Xác suất Powell ở lại tăng vọt lên 98%, lệnh "sa thải" của Trump chỉ là lời nói suông?

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author | Golem (@web3_golem)

Trump lúc này thực sự có mùi vị của "nội loạn ngoại hoạ": bên ngoài đang đấu tranh không ngừng với Iran, bên trong cuộc "cung đấu" với Chủ tịch Fed Powell đang trở nên gay gắt.

Hai người từ lâu đã không ưa nhau. Powell trước đây nhiều lần không tuân theo ý muốn của Trump để cắt giảm lãi suất, Trump cũng nhiều lần tuyên bố sẽ sa thải Powell. Ban đầu, chỉ cần chịu đựng thêm một chút, rắc rối này sẽ sớm tự động biến mất: nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của Powell sẽ kết thúc vào ngày 15 tháng 5 năm 2026. Mặc dù với tư cách là thành viên Hội đồng Quản trị, ông ấy vẫn có thể ở lại đến năm 2028, nhưng chỉ cần Kevin Warsh, người được Trump chỉ định, lên nắm quyền và chủ tịch mới nắm quyền kiểm soát, thì kỷ nguyên cắt giảm lãi suất dễ nghe dường như đã ở ngay trước mắt.

Tuy nhiên, điều bất ngờ vẫn xảy ra. Kênh Odaily Seer theo dõi cho thấy, trên Polymarket, xác suất Powell từ chức Chủ tịch Fed sau khi nhiệm kỳ kết thúc đã giảm xuống 2%, Powell rất có thể sẽ tiếp tục giữ chức Chủ tịch Fed tạm thời sau ngày 15 tháng 5.

Ngay từ ngày 19 tháng 3, Powell đã tuyên bố rằng nếu người kế nhiệm của ông không được xác nhận trước khi nhiệm kỳ của ông kết thúc (15 tháng 5), ông sẽ tiếp tục giữ chức Chủ tịch Fed, đồng thời ông cũng nói thêm rằng miễn là cuộc điều tra của Bộ Tư pháp đối với ông chưa kết thúc (Odaily chú thích: cuộc điều tra này liên quan đến việc Powell có nói dối Quốc hội về vấn đề cải tạo tòa nhà Fed trị giá 2,5 tỷ USD hay không), ông sẽ không rời khỏi Hội đồng Quản trị Fed.

Vì vậy, liệu Trump có thể loại bỏ Powell hay không, chìa khóa nằm ở việc Thượng viện có phê chuẩn Kevin Warsh kế nhiệm hay không. Mặc dù thị trường dự đoán đã đưa ra định giá, nhưng câu trả lời thực sự sẽ phải đợi đến ngày 21 tháng 4 (thứ Ba tuần sau) mới được tiết lộ.

Thời điểm then chốt: Liệu đề cử Fed của Warsh có được Thượng viện xác nhận vào ngày 21 tháng 4?

Kevin Warsh là ứng cử viên Chủ tịch Fed tiếp theo do Trump đề cử, nhưng cuối cùng liệu ông ấy có thể nhậm chức đúng hạn hay không, vẫn cần phải được Thượng viện Hoa Kỳ xem xét, Thượng viện có quyền phủ quyết đề cử của Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed. Vào ngày 21 tháng 4, Warsh sẽ tham dự phiên điều trần trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, và điều thị trường lo ngại là Warsh thậm chí có thể không vượt qua được sự xác nhận của ủy ban.

Nhân vật cốt lõi cản trở việc bổ nhiệm Warsh là Thom Tillis, một đảng viên Cộng hòa từ Bắc Carolina, thành viên Ủy ban Ngân hàng. Lý do của ông là Bộ Tư pháp vẫn chưa kết thúc cuộc điều tra đối với Powell, ông đã công khai tuyên bố rằng trước khi Bộ Tư pháp chấm dứt điều tra, ông sẽ ngăn chặn đề cử của Warsh được đệ trình lên Thượng viện để biểu quyết toàn thể. Thom Tillis có sức ảnh hưởng này, bởi vì mặc dù đảng Cộng hòa chiếm đa số 13 trên 11 trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, nhưng chỉ cần Thom Tillis bỏ một phiếu chống, đề cử của Warsh có thể bị đình trệ.

Cuộc điều tra của Bộ Tư pháp đối với Powell phải quay ngược lại tháng 7 năm 2025, khi Trump tham quan hiện trường cải tạo tòa nhà Fed và công khai nghi ngờ ngân sách không hợp lý. Do đó, vào tháng 1 năm 2026, Bộ Tư pháp chính thức mở cuộc điều tra đối với Powell về vấn đề chi phí cải tạo tòa nhà Fed. Cuộc điều tra này vốn là một mưu đồ chính trị của Trump, nhằm mục đích làm hoen ố hình ảnh công chúng của Powell và tăng áp lực lên Fed.

Có lẽ Trump cũng không ngờ rằng mình sẽ bị phản tác dụng. Tuy nhiên, Trump cũng không có ý định chấm dứt cuộc điều tra đối với Powell để dọn đường cho việc bổ nhiệm Warsh, trong cuộc phỏng vấn với Fox Business vào ngày 15 tháng 4, ông tuyên bố rằng mặc dù sự phản đối của Thom Tillis sẽ làm chậm trễ việc xác nhận bổ nhiệm Warsh, nhưng ông không có ý định chấm dứt cuộc điều tra, và thẳng thắn nói "Chẳng lẽ bạn không nghĩ chúng ta cần phải tìm hiểu rõ những gì đã xảy ra ở đó sao?"

Hãy lùi lại một bước để xem, ngay cả khi không có sự cản trở của cuộc điều tra này, Warsh cũng có thể khó nhận được 51 phiếu thuận của Thượng viện cần thiết để xác nhận bổ nhiệm. Bởi vì trong bối cảnh địa chính trị và kinh tế hiện tại, Wash rất có thể sẽ phải đối mặt với các câu hỏi về tính độc lập của Fed và chính sách lãi suất tại phiên điều trần. Nếu chiến tranh khiến các nút thắt cổ chai về năng lượng và hàng hóa tiếp tục tồn tại, trọng tâm chú ý của Fed nên là có tăng lãi suất hay không, chứ không phải cắt giảm lãi suất.

Điều này buộc Warsh phải lựa chọn lập trường của mình, hoặc luôn ủng hộ Trump, nhưng sẽ làm giảm xác suất đề cử của mình được xác nhận; hoặc bảo vệ lập trường chờ đợi hiện tại của Fed, nhưng sẽ chọc giận tổng thống.

Nhưng dù Warsh chọn thế nào, thời gian còn lại cho ông ấy cũng không nhiều: Phiên điều trần được ấn định vào ngày 21 tháng 4, điều này có nghĩa là trước khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc, Thượng viện chỉ còn 24 ngày để xác nhận đề cử của Warsh và tiến hành bỏ phiếu; và trong 24 ngày này, Thượng viện chỉ dự định họp trong 13 ngày.

Bế tắc giữa Trump và Powell

Vì vậy, tổng hợp phân tích trên, chỉ cần Warsh bị cản trở tại phiên điều trần ngày 21 tháng 4, thì Powell có xác suất cực cao sẽ tiếp tục giữ chức Chủ tịch Fed tạm thời sau khi nhiệm kỳ kết thúc vào ngày 15 tháng 5, tiếp tục chống lại Trump.

Đã có tiền lệ khi chủ tịch đương nhiệm tiếp tục lãnh đạo Fed với tư cách "chủ tịch tạm thời" do người kế nhiệm chưa được xác nhận. Ví dụ, trong nhiệm kỳ của Tổng thống Clinton, Chủ tịch Fed đương thời Alan Greenspan sau khi nhiệm kỳ kết thúc, do quy trình xác nhận người kế nhiệm chưa hoàn thành, đã tiếp tục lãnh đạo Fed hơn ba tháng với tư cách chủ tịch tạm thời; Powell trong khi chờ Thượng viện xác nhận nhiệm kỳ thứ hai của mình vào năm 2022, cũng từng giữ chức chủ tịch tạm thời khoảng ba tháng.

Cơ chế này cũng có căn cứ pháp lý tại Hoa Kỳ, luật điều chỉnh Fed của Hoa Kỳ "Đạo luật Dự trữ Liên bang" quy định, các thành viên Hội đồng Quản trị có thể tiếp tục tại vị cho đến khi người kế nhiệm của họ được bổ nhiệm.

Đối mặt với tình huống này, Trump cũng không muốn ngồi chờ chết. Trong cuộc phỏng vấn với Fox Business vào ngày 15 tháng 4, ông tuyên bố rằng nếu Powell không từ chức đúng hạn, ông sẽ sa thải ông ấy, đồng thời cũng sẽ không từ bỏ cuộc điều tra đối với ông ấy.

Tuy nhiên, đây cũng có thể chỉ là một lời đe dọa bằng miệng. Bởi vì hiện tại Trump chưa tiết lộ sẽ áp dụng chiến lược gì để sa thải Powell, một số nhân vật bảo thủ cho rằng Trump có quyền bổ nhiệm một thành viên Hội đồng Quản trị Fed do chính ông đề cử - ví dụ như Milan, Bowman hoặc Waller, tạm thời thay thế vị trí của Warsh trước khi Warsh được xác nhận thay vì để Powell thay thế, căn cứ vào một bản ghi nhớ được soạn thảo trong thời chính phủ Carter, bản ghi nhớ này chỉ ra rằng nếu ứng cử viên của tổng thống không được xác nhận kịp thời, tổng thống có thể chỉ định một chủ tịch tạm thời.

Nhưng thái độ của Fed đối với bản ghi nhớ này vẫn chưa thể biết. Và bản ghi nhớ này cuối cùng cũng không thể được sử dụng làm căn cứ pháp lý, vì vậy việc Trump bổ nhiệm một người khác ngoài Powell làm chủ tịch tạm thời về cơ bản không có căn cứ pháp lý.

Nếu Trump sa thải Powell theo thủ tục bình thường, tỷ lệ thành công cũng không lớn. Luật pháp Hoa Kỳ quy định, Trump sa thải Powell không cần xác nhận của Quốc hội, nhưng cũng không thể sa thải trực tiếp mà không có lý do, cần phải "for cause", tức là phải có lý do pháp định, không thể đơn thuần vì bất đồng chính sách. Việc lý do sa thải có chính đáng hay không, cuối cùng vẫn phải do tòa án phán quyết.

Trong tình huống hiện tại, lý do chính đáng duy nhất để Trump sa thải Powell chỉ có việc Powell nói dối hoặc tham nhũng trong dự án cải tạo tòa nhà Fed trị giá 2,5 tỷ USD. Nhưng theo báo cáo của Washington Post ngày 25 tháng 3, một cấp phó cao cấp của quan chức Bộ Tư pháp Hoa Kỳ Jenny Pirro đã thừa nhận trong một phiên điều trần kín vào tháng này rằng Bộ Tư pháp không nắm được bằng chứng về hành vi sai trái của Chủ tịch Fed Powell trong cuộc điều tra hình sự về chi phí cải tạo tòa nhà Fed.

Nói cách khác, cuộc điều tra đối với Powell vẫn chưa có tiến triển thực chất. Vì vậy, nếu Trump thực sự sa thải Powell, thì chắc chắn người sau sẽ kháng cáo phản đối, và trong trường hợp không đủ bằng chứng, kết quả tuyên án của tòa án rất có thể sẽ đứng về phía Powell.

Nhưng đối với các nhà đầu tư thị trường vốn, nếu thời gian nhậm chức của Warsh bị trì hoãn, Powell nắm quyền kiểm soát Fed thêm vài tháng, cũng không phải là tin tốt. Bởi vì so với Powell luôn treo trên miệng cụm từ "chờ đợi quan sát", thị trường rõ ràng thích Warsh hơn, người sau khi lên nắm quyền có thể phát ra nhiều tín hiệu cắt giảm lãi suất hơn, và lập trường thân thiện với tiền mã hóa mà bản thân Warsh thể hiện cũng dễ dàng mang lại không gian tưởng tượng mới cho thị trường tiền mã hóa.