Metrics Ventures Market Observation: The World's Fragility Is Rapidly Accumulating
- Core Viewpoint: The report warns that risks in the global capital markets are accumulating. Due to supply chain disruptions and dilemmas in monetary-fiscal autonomy, countries like Japan, South Korea, and Europe are concentrating their bets on trades, potentially triggering a systemic liquidity shock, and the crypto market (particularly BTC) will face severe adjustment pressure.
- Key Factors:
- The risk originates from the persistent disruptions to global supply chains since 2022, which have impaired the fiscal and monetary policy autonomy of economies such as Japan, South Korea, and Europe, accumulating momentum for market turbulence.
- Aside from AI and certain non-ferrous metal sectors, market liquidity has shown signs of drying up. Vulnerable countries are going all-in on concentrated trades, which could precipitate a systemic crisis.
- From a technical perspective, stock markets in Japan and South Korea have hit long-term resistance levels, the US dollar index has broken through key levels, and the 2-year Treasury yield has formed an upward trend, increasing market fragility.
- Leveraged funds (e.g., SK Hynix's market cap exceeding Tesla's) and a large influx of unemployed white-collar workers into capital markets create a potential source of panic selling.
- Gold and silver are under short-term pressure as countries exchange them for US dollars to procure commodity inventories, but over the long term, a major upward cycle may follow this adjustment. Commodities like copper may present brief opportunities during the extreme phases of interest rate hike games.
- For the first time, the possibility of MSTR persistently selling its 800,000 BTC holdings must be seriously evaluated. This could trigger front-running by other participants, exacerbating the downside risk for BTC prices.
Bản tóm tắt quan điểm thị trường tháng 6 của Quỹ thị trường tiền điện tử cấp hai MVC
1/ Báo cáo tháng này sẽ tập trung trình bày suy nghĩ của chúng tôi về tình trạng tích lũy rủi ro hiện tại trên thị trường. Nói một cách ngắn gọn, chúng tôi cho rằng kể từ năm 2022, sự gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu đã dần dần đẩy các nền kinh tế như Nhật Bản, Hàn Quốc và châu Âu vào tình thế khó khăn về khả năng phục hồi kinh tế và tính tự chủ trong chính sách tiền tệ - tài khóa, âm thầm tích lũy động lực cho những chấn động trên thị trường vốn toàn cầu trong tương lai;
2/ Diễn biến thị trường cũng đã phơi bày sâu sắc rằng sự cạn kiệt thanh khoản, ngoại trừ các lĩnh vực AI và một số ngành kim loại màu, đang thực sự diễn ra. Mặc dù chúng tôi không cho rằng bong bóng sắp vỡ, chúng tôi quan sát thấy các quốc gia yếu kém nói trên đang đổ xô gia tăng cược vào giao dịch tập trung. Sự liều lĩnh tất tay này, trong bối cảnh chính trị và kinh tế quốc tế hiện tại, khó có kết cục tốt đẹp.
3/ Đối với thị trường tiền điện tử, thế giới mong manh đã nhanh chóng tích tụ thành những đám mây đen dày đặc phía trên giá cả từ cuối năm ngoái. Vào thời điểm này, lần đầu tiên chúng tôi thực sự cần xem xét nghiêm túc khả năng MSTR liên tục bán BTC, trong khi nhu cầu xa vời càng làm tăng hiệu quả chi phí của việc sử dụng BTC như một chiến lược phòng ngừa rủi ro bán khống đối với các tài sản khác. Trong trung hạn, triển vọng có thể ví như thuyền hoa giữa sóng gió, lênh đênh khó định.
Tổng kết và đánh giá diễn biến chung của thị trường
Từ góc độ phân tích kỹ thuật, thị trường giao dịch tập trung đã đi đến giai đoạn giữa và cuối, chúng ta có thể thấy:
① Thị trường chứng khoán Nhật Bản và Hàn Quốc, vốn liên tục nhận được sự chuyển giao nhờ ý chí quốc gia, đã chạm đến vùng kháng cự quan trọng của kênh dài hạn:
② Chỉ số đô la Mỹ đã phá vỡ vùng kháng cự kéo dài gần một năm:
③ Trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm ổn định, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm đang hình thành xu hướng tăng:
Tại thời điểm này, chúng ta thấy quy mô quỹ đòn bẩy của SK Hynix đã vượt qua Tesla, và một lượng lớn nhân viên cổ trắng đang nhanh chóng mất đi phần bù định giá vốn nhân lực đơn vị, buộc phải lao vào cuộc chơi vô tận của thị trường vốn. Đồng thời, nhiều quốc gia gắn chặt với hệ thống thương mại toàn cầu và tin tưởng vào chủ nghĩa tư bản toàn cầu hóa đang phải trả giá cho niềm tin trong quá khứ: sự sụp đổ của chuỗi cung ứng toàn cầu và sự tan rã của các liên minh thương mại quốc tế sẽ làm suy giảm nghiêm trọng khả năng điều tiết thực tế nền kinh tế của hệ thống tài khóa - tiền tệ của họ. Rốt cuộc, in tiền không tạo ra dầu mỏ, cũng không tạo ra quặng đồng, càng không tạo ra mô-đun quang học. Phân công lao động toàn cầu hóa cuối cùng đã trở thành sợi dây thắt quanh cổ chính họ.
Một ngày nào đó, khi kỳ vọng về sự thắt chặt thanh khoản bất ngờ xảy ra hoặc thực sự diễn ra, một lượng lớn quỹ đòn bẩy sẽ bắt đầu thanh lý thanh khoản theo thuật toán từ giờ giao dịch của Nhật Bản và Hàn Quốc. Cú sốc này chắc chắn sẽ lan truyền đến chỉ số hoảng loạn toàn cầu và kéo theo những làn sóng lớn hơn. Sự bất ổn chính trị cơ bản và nền kinh tế yếu kém kéo dài do giải khát bằng cách uống rượu độc (giải pháp tạm thời có hại) của các quốc gia cũng sẽ lộ rõ hơn trong thời kỳ biến động, càng làm gia tăng biến động cảm xúc. Kết cục sẽ không đẹp.
Đối với các kim loại màu mà chúng tôi theo dõi lâu dài, vàng và bạc sẽ chịu áp lực vĩ mô trong ngắn hạn từ ý chí mạnh mẽ của các quốc gia muốn đổi tiền tệ lấy dự trữ hàng hóa từ Mỹ. Chúng tôi đặc biệt thấy rõ điều này ở các ngân hàng trung ương, đứng đầu là Thổ Nhĩ Kỳ. Tuy nhiên, chấn động này chính là lần 'cúi người khởi động' trước làn sóng tăng giá thực sự của vàng bạc. Sự thất bại hoàn toàn của Hormuz là khởi đầu cho sự lung lay của đồng đô la, và những rung chấn thị trường sau khi tăng lãi suất cuối cùng cũng sẽ dẫn đến một tương lai nới lỏng. Đối với đồng và nhiều kim loại nhỏ khác, trò chơi phức tạp hơn. Chúng tôi có xu hướng cho rằng khi cuộc chơi kỳ vọng tăng lãi suất lên đến cực điểm sẽ có một giai đoạn ngọt ngào ngắn ngủi.
Đối với Bitcoin, lần đầu tiên chúng tôi cần đánh giá nghiêm túc liệu MSTR có kích hoạt 'nút độc ác' đó khi đối mặt với áp lực dòng tiền trong tương lai hay khả năng những người tham gia khác chạy trước trong việc giảm nắm giữ 800.000 BTC của họ. Trong bối cảnh được mô tả ở trên, rõ ràng BTC cũng khó có thể đứng ngoài cuộc. Do đó, chúng tôi cần suy nghĩ kỹ lưỡng hơn về định vị và các hướng giao dịch khả thi của BTC trong quá trình giải phóng rủi ro này. Có thể đáy của vòng này sẽ khiến mọi người cảm thấy khó tin vào lúc này, nhưng các vị trí điều chỉnh sâu hơn không phải là ảo tưởng trong lúc hoảng loạn.
Đứng đầu năm, thật khó để dự đoán sự kiện Hormuz xảy ra, cũng khó lường rằng thị trường vốn toàn cầu sẽ bước vào H2 theo cách này. Nhưng rủi ro cũng đi kèm với cơ hội, xin được cùng các bạn đồng hành.
