiền chỉ có đóng góp hạn chế trong việc bảo vệ giá trị danh mục trong ngắn hạn; ở cấp độ chiến lược, cần tuân thủ nghiêm ngặt hướng vị thế và kỷ luật thoát lệnh.

Về khối lượng giao dịch, các mẫu có khối lượng giao dịch giao ngay cao nhất trên Gate trong tháng 6 tập trung ở các tài sản có tính thanh khoản cao như BTC, ETH, SOL, XRP, DOGE. Khối lượng giao dịch cao có hai ý nghĩa. Thứ nhất, tín hiệu kiểm định ngược gần với môi trường thực thi thực tế hơn; thứ hai, trong giai đoạn biến động gia tăng trong tháng, khối lượng giao dịch tăng thường đi kèm với việc cắt lỗ thụ động và điều chỉnh vị thế chủ động đồng thời, tạo điều kiện cho các chiến lược xu hướng có được các khoảng giá liên tục.

II. Quan sát cấu trúc BTC và ETH

Diễn biến của BTC trong tháng 6 có thể được chia thành ba giai đoạn. Giai đoạn đầu tiên từ ngày 1 đến ngày 6 tháng 6, giá nhanh chóng giảm xuống từ khu vực đầu tháng, biểu đồ ngày liên tục yếu đi, và thanh lý vị thế mua hợp đồng cùng gia tăng. Giai đoạn thứ hai từ ngày 7 đến ngày 18 tháng 6, BTC có sự phục hồi trong khoảng giá thấp, sự phục hồi cục bộ tạo điều kiện cho các vị thế bán ngắn hạn mua lại, nhưng giá không bao giờ ổn định trở lại mức cao đầu tháng. Giai đoạn thứ ba là nửa cuối tháng 6, BTC lại phá vỡ mức hỗ trợ giữa tháng, đóng cửa cuối tháng gần vùng giá thấp, cho thấy vốn vẫn có xu hướng giảm mức độ tiếp xúc rủi ro.

ETH hoạt động yếu hơn BTC. Lợi nhuận hàng tháng của ETH trong tháng 6 là -21,67%, khoảng cách tương đối so với BTC là -1,25%. Trong các tháng yếu, ETH thường cần hoạt động on-chain, dòng vốn hệ sinh thái hoặc sự mở rộng khẩu vị rủi ro để cung cấp hỗ trợ bổ sung; trong tháng này, các yếu tố đó không thể bù đắp cho áp lực từ rủi ro vĩ mô và quá trình giảm đòn bẩy thị trường. Về mặt chiến lược, ETH phù hợp hơn như một nhiệt kế rủi ro thay vì một mục tiêu tấn công độc lập: khi ETH không thể mạnh hơn BTC, rủi ro Beta của danh mục altcoin cần được điều chỉnh giảm.

Mối quan hệ giữa khối lượng giao dịch và biến động cũng đáng chú ý. Khối lượng giao dịch của BTC tăng rõ rệt trong giai đoạn đầu giảm giá và giai đoạn giảm giá cuối tháng, cho thấy giá giảm không chỉ là sự trượt dốc do thanh khoản thấp mà có sự giao dịch thực sự đi kèm. Nếu sau đó BTC bước vào giai đoạn đi ngang biến động thấp, chiến lược hội tụ đường trung bình động sẽ chờ đợi sự hội tụ của dải trung bình động trước khi xác định hướng phá vỡ; nếu giá tiếp tục di chuyển trong kênh giảm, mô hình xu hướng chu kỳ ngắn vẫn có thể hoạt động tốt hơn chiến lược quay về giá trị trung bình.

III. Thị trường hợp đồng: vị thế, thanh lý và phí tài trợ

Dữ liệu hợp đồng đưa ra tín hiệu khá nhất quán. Đây là quá trình giảm rủi ro thụ động sau khi giá giảm. Tổng thanh lý vị thế mua BTC đạt $329,4M, trong khi thanh lý vị thế bán đạt $144,9M; tổng thanh lý vị thế mua ETH đạt $314,8M, trong khi thanh lý vị thế bán đạt $193,4M. Tỷ trọng thanh lý vị thế mua cao hơn có nghĩa là các vị thế mua có đòn bẩy bị buộc phải thoát ra khi giá giảm, tạo ra sự lan truyền tâm lý đối với giá giao ngay.

Phí tài trợ không xuất hiện các giá trị âm cực đoan, thị trường không phải là sự quá nóng một chiều từ phía bán. Trong hầu hết thời gian, phí tài trợ gần mức trung tính hoặc hơi dương, đại diện cho việc vẫn có vốn cố gắng bắt đáy hoặc duy trì vị thế mua khi giá yếu đi. Nếu phí tài trợ chuyển sang âm đáng kể, đồng thời giá không tạo đáy mới ở vùng thấp, lúc đó mới gần với điều kiện phục hồi ngắn hạn hơn. Tháng này không hình thành cấu trúc phản xạ mạnh như vậy.

Giai đoạn tỷ lệ mua/bán tài khoản cao hơn 1 không đồng nghĩa với xu hướng tăng. Trong thị trường yếu, tỷ lệ mua/bán tăng đôi khi là kết quả của việc các nhà đầu tư nhỏ lẻ mua ngược xu hướng; nếu không có sự mở rộng OI và giá tăng đi kèm, điều này dễ trở thành nguồn áp lực thanh lý sau đó. Tỷ lệ mua/bán tài khoản của BTC và DOGE ở mức cao trong một số ngày giao dịch, nhưng giá không thể phục hồi bền vững; sự phân kỳ như vậy cần được đưa vào kiểm soát rủi ro.

IV. Phân tích định lượng: chiến lược phá vỡ hội tụ đường trung bình động

4.1 Logic chiến lược

Báo cáo này sử dụng ý tưởng cốt lõi của sự phá vỡ hội tụ đường trung bình động. Khi nhiều đường trung bình động ngắn và trung hạn dần hội tụ lại, giá đang ở trạng thái nén trước khi lựa chọn hướng đi; khi giá phá vỡ lên trên mép trên của dải trung bình động, điều đó cho thấy phe mua bắt đầu giành lại quyền kiểm soát; khi giá phá vỡ xuống dưới mép dưới của dải trung bình động, xác suất xu hướng giảm tiếp tục tăng lên. Chiến lược này không dự đoán điểm ngoặt mà chờ đợi giá đưa ra hướng đi sau khi dải trung bình động hội tụ.

Bài viết sử dụng sáu đường trung bình động tạo thành dải trung bình động, bao gồm ba cặp SMA và EMA. Lưới tham số bao gồm bốn bộ chu kỳ (6,18,54), (8,24,72), (12,36,108), (20,60,120), ngưỡng bao gồm 1,2%, 1,8%, 2,2%, 3%, 4%, bội số chốt lời động bao gồm 3, 4, 6, 8. Sử