Wintermute EthCC Observations: DeFi Rushes to Vaults, Founders No Longer in a Hurry to Issue Tokens

Tác giả gốc: Wintermute Ventures

Biên dịch gốc: Shenchao TechFlow

Dẫn nhập: Joscha Kupferberg, Quản lý đầu tư tại Wintermute Ventures, đã tham dự hội nghị EthCC tại Cannes và mang về những quan sát trực tiếp: Các VC thận trọng hơn nhưng vẫn đầu tư, các nhà sáng lập nhìn chung không vội phát hành token mà tập trung làm sản phẩm trước, những người xây dựng DeFi đổ xô vào mảng Vault, chức năng neobank đang trở thành tiêu chuẩn thay vì lợi thế cạnh tranh, và ứng dụng AI Agent trong lĩnh vực crypto hầu như đều quay trở lại với bot giao dịch.

@wmt_ventures đã tweet:

Các nhà xây dựng trong crypto hiện đang thực sự làm gì?

"Vault là Perps mới." Đây là câu nói được nghe đi nghe lại tại hội nghị EthCC ở Cannes. Sự kiện này phản ánh một sự chuyển hướng rộng hơn trong ngành: ít tiếng ồn hơn, nhiều khuôn mặt tổ chức hơn, các nhà sáng lập đang âm thầm xây dựng thay vì chạy theo lịch trình ra mắt. Quản lý đầu tư của chúng tôi @joschakup đã dành cả tuần để đắm mình trong những cuộc trò chuyện này. Dưới đây là những quan sát của anh ấy.

Bầu không khí tại EthCC

Khác với một số quan điểm bi quan, bầu không khí tổng thể là tích cực. Sự pha trộn giữa những người xây dựng giai đoạn đầu, VC và các văn phòng gia đình đang tích cực đầu tư tạo nên một cấu trúc khá lành mạnh. Bóng tối duy nhất rõ ràng là việc cắt giảm nhân sự - điều vẫn đang xảy ra thực tế và rộng khắp trong toàn ngành.

Các VC crypto hiện đang đầu tư như thế nào

Các VC thận trọng hơn, nhưng vẫn hoạt động. Xu hướng chuyển sang các giai đoạn hạt giống muộn hơn và sau đó, bởi vì ở đó có thể đánh giá được sức kéo và sự phù hợp sản phẩm-thị trường. Thời đại đặt cược vào các moonshot chỉ dựa trên cảm giác (vibes) dường như đã kết thúc.

Các nhà sáng lập không còn đuổi theo việc phát hành token

Phần lớn các nhà sáng lập giai đoạn đầu mà Joscha trò chuyện đều không coi việc phát hành token là ưu tiên. Trọng tâm là tạo ra một sản phẩm khả thi về mặt kinh tế trước. Tính tùy chọn của token là chuyện để sau - nếu có.

Các chủ đề đáng theo dõi

Một số xu hướng đang nóng lên:

• Ngoại hối trên chuỗi (on-chain FX) đang âm thầm trở thành một chủ đề nghiêm túc
• DeFi định hướng bảo mật đang nổi lên như một mảng nghiêm túc, ngày càng nhiều dự án đang khám phá các trường hợp sử dụng cấp tổ chức
• Thị trường dự đoán đã đạt được sức kéo đáng kể, cạnh tranh về cơ sở hạ tầng thanh khoản và thiết kế khuyến khích ngày càng gay gắt

Vault là Perps mới

Các nhà xây dựng DeFi đang chăm chỉ làm việc, ngày càng tập trung vào các trường hợp sử dụng tổ chức và RWA. Nếu có một chủ đề không thể tránh khỏi, đó chính là Kho bạc (Vault). Từ cơ sở hạ tầng Vault, sản phẩm yield đến tái thế chấp (rehypothecation), công cụ khám phá chiến lược và xếp hạng, toàn bộ mảng này đã hội tụ cao độ vào danh mục này, theo sau là stablecoin và neobank.

Neobank không còn là lợi thế khác biệt

Nhiều dự án DeFi có TVL đáng kể đang tích hợp với các nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba để cung cấp chức năng neobank: kênh gửi/rút tiền, thẻ ngân hàng, kho bạc yield. Đây là một động thái hợp lý để giữ chân người dùng, nhưng hệ quả logic là: Bản thân neobank đơn thuần không còn tạo nên sự khác biệt.

AI Agent hầu như đều quay trở lại với bot giao dịch

Hầu hết các trường hợp sử dụng AI Agent trong lĩnh vực crypto dường như đã quay 180 độ, trở lại với bot giao dịch. Joscha vốn hy vọng mang về một số ý tưởng mới, nhưng không có. Đây hiện là lĩnh vực duy nhất chưa mang lại cho anh ấy bất ngờ nào.