Thị trường toàn cầu sau 43 ngày mất dữ liệu: AI đình trệ, tiền điện tử biến động, điều gì sẽ xảy ra tiếp theo vào tháng 12?

Tháng 11 được dự đoán sẽ là một tháng đầy kỳ vọng. Thị trường đã chuẩn bị kỹ lưỡng, hy vọng một kết thúc năm suôn sẻ. Cổ phiếu AI tiếp tục dẫn đầu xu hướng rủi ro toàn cầu, và thị trường tiền điện tử liên tục dao động ở mức cao; mọi thứ dường như đang diễn ra theo đúng kế hoạch.

Tình hình sau đó đột ngột chuyển hướng. Chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa suốt bốn mươi ba ngày, buộc phải tạm dừng công bố dữ liệu kinh tế quan trọng. Thị trường bất ngờ bị bịt mắt, mò mẫm tìm hướng đi giữa không trung. Trong khi đó, các tuyên bố từ các ngân hàng trung ương toàn cầu biến động dữ dội, khiến việc nắm bắt nhịp điệu trở nên bất khả thi. Áp lực lên thị trường bất động sản Trung Quốc lại nổi lên, khơi dậy những lo lắng đáng sợ nhất của các nhà đầu tư. Ngay cả những nhà lãnh đạo AI từng rất mạnh mẽ cũng bắt đầu có dấu hiệu mệt mỏi trong bầu không khí này.

Thị trường tiền điện tử tất nhiên cũng không tránh khỏi cơn bão này. Bitcoin và Ethereum không còn là những tài sản độc lập nữa, mà là những cổ phiếu công nghệ biến động mạnh, dao động dữ dội theo tâm lý thị trường. Tuy nhiên, giữa sự hỗn loạn này, dòng vốn đã lặng lẽ hé lộ hai cái tên chiến thắng. Thứ nhất là lĩnh vực RWA, vốn chứng kiến dòng vốn đầu tư liên tục của các tổ chức, và thứ hai là sự gia tăng đột biến của các đồng tiền riêng tư, vốn đã tăng trưởng nhanh chóng trong một thời gian ngắn, thậm chí có lúc vượt qua cả BTC và ETH.

Chúng ta đã chạm đến ngưỡng cửa của tháng 12. Cuối cùng, hướng đi tương lai của thị trường phụ thuộc vào quyết định của các ngân hàng trung ương, định hướng quản lý AI, và diễn biến trong ngành tiền điện tử. Cho dù đó là sự phục hồi cuối năm hay tiếp tục điều chỉnh, không ai có thể đưa ra câu trả lời chắc chắn vào thời điểm này. Đối với người dùng XT, điều quan trọng nhất trong tháng này là phải duy trì tính chọn lọc. Hiểu rõ hướng đi quan trọng hơn là mù quáng chạy theo tốc độ.

Tóm tắt nhanh TL;DR

• Thị trường tháng 11 đầy rẫy những sự kiện bất ngờ. Hoa Kỳ trải qua khoảng trống dữ liệu kéo dài 43 ngày, tuyên bố của Powell trái ngược nhau, áp lực lên thị trường bất động sản Trung Quốc lại gia tăng, thái độ của Nhật Bản đột nhiên cứng rắn hơn, và cổ phiếu AI concept lần đầu tiên gặp phải sự kháng cự thực sự.
• BTC và ETH ghi nhận hiệu suất yếu nhất trong hơn một năm, hoạt động giống như các cổ phiếu công nghệ biến động mạnh hơn là bị ảnh hưởng bởi các yếu tố trong chính ngành tiền điện tử. Nguyên nhân chính là sự suy giảm tâm lý rủi ro toàn cầu.
• Giá token RWA tiếp tục tăng đều đặn nhờ các chính sách quản lý thuận lợi, trong khi các đồng tiền riêng tư đã có một trong những đợt phục hồi nhanh nhất vào năm 2025, vượt trội hơn các xu hướng thị trường chính tại một thời điểm.
• Tháng 12 là một bước ngoặt quan trọng. Các hành động của ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế vĩ mô, chính sách AI và sự luân chuyển vốn trong lĩnh vực tiền điện tử đều sẽ ảnh hưởng đến hiệu suất thị trường cuối năm.
• Đối với người dùng XT, điều quan trọng là tập trung vào đòn bẩy ổn định, thời điểm kinh tế vĩ mô và lựa chọn cách diễn đạt. RWA và các đồng tiền riêng tư rất đáng để theo dõi, nhưng tránh mù quáng chạy theo giá tăng.

Lịch vĩ mô tháng 12 năm 2025 (Tổng quan về các ngày quan trọng)

Những bài học mà tháng 11 mang lại: Xu hướng kinh tế vĩ mô, sự suy giảm của AI và những thay đổi trong tâm lý rủi ro.

Thị trường khởi đầu tháng 11 với bầu không khí lạc quan chung. Cổ phiếu AI concept tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ, giữ vững ngôi đầu trong năm. Bitcoin vừa chạm mức đỉnh mới 126.000 đô la, và Ethereum cũng theo sau. Nhiều người tin rằng quá trình chuyển đổi lãi suất toàn cầu từ tăng sang giảm sẽ diễn ra suôn sẻ, và một sự phục hồi cuối năm theo truyền thống là hoàn toàn có thể.

Kết quả là, mọi thứ đột nhiên trở nên lạnh nhạt ở Hoa Kỳ.

Việc chính phủ đóng cửa khiến thị trường mất phương hướng. Việc cập nhật dữ liệu kinh tế quan trọng buộc phải dừng lại trong suốt 43 ngày, không có số liệu bảng lương phi nông nghiệp hay CPI, và toàn bộ các chỉ số tham chiếu mà Cục Dự trữ Liên bang thường dựa vào đều không có dữ liệu. Mặc dù Sách Beige đã đưa ra một số tín hiệu mơ hồ, cho biết hoạt động kinh tế đang ổn định và việc làm cũng như tiêu dùng đã hạ nhiệt, nhưng việc thiếu dữ liệu vững chắc đã khiến thị trường lo lắng.

Trên bề mặt, lập trường của Cục Dự trữ Liên bang có vẻ ôn hòa hơn, nhưng bên trong lại không có sự đồng thuận.

Ngay sau khi hạ lãi suất xuống 3,75-4% vào cuối tháng 10, các quan chức đã bắt đầu ám chỉ trong các bài phát biểu công khai vào tháng 11 rằng vẫn còn dư địa cho việc cắt giảm lãi suất thêm nữa trong ngắn hạn. Chủ tịch Fed New York Williams thậm chí còn trực tiếp tuyên bố rằng việc nới lỏng chính sách hơn nữa là hoàn toàn có thể. Tuy nhiên, khi xem xét biên bản cuộc họp tháng 10, nhiều thành viên nhấn mạnh rằng áp lực lạm phát vẫn còn. Với những khoảng trống dữ liệu, thị trường vẫn đang đặt cược vào một đợt cắt giảm lãi suất nữa vào tháng 12, nhưng niềm tin này có thể bị lung lay bất cứ lúc nào.

TradingEconomics.com

Châu Âu hoạt động ổn định hơn nhiều.

So với tình hình hỗn loạn ở Mỹ, châu Âu có vẻ bình tĩnh hơn đáng kể. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) duy trì lãi suất tiền gửi ở mức 200%, cho thấy mức hiện tại là phù hợp và sẽ không có bất kỳ động thái hấp tấp nào. Tình hình ở Anh thì phức tạp hơn. Quyết định về lãi suất vào ngày 6 tháng 11 đã dẫn đến kết quả sít sao 5-4 về việc giữ nguyên lãi suất, nhưng ngân sách tài khóa eo hẹp của Anh đã khiến thị trường tin rằng việc cắt giảm lãi suất có thể diễn ra vào ngày 18 tháng 12.

Nhật Bản thực sự là yếu tố bất ngờ.

Cú ngoặt lớn nhất trong tháng 11 đến từ Nhật Bản. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) giữ nguyên lãi suất ở mức 0,5%, nhưng giọng điệu của họ đột nhiên trở nên cứng rắn. Kazuo Ueda đã bóng gió về khả năng tăng lãi suất vào tháng 12, viện dẫn mức tăng lương đáng kể và lạm phát không còn ở mức thấp nữa.

Trong khi đó, Thủ tướng mới Sanae Takaichi đã công bố gói kích thích kinh tế trị giá 21,3 nghìn tỷ yên, kết hợp các biện pháp tài khóa và tiền tệ. Kết quả là, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2008, dẫn đến lo ngại thị trường rằng Nhật Bản có thể trở thành "bộ khuếch đại" của biến động toàn cầu hiện nay. Một cơn chấn động nhẹ ở Nhật Bản có khả năng gây ra những biến động tương tự trên các thị trường khác.

Cổ phiếu AI cuối cùng cũng không còn dẫn đầu một cách áp đảo nữa.

Diễn biến đáng ngạc nhiên nhất đối với thị trường là lĩnh vực AI. Sau nhiều tháng tăng trưởng mạnh mẽ, tháng 11 cuối cùng cũng chứng kiến một số dấu hiệu chững lại. Mặc dù đạt được lợi nhuận mạnh mẽ, giá cổ phiếu Nvidia đã không thể duy trì đà tăng, Palantir đã giảm hơn 30% so với mức đỉnh, và Nasdaq cũng hạ nhiệt. Những tín hiệu này cho thấy ngay cả những câu chuyện nóng nhất cũng có thể gặp phải áp lực định giá và hoạt động chốt lời.

Hiệu suất giá NVDA năm 2025 (TradingView.com)

Thông tin chuyên sâu về tiền điện tử tháng 11: BTC, ETH, RWA, Privacy Coin và AI – Hiểu rõ tâm lý thị trường trong một biểu đồ

Thị trường tiền điện tử đã hấp thụ tất cả những cơn bão kinh tế vĩ mô của tháng 11. Tóm lại:

• Sự sụt giảm của BTC và ETH chủ yếu là do môi trường kinh tế vĩ mô, không phải do vấn đề về cấu trúc.
• Token AI đã tạm thời hạ nhiệt, nhưng logic cơ bản vẫn không thay đổi.
• RWA tiếp tục nhận được lượng nắm giữ tăng lên từ các tổ chức, khiến đây trở thành lĩnh vực ổn định nhất trong suốt tháng.
• Tiền riêng tư bất ngờ trở thành điểm nóng về thanh khoản, có tính biến động cực độ nhưng cũng tạo ra sự quan tâm đáng kể.

Tháng 11 vừa mới bắt đầu, và thị trường tiền điện tử đang trên đà tăng trưởng mạnh mẽ. Cơn sốt AI đã thúc đẩy khẩu vị rủi ro tăng cao, đồng đô la suy yếu, và Bitcoin tăng vọt lên mức cao mới hơn 110.000 đô la, theo sát là Ethereum. Vào thời điểm đó, mọi người đều có chung quan điểm: lộ trình cắt giảm lãi suất dường như đã rõ ràng, và thị trường dự kiến sẽ tăng trưởng ổn định vào cuối năm.

Kết quả là, tâm lý vĩ mô thay đổi nhanh chóng, và Bitcoin và Ethereum diễn biến giống hệt như các cổ phiếu công nghệ đang tăng trưởng mạnh. Trong suốt tháng 11, BTC đã giảm hơn 21%, từ hơn 110.000 xuống chỉ còn hơn 80.000. ETH cũng giảm xuống chỉ còn hơn 3.000. Nhiều vị thế đòn bẩy trên thị trường lần lượt bị thanh lý, với tổng giá trị thanh lý vượt quá tám tỷ đô la Mỹ, và biến động thị trường được khuếch đại theo từng đợt.

Bản thân mã hóa không phải là vấn đề; vấn đề cốt lõi nằm ở việc định giá lại ở cấp độ vĩ mô. Việc thiếu dữ liệu từ Hoa Kỳ, lập trường dao động của Cục Dự trữ Liên bang, áp lực gia tăng lên thị trường bất động sản Trung Quốc, và cuối cùng, giá cổ phiếu AI suy yếu đều góp phần vào điều này. Các quỹ tự nhiên chọn cách tránh rủi ro, vàng đã đạt mức cao mới, và diễn biến giá của BTC gần như hoàn toàn phản ánh diễn biến của Nasdaq.

Nhưng giữa sự hỗn loạn này, những lựa chọn của giới tư bản đã cho thấy bức tranh rõ ràng hơn về thị trường.

RWA: Dòng ổn định nhất trong tháng 11

RWA thực tế là "mỏ neo" của tháng 11.

Dự án RWA TVL (DeFiLlama)

Vốn hóa thị trường trên chuỗi của RWA đã tăng lên khoảng 36 tỷ đô la, tăng 5% so với tháng trước và số lượng người nắm giữ token cũng tăng hơn 11%. Các nhà đầu tư tổ chức cũng đang liên tục có những động thái:

• Ondo đã nhận được giấy phép trên toàn Khu vực kinh tế châu Âu để trực tiếp cung cấp cổ phiếu được mã hóa.
• Centrifuge ra mắt các công cụ thể chế; mã hóa tài sản tín dụng và năng lượng vượt quá 1,3 tỷ đô la.
• Quỹ Sky Savings Pool của MakerDAO tiếp tục hấp thụ một lượng lớn DAI.
• Các ngân hàng ở Singapore, Hàn Quốc và Châu Âu đều đang thúc đẩy các chương trình thí điểm cho tiền gửi mã hóa và trái phiếu chính phủ.

Đối với các nhà đầu tư, RWA có logic rõ ràng, tốc độ ổn định và ít bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường, khiến đây trở thành một lĩnh vực điển hình do cốt lõi thúc đẩy. XT cũng đã ra mắt một chuyên mục RWA chuyên biệt .

Các cặp giao dịch như UPAL , SZRR, GSSG, GCF, MINT và USTBL đại diện cho tài sản thực hoặc sản phẩm tạo ra lợi nhuận, giống như "lợi nhuận ổn định với tiềm năng tăng giá nhỏ". So với các loại tiền điện tử bị chi phối bởi tâm lý, chúng ổn định hơn đáng kể.

Tổng vốn hóa thị trường của RWA (Artemis)

Tiền riêng tư: Thị trường điên rồ nhất tháng 11

Nếu phải chọn ra lĩnh vực có diễn biến ấn tượng nhất trong tháng 11, thì đồng tiền riêng tư chắc chắn sẽ đứng đầu.

Zcash đã tăng hơn bảy lần kể từ cuối tháng 9. Monero và Dash cũng chứng kiến mức tăng trưởng ba chữ số. Có thời điểm, sáu phần trăm tổng khối lượng giao dịch trên thị trường thậm chí còn được sử dụng để đầu cơ vào các đồng tiền riêng tư.

Tại sao nó lại đột nhiên trở nên phổ biến như vậy? Lý do khá đơn giản:

• 1. Có người dùng thực sự: Việc sử dụng nhóm riêng tư của ZEC ngày càng tăng và nhu cầu này là có thật.
• 2. Câu chuyện tình cờ lấp đầy khoảng trống: Khi BTC và ETH hoạt động kém hiệu quả, thị trường tự nhiên phải tìm một câu chuyện mới và "tiền kỹ thuật số" ngay lập tức trở thành ngôi sao thay thế.
• 3. Kích thích kinh tế vĩ mô: Các quy định toàn cầu chặt chẽ hơn và tin tức thường xuyên về việc đóng băng tài sản đã khiến tiền riêng tư được coi là tài sản thiết yếu.

Sự phức tạp về mặt quy định vẫn còn. Hoa Kỳ đã lặng lẽ dỡ bỏ lệnh trừng phạt đối với các hợp đồng Tornado Cash , nhưng các nhà phát triển vẫn đang phải đối mặt với các vụ kiện. Châu Âu có kế hoạch loại bỏ hoàn toàn các đồng tiền riêng tư khỏi thị trường tuân thủ trong vòng 20-70 năm. Tuy nhiên, nhu cầu vẫn còn rất lớn, khiến lĩnh vực riêng tư khó có thể thực sự hạ nhiệt.

Bảng xếp hạng hoạt động của nhà phát triển Privacy Coin (Santiment) (thời gian 30 ngày)

Mã thông báo AI và L2: Một khoảng nghỉ ngắn sau một thời gian tăng trưởng mạnh mẽ

Cuộc đua AI cuối cùng đã hạ nhiệt trong thời gian ngắn vào tháng 11.

Bất chấp báo cáo thu nhập khả quan của Nvidia, giá cổ phiếu của công ty này vẫn không tăng, trong khi Palantir giảm 30%, nhanh chóng làm nguội cơn sốt AI trên thị trường chứng khoán Mỹ. Các token AI trên thị trường tiền điện tử cũng chứng kiến sự điều chỉnh đồng bộ.

• Dòng vốn chảy vào chậm lại
• Các mã thông báo cơ sở hạ tầng như Bittensor ( TAO ), Fetch.ai ( FET ), Render ( RNDR ) và NEAR đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể.
• Một số quỹ ngắn hạn đã chảy trực tiếp từ AI để đầu cơ vào các đồng tiền riêng tư.

Nhưng điều này không có nghĩa là câu chuyện về AI đã kết thúc. Nhu cầu về sức mạnh tính toán, dữ liệu và tác nhân AI vẫn tiếp tục tăng. Thay đổi duy nhất là các token AI ngày càng gắn kết chặt chẽ với tâm lý của cổ phiếu AI, và biến động của chúng cũng đồng bộ hơn.

BTC và ETH: Các vị trí quan trọng trong tháng 12

Mặc dù tháng 11 rất khắc nghiệt, nhưng logic trung và dài hạn vẫn còn nguyên vẹn.

• Quỹ ETF Bitcoin tại Hoa Kỳ đã được ra mắt và về lâu dài, nó sẽ mang lại nguồn vốn gia tăng.
• Môi trường chính trị ở Hoa Kỳ thuận lợi hơn so với các chu kỳ trước.
• Quá trình nâng cấp Ethereum Dencun đang được tiến hành và ETF giao ngay có thể sẽ có mặt vào năm 2026.

Các tổ chức thường tập trung vào phạm vi 75.000 đến 80.000 đô la cho BTC và mức hỗ trợ khoảng 2.800 đô la cho ETH . Nếu Cục Dự trữ Liên bang đưa ra tín hiệu ôn hòa vào tháng 12, cùng với chỉ số CPI yếu hơn, thì khả năng phục hồi vào cuối năm là hoàn toàn có thể. Tuy nhiên, nếu Nhật Bản đột ngột tăng lãi suất, hoặc nếu Trung Quốc trải qua một cuộc khủng hoảng tài chính khác, thị trường có thể vẫn chưa chạm đáy.

Thị trường sẽ diễn biến thế nào vào tháng 12: Các hướng đi khả thi và hướng dẫn giao dịch XT

Thị trường tháng 12 vẫn còn rất khó đoán. Kinh tế vĩ mô, AI, BTC và ETH, RWA và các đồng tiền riêng tư đều đang biến động; tháng này có thể chứng kiến sự đảo chiều hoặc giảm sâu hơn nữa.

Nếu chúng ta áp dụng cách tiếp cận quyết liệt hơn:

• Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản và bày tỏ sự tin tưởng rằng lạm phát đang giảm.
• Ngân hàng Anh cũng làm theo, đưa ra biện pháp nới lỏng đầu tiên trong năm.
• Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất mà không tăng lãi suất đột ngột.
• Không có tin tức tiêu cực mới nào xuất hiện liên quan đến thị trường bất động sản Trung Quốc.

Tác động đến thị trường: Đồng đô la yếu hơn và phí bảo hiểm rủi ro thấp hơn có thể dẫn đến sự phục hồi vào cuối năm đối với BTC và ETH, trong khi một số lĩnh vực được hỗ trợ bởi các câu chuyện hấp dẫn cũng có khả năng đi theo xu hướng này.

Nếu chúng ta đi theo con đường yếu hơn:

• Cục Dự trữ Liên bang có thể chuyển sang quan điểm cứng rắn hoặc trì hoãn việc cắt giảm lãi suất.
• Việc thắt chặt chính sách tiền tệ đột ngột của Nhật Bản đã gây ra sự tăng vọt trong lãi suất toàn cầu.
• Thị trường bất động sản Trung Quốc lại gặp vấn đề, làm giảm tâm lý nhà đầu tư.

Tác động đến thị trường: Tâm lý e ngại rủi ro có thể gia tăng vào cuối năm, có khả năng đẩy giá BTC xuống khoảng 75.000 đô la và giá ETH trở lại mức 2.500 đô la, trong đó các lĩnh vực biến động cao chịu ảnh hưởng nặng nề nhất.

Sổ tay hướng dẫn giao dịch XT

• Theo dõi chặt chẽ lịch trình họp của FOMC, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Nhật Bản tại các thời điểm quan trọng.
• Trước các sự kiện lớn, hãy duy trì vị thế thận trọng và tránh cố gắng chống chọi với sự biến động của thị trường.
• Hãy coi phạm vi từ 75.000 đến 80.000 đô la đối với BTC và phạm vi 2.800 đô la đối với ETH là một phạm vi chứ không phải là ngưỡng tử thần.
• Quản lý danh mục đầu tư dựa trên đặc điểm của ngành: RWA tương đối ổn định, tiền riêng tư biến động nhiều hơn và AI theo dõi sát sao hơn tâm lý của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.

Liên kết nhanh

• Triển vọng thị trường tháng 11 năm 2025: Từ FOMC đến Thỏa thuận x402, Phân tích toàn diện các chủ đề nóng toàn cầu
• XT.com và Dash thảo luận về: Thanh toán tức thì, cơ chế blockchain và đổi mới quyền riêng tư.
• Làm thế nào để đầu tư 100.000 USDT? XT Simple Earn giúp bạn đạt được thu nhập thụ động ổn định trên 10%.

Giới thiệu về XT.COM

Được thành lập vào năm 2018, XT.COM là nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số hàng đầu toàn cầu với hơn 12 triệu người dùng đã đăng ký, hoạt động tại hơn 200 quốc gia và khu vực, và tự hào có lưu lượng truy cập hệ sinh thái vượt quá 40 triệu. Nền tảng giao dịch tiền điện tử XT.COM hỗ trợ hơn 1300 loại tiền điện tử chất lượng cao và hơn 1300 cặp giao dịch, cung cấp các dịch vụ giao dịch đa dạng bao gồm giao dịch giao ngay , giao dịch đòn bẩy và giao dịch hợp đồng , đồng thời được trang bị thị trường giao dịch RWA (Tài sản Thế giới Thực) an toàn và đáng tin cậy. Chúng tôi cam kết theo đuổi triết lý "Khám phá Tiền điện tử, Giao dịch Tin cậy", cam kết mang đến cho người dùng toàn cầu trải nghiệm giao dịch tài sản kỹ thuật số trọn gói an toàn, hiệu quả và chuyên nghiệp.