Matrixport Research: Bitcoin Mất Vùng Hỗ Trợ Quan Trọng, Đợt Phục Hồi Có Thể Chỉ Là "Thở Gấp" Chứ Không Phải Đảo Chiều

Sau khi trải qua một đợt rút lui nhanh chóng, giá Bitcoin đã giảm xuống vùng mục tiêu giảm giá quan trọng. Xét về môi trường vĩ mô, các chỉ số tăng trưởng của Mỹ phục hồi, chính sách tài khóa mạnh mẽ hơn và đồng USD suy yếu nhẹ, về lý thuyết, nên hỗ trợ các tài sản rủi ro; tuy nhiên, xét về biểu hiện thực tế của thị trường, Bitcoin vẫn chưa đưa ra tín hiệu xác nhận đảo chiều rõ ràng và bền vững, thị trường vẫn đang giằng co giữa "cải thiện vĩ mô" và "phục hồi kỹ thuật không đầy đủ".

Sự thay đổi trong cấu trúc kỹ thuật đặc biệt quan trọng. Mức xu hướng quan trọng trước đây được sử dụng để phân biệt "đợt phục hồi giai đoạn" với "xu hướng giảm cấu trúc" đã bị phá vỡ và mất đi, vùng hỗ trợ trước đó do đó chuyển thành kháng cự phía trên. Trong bối cảnh thiếu vắng một câu chuyện mới thuyết phục hoặc chất xúc tác rõ ràng, đợt phục hồi gần đây nên được coi là một đợt phục hồi kỹ thuật sau khi giảm, hơn là sự chuyển đổi ở cấp độ xu hướng hoặc cấu trúc.

Mất mức xu hướng then chốt: Đợt phục hồi vẫn thuộc loại phục hồi kỹ thuật

Xét về mặt kỹ thuật, Bitcoin vẫn tiếp tục giao dịch dưới đường trung bình động 21 tuần. Trước khi thu hồi và củng cố vững chắc trên đường trung bình này, các đợt phục hồi ngắn hạn khó có thể được coi là tín hiệu xác nhận đảo chiều xu hướng. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi cấu trúc hỗ trợ của đường trung bình trung hạn và dài hạn đồng thời bị phá vỡ, thị trường dễ dàng bước vào giai đoạn suy yếu kéo dài hơn.

Cấu trúc giá hiện tại có điểm tương đồng với chu kỳ trước: sau khi hình thành đỉnh cao giai đoạn, trải qua giai đoạn tích lũy ngang ngắn hạn nhưng không thể duy trì, sau đó bước vào đợt giảm tiếp theo. Về nhịp độ, ngay cả khi điều kiện vĩ mô được cải thiện, giá cũng chưa chắc đã ngừng giảm ngay lập tức, mà thường vẫn trải qua một giai đoạn suy giảm hoặc tích lũy yếu, với trọng tâm tiếp tục dịch chuyển xuống thấp hơn.

Cấu trúc vị thế quá tải: Dòng tiền ETF có khả năng chuyển thành áp lực bán phía trên

Các ràng buộc về cấu trúc vốn cũng không thể bị bỏ qua. Sau khi Bitcoin bước vào giai đoạn giảm mạnh, quy mô nắm giữ ETF không giảm rõ rệt theo giá. Kể từ đầu năm 2025, dòng tiền ròng tích lũy vào ETF đạt khoảng 200 tỷ USD, ngay cả khi xu hướng giá trong cùng kỳ đã suy yếu đáng kể.

Theo ước tính, kể từ khi ETF Bitcoin dạng vật chất của Mỹ niêm yết, các nhà đầu tư đã mua Bitcoin thông qua kênh ETF với tổng giá trị khoảng 543 tỷ USD, với chi phí mua trung bình khoảng 90.000 USD/đồng. Ở mức giá hiện tại, quy mô lỗ chưa thực hiện tương ứng đã đạt mức hàng chục tỷ USD. Khi một lượng lớn vốn đang trong tình trạng lỗ trên giấy, nếu thiếu vắng câu chuyện mới hoặc lực mua gia tăng tiếp sức, phần vốn tồn đọng này có nhiều khả năng chuyển thành nguồn cung phía trên trong quá trình phục hồi, hơn là tạo thành hỗ trợ hiệu quả.

Tổng hợp lại, mặc dù sự cải thiện biên của môi trường vĩ mô cung cấp một số điều kiện bên ngoài cho tài sản rủi ro, nhưng trong bối cảnh cấu trúc kỹ thuật chưa được phục hồi, cấu trúc vị thế quá tải và mức độ tham gia suy yếu, các yếu tố tích cực vĩ mô khó có thể chuyển hóa thành động lực tăng bền vững trong ngắn hạn. Bitcoin hiện tại giống như đang ở trong vùng đỉnh của giai đoạn cuối chu kỳ, áp lực bán trong quá trình phục hồi vẫn có thể lấn át sức mua đón nhận từ dòng tiền mới.

Trước khi xu hướng được xác nhận đảo chiều rõ ràng, chiến lược vẫn nên duy trì sự thận trọng. Nếu thử tham gia chiến thuật, phải đặt tiền đề là kỷ luật cắt lỗ và quản lý vị thế nghiêm ngặt hơn. Chỉ xét từ cấu trúc hiện tại, mức 73.000 USD khó có khả năng trở thành đáy cuối cùng của chu kỳ Bitcoin lần này.

Một số quan điểm trên được trích từ Matrix on Target, liên hệ với chúng tôi để nhận báo cáo đầy đủ của Matrix on Target.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thị trường tiềm ẩn rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Giao dịch tài sản số có thể mang tính rủi ro và biến động cực lớn. Quyết định đầu tư nên được đưa ra sau khi xem xét kỹ lưỡng tình hình cá nhân và tham vấn chuyên gia tài chính. Matrixport không chịu trách nhiệm cho bất kỳ quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp trong nội dung này.