2% người dùng đóng góp 90% khối lượng giao dịch: Bức chân dung thực sự của Polymarket

Tác giả gốc: sealaunch intelligence

Biên dịch: Chopper, Foresight News

Hầu hết các báo cáo về Polymarket chỉ dừng lại ở dữ liệu bề mặt: cột mốc khối lượng giao dịch, tăng trưởng người dùng, số lượng giao dịch, vị thế mở, nhưng không bao giờ đi sâu vào việc ai thực sự đang giao dịch đằng sau những con số này. Bài viết này phân loại tất cả các ví hoạt động dựa trên hai chiều: tần suất giao dịch và khối lượng giao dịch, để phác họa cấu trúc chân dung người dùng thực tế của Polymarket.

Phần lớn khối lượng giao dịch của Polymarket được đóng góp bởi một nhóm nhỏ các nhà giao dịch thuật toán và giao dịch tần suất cao; đám đông người dùng nhỏ lẻ tần suất thấp khổng lồ hầu như không có sự giao thoa với nhóm nhà giao dịch chuyên nghiệp này. Nhận rõ sự khác biệt giữa hai nhóm người này trực tiếp quyết định thiết kế phí giao dịch của nền tảng, lập kế hoạch ưu tiên sản phẩm và chiến lược bố trí danh mục thị trường.

Lưu ý: Tất cả dữ liệu trong bài viết này được lấy từ bảng điều khiển dữ liệu Dune, chu kỳ phân tích bao phủ toàn bộ hành vi cấp ví trong gần ba tháng; chân dung người dùng được xác định dựa trên giao điểm của phân cấp tần suất giao dịch (T1–T7) và phân cấp khối lượng giao dịch (V1–V7), đơn vị thống kê khối lượng là USD.

Phân bố tần suất và khối lượng giao dịch của người dùng

Tần suất giao dịch thể hiện đặc điểm suy giảm phân phối log-normal điển hình. Nhóm người dùng lớn nhất có số lần giao dịch từ 2 đến 10 lần trong toàn bộ chu kỳ nghiên cứu, chiếm 32% tổng số người dùng. Cộng thêm nhóm người dùng có số lần giao dịch từ 11 đến 50 lần, con số này gần như chiếm hai phần ba tổng số người dùng. Những người này thường tham gia giao dịch và đặt cược một số tiền nhỏ khi có bầu cử, sự kiện thể thao hoặc sự kiện kinh tế vĩ mô lớn xảy ra.

Biểu đồ phân bố tần suất giao dịch

Phân bố khối lượng giao dịch thì hoàn toàn khác. Mặc dù tần suất giao dịch giảm mạnh từ bên trái, nhưng biểu đồ histogram khối lượng giao dịch trong hệ tọa độ log có hình chuông, với đỉnh vào khoảng 600 đến 3000 USD cho mỗi người dùng. Điều này có nghĩa là người dùng hoạt động điển hình có khối lượng giao dịch vào khoảng bốn chữ số, nhưng số lượng người dùng ở đuôi bên phải bắt đầu từ 25000 USD tuy ít hơn, lại chiếm phần lớn khối lượng giao dịch của nền tảng.

Biểu đồ phân bố khối lượng giao dịch

Hai biểu đồ histogram này cùng nhau tiết lộ sự phân tách về cấu trúc: một bên là những người tham gia tần suất thấp; bên kia là những người tham gia có khối lượng giao dịch cao, dấu chân của họ trong biểu đồ người dùng hầu như không thấy, nhưng tác động của họ lên biểu đồ khối lượng giao dịch lại chiếm ưu thế.

Ma trận tỷ lệ người dùng & mức độ tập trung khối lượng trực quan hơn: chiều người dùng tập trung ở vùng tần suất thấp, khối lượng nhỏ; chiều khối lượng hoàn toàn đảo ngược

Cách xây dựng hệ thống chân dung người dùng

Chỉ dựa vào tần suất hoặc khối lượng để phân chia người dùng sẽ bỏ qua logic liên kết giữa hai yếu tố. Cùng là 500 giao dịch, tổng số tiền 50 USD, so với 500 giao dịch, tổng số tiền 5 triệu USD, là hai loại người tham gia hoàn toàn khác nhau. Chúng tôi phân loại từng ví dựa trên sự kết hợp của hai chiều này.

Trước tiên, chúng tôi phân bổ mỗi ví vào các cấp độ tần suất giao dịch khác nhau: từ T1 (một giao dịch) đến T7 (hơn 10.000 giao dịch). Sau đó, chúng tôi phân bổ nó vào các cấp độ khối lượng giao dịch khác nhau: từ V1 (tổng khối lượng giao dịch dưới 100 USD) đến V7 (hơn 2 triệu USD). Giao điểm của hai chiều này tạo ra bảy chân dung người dùng, mỗi chân dung đại diện cho một loại người tham gia hoàn toàn khác biệt.

• P1 Người dùng im lặng một lần: Chỉ 1 giao dịch, tổng số tiền dưới 100 USD, trải nghiệm nền tảng một lần để thử nghiệm
• P2 Nhà đầu tư nhỏ lẻ hoạt động thấp: 2–10 giao dịch, tổng khối lượng dưới 1000 USD, người tham gia tùy hứng thuần túy được thúc đẩy bởi sự kiện nóng
• P3 Người tham gia mức độ trung bình: 11–200 giao dịch, khối lượng 1000–10000 USD, tham gia lặp đi lặp lại nhưng không có logic giao dịch có hệ thống
• P4 Nhà đầu tư nhỏ lẻ có độ sâu cao: 201–1000 giao dịch, khối lượng 10.000–100.000 USD, tham gia tích cực và ổn định, nhưng chưa đạt đến cấp độ tổ chức
• P5 Cá nhân có giá trị ròng cao, tần suất thấp: Ít hơn 50 giao dịch, mỗi giao dịch lớn hơn 100.000 USD, lựa chọn cơ hội, tập trung vốn lớn vào các mục tiêu cụ thể
• P6 Lực lượng chuyên nghiệp tần suất cao: Hơn 200 giao dịch, khối lượng hơn 100.000 USD, nhóm nhà giao dịch thuật toán và nhà giao dịch tổ chức
• P7 Người chơi khối lượng nhỏ tần suất cao: Hơn 200 giao dịch, tổng số tiền dưới 10.000 USD, người tham gia có mức độ hoạt động cao nhưng vốn hạn chế

2% người dùng, chiếm gần 90% khối lượng giao dịch

Quy mô của P2 - Nhà đầu tư nhỏ lẻ hoạt động thấp lên tới 849.000 người, chiếm 69% tổng số người dùng; P6 - Người dùng tần suất cao, đầu tư cao chỉ có 27.000 người, chiếm khoảng 2%.

Tuy nhiên, trong chu kỳ thống kê, nhóm P6 tạo ra tổng khối lượng giao dịch lên tới 39 tỷ USD. Đây là biểu hiện cực đoan nhất của nguyên tắc Pareto: không phải 80/20 thông thường, mà là 2% người dùng đóng góp gần 90% khối lượng giao dịch.

Bảng tổng hợp chân dung người dùng: Kết hợp phân tầng tần suất giao dịch và quy mô giao dịch để có bảy loại người dùng

Số lượng người dùng, trung vị số lượng giao dịch và trung vị khối lượng giao dịch của từng nhóm người dùng: Ba bộ dữ liệu thể hiện đặc điểm phân bố người dùng hoàn toàn khác nhau

Biểu đồ tăng trưởng người dùng và biểu đồ tăng trưởng khối lượng giao dịch mô tả gần như là các nhóm người dùng hoàn toàn khác nhau. Các quyết định sản phẩm của một nền tảng nhắm đến mục tiêu tăng trưởng người dùng và một nền tảng nhắm đến mục tiêu tăng trưởng khối lượng giao dịch là hoàn toàn khác nhau.

Sở thích danh mục của các chân dung người dùng khác nhau

Thể thao và tiền điện tử là hai lĩnh vực giao dịch lớn nhất trên Polymarket, lần lượt chiếm 42% và 31% tổng khối lượng giao dịch, với sự khác biệt lớn về cấu trúc nhân khẩu học đằng sau.

Tỷ lệ khối lượng giao dịch theo chân dung người dùng và danh mục giao dịch

Tỷ lệ nhà giao dịch tần suất cao, vốn lớn (P6) trong thị trường tiền điện tử rõ ràng cao hơn so với tổng thể người dùng, mô hình này phù hợp với giao dịch thuật toán. Những người tham gia này không phải là người đặt cược tùy tiện, mà là sử dụng các chiến lược có hệ thống để giao dịch tiền điện tử. Khối lượng giao dịch cao, tần suất giao dịch cũng cao, điều này cho thấy việc thực thi giao dịch được tự động hóa, chứ không phải do phán đoán chủ quan.

Tỷ lệ số lượng giao dịch theo chân dung người dùng và danh mục

Mặc dù cá cược thể thao cũng bị chi phối bởi khối lượng giao dịch tần suất cao, vốn lớn (P6), nhưng tỷ lệ người tham gia mức độ trung bình (P3) và mức độ cao (P4) lại cao hơn so với danh mục tiền điện tử. Cá cược thể thao có cả vốn thuật toán tổ chức và một lượng lớn người chơi nghiên cứu thủ công có kinh nghiệm, dựa vào phán đoán chủ quan để đặt lệnh vững vàng, chứ không phải lặp lại tần suất cao bằng máy móc.

Tỷ lệ người dùng theo chân dung người dùng và danh mục: Phân bố người dùng hoàn toàn trái ngược với khối lượng giao dịch và số lượng giao dịch

Danh mục chính trị có tỷ lệ người dùng cao nhất, đạt 19%, nhưng số lượng người dùng phân bố khá đồng đều giữa các nhóm người dùng. Người dùng tham gia thấp (P2) có tỷ lệ cao nhất trong số người dùng danh mục chính trị, so với các danh mục khác, nhóm người dùng này thường là những nhà đầu tư nhỏ lẻ một lần được thúc đẩy bởi sự kiện, họ đăng ký tài khoản để tham gia đặt cược bầu cử.

Lĩnh vực kinh tế và tài chính thu hút một tỷ lệ không cân xứng những người tham gia vốn cao, tần suất thấp (P5), điều này có nghĩa là người tham gia không giao dịch nhiều lần, nhưng mỗi giao dịch có số tiền lớn, họ đổ một lượng vốn lớn vào kết quả kinh tế vĩ mô, trong khi số lần giao dịch tương đối ít.

Danh mục trên nền tảng trực tiếp quyết định nhóm người dùng mà nó thu hút, và ảnh hưởng đến độ sâu thanh khoản, tỷ lệ giữ chân người dùng, khả năng chịu phí giao dịch.

Một thị trường tiền điện tử mới sẽ thu hút các nhà giao dịch thuật toán và nhà giao dịch tần suất cao; một thị trường chính trị mới sẽ thu hút những người tham gia được thúc đẩy bởi sự kiện, những người có thể không bao giờ quay lại sau khi sự kiện kết thúc. Các hình thức thị trường đặc thù hơn như quyền chọn nhị phân hoặc thị trường kết quả có cấu trúc, có thể thu hút hơn nữa nhóm người dùng v