Danh sách tử thần 2026: Game chết, DeFi chết, công cụ cũng chết, tiếp theo sẽ là ai?
- Quan điểm cốt lõi: Đầu năm 2026, một làn sóng dự án Web3 "lặng lẽ" ngừng hoạt động tập thể, nguyên nhân cốt lõi nằm ở việc phổ biến thiếu mô hình kinh doanh bền vững và khả năng tạo máu, tiết lộ ngành đang chuyển từ tăng trưởng thô sơ phụ thuộc vào tài trợ và khuyến khích token, sang giai đoạn điều chỉnh sâu tập trung vào sự phù hợp sản phẩm-thị trường và sức khỏe tài chính.
- Yếu tố then chốt:
- Mất cân bằng tài chính là nguyên nhân chính: Nhiều dự án dừng hoạt động do doanh thu không thể bù đắp chi phí vận hành cao (ví dụ: chi tiêu hàng tháng của GENSO Online gấp 5 lần doanh thu), phơi bày điểm yếu chí mạng là thiếu khả năng tạo máu độc lập.
- Mở rộng đa chuỗi trở thành bẫy: Lấy ZeroLend làm ví dụ, bố trí đa chuỗi mù quáng dẫn đến phân mảnh thanh khoản, không tạo được hiệu ứng quy mô, ngược lại còn tăng rủi ro vận hành và chi phí bảo trì.
- Mối đe dọa an ninh đến từ "con người": Step Finance thua lỗ 40 triệu USD do thiết bị cá nhân của lãnh đạo bị hack, nổi bật tầm quan trọng của an ninh vận hành (OpSec) và quản lý nội bộ vượt xa an ninh mã.
- Khả năng thực thi và thời cơ là tối quan trọng: MilkyWay Protocol bỏ lỡ lợi ích hệ sinh thái do sản phẩm ra mắt chậm trễ nghiêm trọng, Parsec thì không xây dựng được hào bảo vệ trong cuộc cạnh tranh thị trường hiện có khốc liệt.
- Thị trường đang tăng tốc thanh lọc và tập trung: Quy định ngày càng chặt chẽ và vốn tập trung vào các mảng đầu tàu (như ETF BTC/ETH) và các lĩnh vực có nhu cầu thực sự, dẫn đến không gian thanh khoản của các dự án đuôi dài bị nén mạnh.
- Xuất hiện trường hợp "rút lui danh dự": Một số dự án (như Polynomial, ZeroLend) chủ động chọn dừng hoạt động, không thanh lý tài sản người dùng thậm chí bồi thường, cho thấy sự nâng cao ý thức trách nhiệm ngành.
Original | Odaily (@OdailyChina)
Author | Ethan (@ethanzhang_web3)
Thị trường tiền mã hóa không bao giờ thiếu cái chết, nhưng cách chết vào năm 2026 lại khác.
Các dự án trước đây chết trong sự ồn ào: sập sàn, bỏ trốn, người sáng lập mất tích, luôn có người bị sốc trên mạng xã hội, luôn có một cuộc khủng hoảng đáng để theo dõi. Nhưng chưa đầy 90 ngày kể từ đầu năm 2026, Odaily nhận thấy đã có hơn 10 dự án Web3 công khai tuyên bố ngừng hoạt động - sự biến mất của chúng diễn ra một cách lặng lẽ đến lạ thường: một thông báo, máy chủ đóng cửa, tiền cạn kiệt, và sau đó chẳng còn gì cả.
Game, giao thức cho vay, công cụ on-chain, cơ sở hạ tầng, hầu hết mọi lĩnh vực chính đều có dự án ngừng hoạt động trong khoảng thời gian này, trung bình chưa đầy 9 ngày lại có một thông báo ngừng hoạt động xuất hiện trên dòng thời gian. Mật độ này giống như một cuộc thanh toán tập thể đến muộn hơn là một sự thanh lọc thị trường thông thường. Dưới đây là một số trường hợp do Odaily tổng hợp.
Điểm danh các dự án ngừng hoạt động
Game & Metaverse: Sự sụp đổ tập thể của mô hình Play-to-Earn
Ngày 26 tháng 2 năm 2026, tựa game nhập vai giả tưởng từng được kỳ vọng GENSO Online đã tuyên bố đáng tiếc rằng sẽ đóng cửa tất cả các dịch vụ cốt lõi vào ngày 30 tháng 4 năm 2026, bao gồm máy chủ game, thị trường GENSO, LAND Viewer và ví MV độc quyền.
Đội ngũ tiết lộ trong AMA: Ngay cả sau một loạt nỗ lực tự cứu bằng cách thu hẹp quy mô, chi phí cố định hàng tháng của dự án vẫn lên tới 10 triệu Yên. Trong đó, cơ sở hạ tầng đám mây (3.4 triệu Yên) và chi phí nhân sự (3 triệu Yên) chiếm phần lớn, trong khi việc duy trì niêm yết và mua lại token ROND để duy trì thanh khoản thị trường thứ cấp thậm chí còn tiêu tốn thêm 1.3 triệu Yên.
Ngược lại, tổng doanh thu hàng tháng bao gồm phí giao dịch thị trường, mua hàng trong ứng dụng và quảng cáo chỉ khoảng 2 triệu Yên. Chi tiêu gấp năm lần doanh thu, và không có dấu hiệu thu hẹp lại. Dưới dòng tiền cực kỳ mất cân đối này, mặc dù NFT và token (như MV và ROND) mà người chơi nắm giữ vẫn sẽ được lưu trữ trên chuỗi, nhưng giá trị của chúng đang trên bờ vực về 0 khi tính hữu dụng của game mất đi. Đội ngũ cũng tuyên bố rõ ràng rằng sẽ không cung cấp bất kỳ khoản hoàn tiền nào theo Điều khoản dịch vụ. Thử nghiệm nhằm trao quyền cho game truyền thống bằng Web3 này cuối cùng đã bị đè bẹp bởi hóa đơn máy chủ.
Ngày 15 tháng 1 năm 2026, tựa game chiến thuật pixel Pixiland đã vật lộn trong hệ sinh thái Ronin suốt hai năm và đưa ra một quyết định khó khăn và đau đớn: tạm dừng vô thời hạn tất cả kế hoạch Web3, chuyển đổi sang mô hình Web2 thuần túy ngoại tuyến. Điều này có nghĩa là Sự kiện Phát hành Token (TGE) của nó bị hủy bỏ hoàn toàn. Điều khiến cộng đồng tan nát hơn nữa là điểm wPixi mà người chơi đã tích lũy ngày đêm "farm" để nhận airdrop sẽ không bao giờ có thể chuyển đổi thành tài sản mã hóa thực sự.
Đội ngũ thừa nhận rằng, với tư cách là một nhóm nhỏ độc lập và tự tài trợ, chi phí duy trì cơ sở hạ tầng và tương tác on-chain đã vượt xa khả năng chịu đựng của họ dưới sức ép kép của biến động thị trường dữ dội và sự không chắc chắn về quy định. "Quay trở lại Web2" đã trở thành một biện pháp bất đắc dĩ để cắt bỏ phần tay bị thương của các game Web3 hiện tại khi đối mặt với chi phí thử nghiệm cao.
Forgotten Runiverse, một game MMORPG giả tưởng cũng dựa vào lợi thế lưu lượng mạng Ronin, đã tuyên bố ngừng hoạt động vô thời hạn (Offline Indefinitely) vào ngày 27 tháng 1 năm 2026.
Thông báo chính thức đã quy việc ngừng hoạt động một cách lịch sự là do "thách thức tài chính phức hợp" - nói thẳng ra là dòng tiền hoàn toàn đứt gãy. Trong tình trạng thiếu khả năng tạo ra doanh thu bền vững, đội ngũ đã không thể chi trả cho chi phí vận hành cơ bản nhất của game. Mặc dù ngôn từ chính thức vẫn giữ lại sự lịch sự rằng "có thể khởi động lại trong tương lai nếu có được nguồn lực", nhưng theo quan điểm của ngành, kiểu "ngừng hoạt động vô thời hạn" này thực tế đã trở thành chiến lược thoát lui tiêu chuẩn cho các dự án game tầm trung khi cạn kiệt vốn.
DeFi Lending & Derivatives: Thanh khoản rút lui, ai đang trần truồng
Ngày 17 tháng 2 năm 2026, ZeroLend từng được coi là giao thức cho vay hàng đầu trên Layer 2 đã tuyên bố bước vào giai đoạn "ngừng hoạt động danh dự", dần dần chấm dứt hoạt động. Đã có thời, ZeroLend vô cùng huy hoàng, với Tổng giá trị bị khóa (TVL) từng vượt 250 triệu USD, hơn 100.000 người dùng hoạt động hàng ngày, chiếm vị trí thống trị tuyệt đối trong các hệ sinh thái như zkSync, Linea.
Tuy nhiên, việc mở rộng đa chuỗi mù quáng cuối cùng đã quay lại cắn chính mình. Khi các chuỗi được hỗ trợ sớm như Manta, Zircuit, XLayer rơi vào suy thoái hệ sinh thái, việc triển khai đa chuỗi mang lại không phải là hiệu ứng quy mô, mà là sự phân mảnh thanh khoản nghiêm trọng. Một lượng lớn tài sản bị mắc kẹt trong môi trường thanh khoản thấp, trở thành "tài sản ma" khó bảo trì. Điều chí mạng hơn là nhà cung cấp dịch vụ oracle đã ngừng hỗ trợ, điều này trực tiếp rút cạn nền tảng định giá và thanh lý của giao thức cho vay. Cộng thêm biên lợi nhuận cực kỳ mỏng của thị trường cho vay và mối đe dọa lừa đảo/hack lâu dài, giao thức đã rơi vào tình trạng thua lỗ không thể đảo ngược.
Đối mặt với tình thế không lối thoát, ZeroLend đã chọn cách thoát lui hiếm thấy trong ngành: trực tiếp giảm tỷ lệ LTV (Loan-to-Value) của hầu hết các thị trường xuống 0%, buộc đóng chức năng vay, chỉ giữ lại rút tiền để hướng dẫn người dùng rút lui an toàn. Đối với vấn đề thanh khoản cạn kiệt trên một số chuỗi, đội ngũ đã phân bổ lại tài sản thông qua nâng cấp hợp đồng thông minh; thậm chí còn sử dụng phần airdrop LINEA mà đội ngũ nắm giữ để hoàn lại một phần cho các nhà cung cấp LBTC trên chuỗi Base bị thiệt hại. Một hành trình vận hành kéo dài ba năm cuối cùng đã kết thúc bằng một "sự đóng cửa danh dự" mang tính kinh điển.
Ngày 14 tháng 2 năm 2026, giao thức phái sinh DeFi Polynomial từng nhận được 1.1 triệu USD vốn hạt giống từ các tổ chức và cá nhân nổi tiếng như Archetype và người sáng lập Synthetix đã tuyên bố đóng cửa kinh doanh một cách có trật tự.
Đội ngũ cho biết, mặc dù thị trường phái sinh on-chain đã tăng trưởng gấp 100 lần trong những năm gần đây và hướng đi của lĩnh vực là hoàn toàn đúng đắn, nhưng họ lại thực thi kém xa so với kỳ vọng. Sau khi đánh giá thực tế khắc nghiệt rằng sản phẩm của họ đã rơi vào trạng thái "suy tàn", đội ngũ đã đưa ra quyết định: chủ động dừng TGE dự kiến diễn ra vào Quý 1 năm 2026.
Đội ngũ tin rằng việc cố phát hành token khi sản phẩm mất tính cạnh tranh là một cuộc phiêu lưu vô giá trị và còn chuyển rủi ro cho cộng đồng. Thay vào đó, họ chọn cách thanh lý vốn một cách quy củ và hệ thống hóa 27 triệu giao dịch tích lũy trong quá khứ để tìm kiếm hào sản phẩm thực sự. Và cam kết rằng trong tương lai, khi điều kiện chín muồi, dự án sẽ được khởi động lại bởi chính đội ngũ cũ và ưu tiên cho người dùng cũ tham gia. Thái độ "không thu hoạch, không nằm im" này đã giữ lại một đường ranh giới đáng quý hiếm có của các nhà khởi nghiệp Web3.
Ngày 24 tháng 2 năm 2026, nền tảng DeFi kỳ cựu trong hệ sinh thái Solana Step Finance từng nhận được 2 triệu USD đầu tư từ các tổ chức như Alameda Research, cùng với SolanaFloor và Remora Markets, đã tuyên bố ngừng hoạt động ngay lập tức và toàn diện.
Thứ đè bẹp tay chơi kỳ cựu này không phải là đối thủ cạnh tranh, mà là một sai sót bảo mật vận hành (OpSec) cực kỳ cơ bản nhưng lại cực kỳ chí mạng. Cuối tháng 1 năm 2026, thiết bị cá nhân của một giám đốc điều hành Step Finance bị hacker xâm nhập, trực tiếp dẫn đến việc khoảng 40 triệu USD tài sản khổng lồ trong kho bạc bị đánh cắp. Trong vài tuần sau đó, đội ngũ đã cố gắng hết sức để thử các phương án tự cứu khác nhau, tìm kiếm tài trợ và sáp nhập khắp nơi, nhưng trong một thị trường vốn đã thanh khoản căng thẳng, không ai muốn nhận một mớ hỗn độn với lỗ hổng bảo mật lớn như vậy, tất cả các nỗ lực đều thất bại.
Mặc dù đội ngũ cuối cùng đã thu hồi được khoảng 4.7 triệu USD tài sản liên quan và cam kết mua lại một phần cho người nắm giữ STEP dựa trên snapshot trước khi sự cố xảy ra, cũng như khởi động quy trình mua lại token rToken của Remora (hiện vẫn duy trì hỗ trợ tài sản 1:1), nhưng điều này vẫn không thể cứu vãn tình thế. Một máy tính cá nhân bị xâm nhập đã phá hủy ngay lập tức một dự án được xây dựng trong nhiều năm, trở thành chú thích bi thảm nhất về cái chết do quản lý nội bộ kém trong lĩnh vực Web3 giai đoạn 2025-2026.
