RWA Tuần báo｜Tài sản hàng hóa tăng 5%; Hoa Kỳ bước vào giai đoạn quy định rõ ràng về tài sản mã hóa (21.1-27.1)

Original | Odaily (@OdailyChina)

Tác giả | Ethan (@ethanzhang_web3)

Biểu hiện thị trường của phân khúc RWA

Theo bảng điều khiển dữ liệu rwa.xyz, tính đến ngày 27 tháng 1 năm 2026, tổng giá trị trên chuỗi (Distributed Asset Value) của RWA tiếp tục tăng ổn định, từ 216,6 tỷ USD vào ngày 20 tháng 1 lên 232,3 tỷ USD, tăng 7,6 tỷ USD trong tuần, tương đương mức tăng 3,51%. Quy mô của thị trường RWA theo nghĩa rộng cũng phục hồi đáng kể, từ 3.500,8 tỷ USD lên 3.550,8 tỷ USD, tăng 50 tỷ USD, tương đương mức tăng 1,43%. Tổng số người nắm giữ tài sản tăng từ 637.807 lên 656.444, tăng ròng 18.637 người trong tuần, tương đương mức tăng 2,92%. Đồng thời, thị trường stablecoin duy trì mức tăng trưởng tương đối ổn định, số lượng người nắm giữ tăng từ 223,34 triệu lên 223,87 triệu, tăng 0,23%; vốn hóa thị trường stablecoin tăng nhẹ từ 2.996,4 tỷ USD lên 2.999,64 tỷ USD, tăng 0,1%.

Về cơ cấu tài sản, tổng giá trị trên chuỗi của trái phiếu chính phủ Mỹ chiếm ưu thế thị trường vẫn giữ nguyên ở mức 91 tỷ USD. Tài sản hàng hóa tiếp tục thể hiện mạnh mẽ, tăng từ 40 tỷ USD lên 42 tỷ USD, tăng 5%. Phân khúc nợ chính phủ không phải Mỹ cũng tiếp tục tăng, từ 8,319 tỷ USD lên 8,491 tỷ USD, tăng 2,07%. Vốn chủ sở hữu công khai vẫn thể hiện mạnh mẽ, tăng từ 8,631 tỷ USD lên 8,754 tỷ USD, tăng 1,43%. Vốn chủ sở hữu tư nhân tăng nhẹ từ 425,5 triệu USD lên 429,3 triệu USD, tiếp tục duy trì đà tăng. Phân khúc tín dụng tư nhân cũng duy trì ổn định, tăng nhẹ từ 2,5 tỷ USD lên 2,55 tỷ USD. Quỹ thay thế thể chế giảm nhẹ, từ 2,3 tỷ USD xuống 2,2 tỷ USD.

Phân tích xu hướng (So với tuần trước)

Trong chu kỳ này, thị trường RWA tiếp tục thể hiện xu hướng mở rộng lành mạnh, tốc độ tăng trưởng tổng giá trị tài sản trên chuỗi ổn định, và cấu trúc thị trường cũng cho thấy xu hướng phân bổ tương đối cân bằng. Dòng tiền dần nghiêng về các loại tài sản có rủi ro trung bình đến cao, đặc biệt là hàng hóa, nợ chính phủ không phải Mỹ và tài sản vốn chủ sở hữu, cho thấy sự ưa thích của thị trường đối với tài sản có rủi ro trung bình. Trong khi đó, mức tăng nhẹ của tín dụng tư nhân và vốn chủ sở hữu tư nhân cho thấy nhà đầu tư vẫn quan tâm đến tính ổn định của các loại tài sản này. Sự tăng trưởng ổn định về vốn hóa và cơ sở người dùng của stablecoin cũng đặt nền tảng cho dòng vốn tiếp theo, thúc đẩy hơn nữa hiệu ứng bể chứa của thị trường, điểm này về cơ bản giống với tình hình tuần trước.

Từ khóa thị trường: Mở rộng thị trường, sở thích rủi ro của vốn, phân luồng vốn

Tổng quan sự kiện nổi bật

Tổng vốn hóa thị trường của phân khúc vàng token hóa và bạc token hóa đều đạt mức cao kỷ lục 

Theo dữ liệu Coingecko, khi giá vàng liên tục tăng cao, tổng vốn hóa thị trường của phân khúc vàng token hóa đã vượt 5,27 tỷ USD, hiện đạt 5.275.490.349 USD, tăng 1% trong 24 giờ; vốn hóa thị trường của phân khúc bạc token hóa đã vượt 400 triệu USD, hiện đạt 439.598.206 USD, tăng 4,5% trong 24 giờ, cả hai đều đạt mức cao kỷ lục.

Mỹ bước vào giai đoạn rõ ràng về quản lý tài sản tiền mã hóa, dự luật cấu trúc thị trường nếu được thông qua có thể nâng cao khả năng dự đoán của ngành, có lợi cho nhà đầu tư nhỏ lẻ 

Quản lý tài sản tiền mã hóa của Mỹ đang được đẩy nhanh hơn nữa, dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa được đề xuất nếu cuối cùng được thông qua sẽ làm rõ quyền hạn quản lý của cơ quan quản lý liên bang đối với tài sản kỹ thuật số, giúp tiền mã hóa dễ quản lý, theo dõi và giao dịch hơn, có khả năng thu hút nhiều nhà đầu tư hơn và nâng cao giá trị token. Được biết, các nền tảng tiền mã hóa như Coinbase, Kraken dự định tuân theo chế độ đăng ký, trong khi các nhà phát hành stablecoin như Circle, Tether cần đáp ứng các yêu cầu quản lý giống ngân hàng để đảm bảo an toàn tài sản cho nhà đầu tư nhỏ lẻ. Quy trình tiếp theo bao gồm: được ủy ban của Thượng viện phê duyệt, thông qua bỏ phiếu toàn thể Thượng viện, trở lại Hạ viện để ký kết cuối cùng, cuối cùng được Tổng thống Trump ký. Nhìn chung, hầu hết nhà đầu tư tiền mã hóa sẽ không bị ảnh hưởng trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài dự luật này hy vọng sẽ cung cấp môi trường giao dịch an toàn hơn, có thể dự đoán được, đồng thời làm cho hoạt động tuân thủ của các nền tảng tiền mã hóa minh bạch hơn.

Trần Mậu Ba: Hồng Kông dự kiến cấp giấy phép stablecoin vào cuối năm nay 

Tại Hội nghị thường niên Diễn đàn Kinh tế Thế giới, Tư lệnh Tài chính Trần Mậu Ba cho biết Hồng Kông áp dụng thái độ tích cực và thận trọng để phát triển tài sản kỹ thuật số, và thúc đẩy phát triển thị trường theo nguyên tắc hoạt động giống nhau, rủi ro giống nhau, quản lý giống nhau. Kể từ năm 2023, Hồng Kông đã cấp phép cho 11 nền tảng giao dịch tài sản ảo và dự kiến cấp giấy phép stablecoin vào cuối năm nay. Ngoài ra, chính quyền đặc khu đã phát hành ba đợt trái phiếu xanh token hóa với tổng giá trị khoảng 2,1 tỷ USD và ra mắt sandbox quản lý để khuyến khích đổi mới ứng dụng.

Hàn Quốc đang xem xét cho phép các tổ chức trong nước phát hành tài sản ảo, stablecoin vẫn còn tranh cãi 

Tại Diễn đàn Tài chính Châu Á ở Hồng Kông, Lee Chang-yong cho biết, do áp lực thị trường, chính quyền Hàn Quốc đã cho phép cư dân trong nước đầu tư vào tài sản ảo phát hành ở nước ngoài, và các cơ quan quản lý tài chính đang xem xét thiết lập chế độ đăng ký mới, cho phép các tổ chức trong nước phát hành tài sản ảo.

Lee Chang-yong chỉ ra rằng nếu ra mắt stablecoin định giá bằng won Hàn Quốc, mục đích sử dụng chính của nó có thể tập trung vào giao dịch xuyên biên giới, trong khi tiền gửi token hóa thì phù hợp hơn cho các kịch bản thanh toán trong nước. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng hiện vẫn còn nhiều tranh cãi xung quanh stablecoin. Mối quan tâm cốt lõi của ông là liệu stablecoin won có thể được sử dụng để tránh quản lý dòng vốn hay không, đặc biệt khi kết hợp với stablecoin USD.

Ông nói thêm rằng stablecoin USD có phạm vi ứng dụng rộng, ngưỡng tiếp cận thấp và chi phí giao dịch liên quan thấp hơn đáng kể so với việc sử dụng trực tiếp USD. Khi biến động tỷ giá hối đoái gây ra thay đổi kỳ vọng thị trường, vốn có thể nhanh chóng đổ vào stablecoin USD, gây ra chuyển dịch vốn quy mô lớn; đồng thời, sự tham gia của nhiều tổ chức phi ngân hàng vào việc phát hành stablecoin cũng làm tăng đáng kể độ khó quản lý.

Ngoài ra, Lee Chang-yong chỉ ra rằng bản thân Hàn Quốc có hệ thống thanh toán nhanh phát triển cao, do đó lợi thế của CBDC bán lẻ là hạn chế. Hiện tại, ngân hàng trung ương đang thúc đẩy song song tiền gửi token hóa và CBDC bán buôn thông qua nhiều dự án thí điểm để duy trì hệ thống tài chính hai tầng hiện có.

SEC Thái Lan công bố kế hoạch chiến lược ba năm, sẽ ra mắt khung quản lý ETF tiền mã hóa 

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Thái Lan (SEC) đã công bố kế hoạch chiến lược ba năm 2026-2028, trọng tâm bao gồm xây dựng khung quản lý ETF tiền mã hóa và thúc đẩy token hóa tài sản. Tổng thư ký SEC Thái Lan Pornanong Budsaratragoon cho biết kế hoạch này nhằm mục đích phát triển tài sản kỹ thuật số thành một danh mục đầu tư chính thức, nâng cao khả năng cạnh tranh của thị trường địa phương.

Theo kế hoạch, SEC Thái Lan dự kiến sẽ ban hành hướng dẫn quản lý ETF tiền mã hóa vào đầu năm nay và khám phá việc phát hành dưới hình thức ủy thác. Đồng thời, Sở Giao dịch Hàng hóa Tương lai Thái Lan (TFEX) đang nghiên cứu ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai tiền mã hóa. Về mặt quản lý an ninh, SEC Thái Lan đã chặn 47.692 tài khoản tiền mã hóa mule được sử dụng cho lừa đảo vào năm 2025 và xử lý hơn 12.000 cuộc tư vấn của nhà đầu tư. Hiện tại, giá trị thị trường tài sản kỹ thuật số Thái Lan vào khoảng 3,19 tỷ USD, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày đạt 95 triệu USD. Ngoài ra, chính phủ Thái Lan đã phê duyệt miễn thuế lợi nhuận vốn tiền mã hóa thông qua các nhà cung cấp dịch vụ được ủy quyền trong giai đoạn 2025-2029.

Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ dự định vận động hành lang để ngăn chặn stablecoin trả lãi 

Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ đã đặt mục tiêu vận động hành lang hàng đầu năm 2026 là "ngăn chặn stablecoin tạo ra lợi nhuận". Hiệp hội này cho rằng stablecoin trả lãi sẽ trở thành sự thay thế cho tiền gửi ngân hàng, có thể dẫn đến dòng vốn lên tới hàng nghìn tỷ USD chảy ra khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống, từ đó làm suy yếu khả năng cho vay của ngân hàng và đe dọa vai trò cốt lõi của họ trong hệ thống tài chính.

Về vấn đề này, Giám đốc điều hành Circle Jeremy Allaire tại Diễn đàn Davos đã bác bỏ