Powell exits the stage but doesn't leave, Trump's hopes for rate cuts may be dashed

Sáng tác ｜ Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Tác giả ｜ Golem (@web3_golem)

Vào lúc 2 giờ sáng ngày 30 tháng 4 theo giờ Bắc Kinh, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) Hoa Kỳ đã công bố quyết định lãi suất mới nhất, quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5%-3,75%. Fed đã giữ nguyên lãi suất như dự kiến, nhưng điều khiến thị trường lo lắng là, trong cuộc bỏ phiếu lần này có tổng cộng 12 thành viên có quyền bỏ phiếu, nhưng cuối cùng quyết định lãi suất đã được thông qua với tỷ lệ bỏ phiếu chia rẽ hiếm thấy là 8-4, đây là số phiếu phản đối nhiều nhất đối với quyết định lãi suất và tuyên bố chính sách của Fed kể từ tháng 10 năm 1992.

Đồng thời, trong cuộc họp báo sau khi công bố lãi suất, Chủ tịch Fed đương nhiệm Jerome Powell cho biết đây là cuộc họp báo cuối cùng của ông với tư cách là Chủ tịch, nhưng sau khi nhiệm kỳ của ông kết thúc (ngày 15 tháng 5), ông vẫn sẽ tiếp tục giữ chức Thống đốc Fed, thời gian còn chưa xác định. (Ghi chú của Odaily: Nhiệm kỳ Thống đốc Fed của Powell kéo dài đến tháng 1 năm 2028)

Hàm ý thông tin ẩn chứa trong cuộc họp FOMC này không hề nhỏ. Một mặt, 4 phiếu phản đối hiếm thấy cho thấy mức độ diều hâu của Fed đã tăng lên. Mặt khác, việc Powell phá vỡ truyền thống của các Chủ tịch Fed nhiệm kỳ trước là đồng thời từ chức Thống đốc sau khi hết nhiệm kỳ, cũng đã giáng một đòn mạnh vào Trump, khiến kế hoạch sử dụng áp lực chính trị để buộc Fed cắt giảm lãi suất của ông ta bị đổ bể.

Mức độ diều hâu của Fed tăng lên

Theo nội dung tuyên bố của FOMC, trong số 4 phiếu phản đối quyết định lãi suất của Fed lần này, Thống đốc Fed Christopher Waller, như thường lệ, đã bỏ phiếu phản đối việc giữ nguyên lãi suất và ủng hộ việc cắt giảm 25 điểm cơ bản. Nhưng 3 phiếu phản đối còn lại, đến từ Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari và Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan, phản đối việc đưa ngôn từ "có khuynh hướng nới lỏng" vào tuyên bố chính sách tiền tệ, nói một cách đơn giản là phản đối rõ ràng hơn việc ngụ ý sẽ cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Sự chia rẽ nội bộ hiếm thấy này bắt nguồn từ việc xung đột Mỹ-Iran dẫn đến nguồn cung dầu toàn cầu bị thu hẹp, và giá dầu thô tăng vọt có thể khiến lạm phát vốn đã cao của Mỹ thêm trầm trọng. Powell cũng thừa nhận trong cuộc họp báo rằng đã có những cuộc tranh luận gay gắt trong ủy ban, "số lượng các quan chức ủng hộ việc chuyển sang khuynh hướng trung lập đã tăng lên, và có lẽ cuộc họp tiếp theo sẽ xem xét thay đổi khuynh hướng nới lỏng hiện tại." Đồng thời, ông nhấn mạnh rằng thị trường đã phản ứng thái quá với các phiếu phản đối của các quan chức, và việc phản đối giữ nguyên lập trường nới lỏng trong tuyên bố không có nghĩa là các quan chức có khuynh hướng tăng lãi suất. "Mọi người không nói rằng chúng ta cần tăng lãi suất ngay bây giờ, mà là đang thảo luận về một câu hỏi liệu Fed có nên giữ lập trường trung lập đối với triển vọng chính sách hay không."

Tuy nhiên, thị trường nhìn chung vẫn cho rằng việc công khai sự chia rẽ nội bộ này cho thấy mức độ diều hâu của Fed đã tăng lên. Trước đây, Fed có xu hướng coi việc tăng giá do các sự kiện địa chính trị gây ra là "cú sốc tạm thời". Ví dụ, vào năm 2025, khi chính sách thuế quan của Trump tác động đến thương mại hàng hóa dẫn đến tăng giá, Fed khi đó đã đánh giá đó là "ảnh hưởng của việc tăng giá một lần" và điều này không cản trở quyết định cắt giảm lãi suất cuối cùng.

Tuy nhiên, lần này thái độ của Fed đối với việc giá dầu tăng do xung đột Mỹ-Iran đang thay đổi. Xung đột Mỹ-Iran đã bùng nổ khoảng 2 tháng, nhưng cho đến nay, các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ-Iran không có tiến triển thực chất, eo biển Hormuz vẫn trong tình trạng bị kiểm soát, và giá dầu thô vẫn ở mức cao. Trong bối cảnh này, ngày càng nhiều quan chức nội bộ Fed cho rằng giá dầu cao đã chuyển từ ảnh hưởng ngắn hạn thành áp lực kéo dài, do đó lập trường chính sách của các quan chức này trở nên thận trọng hơn.

Trong tuyên bố lần này của Fed, mô tả về lạm phát cũng được thay đổi từ "hơi cao" thành "ở mức cao", điều này cũng cho thấy các quan chức Fed ngày càng lo ngại về tác động lan tỏa tiềm ẩn của giá dầu và mức giá cả. Những phát biểu và xu hướng lập trường này, mặc dù chưa đến mức khiến Fed quyết định tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo, nhưng ít nhất cũng cho thấy thị trường rằng khả năng cắt giảm lãi suất cũng đang tăng lên. Theo dõi từ Kênh Tiên tri Odaily Seer, xác suất "Fed sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm 2026" trên Polymarket đã tăng từ 38% lên 57%, tăng 19%.

Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng tình huống 4 phiếu phản đối tại FOMC lần này cũng có thể là cố ý, nhằm mục đích gửi một lời cảnh báo đến Chủ tịch Fed mới sắp nhậm chức, Kevin Warsh, rằng phải duy trì tính độc lập của Fed, đừng mơ tưởng mù quáng nghe theo chỉ đạo của Trump để cắt giảm lãi suất, nếu không chúng tôi sẽ bỏ phiếu phản đối.

Kế hoạch gây áp lực chính trị của Trump để cắt giảm lãi suất thất bại

Vài giờ trước cuộc họp đầy bất đồng quan điểm này của Fed, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thúc đẩy quy trình đề cử Warsh làm Chủ tịch Fed. Chủ nhật tuần trước, sau khi Bộ Tư pháp tuyên bố kết thúc cuộc điều tra đối với Powell, Thom Tillis cũng đã chuyển sang ủng hộ Warsh, và cuối cùng Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã bỏ phiếu với tỷ lệ 13-11 theo đường lối đảng phái, gửi đề cử Chủ tịch Fed của Warsh lên toàn thể Thượng viện.

Sau khi rào cản quan trọng là Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa Thom Tillis được dỡ bỏ, Warsh rất có khả năng sẽ được Thượng viện xác nhận trước khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc. Lịch trình chính thức của Thượng viện năm 2026 cho thấy, từ ngày 4 tháng 5 đến ngày 8 tháng 5 là kỳ nghỉ của Thượng viện, do đó cửa sổ bỏ phiếu toàn viện sớm nhất chỉ có thể rơi vào tuần bắt đầu từ ngày 11 tháng 5 sau khi trở lại làm việc. Và dưới sự kiểm soát của Thượng viện do Đảng Cộng hòa nắm giữ, miễn là có thể sắp xếp được lịch, đề cử của Warsh có thể được xác nhận trong khoảng thời gian từ ngày 11 đến ngày 15 tháng 5.

Mặc dù ngay cả sau khi đề cử được xác nhận, Warsh vẫn cần trải qua các thủ tục như được Tổng thống bổ nhiệm (Ghi chú của Odaily: Warsh không phải là Thống đốc Fed, ông cần phải tiếp quản ghế Thống đốc của Waller trước), tuyên thệ nhậm chức chính thức, v.v., trước khi chính thức điều hành Fed, nhưng ông vẫn có thể kịp chủ trì cuộc họp FOMC tháng 6, chứ không phải là Powell làm chủ tịch tạm quyền. (Ghi chú của Odaily: Năm 2018, Powell tuyên thệ nhậm chức 13 ngày sau khi được xác nhận, và thời gian từ khi được Thượng viện xác nhận đến khi chính thức tuyên thệ nhậm chức nhiệm kỳ thứ hai của ông là 11 ngày)

Do đó, hôm nay Trump vui vẻ nói lại rằng đây là thời điểm tốt để cắt giảm lãi suất, bởi vì Chủ tịch Fed mới do ông chọn sắp nắm quyền Fed trước cuộc họp FOMC tiếp theo, và Warsh trước đó cũng đã có nhiều tuyên bố ôn hòa. Nhưng điều Trump không ngờ tới là, dù không còn là Chủ tịch Fed, Powell với tinh thần trách nhiệm cao vẫn "nghĩ cách" phá hỏng việc của ông ta.

Powell tuyên bố trong cuộc họp báo FOMC rằng ông sẽ không trở thành một chủ tịch bóng, và sẽ dành cho Warsh đầy đủ không gian chính sách. Lý do Powell tiếp tục giữ chức Thống đốc Fed là để bảo vệ tính độc lập của Fed, ông nói rằng "những gì đã xảy ra trong ba tháng qua (vụ kiện tụng của Trump chống lại Powell) đã khiến tôi không còn lựa chọn nào khác ngoài việc ở lại."

Powell trước đó cho rằng lý do Trump điều tra chi phí cải tạo tòa nhà Fed là muốn gây áp lực chính trị để buộc Fed do ông lãnh đạo cắt giảm lãi suất, nhưng cuối cùng Powell đã không để Trump đạt được mục đích. Và bây giờ Warsh là Chủ tịch Fed mới do Trump chọn, và cả hai cũng có quan hệ cá nhân, do đó Powell cho rằng Warsh sau khi lên nắm quyền có thể không tuân theo các dữ liệu khách quan mà nghe theo chỉ đạo của Trump để cắt giảm lãi suất, vì vậy ông ở lại Hội đồng Thống đốc là để tránh việc Trump hoàn toàn kiểm soát Fed.

Việc Powell ở lại thực sự hạn chế khả năng của Trump trong việc cài người thân tín vào Hội đồng Thống đốc từ góc độ nhân sự. Cùng với Warsh sắp nhậm chức, trong số bảy thành viên Hội đồng Thống đốc Fed, có ba người do Trump đề cử, hai người còn lại là Michelle Bowman và Christopher Waller. Nếu Powell từ chức Chủ tịch Fed và đồng thời từ chức khỏi Hội đồng Thống đốc theo truyền thống, thì Trump sẽ có thêm cơ hội bổ nhiệm một Thống đốc, từ đó khiến Trump có bốn người do chính ông bổ nhiệm trong Hội đồng Thống đốc gồm bảy người.

Và trong bối cảnh Fed nói chung đã thể hiện lập trường diều hâu (trùng hợp là 3 thành viên FOMC phản đối việc giữ lập trường nới lỏng đều là Chủ tịch Fed khu vực, không phải Thống đốc Fed), ngay cả khi Warsh ủng hộ bồ câu lên nắm quyền, ông ta cũng phải đối mặt với một ủy ban chính sách cực kỳ phản đối việc cắt giảm lãi suất.

Do đó, việc Trump liên tục gây áp lực chính trị lên Powell và Fed trước đây, cho đến nay, không những không đạt được hiệu quả, mà còn khiến Fed có ý chí phản kháng mạnh mẽ hơn. Đối mặt với tình hình hiện tại, đối với Trump, giải pháp tốt nhất có lẽ chỉ còn là nhanh chóng kết thúc xung đột M