Cơ sở hạ tầng RWA cấp tổ chức năm 2026: Năm giao thức tái cấu trúc thị trường 20 tỷ USD

Tác giả gốc: Mesh

Biên dịch gốc: TechFlow

Thành thật mà nói, sự phát triển của token hóa RWA (tài sản thế giới thực) cấp tổ chức trong sáu tháng qua rất đáng chú ý. Quy mô thị trường đang tiến gần mốc 200 tỷ USD. Đây không phải là sự cường điệu hóa, mà là dòng vốn tổ chức thực sự đang được triển khai trên chuỗi.

Tôi đã theo dõi lĩnh vực này một thời gian, và tốc độ phát triển gần đây thật đáng kinh ngạc. Từ trái phiếu chính phủ, tín dụng tư nhân đến cổ phiếu được token hóa, những tài sản này đang được chuyển sang cơ sở hạ tầng blockchain với tốc độ nhanh hơn dự kiến của thị trường.

Hiện có năm giao thức đang trở thành nền tảng cho lĩnh vực này: Rayls Labs, Ondo Finance, Centrifuge, Canton Network và Polymesh. Họ không cạnh tranh cho cùng một loại khách hàng, mà đang giải quyết các nhu cầu khác nhau của các tổ chức: ngân hàng cần sự riêng tư, các công ty quản lý tài sản theo đuổi hiệu quả, còn các công ty Phố Wall yêu cầu cơ sở hạ tầng tuân thủ.

Vấn đề không phải là ai sẽ "chiến thắng", mà là tổ chức chọn loại cơ sở hạ tầng nào, và cách tài sản truyền thống di chuyển hàng nghìn tỷ USD thông qua các công cụ này.

Thị trường bị bỏ qua đang tiến gần mốc 200 tỷ USD

Ba năm trước, RWA được token hóa hầu như không phải là một danh mục. Ngày nay, tài sản được triển khai trên chuỗi từ trái phiếu chính phủ, tín dụng tư nhân và cổ phiếu niêm yết đã gần đạt 200 tỷ USD. So với mức 6-8 tỷ USD vào đầu năm 2024, đây là một sự tăng trưởng đáng kể.

Thành thật mà nói, hiệu suất của các phân khúc thị trường thậm chí còn thú vị hơn tổng quy mô.

Theo ảnh chụp nhanh thị trường đầu tháng 1/2026 từ rwa.xyz:

• Trái phiếu chính phủ và quỹ thị trường tiền tệ: Khoảng 8-9 tỷ USD, chiếm 45%-50% thị trường.
• Tín dụng tư nhân: 2-6 tỷ USD (cơ sở nhỏ nhưng tăng trưởng nhanh nhất, chiếm 20%-30%).
• Cổ phiếu niêm yết: Hơn 400 triệu USD (tăng trưởng nhanh, chủ yếu được thúc đẩy bởi Ondo Finance).

Ba yếu tố thúc đẩy tăng tốc áp dụng RWA:

1. Sức hấp dẫn của chênh lệch lợi suất: Sản phẩm trái phiếu chính phủ được token hóa cung cấp lợi suất 4%-6% với khả năng truy cập 24/7, trong khi thị trường truyền thống có chu kỳ thanh toán T+2. Công cụ tín dụng tư nhân cung cấp lợi suất 8%-12%. Đối với các giám đốc tài chính tổ chức quản lý hàng tỷ USD vốn nhàn rỗi, phép tính này rất rõ ràng.
2. Khung pháp lý dần hoàn thiện: Quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của EU đã có hiệu lực bắt buộc tại 27 quốc gia. Dự án Crypto của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang thúc đẩy khung chứng khoán trên chuỗi. Đồng thời, các Thư Không Hành động (No-Action Letters) cho phép các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng như DTCC token hóa tài sản.
3. Cơ sở hạ tầng lưu ký và oracle trưởng thành: Chronicle Labs xử lý hơn 20 tỷ USD tổng giá trị bị khóa (TVL), Halborn đã hoàn thành kiểm toán bảo mật cho các giao thức RWA chính. Cơ sở hạ tầng này đã đủ trưởng thành để đáp ứng tiêu chuẩn trách nhiệm ủy thác.

Tuy nhiên, ngành vẫn đối mặt với những thách thức lớn. Chi phí giao dịch xuyên chuỗi ước tính lên tới 1.3 tỷ USD mỗi năm. Do chi phí di chuyển vốn cao hơn lợi nhuận chênh lệch, chênh lệch giá giao dịch của cùng một tài sản trên các blockchain khác nhau đạt 1%-3%. Xung đột giữa nhu cầu riêng tư và yêu cầu minh bạch quản lý vẫn chưa được giải quyết.

Rayls Labs: Cơ sở hạ tầng riêng tư mà ngân hàng thực sự cần

@RaylsLabs định vị mình là cầu nối ưu tiên tuân thủ kết nối ngân hàng với Tài chính Phi tập trung (DeFi). Được phát triển bởi công ty fintech Brazil Parfin và được hỗ trợ bởi Framework Ventures, ParaFi Capital, Valor Capital và Alexia Ventures, kiến trúc của nó là một blockchain Lớp 1 công khai được cấp phép, tương thích EVM (Máy ảo Ethereum), được thiết kế riêng cho các tổ chức được quản lý.

Tôi đã theo dõi sự phát triển ngăn xếp công nghệ riêng tư Enygma của họ một thời gian. Điều quan trọng không phải là thông số kỹ thuật, mà là phương pháp luận. Rayls đang giải quyết vấn đề mà ngân hàng thực sự cần, chứ không phải đáp ứng những gì cộng đồng DeFi tưởng tượng ngân hàng cần.

Chức năng cốt lõi của ngăn xếp công nghệ riêng tư Enygma:

• Bằng chứng không tiết lộ thông tin (ZKP): Đảm bảo tính bảo mật giao dịch.
• Mã hóa đồng hình: Hỗ trợ tính toán trên dữ liệu được mã hóa.
• Hoạt động gốc xuyên chuỗi công khai và mạng tổ chức riêng tư.
• Thanh toán bảo mật: Hỗ trợ hoán đổi nguyên tử và "Giao hàng đối ứng Thanh toán" (DvP) nhúng.
• Khả năng tuân thủ có thể lập trình: Có thể tiết lộ dữ liệu có chọn lọc cho kiểm toán viên được chỉ định.

Trường hợp sử dụng thực tế:

• Ngân hàng Trung ương Brazil: Dùng cho thí điểm thanh toán xuyên biên giới CBDC (tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương).
• Núclea: Token hóa các khoản phải thu được quản lý.
• Nhiều khách hàng nút chưa công bố: Dùng cho quy trình làm việc DvP được tư nhân hóa.

Tiến triển mới nhất

Vào ngày 8 tháng 1 năm 2026, Rayls thông báo đã hoàn thành kiểm toán bảo mật bởi Halborn. Điều này cung cấp chứng nhận bảo mật cấp tổ chức cho cơ sở hạ tầng Tài sản Thế giới Thực (RWA) của họ, đặc biệt quan trọng đối với các ngân hàng đang đánh giá việc triển khai sản xuất.

Ngoài ra, liên minh AmFi có kế hoạch đạt mục tiêu 1 tỷ USD tài sản được token hóa trên Rayls vào tháng 6 năm 2027 và sẽ nhận hỗ trợ phần thưởng 5 triệu token RLS. AmFi là nền tảng token hóa tín dụng tư nhân lớn nhất Brazil, mang lại lưu lượng giao dịch ngay lập tức cho Rayls và đặt ra cột mốc cụ thể trong 18 tháng. Đây là một trong những cam kết RWA tổ chức quy mô lớn nhất từng được thực hiện trong bất kỳ hệ sinh thái blockchain nào hiện nay.

Thị trường mục tiêu và thách thức

Khách hàng mục tiêu của Rayls là các ngân hàng, ngân hàng trung ương và công ty quản lý tài sản cần sự riêng tư cấp tổ chức. Mô hình công khai được cấp phép của họ giới hạn tư cách người xác thực, chỉ cho phép các tổ chức tài chính được cấp phép tham gia, đồng thời đảm bảo tính bảo mật của dữ liệu giao dịch.

Tuy nhiên, thách thức của Rayls là chứng minh sức hấp dẫn thị trường. Trong bối cảnh thiếu dữ liệu TVL (Tổng giá trị bị khóa) công khai hoặc triển khai khách hàng đã công bố bên ngoài các thí điểm, mục tiêu 1 tỷ USD của AmFi vào giữa năm 2027 trở thành bài kiểm tra then chốt.

Ondo Finance: Cuộc đua tốc độ cao mở rộng xuyên chuỗi

@OndoFinance đã đạt được sự mở rộng nhanh nhất từ tổ chức đến bán lẻ trong lĩnh vực token hóa RWA. Bắt đầu như một giao thức tập trung vào trái phiếu chính phủ, giờ đây nó đã trở thành nền tảng lớn nhất trong lĩnh vực cổ phiếu niêm yết được token hóa.

Số liệu mới nhất tính đến tháng 1 năm 2026:

• Tổng giá trị bị khóa (TVL): 1.93 tỷ USD.
• Cổ phiếu được token hóa: Hơn 400 triệu USD, chiếm 53% thị phần.
• Vị thế USDY trên Solana: Khoảng 176 triệu USD.

Tôi đã tự mình thử nghiệm sản phẩm USDY trên Solana, trải nghiệm người dùng cực kỳ mượt mà: kết hợp trái phiếu chính phủ cấp tổ chức với sự tiện lợi của DeFi, đó mới là điểm mấu chốt.

Cập nhật mới nhất

Vào ngày 8 tháng 1 năm 2026, Ondo đã tung ra một lúc 98 tài sản được token hóa mới, bao gồm cổ phiếu và ETF trong các lĩnh vực như Trí tuệ nhân tạo (AI), Xe điện (EV) và đầu tư theo chủ đề. Đây không phải là một thử nghiệm nhỏ, mà là một bước tiến nhanh chóng.

Ondo có kế hoạch ra mắt cổ phiếu và ETF Mỹ được token hóa trên Solana vào Quý 1 năm 2026, đây là nỗ lực táo bạo nhất của họ để thâm nhập cơ sở hạ tầng thân thiện với người dùng bán lẻ. Theo lộ trình sản phẩm, mục tiêu là niêm yết hơn 1,000 tài sản được token hóa khi việc mở rộng tiến triển.

Tập trung ngành