Giá trị 6,4 tỷ USD, kế hoạch tích trữ CRO của Tập đoàn Truyền thông Trump đã đổ bể

Bài viết gốc: angelilu, Foresight News

Một năm trước, Trump Media & Technology Group (DJT) và sàn giao dịch tiền mã hóa Crypto.com đã bắt tay nhau một cách đầy hào nhoáng, với tuyên bố sẽ thành lập một công ty kho bạc niêm yết để tích trữ hàng tỷ USD CRO. Khi đó, công ty có mối quan hệ chính trị chặt chẽ này đã kết hợp với một sàn giao dịch hàng đầu để tạo nên một màn trình diễn hoành tráng, thu hút sự chú ý rất lớn. Một năm sau, trò chơi vốn này lại kết thúc trong ảm đạm.

Vào ngày 7 tháng 8, DJT, Crypto.com và công ty SPAC Yorkville đã chính thức tuyên bố chấm dứt kế hoạch này, đồng thời gác lại cả hợp tác về thị trường dự đoán và giải pháp lưu ký ETF đã công bố trước đó. Bitcoin đã giảm gần một nửa so với mức đỉnh, và làn sóng các công ty niêm yết tích trữ coin đang rút lui hàng loạt — cuộc hợp tác khởi đầu bằng sự thân thiết chính trị này, cuối cùng vẫn không thể đi tới bước hiện thực hóa.

Hợp tác bị hủy bỏ đã tiến triển đến đâu?

Phần quan trọng nhất trong thỏa thuận này là việc tạo ra một công ty kho bạc CRO niêm yết mới. Vào tháng 8 năm 2025, ba bên đã hào hứng tuyên bố: Trump Media sẽ thông qua công ty SPAC Yorkville để thành lập một công ty có tên là Trump Media Group CRO Strategy, tự xưng là "công ty kho bạc CRO niêm yết đầu tiên và lớn nhất", với kế hoạch tích trữ khoảng 6,313 tỷ token CRO — gần bằng một phần năm tổng lưu thông CRO vào thời điểm đó. Tổng quy mô công ty khoảng 6,42 tỷ USD, được tạo thành từ 1 tỷ USD CRO, 200 triệu USD tiền mặt, 220 triệu USD chứng quyền và 5 tỷ USD hạn mức tín dụng vốn cổ phần.

Nhưng hào nhoáng là vậy, kế hoạch kho bạc này thực sự chưa bao giờ được hiện thực hóa. Việc công bố vào tháng 8 năm 2025 chỉ là một thỏa thuận khung, việc niêm yết qua SPAC còn phải trải qua quy trình nộp hồ sơ và phê duyệt của SEC, vốn dĩ phải kéo dài đến nửa năm hoặc hơn; nó cứ treo lơ lửng ở trạng thái "chờ hoàn tất" như vậy, cho đến khi bị hủy bỏ trực tiếp một năm sau đó, và chưa bao giờ được thành lập.

Cùng bị hủy bỏ theo, còn có hai hạng mục đi kèm. Sản phẩm thị trường dự đoán Truth Predict vốn được thiết kế để tích hợp vào Truth Social — cho phép người dùng đặt cược vào chính trị, kinh tế, sự kiện thể thao — nay đã bị thu nhỏ thành một thỏa thuận hợp tác tiếp thị, chỉ còn lại việc Crypto.com quảng bá thị trường dự đoán của riêng mình cho người dùng Truth Social; thỏa thuận mà Crypto.com cung cấp dịch vụ lưu ký cho ETF của Trump Media cũng bị hủy bỏ theo.

Thứ duy nhất thực sự được hiện thực hóa và vẫn còn hiệu lực, là một thỏa thuận độc lập khác. Vào tháng 8 năm 2025, Trump Media đã chi khoảng 105 triệu USD để mua CRO ghi nhận vào bảng cân đối kế toán, còn Crypto.com thì mua lại 50 triệu USD cổ phiếu DJT. Giao dịch này là tiền trao cháo múc, không bị ảnh hưởng bởi việc chấm dứt lần này, và trở thành mối liên kết duy nhất không buông tay trong cuộc rút lui này.

Tiếp cận chính trị trước, giao dịch thương mại sau

Để hiểu tại sao ván cờ này lại rơi vào đầu Crypto.com, chúng ta cần nhìn lại — chính sự tiến lại gần về mặt chính trị đã mở đường cho hoạt động kinh doanh.

Trước và sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, Crypto.com liên tục ngỏ lời với phe của Trump: quyên góp 1 triệu USD cho lễ nhậm chức, và chi 10 triệu USD cho MAGA Inc., một siêu PAC ủng hộ Trump; CEO Kris Marszalek còn đích thân đến Mar-a-Lago để trao đổi trực tiếp với Trump về chính sách tiền mã hóa. Vào tháng 3 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã hủy bỏ cuộc điều tra đối với Crypto.com — trong khi ngay trước đó, cơ quan này còn từng cảnh báo Crypto.com về khả năng có hành động thực thi pháp luật.

Khi mối quan hệ đã được vun đắp, thì hợp tác thương mại vào tháng 8 năm 2025 mới diễn ra thuận lợi. Trump Media muốn có một câu chuyện về tiền mã hóa, một loạt token có thể ghi nhận vào bảng cân đối kế toán, và một bên lưu ký ETF; Crypto.com thì muốn mượn danh tiếng của Trump để hậu thuẫn cho CRO do chính mình phát hành.

Chính vì vậy, ngay từ ngày đầu công bố, thương vụ này đã mang mùi xung đột lợi ích — chính quyền Trump đang nắm quyền quản lý ngành công nghiệp tiền mã hóa, trong khi công ty liên quan đến gia đình ông lại gắn bó sâu sắc với một sàn giao dịch vừa quyên góp tiền, vừa vừa được SEC "thả" cho. Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren và những người khác đã công khai yêu cầu điều tra xem các quyết định liên quan của SEC có lẫn yếu tố chính trị hay không.

Tại sao lại rút lui? Giá coin và thị trường đều không cho cơ hội

Lời giải thích chính thức khá thẳng thắn. CEO Kris Marszalek của Crypto.com cho biết trong tuyên bố: "Sau khi xem xét các quỹ ETF và DAT được đề xuất này từ mọi góc độ, chúng tôi đã đi đến cùng một kết luận — trong môi trường thị trường hiện tại, việc tiếp tục theo đuổi là không hợp lý." Ông cũng cho biết công ty sẽ chuyển hướng sử dụng CRO vốn dĩ cam kết đưa vào kho bạc sang các mục đích khác, để thúc đẩy doanh thu, nhu cầu và giá trị hệ sinh thái. Theo báo cáo của The Block, những người thân cận với thương vụ tiết lộ rằng sự chuyển hướng này phần lớn xuất phát từ sự thay đổi trong cục diện cạnh tranh, chứ không phải vì e ngại tình thế khó xử kiểu "doanh nghiệp liên quan đến Trump chịu sự quản lý của chính quyền Trump".

Nhưng thị trường đã viết câu trả lời lên giá cả rồi. Tại thời điểm viết bài, CRO được báo giá khoảng 0,0616 USD, giảm khoảng 70% trong một năm — liên tục sụt giảm kể từ khi hợp tác được công bố vào năm ngoái.

Nhìn xa hơn, Bitcoin đã giảm từ mức đỉnh khoảng 126.000 USD vào tháng 10 năm 2025 xuống còn khoảng 65.000 USD hiện tại, gần như mất một nửa giá trị. Sức nóng của các công ty niêm yết tích trữ coin đang rút lui tổng thể — dữ liệu đầu tháng 1 năm 2026 cho thấy, ít nhất 37 trong số 100 DAT hàng đầu toàn cầu có giá cổ phiếu giảm xuống dưới giá trị tài sản ròng (NAV) nắm giữ, ngay cả công ty đầu ngành Strategy (trước đây là MicroStrategy) cũng đang giao dịch ở mức chiết khấu, thậm chí bắt đầu bán Bitcoin để trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi.

Khi thủy triều rút, ai còn muốn chất thêm một kho bạc CRO trị giá hàng tỷ USD nữa?

Điểm đến tiếp theo của Trump Media: rẽ hướng sang nhiệt hạch hạt nhân

Câu chuyện tiền mã hóa đã tắt lửa, Trump Media đã rẽ sang một hướng chẳng liên quan gì đến tiền mã hóa. Vào tháng 12 năm 2025, công ty đã công bố thỏa thuận sáp nhập toàn bộ bằng cổ phiếu với công ty nhiệt hạch hạt nhân TAE Technologies, với mức định giá hơn 6 tỷ USD, cổ đông hai bên sẽ mỗi bên nắm khoảng một nửa cổ phần sau khi giao dịch hoàn tất, dự kiến kết thúc vào giữa năm 2026. Công ty nhiệt hạch hạt nhân được thành lập năm 1998 này sẽ thông qua Trump Media để lên sàn chứng khoán, còn trọng tâm của công ty sau khi sáp nhập, rõ ràng đã chuyển từ mạng xã hội và tiền mã hóa sang năng lượng sạch.

Nói cách khác, việc chấm dứt kho bạc CRO không phải là một cuộc rút lui đơn lẻ, mà là một phần trong sự chuyển hướng tổng thể của Trump Media — công ty đang bận rộn tái định vị mình từ một "gã chơi tiền mã hóa theo concept Trump" thành một công ty đặt cược vào năng lượng tiên phong.