Bí mật Jane Street: Cỗ máy kiếm tiền bí ẩn nhất Phố Wall, thủ phạm chính đằng sau đợt sụt giảm mạnh của BTC

Một lần có thể là trùng hợp, ba lần có thể là may mắn, vậy lần thứ mười thì sao?

Từ nửa cuối năm 2025, một số trader theo dõi biến động Bitcoin trên Twitter đã phát hiện ra một điều kỳ lạ. Họ xem lại biểu đồ phân tích thời gian của Bitcoin trong nửa năm qua, và càng xem càng thấy không đúng: gần như mỗi ngày vào khoảng 10 giờ sáng, ngay trong vài phút đầu tiên khi thị trường chứng khoán Mỹ vừa mở cửa và tâm lý thị trường sôi động nhất, Bitcoin đều xuất hiện một đợt giảm mạnh rõ ràng, xóa sạch mức tăng trước đó một cách chính xác.

Anh ta đã đăng phát hiện này lên Twitter, không ngờ phần bình luận lại lộ ra nhiều người có cùng phát hiện: 'Tôi cũng để ý thấy', 'Đã kéo dài vài tháng rồi', 'Đây chắc chắn không phải trùng hợp'.

Còn nhà báo tài chính ZeroHedge thì càng trực tiếp hơn, từ tháng 7 năm ngoái liên tục đăng tweet, chỉ thẳng thủ phạm đằng sau, là một trong những nhà tạo lập thị trường chính của Bitcoin spot ETF: Jane Street. Sau khi đẩy giá xuống lúc 10 giờ, Jane Street âm thầm tích lũy, họ nắm giữ vị thế hơn 2,5 tỷ USD trong Bitcoin ETF IBIT của BlackRock.

Họ thậm chí còn đặt tên cho hiện tượng này là 'Chiến lược đẩy giá xuống lúc 10 giờ của Jane'. Và gần đây, thứ khiến tin đồn này lại được lan truyền rộng rãi, là một vụ kiện từ Terra.

Một thực tập sinh tên Bryce

Gần đây, người quản lý phá sản của Terraform Labs đã nộp đơn kiện lên tòa án, bị đơn là Jane Street, đồng sáng lập Jane Street Robert Granieri và hai trader Bryce Pratt, Michael Huang.

Đây là một công ty cực kỳ kín tiếng ở Phố Wall. Họ không bao giờ tiếp nhận phỏng vấn truyền thông, không bao giờ khoe khoang lợi nhuận ra bên ngoài, thậm chí trong một thời gian dài, người ngoài ngành còn không biết sự tồn tại của nó. Nhưng trong nội bộ ngành tài chính, cái tên Jane Street hầu như ai cũng biết. Đây là một tổ chức kiếm được hàng chục tỷ USD nhờ giao dịch định lượng và nghiệp vụ tạo lập thị trường, lợi nhuận bình quân đầu người hàng năm của họ không có đối thủ trên toàn Phố Wall.

Sự thật cốt lõi bị cáo buộc trong đơn kiện, nói ra không phức tạp: vào đêm trước khi UST (TerraUSD) sụp đổ năm 2022, Jane Street đã lợi dụng thông tin nội bộ không công khai từ nhân viên nội bộ, hoàn thành việc thanh lý vị thế trước, rút lui một cách âm thầm trước khi toàn bộ hệ sinh thái Terra trị giá 40 tỷ USD tan thành mây khói.

Và điểm khởi đầu của giao dịch 'thông tin nội bộ' này, là một thanh niên tên Bryce Pratt.

Bryce Pratt từng làm thực tập sinh tại Terraform, sau đó gia nhập Jane Street. Theo logic thông thường, kinh nghiệm thực tập tại công ty cũ, chỉ là một dòng chữ không đáng chú ý trên CV. Nhưng trong đơn kiện lần này, từ trang 29 đến 31 đã dành tới ba trang giấy để mô tả anh ta, lý do chỉ có một: sau khi rời Terraform, anh ta đã không thực sự rời đi.

Anh ta lập một nhóm chat riêng tư, kéo cả kỹ sư phần mềm và trưởng bộ phận phát triển kinh doanh của Terraform vào, tên nhóm là 'Bryce's Secret' (Bí mật của Bryce).

Cái tên này đặt ra khá thẳng thắn, cũng khá táo bạo. Theo mô tả trong tài liệu kiện tụng, chức năng của nhóm chat này, là liên tục chuyển thông tin nội bộ của Terraform về Jane Street. Đồng thời, Bryce còn làm cầu nối, giới thiệu trưởng bộ phận phát triển kinh doanh của Terraform cho lãnh đạo 'bộ phận DeFi' của Jane Street, hai bên bắt đầu giao tiếp định kỳ với danh nghĩa 'thảo luận hợp tác đầu tư chiến lược'.

Từ góc độ của đơn kiện, Jane Street thực tế đã biến kênh giao tiếp này thành một cửa hậu liên tục thu thập thông tin nội bộ quan trọng không công khai.

Jane và Terraform, có một lịch sử không mấy người biết

Quay ngược thời gian một chút.

Mối quan hệ giữa Jane Street và Terraform, không bắt đầu từ nhóm chat của Bryce Pratt, mà là sớm hơn. Vào tháng 5 năm 2021, khi UST lần đầu tiên mất neo.

Lần đó, UST tạm thời lệch khỏi giá neo USD, toàn bộ hệ sinh thái Terra hoang mang. Để ổn định tình hình, Terraform Labs bắt đầu liên hệ với các bên giao dịch tổ chức, thực hiện sắp xếp quy mô lớn ngoài sàn. Jane Street là một trong số đó.

Theo đơn kiện, trong mối quan hệ này, Terraform từng cung cấp hạn mức giao dịch lớn liên quan đến UST và Luna cho Jane Street, một số giai đoạn còn cho chiết khấu hoặc khuyến khích cấu trúc, để đổi lấy việc họ ra tay hỗ trợ thanh khoản vào thời điểm then chốt. Những điều khoản này, chưa bao giờ được công khai với bên ngoài.

Điều này có nghĩa, mối quan hệ giữa hai công ty, ngay từ đầu đã không phải là mua bán thị trường thông thường, mà là một sự ràng buộc lợi ích kiểu thỏa thuận. Chính mối quan hệ tầng này, khiến cáo buộc giao dịch nội gián ở khía cạnh pháp lý càng khó gỡ bỏ. Khi bạn ký thỏa thuận bí mật với đối phương, đồng thời nắm giữ thông tin nội bộ không ai biết của họ, bất kỳ giao dịch nào bạn thực hiện đều sẽ trở nên cực kỳ bất thường.

Thời gian đến đầu năm 2022. Lúc này hệ sinh thái Terra bề ngoài vô cùng huy hoàng: Luna Foundation Guard (LFG) vừa thành lập, hấp thụ kho dự trữ Luna trị giá khoảng 5,5 tỷ USD, lại dùng 3 tỷ USD mua tài sản khác, trông như một pháo đài vững chắc. Tuy nhiên, dưới lớp hào nhoáng đó, một số dấu hiệu đã bắt đầu xuất hiện, quy mô tiền gửi của giao thức Anchor bắt đầu chịu áp lực, sự phụ thuộc của UST vào tỷ giá neo ngày càng nặng, tốc độ tiêu hao dự trữ của LFG âm thầm tăng nhanh.

Những người biết điều này, không nhiều. Nhưng Jane Street, lại tình cờ là một trong số đó.

10 phút, trước khi đế chế 400 tỷ USD sụp đổ

Ngày 7 tháng 5 năm 2022, giờ miền Đông nước Mỹ, 5:44 chiều.

Công ty Terraform từ Curve 3pool, một nhóm thanh khoản chuyên dùng để hoán đổi stablecoin USD, âm thầm rút ra 150 triệu TerraUSD. Không có thông báo, không có cảnh báo, không có bất kỳ tuyên bố công khai nào.

Thao tác này, vào thời điểm đó là hoàn toàn không ai bên ngoài biết đến.

Tuy nhiên, chưa đầy mười phút sau khi số tiền này được rút ra, một ví được nhà phân tích on-chain đánh dấu là có liên quan đến Jane Street, đã rút 85 triệu TerraUSD từ cùng một nhóm thanh khoản đó.

Đơn kiện chỉ ra thêm, hành động bất thường của Jane Street không chỉ dừng lại ở đó. Trước khi việc mất neo của UST xảy ra rõ ràng, sự hoảng loạn công khai của thị trường bắt đầu lan rộng, các địa chỉ liên quan đến Jane Street đã hoàn thành việc thanh lý rủi ro có hệ thống, giảm nắm giữ UST quy mô lớn, điều chỉnh các vị thế liên quan, giảm mức độ phơi nhiễm ròng với hệ sinh thái Terra xuống mức thấp nhất. Một số con số cụ thể trong đơn kiện bị che khuất, thường có nghĩa là liên quan đến bí mật thương mại hoặc chưa vào giai đoạn chứng cứ công khai, nhưng quỹ đạo dòng tiền được nhà phân tích on-chain truy vết, đã đủ để nói lên vấn đề.

Đồng thời, Terraform và LFG đang làm điều hoàn toàn trái ngược.

Ngày 7 tháng 5, Terraform mua hơn 250 triệu TerraUSD. Ngày 8 tháng 5, mua thêm hơn 200 triệu. Những ngày sau đó, tích lũy mua hơn 1,9 tỷ TerraUSD, cộng thêm hơn 90 triệu Luna. Về phía LFG, đến ngày 16 tháng 5, lượng nắm giữ UST của họ từ khoảng 700.000 tăng vọt lên hơn 1,8 tỷ, tăng hơn 1,7 tỷ; lượng nắm giữ Luna từ 1,7 triệu tăng mạnh lên hơn 222 triệu.

Một bằng chứng khác là báo cáo do công ty phân tích dữ liệu on-chain Nansen công bố ngày 27 tháng 5, có tiêu đề 'On-Chain Forensics: Demystifying TerraUSD De-Peg'. Báo cáo không trực tiếp nêu tên Jane Street, nhưng mô tả chi tiết nhiều ví đóng vai trò then chốt trong quá trình mất neo, bao gồm một địa chỉ sau này bị cho là có liên quan đến Jane Street. Kết luận của báo cáo chỉ có hai điểm: Thứ nhất, sự di chuyển của các quỹ này, xảy ra trước khi thị trường hoảng loạn rõ ràng; Thứ hai, các thao tác này có khoảng cách thời gian đáng kể so với thời điểm sụp đổ có thể thấy được công khai.

Địa chỉ nghi ngờ liên quan Jane Street đã rút 85 triệu TerraUSD

Đơn kiện còn đề cập, sau khi giao dịch ngày 7 tháng 5 hoàn thành, Jane Street không dừng tay. Họ được cho là tiếp tục lợi dụng thông tin mật lấy từ Jump Trading, giao dịch thêm TerraUSD để mở rộng lợi nhuận. Jump Trading trước đó từng bí mật đạt thỏa thuận với Terraform để ra tay đỡ đáy, và cuối cùng kiếm lợi hàng tỷ USD từ sự sụp đổ này.

Ở Ấn Độ, họ từng làm điều tương tự

Hiện nay có nhà nghiên cứu tinh ý phát hiện, sau khi Jane Street bị Terra kiện, việc đẩy giá xuống lúc 10 giờ sáng đã biến mất. Điều này dường như càng chứng minh cho tin đồn 'Chiến lược đẩy giá xuống lúc 10 giờ của Jane'.

Ở Ấn Độ, đầu kia của Trái Đất, cơ quan quản lý từ lâu đã tích lũy đánh giá riêng về Jane Street.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI) bằng một lệnh tạm thời dài 105 trang, đã đưa ra mức phạt kỷ lục 484,3 tỷ rupee, tương đương khoảng 570 triệu USD. Con số này chưa từng có trong lịch sử quản lý Ấn Độ, và kết luận điều tra của SEBI, đọc lên có sự tương đồng đáng kinh ngạc với cáo buộc trong vụ án Terra Luna.

SEBI cho rằng, Jane Street đã thực hiện một chiến lược 'pump and dump' được thiết kế tinh vi trên thị trường Ấn Độ.

Logic như sau: Đầu tiên, trên thị trường giao ngay và thị trường tương lai có thanh khoản tương đối yếu, thông qua các lệnh mua định hướng quy mô lớn để đẩy chỉ số ng