散户大迁往？Hàn Quốc chứng khoán giảm 9%, 4,1 tỷ USD chảy ngược về thị trường crypto

Tác giả gốc: Claude, TechFlow (Thâm Sâu)

Điểm nổi bật của bài viết: Vào ngày 13 tháng 7, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc một lần nữa kích hoạt cơ chế ngắt mạch, Samsung Electronics và SK Hynix giảm lần lượt hơn 7% và 12%, chỉ số này đã giảm hơn 20% so với đỉnh ngày 19 tháng 6. Các nhà đầu tư cá nhân bắt đầu "bỏ phiếu bằng chân": Theo dữ liệu từ Coingecko, khối lượng giao dịch trong 24 giờ qua của sàn giao dịch lớn nhất Hàn Quốc Upbit đã tăng vọt lên 4,12 tỷ USD, tăng 436% chỉ trong một ngày. Năm loại tiền điện tử có khối lượng giao dịch lớn nhất lần lượt là BTC, XRP, ETH, T và BLAST.

Sự sụt giảm kéo dài gần một tuần của thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang đẩy dòng vốn của các nhà đầu tư cá nhân vào thị trường tiền điện tử.

Vào ngày 13 tháng 7, chỉ số KOSPI mở cửa giảm 63,91 điểm xuống còn 7.412,03. Mức giảm trong phiên tiếp tục mở rộng; lúc 10:34 sáng, hợp đồng tương lai KOSPI 200 giảm hơn 5%, kích hoạt lệnh tạm ngừng giao dịch bên bán (sidecar) lần thứ 18 trong năm nay. Tại thời điểm kích hoạt, KOSPI ở mức 7.162,21, giảm 4,20% so với phiên giao dịch trước đó.

Samsung Electronics giảm hơn 7,72% trong ngày, SK Hynix giảm hơn 12%. SK Square (cổ đông lớn nhất của SK Hynix) giảm 15%, Samsung Electro-Mechanics giảm 17%.

KOSPI giảm hơn 20% so với đỉnh, siêu chu kỳ bán dẫn đối mặt với khủng hoảng niềm tin

KOSPI đã bước vào giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật từ mức đỉnh trong phiên 9.385 điểm vào ngày 19 tháng 6, với mức giảm tích lũy vượt quá 20%.

Mức độ biến động của Sàn giao dịch Hàn Quốc (KRX) trong năm 2026 đã vượt quá cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Cho đến nay, KRX đã kích hoạt gần 30 lần sidecar và nhiều lần ngắt mạch trong năm nay, phá vỡ kỷ lục lịch sử 26 lần sidecar trong cả năm 2008.

Samsung Electronics và SK Hynix chiếm khoảng một nửa vốn hóa thị trường của KOSPI, và hai công ty này gần như quyết định hướng đi của chỉ số. Nhà phân tích thị trường của eToro, Zavier Wong, trước đây đã chỉ ra rằng tỷ trọng của hai cổ phiếu này trong chỉ số vào cuối năm ngoái là khoảng một phần tư, nhưng hiện đã tăng lên khoảng một nửa. Bất kỳ biến động lớn nào của một trong hai cổ phiếu này cũng sẽ kéo theo toàn bộ chỉ số trước khi hơn 900 công ty niêm yết còn lại kịp phản ứng.

"Tin tốt đã hết" của SK Hynix kết hợp với việc hạ dự báo lợi nhuận, kéo lùi toàn bộ ngành bán dẫn

SK Hynix vừa niêm yết ADR trên sàn Nasdaq vào ngày 10 tháng 7, tăng 12,8% trong ngày giao dịch đầu tiên, huy động được khoảng 26 tỷ USD cho công ty. Tuy nhiên, chỉ ba ngày sau đó trên thị trường Seoul, giá cổ phiếu đã trải qua đợt điều chỉnh cổ điển "mua tin đồn, bán sự thật".

Nhà phân tích Chae Min-sook của Korea Investment & Securities đã công bố một báo cáo vào ngày 13 tháng 7, dự đoán lợi nhuận hoạt động quý II của SK Hynix là 60,4 nghìn tỷ won, thấp hơn khoảng 8% so với mức đồng thuận của thị trường là 65 nghìn tỷ won. Giải thích của cô ấy là tỷ lệ doanh số bán hàng HBM (Bộ nhớ băng thông cao, công nghệ lưu trữ tốc độ cao cốt lõi cho chip AI) của SK Hynix cao hơn so với các đối thủ cạnh tranh, dẫn đến tốc độ tăng giá bán trung bình chậm hơn mức trung bình ngành.

Việc hạ dự báo này đặc biệt gây tổn hại trong môi trường hiện tại. Nhà phân tích Lee Kyung-min của Daishin Securities chỉ ra rằng do sự tập trung quá mức vào bán dẫn, thanh lý đòn bẩy đầu tư và các cú sốc cung cầu, tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng (forward P/E) của KOSPI đã giảm xuống mức tương đương với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Tuy nhiên, ông cũng đề cập rằng định giá hiện tại đã bước vào vùng định giá thấp, và ngay cả một chất xúc tác tích cực nhỏ cũng có thể kích hoạt một đợt phục hồi nhanh chóng.

Nhưng thị trường có những tiếng nói khác tỏ ra thận trọng về điều này. "Chỉ số Buffett" (tỷ lệ vốn hóa thị trường trên GDP) của KOSPI đã đạt 221% vào tháng 6, cao hơn nhiều so với mức trung bình 70,2% trong giai đoạn 2000-2025, cho thấy định giá vẫn còn dư địa để điều chỉnh.

Khối lượng giao dịch Upbit tăng vọt 436%, dòng vốn từ thị trường chứng khoán quay trở lại thị trường tiền điện tử

Theo dữ liệu từ Coingecko, khối lượng giao dịch trong 24 giờ qua của Upbit đạt 4,12 tỷ USD, tăng 436%. Năm loại tiền điện tử có khối lượng giao dịch lớn nhất lần lượt là: Bitcoin, XRP, ETH, T (Threshold Network) và BLAST.

Việc các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc chuyển tiền từ thị trường chứng khoán sang thị trường tiền điện tử không phải là điều mới mẻ. Dòng chảy quay trở lại này rất giống với kịch bản của một số đợt sụt giảm KOSPI trước đó. Trong đợt giảm của KOSPI vào tháng 5 trước đây, XRP đã trở thành tài sản tiền điện tử có khối lượng giao dịch cao nhất trên Upbit và Bithumb, với khối lượng giao dịch trong một ngày vượt quá Bitcoin và Ethereum.

Nhà phân tích Ryan Yoon của Tiger Research cho rằng hiện tượng này là do nhóm nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc trong độ tuổi 40-50. Họ đang rút vốn khỏi cổ phiếu trong nước và cổ phiếu Mỹ để chuyển sang thị trường tiền điện tử, với XRP là lựa chọn ưu tiên hàng đầu.

Trước đợt bùng nổ khối lượng giao dịch lần này, thị trường tiền điện tử Hàn Quốc thực sự đã trải qua năm tuần liên tiếp sụt giảm khối lượng. Từ ngày 3 đến ngày 10 tháng 7, tổng khối lượng giao dịch của năm sàn giao dịch won lớn nhất Hàn Quốc (Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit, Gopax) là 9,9676 nghìn tỷ won, giảm 25,75% so với tuần trước đó, lần đầu tiên xuống dưới 10 nghìn tỷ won kể từ tháng 9 năm 2023.

Sự bùng nổ khối lượng giao dịch vào ngày 13 tháng 7 có thể được coi là một đợt giải phóng tập trung sau giai đoạn tích lũy khối lượng thấp này. Xét về các loại tài sản giao dịch, Threshold (T) và BLAST xuất hiện trong top 5 khối lượng giao dịch, phản ánh thói quen đầu cơ của các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đối với các altcoin vốn hóa nhỏ và vừa. Theo dữ liệu từ Bitcoin Sistemi, khối lượng giao dịch 24 giờ của T trên Upbit đạt 68,27 triệu USD, và tổng khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch Hàn Quốc là khoảng 76,75 triệu USD.

Hiệu ứng bập bênh giữa thị trường chứng khoán Hàn Quốc và thị trường tiền điện tử: Một logic giao dịch đang được kiểm chứng liên tục

Hàn Quốc là một trong số ít thị trường trên thế giới nơi vốn của các nhà đầu tư cá nhân có thể chuyển dịch quy mô lớn giữa thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử. Tính đến nay, hơn 16,2 triệu người Hàn Quốc có tài khoản tiền điện tử, chiếm khoảng 32% tổng dân số, và số người nắm giữ tiền điện tử đã vượt quá số nhà đầu tư chứng khoán. Theo dữ liệu từ Chainalysis, Hàn Quốc đã nhận được tổng cộng hơn 722 tỷ USD giá trị tài sản tiền điện tử, là quốc gia nhận tài sản tiền điện tử lớn thứ hai toàn cầu sau Hoa Kỳ.

Dữ liệu công khai cho thấy, từ ngày 13 đến ngày 19 tháng 7, khối lượng giao dịch stablecoin trên năm sàn giao dịch lớn nhất Hàn Quốc đạt 2,226 nghìn tỷ won (khoảng 1,62 tỷ USD). Nhiệt huyết giao dịch cao của các nhà đầu tư Hàn Quốc đã bắt đầu thể hiện từ ngày 11 tháng 7 khi họ mua XRP một cách điên cuồng.

Theo các quy luật trước đây, việc các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc tăng cường mua vào thường tập trung trong vòng 1 đến 3 ngày giao dịch sau khi KOSPI sụt giảm mạnh, và sau đó nhiệt huyết giao dịch sẽ giảm dần khi thị trường chứng khoán ổn định trở lại. Các nhà đầu tư cần chú ý: Nếu KOSPI tìm được hỗ trợ ở mức hiện tại, dòng vốn "tràn ra" từ thị trường tiền điện tử cũng có thể rút lui nhanh chóng tương tự.