Cơ cấu tài chính mới trong kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo nên có diện mạo như thế nào?

Tác giả gốc: Matt Liston

Bản dịch gốc bởi: AididiaoJP, Foresight News

Tháng 11 năm 2024, các thị trường dự đoán đã dự báo kết quả bầu cử trước bất kỳ ai khác. Khi các cuộc thăm dò cho thấy cuộc đua sít sao và các chuyên gia còn do dự, thị trường đã đưa ra tỷ lệ thắng cử cho ông Trump là 60%. Khi kết quả được công bố, các thị trường dự đoán đã vượt trội hơn toàn bộ hệ thống dự báo – thăm dò, mô hình, ý kiến chuyên gia, tất cả mọi thứ.

Điều này chứng minh rằng thị trường có thể tổng hợp thông tin rời rạc thành những niềm tin chính xác, và các cơ chế chia sẻ rủi ro đang hoạt động. Từ những năm 1940, các nhà kinh tế đã mơ ước rằng thị trường đầu cơ có thể vượt trội hơn dự đoán của chuyên gia, và giờ đây giấc mơ đó đã được chứng thực trên sân khấu lớn nhất.

Nhưng chúng ta hãy cùng xem xét các nguyên tắc kinh tế cơ bản.

Những người đặt cược tại Polymarket và Kalshi đã cung cấp hàng tỷ đô la thanh khoản. Đổi lại, họ nhận được gì? Họ đã tạo ra một tín hiệu mà cả thế giới có thể thấy ngay lập tức và miễn phí. Các quỹ đầu cơ theo dõi nó, các chiến dịch tranh cử tận dụng nó, và các nhà báo xây dựng bảng dữ liệu dựa trên đó. Không ai phải trả tiền cho thông tin đó; những người đặt cược đã gián tiếp trợ cấp cho một lợi ích công cộng toàn cầu.

Đây là tình thế tiến thoái lưỡng nan mà các thị trường dự đoán đang mắc phải: thông tin mà họ tạo ra, cũng chính là phần giá trị nhất của họ, lại bị rò rỉ ngay khi vừa được tạo ra. Những người mua thông minh sẽ không trả tiền cho thông tin công khai. Các nhà cung cấp dữ liệu tư nhân có thể tính phí cắt cổ cho các quỹ đầu cơ chính vì dữ liệu của họ không thể tiếp cận được với các đối thủ cạnh tranh. Ngược lại, giá cả trên thị trường dự đoán công khai, dù chính xác đến đâu, cũng không có giá trị gì đối với những người mua này.

Do đó, thị trường dự đoán chỉ có thể tồn tại ở những lĩnh vực mà có đủ người muốn "đánh bạc": bầu cử, thể thao và các trào lưu trên internet. Kết quả là một hình thức giải trí được ngụy trang dưới dạng cơ sở hạ tầng thông tin. Những câu hỏi thực sự quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách—rủi ro địa chính trị, gián đoạn chuỗi cung ứng, kết quả điều chỉnh pháp lý và tiến độ công nghệ—vẫn chưa được giải đáp vì không ai muốn đặt cược vào chúng để giải trí.

Logic kinh tế của việc dự đoán thị trường đang bị đảo ngược. Việc sửa chữa điều này là một phần của sự chuyển đổi lớn hơn nhiều. Bản thân thông tin là sản phẩm; cá cược chỉ là một cơ chế để tạo ra thông tin, và là một cơ chế có giới hạn. Chúng ta cần một mô hình khác. Dưới đây là phác thảo sơ bộ về "tài chính nhận thức": một cơ sở hạ tầng được thiết kế lại xoay quanh chính thông tin, bắt đầu từ những nguyên tắc cơ bản.

Trí tuệ tập thể

Thị trường tài chính là một dạng trí tuệ tập thể. Chúng tổng hợp kiến thức, niềm tin và ý định phân tán thành giá cả, từ đó điều phối hành vi của hàng triệu người tham gia mà không bao giờ giao tiếp trực tiếp với nhau. Điều này thật đáng chú ý, nhưng cũng cực kỳ kém hiệu quả.

Các thị trường truyền thống hoạt động chậm chạp do những hạn chế về giờ giao dịch, chu kỳ thanh toán và ma sát thể chế. Chúng chỉ có thể thể hiện niềm tin một cách khái quát thông qua công cụ thô sơ là giá cả. Phạm vi mà chúng có thể đại diện cũng cực kỳ hạn chế; không gian cho các quyền sở hữu có thể giao dịch là không đáng kể so với không gian của các vấn đề thực sự liên quan đến nhân loại. Hơn nữa, người tham gia bị hạn chế nghiêm trọng: các rào cản pháp lý, yêu cầu vốn và hạn chế về địa lý loại trừ phần lớn người dân và tất cả các máy móc.

Sự xuất hiện của thế giới tiền điện tử đã bắt đầu thay đổi điều này, với các tính năng bao gồm thị trường không gián đoạn, sự tham gia không cần cấp phép và tài sản có thể lập trình. Các giao thức mô-đun có thể được lắp ráp mà không cần sự phối hợp tập trung. DeFi (Tài chính phi tập trung) đã chứng minh rằng cơ sở hạ tầng tài chính có thể được xây dựng lại như các thành phần nền tảng mở, có khả năng tương tác, được hình thành từ sự tương tác của các mô-đun tự chủ, thay vì các sắc lệnh của người kiểm soát.

Tuy nhiên, DeFi về cơ bản chỉ là bản sao của tài chính truyền thống với "hệ thống quản lý" tốt hơn. Trí tuệ tập thể của nó vẫn dựa trên giá cả, tập trung vào tài sản và chậm tiếp thu thông tin mới.

Tài chính nhận thức là bước tiếp theo: xây dựng lại các hệ thống thông minh từ những nguyên tắc cơ bản cho kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo và mã hóa. Chúng ta cần những thị trường có khả năng "suy nghĩ" để duy trì các mô hình xác suất của thế giới, tiếp thu thông tin với độ chi tiết tùy ý, được hệ thống AI truy vấn và cập nhật, và cho phép con người đóng góp kiến thức mà không cần hiểu cấu trúc cơ bản.

Các thành phần tạo nên điều đó không hề bí ẩn: sử dụng thị trường tư nhân để tinh chỉnh các mô hình kinh tế, sử dụng cấu trúc tổ hợp để nắm bắt các mối tương quan, sử dụng hệ sinh thái tác nhân thông minh để xử lý thông tin trên quy mô lớn, và sử dụng giao diện người-máy để trích xuất tín hiệu từ não bộ con người. Mỗi thành phần đều có thể được xây dựng ngay hôm nay, và khi kết hợp lại, chúng sẽ tạo ra một thứ gì đó mới mẻ, mang tính đột phá về chất lượng.

Thị trường tư nhân

Nếu giá cả không được công khai, các ràng buộc kinh tế sẽ dễ dàng được giải quyết.

Một thị trường dự đoán riêng tư chỉ cho phép thực thể trợ cấp thanh khoản được xem giá cả. Do đó, thực thể này có được quyền truy cập độc quyền vào tín hiệu, thông tin tình báo độc quyền, chứ không phải là một lợi ích công cộng. Đột nhiên, thị trường trở nên khả thi cho bất kỳ câu hỏi nào mà "ai đó cần câu trả lời", bất kể có ai sẵn sàng đặt cược để giải trí hay không.

Tôi đã thảo luận về ý tưởng này với @_Dave_White_.

Hãy tưởng tượng một quỹ đầu cơ vĩ mô đang tìm kiếm các ước tính xác suất liên tục về các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang, kết quả lạm phát và dữ liệu việc làm—như những tín hiệu để ra quyết định, chứ không phải là cơ hội cá cược. Họ sẽ trả tiền cho điều này miễn là thông tin tình báo đó là độc quyền. Một nhà thầu quốc phòng muốn có các phân bố xác suất của các kịch bản địa chính trị, một công ty dược phẩm muốn có các dự báo về thời gian phê duyệt quy định. Tuy nhiên, những người mua như vậy không tồn tại ngày nay bởi vì thông tin, một khi được tạo ra, sẽ ngay lập tức bị rò rỉ cho các đối thủ cạnh tranh.

Quyền riêng tư là nền tảng mà các mô hình kinh tế được xây dựng dựa trên đó. Một khi giá cả được công khai, người mua thông tin sẽ mất lợi thế, các đối thủ cạnh tranh bắt đầu hưởng lợi bất chính, và toàn bộ hệ thống sẽ thoái hóa đến mức chỉ có thể dựa vào nhu cầu giải trí.

Môi trường thực thi đáng tin cậy (TEE) giúp tất cả điều này trở nên khả thi; chúng là các vùng điện toán bảo mật, nơi các hoạt động không thể bị phát hiện từ bên ngoài (ngay cả bởi người vận hành hệ thống). Trạng thái thị trường tồn tại hoàn toàn trong TEE. Người mua thông tin nhận được tín hiệu thông qua các kênh đã được xác minh. Nhiều thực thể không cạnh tranh có thể đăng ký vào các thị trường chồng chéo; các cửa sổ truy cập theo cấp bậc tạo ra sự cân bằng giữa tính độc quyền thông tin và khả năng phân phối rộng rãi hơn.

TEE không phải là không có nhược điểm; nó đòi hỏi sự tin tưởng vào nhà sản xuất phần cứng. Tuy nhiên, nó cung cấp đủ tính bảo mật cho các ứng dụng thương mại, và công nghệ kỹ thuật liên quan hiện nay đã khá hoàn thiện.

Thị trường kết hợp

Các thị trường dự đoán hiện nay coi các sự kiện là những hiện tượng riêng lẻ. "Liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có cắt giảm lãi suất vào tháng 3 không?" là một thị trường. "Liệu lạm phát có vượt quá 3% trong quý thứ hai không?" là một thị trường khác. Một nhà giao dịch hiểu được mối liên hệ nội tại giữa các sự kiện này—ví dụ, biết rằng lạm phát cao có thể làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất, hoặc tỷ lệ việc làm cao có thể làm giảm lạm phát—phải tự mình thực hiện giao dịch chênh lệch giá giữa các nhóm vốn không liên kết này, cố gắng xây dựng lại các mối tương quan đã bị phá hủy bởi chính cấu trúc thị trường.

Nó giống như việc chế tạo một bộ não mà mỗi tế bào thần kinh chỉ có thể hoạt động độc lập.

Không giống như các thị trường khác, thị trường dự đoán kết hợp duy trì "phân phối xác suất chung" của nhiều kết quả. Một giao dịch thể hiện "lãi suất vẫn ở mức cao và lạm phát vượt quá 3%" sẽ tạo ra những tác động lan tỏa đến tất cả các thị trường liên quan trong hệ thống, đồng thời cập nhật toàn bộ cấu trúc xác suất.

Điều này tương tự như cách mạng nơ-ron học hỏi: trong quá trình huấn luyện, mỗi lần cập nhật độ dốc đồng thời điều chỉnh hàng trăm triệu tham số, và toàn bộ mạng lưới phản hồi một cách tổng thể với mọi dữ liệu. Tương tự, khi một danh mục đầu tư dự đoán mọi giao dịch trên thị trường, nó cập nhật toàn bộ phân phối xác suất của mình; thông tin lan truyền thông qua cấu trúc tương quan, chứ không chỉ đơn thuần là cập nhật các mức giá riêng lẻ.

Cuối cùng, điều xuất hiện là một "mô hình", một phân bố xác suất được cập nhật liên tục trên toàn bộ không gian trạng thái sự kiện của thế giới. Mỗi giao dịch tối ưu hóa sự hiểu biết của mô hình này về mối tương quan giữa các sự kiện. Thị trường đang học cách thế giới thực được kết nối với nhau.

Hệ sinh thái thông minh

Các hệ thống giao dịch tự động đã chiếm lĩnh Polymarket. Chúng theo dõi giá cả, phát hiện sai lệch giá, thực hiện giao dịch chênh lệch giá và tổng hợp thông tin bên ngoài nhanh hơn nhiều so với bất kỳ con người nào.

Các thị trường dự đoán hiện tại được thiết kế dành cho người chơi cá cược thông qua giao diện web. Các tác nhân thông minh chỉ tham gia "một cách hạn chế" theo thiết kế này. Một thị trường dự đoán hoàn toàn dựa trên trí tuệ nhân tạo sẽ đảo ngược hoàn toàn logic này: các tác nhân thông minh sẽ trở thành người tham gia chính, trong khi con người chỉ được sử dụng như nguồn thông tin.

Đây là một quyết định kiến trúc quan trọng: phải đạt được sự cô lập hoàn toàn. Một tác nhân có thể xem giá cả không bao giờ được đồng thời là nguồn thông tin; và một tác nhân chịu trách nhiệm thu thập thông tin không bao giờ được phép truy cập vào giá cả.

Nếu không có "bức tường" này, hệ thống sẽ tự hủy. Một tác nhân có khả năng vừa thu thập thông tin vừa quan sát giá cả có thể suy luận ra thông tin có giá trị từ biến động giá và sau đó tự mình tìm kiếm thông tin đó. Trong kịch bản này, tín hiệu thị trường sẽ trở thành "bản đồ kho báu" hướng dẫn những người khác. Việc thu thập thông tin sẽ thoái hóa thành một hình thức "giao dịch dự báo" phức tạp. Cơ chế cô lập đảm bảo rằng các tác nhân thu thập thông tin chỉ có thể kiếm lợi nhuận bằng cách cung cấp các tín hiệu thực sự mới lạ và độc đáo.

Một bên của "bức tường" là các tác nhân giao dịch cạnh tranh trong các cấu trúc tổ hợp phức tạp để xác định sự định giá sai; và các tác nhân đánh giá sẽ xem xét thông tin đến thông qua các cơ chế đối kháng để phân biệt giữa tín hiệu, nhiễu và thao túng.

Phía bên kia "bức tường" là các tác nhân thu thập thông tin, hoạt động hoàn toàn bên ngoài hệ thống cốt lõi. Họ giám sát luồng dữ liệu, quét tài liệu, liên hệ với những cá nhân có kiến thức độc đáo—và đơn phương truyền tải thông tin ra thị trường. Khi thông tin của họ được chứng minh là có giá trị, họ sẽ nhận được thù lao.

Sự đền bù diễn ra ngược chiều dọc theo chuỗi. Một giao dịch sinh lời sẽ thưởng cho tác nhân thực hiện giao dịch, tác nhân đánh giá thông tin và tác nhân cung cấp thông tin ban đầu. Hệ sinh thái này do đó trở thành một nền tảng: một mặt, nó cho phép các tác nhân AI chuyên biệt cao kiếm tiền từ khả năng của mình; mặt khác, nó đóng vai trò là lớp nền tảng cho các hệ thống AI khác thu thập thông tin để hướng dẫn hành động của chúng. Chính tác nhân đó là thị trường.

Trí tuệ con người

Phần lớn những thông tin quý giá nhất trên thế giới chỉ tồn tại trong trí óc con người. Ví dụ, các kỹ sư biết sản phẩm của họ đang chậm tiến độ; các nhà phân tích nhận ra những thay đổi tinh tế trong hành vi người tiêu dùng; và các nhà quan sát nhận thấy những chi tiết mà ngay cả vệ tinh cũng không thể nhìn thấy.

Một hệ thống dựa trên trí tuệ nhân tạo phải có khả năng thu nhận các tín hiệu này từ não bộ con người mà không bị quá tải bởi lượng nhiễu khổng lồ. Có hai cơ chế giúp điều này trở nên khả thi:

Trung gian bằng tác nhân thông minh: Điều này cho phép con người "giao dịch" mà không cần nhìn thấy giá cả. Một người chỉ cần bày tỏ niềm tin của mình bằng ngôn ngữ tự nhiên, chẳng hạn như "Tôi tin rằng việc ra mắt sản phẩm sẽ bị hoãn lại." Một "tác nhân dịch niềm tin" chuyên dụng sẽ phân tích dự đoán này, đánh giá mức độ tin cậy của nó và cuối cùng chuyển đổi nó thành một vị thế trên thị trường. Tác nhân này phối hợp với hệ thống có quyền truy cập vào giá cả để xây dựng và thực hiện lệnh. Người tham gia chỉ nhận được phản hồi sơ bộ: "Vị thế đã được thiết lập" hoặc "Vị thế không thuận lợi." Khoản bồi thường được thanh toán sau khi sự kiện diễn ra dựa trên độ chính xác của dự đoán, và thông tin giá cả được giữ bí mật trong suốt quá trình.

Thị trường thông tin: Các thị trường này cho phép các tác nhân thông minh trực tiếp trả tiền cho các tín hiệu từ con người. Ví dụ, một tác nhân muốn hiểu về lợi nhuận của một công ty công nghệ có thể xác định một kỹ sư có kiến thức nội bộ liên quan, mua một báo cáo đánh giá, sau đó xác minh và trả tiền dựa trên giá trị thị trường của thông tin đó. Con người được trả tiền cho kiến thức của họ mà không cần phải hiểu cấu trúc thị trường phức tạp.

Lấy nhà phân tích Alice làm ví dụ: Dựa trên đánh giá chuyên môn của mình, cô tin rằng một thương vụ sáp nhập nhất định sẽ không nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý. Cô nhập quan điểm này thông qua giao diện ngôn ngữ tự nhiên. "Tác nhân dịch niềm tin" của cô phân tích dự đoán, đánh giá mức độ tin cậy của cô dựa trên chi tiết ngôn ngữ, kiểm tra hồ sơ lịch sử của cô và xây dựng một vị thế phù hợp, mà không cần truy cập vào giá cả. "Tác nhân điều phối" nằm ở ranh giới TEE sau đó xác định xem quan điểm của cô có lợi thế thông tin hay không dựa trên xác suất ngụ ý của thị trường hiện tại và thực hiện giao dịch tương ứng. Alice chỉ nhận được thông báo "vị thế đã được thiết lập" hoặc "lợi thế không đủ". Giá cả luôn được giữ bí mật.

Kiến trúc này xem sự chú ý của con người như một nguồn tài nguyên khan hiếm, cần được phân bổ cẩn thận và đền bù công bằng, chứ không phải là một nguồn tài nguyên công cộng có thể được khai thác tự do. Khi các giao diện như vậy trưởng thành, kiến thức của con người sẽ trở nên "lưu chuyển": thông tin bạn sở hữu sẽ hội tụ thành một mô hình thực tại toàn cầu và được tưởng thưởng khi được chứng minh là đúng. Thông tin bị mắc kẹt trong tâm trí sẽ không còn bị mắc kẹt nữa.

Tầm nhìn tương lai

Nếu chúng ta mở rộng tầm nhìn đủ, chúng ta có thể thấy tất cả những điều này sẽ dẫn chúng ta đến đâu.

Tương lai sẽ là một đại dương của các mối quan hệ linh hoạt, có tính mô-đun và tương tác lẫn nhau. Những mối quan hệ này sẽ tự hình thành và tan rã giữa các bên tham gia là con người và phi con người, mà không cần bất kỳ người gác cổng trung gian nào. Đây là một dạng "niềm tin tự chủ phân mảnh".

Các tác nhân thông minh tương tác và đàm phán với nhau, và con người đóng góp kiến thức thông qua các giao diện tự nhiên. Thông tin liên tục được đưa vào một mô hình thực tế được cập nhật liên tục mà bất cứ ai cũng có thể truy vấn, nhưng không ai có thể kiểm soát.

Các thị trường dự đoán hiện nay chỉ là một bản phác thảo sơ lược về bức tranh này. Chúng xác nhận khái niệm cốt lõi (rằng việc chia sẻ rủi ro tạo ra niềm tin chính xác), nhưng lại bị mắc kẹt trong các mô hình kinh tế và giả định cấu trúc sai sót. Cá cược thể thao và dự đoán bầu cử đối với tài chính nhận thức cũng giống như ARPANET (internet thời kỳ đầu) đối với internet toàn cầu ngày nay: một "bằng chứng về khái niệm" bị nhầm lẫn là hình thức tối ưu.

Thị trường thực sự nằm ở mọi quyết định được đưa ra trong điều kiện không chắc chắn—hầu như mọi quyết định. Quản lý chuỗi cung ứng, thử nghiệm lâm sàng, quy hoạch cơ sở hạ tầng, chiến lược địa chính trị, phân bổ nguồn lực, bổ nhiệm nhân sự… giá trị của việc giảm thiểu sự không chắc chắn trong các lĩnh vực này vượt xa giá trị giải trí của việc cá cược thể thao. Chúng ta đơn giản là chưa xây dựng được cơ sở hạ tầng để nắm bắt giá trị này.

Điều sắp xảy ra là "khoảnh khắc OpenAI" trong lĩnh vực nhận thức: một dự án cơ sở hạ tầng trên quy mô văn minh, nhưng mục tiêu của nó không phải là lý luận cá nhân, mà là niềm tin tập thể. Các công ty mô hình ngôn ngữ lớn đang xây dựng các hệ thống "lý luận" từ dữ liệu huấn luyện trong quá khứ; tài chính nhận thức hướng đến việc xây dựng các hệ thống "tin tưởng" - các hệ thống duy trì phân phối xác suất được hiệu chỉnh về trạng thái của thế giới, được cập nhật liên tục thông qua các động lực kinh tế (thay vì thuật toán giảm độ dốc), và tích hợp kiến thức của con người với độ chi tiết cao tùy ý. Mô hình ngôn ngữ lớn mã hóa quá khứ; thị trường dự đoán tổng hợp niềm tin về tương lai. Chỉ bằng cách kết hợp cả hai, một hệ thống nhận thức hoàn chỉnh hơn mới có thể được hình thành.

Khi được mở rộng hoàn toàn, điều này sẽ phát triển thành một cơ sở hạ tầng: các hệ thống AI có thể truy vấn nó để hiểu được sự bất định của thế giới; con người có thể đóng góp kiến thức cho nó mà không cần hiểu cơ chế hoạt động bên trong; nó có thể hấp thụ kiến thức một phần từ các cảm biến, chuyên gia lĩnh vực và nghiên cứu tiên tiến, và tổng hợp chúng thành một mô hình thống nhất—một mô hình tự tối ưu hóa, dự đoán về thế giới; một nền tảng nơi chính sự bất định có thể được trao đổi và kết hợp. Trí tuệ thu được sẽ vượt trội hơn tổng các thành phần riêng lẻ của nó.

Máy tính của nền văn minh—đây chính xác là hướng mà tài chính nhận thức đang nỗ lực xây dựng.

Cọc

Tất cả các mảnh ghép của bức tranh đã được đặt đúng vị trí: các tác nhân thông minh đã vượt qua ngưỡng dự đoán; điện toán bảo mật đã chuyển từ phòng thí nghiệm sang môi trường sản xuất; và thị trường dự đoán đã chứng minh sự phù hợp sản phẩm-thị trường quy mô lớn trong ngành công nghiệp giải trí. Những yếu tố này hội tụ vào một cơ hội lịch sử cụ thể: xây dựng cơ sở hạ tầng nhận thức cần thiết cho kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo.

Một khả năng khác là các thị trường dự đoán sẽ mãi chỉ mang tính giải trí, hoạt động chính xác trong các cuộc bầu cử nhưng bị bỏ qua vào những thời điểm khác, không bao giờ đề cập đến những vấn đề thực sự quan trọng. Trong trường hợp đó, cơ sở hạ tầng mà các hệ thống AI dựa vào để hiểu được sự bất định sẽ không còn tồn tại, và những tín hiệu quý giá bị giam cầm trong tâm trí con người sẽ mãi mãi bị im lặng.