Bitcoin ở mức 60.000 USD còn có thể giảm bao nhiêu? Ba kịch bản dự đoán đáy ở đâu?

Tác giả gốc: Shenchao TechFlow

Vào rạng sáng ngày 6 tháng 2, khi Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD, toàn bộ cộng đồng tiền mã hóa rơi vào hoảng loạn. So với mức cao lịch sử 126.000 USD vào tháng 10 năm 2025, Bitcoin đã giảm 52%.

Nhưng nếu bạn lật lại lịch sử giá 15 năm của Bitcoin, bạn sẽ phát hiện ra một sự thật tàn khốc: Mức giảm 52% trong lịch sử chỉ có thể được coi là "mưa phùn".

"Mật mã mức giảm" của thị trường gấu Bitcoin

Trước tiên, hãy xem một bộ dữ liệu:

Bảng này tiết lộ một quy luật rõ ràng: Mức giảm tối đa trong mỗi chu kỳ thị trường gấu đều đang giảm dần.

Từ 94% xuống 87%, rồi đến 84%, 77%, "tiêu chuẩn thị trường gấu" của Bitcoin đang thu hẹp với biên độ 5-10 điểm phần trăm mỗi chu kỳ.

Nhìn vào quy luật giảm dần này một cách chính xác hơn:

• 2011→2013: Giảm 7 điểm phần trăm (94%→87%)
• 2013→2017: Giảm 3 điểm phần trăm (87%→84%)
• 2017→2021: Giảm 7 điểm phần trăm (84%→77%)

Trung bình mỗi chu kỳ giảm khoảng 5-7 điểm phần trăm.

Tại sao?

Vốn hóa thị trường tăng, biến động tự nhiên giảm

Năm 2011, vốn hóa thị trường của Bitcoin chỉ vài trăm triệu USD, một "cá voi" bán ra có thể khiến giá sụp đổ 94%.

Năm 2026, ngay cả khi Bitcoin giảm một nửa từ đỉnh xuống 60.000 USD, vốn hóa thị trường vẫn vượt quá 1 nghìn tỷ USD. Để khiến một tài sản nghìn tỷ USD giảm thêm 30-40%, khối lượng bán ra cần thiết gấp hàng nghìn lần so với năm 2011.

Các tổ chức tham gia, cung cấp "đệm thanh khoản"

Trước năm 2018, người nắm giữ Bitcoin chủ yếu là nhà đầu tư nhỏ lẻ và thợ đào thời kỳ đầu. Một khi hoảng loạn, tất cả mọi người cùng nhau giẫm đạp, không có "bên mua vào".

Sau năm 2022, các tổ chức như BlackRock, Fidelity, Grayscale đã nắm giữ hàng trăm nghìn Bitcoin thông qua ETF. Những tổ chức này sẽ không hoảng loạn bán ra vì một đợt giảm giá, sự tồn tại của họ tương đương với việc đặt một "tấm lưới an toàn" trên thị trường.

Theo dữ liệu của Bloomberg, tính đến cuối tháng 1 năm 2026, tổng lượng nắm giữ của các ETF Bitcoin spot tại Mỹ vượt quá 900.000 BTC, trị giá hơn 70 tỷ USD. "Hiệu ứng khóa" của những token này trực tiếp làm giảm nguồn cung có thể bán ra trên thị trường.

Bitcoin đang phát triển từ "sản phẩm đầu cơ" thành "loại tài sản"

Năm 2011-2013, Bitcoin vẫn là đồ chơi của giới kỹ thuật, giá cả hoàn toàn được thúc đẩy bởi cảm xúc.

Năm 2017-2021, Bitcoin bắt đầu được coi là "vàng kỹ thuật số", nhưng vẫn thiếu điểm neo định giá rõ ràng.

Sau năm 2025, với việc ETF Bitcoin được phê duyệt, dự luật GENIUS thúc đẩy lập pháp stablecoin, và kế hoạch "dự trữ chiến lược" của Trump, bất kể những chính sách này có thực sự được thực hiện hay không, Bitcoin đã từ một "tài sản ngoại vi" trở thành "một phần của hệ thống tài chính chính thống".

Kết quả của sự phát triển này là sự giảm biến động.

Tác động cung từ chu kỳ giảm một nửa đang suy yếu

Trước đây, giá Bitcoin chủ yếu chịu ảnh hưởng của chu kỳ giảm một nửa 4 năm, cứ bốn năm, nguồn cung mới giảm 50%.

Trong lần giảm một nửa đầu tiên vào năm 2012, sản lượng mới hàng ngày giảm từ 7.200 xuống 3.600, tác động cung rất lớn.

Sau lần giảm một nửa thứ tư vào năm 2024, sản lượng mới hàng ngày giảm từ 900 xuống 450, mặc dù tỷ lệ phần trăm giống nhau, nhưng mức giảm về số lượng tuyệt đối đã nhỏ, và tác động lên thị trường cũng đang giảm dần.

"Hiệu ứng giảm phát" từ phía cung đang suy yếu, "cơn sốt đầu cơ" từ phía cầu cũng đang hạ nhiệt, cả hai cùng dẫn đến sự thu hẹp biến động.

Nếu lịch sử lặp lại, "đáy" lần này ở đâu?

Dựa trên quy luật lịch sử "giảm dần mỗi chu kỳ", chúng ta có thể suy diễn ba kịch bản:

Kịch bản 1: Giả định lạc quan, mức giảm thu hẹp xuống 65%

Nếu mức giảm tối đa của chu kỳ này là 65% (giảm thêm 12 điểm phần trăm so với 77% của chu kỳ trước, cao hơn một chút so với mức giảm trung bình lịch sử):

Giá đáy = 126.000 × (1 - 65%) = 44.100 USD

Từ 60.000 USD xuống 44.100 USD, vẫn còn không gian giảm 26%.

Lý do ủng hộ:

Tỷ lệ nắm giữ của tổ chức đạt mức cao kỷ lục, ETF cung cấp "hỗ trợ mua vào" mạnh mẽ

Mặc dù Fed có xu hướng diều hâu, nhưng thị trường đã đưa kỳ vọng cắt giảm lãi suất năm 2026 từ tháng 7 lên tháng 6

Hội nghị thượng đỉnh tiền mã hóa tại Nhà Trắng của Trump vào ngày 7 tháng 3 có thể giải phóng lợi ích chính sách

Mặc dù stablecoin tăng trưởng âm, nhưng TVL (Tổng giá trị bị khóa) vẫn ổn định trên 230 tỷ USD

Yếu tố rủi ro:

Nếu những người nắm giữ đòn bẩy cao như Strategy buộc phải bán coin, sẽ gây ra phản ứng dây chuyền

Cam kết "dự trữ chiến lược" của Trump chậm được thực hiện, thị trường có thể mất kiên nhẫn

Nếu bạn tin vào kịch bản này: Bạn nên bắt đầu mua vào phân kỳ dưới 50.000 USD, và có thể tăng cường lực lượng quanh mức 45.000 USD.

Kịch bản 2: Giả định trung tính - Mức giảm 70-72%

Nếu mức giảm tối đa của chu kỳ này là 70-72% (tuân thủ nghiêm ngặt quy luật lịch sử "giảm 5-7 điểm phần trăm"):

Giá đáy (70%) = 126.000 × (1 - 70%) = 37.800 USD

Giá đáy (72%) = 126.000 × (1 - 72%) = 35.280 USD

Từ 60.000 USD xuống 35.000-37.800 USD, vẫn còn không gian giảm 37-41%.

Lý do ủng hộ:

Hoàn toàn phù hợp với quy luật lịch sử, không quá lạc quan cũng không quá bi quan

Độ phức tạp của môi trường vĩ mô hiện tại (kỳ vọng cắt giảm lãi suất + lo ngại thu hẹp bảng cân đối) tương đương với năm 2018

35.000-38.000 USD tương ứng với "đường trung bình động 200 tuần" của Bitcoin, trong lịch sử đường này là hỗ trợ mạnh

Yếu tố rủi ro:

Nếu nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái, tất cả tài sản rủi ro sẽ phải đối mặt với việc bán ra không phân biệt

Nếu bong bóng AI vỡ, sự sụp đổ của cổ phiếu công nghệ sẽ kéo theo Bitcoin

Nếu bạn tin vào kịch bản này: Bạn nên để lại đạn chính dưới 40.000 USD, 35.000-45.000 USD là "khoảng trọng tâm" của bạn.

Kịch bản 3: Giả định bi quan - Mức giảm trở lại 75-80%

Nếu lần này "thực sự khác biệt", cấu trúc thị trường sụp đổ khiến mức giảm trở về mức trung bình của năm 2017-2022:

Giá đáy (75%) = 126.000 × (1 - 75%) = 31.500 USD

Giá đáy (80%) = 126.000 × (1 - 80%) = 25.200 USD

Từ mức hiện tại 70.000 USD xuống 25.000-31.500 USD, sẽ là một cuộc tàn sát giảm thêm 50%.

Lý do ủng hộ:

"Ba cú giết" ngày 6 tháng 2 (cổ phiếu Mỹ, vàng, Bitcoin đồng loạt giảm mạnh) cho thấy, "tính chất trú ẩn" của Bitcoin đã hoàn toàn phá sản

ETF mặc dù hấp thụ một lượng token lớn, nhưng cũng có nghĩa là các tổ chức có thể "bán ra một cú nhấp chuột"

Chính sách thuế quan của chính quyền Trump gây ra chiến tranh thương mại toàn cầu, có thể dẫn đến suy thoái toàn cầu

Chảy máu chất xám ngành công nghiệp tiền mã hóa, VC rút khỏi sân chơi (như đồng sáng lập Multicoin Kyle Samani tuyên bố rời đi) cho thấy niềm tin ngành sụp đổ

Nếu bạn tin vào kịch bản này: Bạn nên thanh lý và rời khỏi thị trường ngay bây giờ, đợi cho đến khi hoàn toàn sụp đổ dưới 30.000 USD, hoặc chỉ giữ lại 10-20% vị thế "đánh cược", phần còn lại rút vốn quan sát.

Đừng sợ bỏ lỡ

Một số người luôn lo lắng, nếu bỏ lỡ cơ hội mua vào ở đáy thị trường gấu lần này thì sao?

Câu trả lời rất đơn giản, đuổi đỉnh hoặc đợi chu kỳ tiếp theo.

Tiền mã hóa không phải là