Ngay cả những người bán khống lớn cũng đã thành lập các nhóm trả phí.

Tác giả gốc: Liam, TechFlow

Đã có thời điểm "mở nhóm trả phí" bị coi là một cách để lợi dụng người hâm mộ. Nếu có một cuộc thăm dò để chọn ra người ít có khả năng "bán khóa học và mở nhóm" nhất, Michael Burry chắc chắn sẽ có tên trong danh sách.

Vị quản lý quỹ huyền thoại này, được khắc ghi vào tâm trí công chúng qua bộ phim "The Big Short", từng căm ghét truyền thông, từ chối phỏng vấn và chế giễu sự đầu cơ cảm tính của Phố Wall. Ông nổi tiếng nhờ việc bán khống các khoản thế chấp dưới chuẩn, ngược dòng thời gian, không dựa vào lượng giao dịch, không quảng cáo rầm rộ, hay bận tâm rút tiền từ các nhà đầu tư bán lẻ.

Vào năm 2025, ông đã phát động một cuộc tấn công dữ dội vào Nvidia và toàn bộ làn sóng AI, gọi đó là bong bóng internet mới và đưa ra tuyên bố bán khống gây chú ý.

Nhưng khiến mọi người ngạc nhiên là ngay cả anh chàng đẹp trai Michael Burry cũng thành lập một nhóm có trả phí.

Vào ngày 24 tháng 11, Michael Burry đã thông báo trên X về việc ra mắt kênh Substack trả phí của mình, Cassandra Unchained, có giá 379 đô la một năm và hiện có hơn 60.000 người đăng ký và tạo ra doanh thu hơn 22,74 triệu đô la.

Thật trùng hợp, cách đây một thời gian, Donald Trump Jr., con trai cả của Trump, đã thành lập một câu lạc bộ trả phí, tạo ra câu lạc bộ thành viên cao cấp "Executive Branch", với mức phí thành viên lên tới 500.000 đô la.

Từ các nhóm WeChat dành cho giao dịch tiền điện tử và chứng khoán đến Phố Wall và Nhà Trắng, thế giới này là một cộng đồng trả phí khổng lồ.

Ngay cả những người có tầm ảnh hưởng lớn cũng cần dòng tiền.

Tại sao nhiều KOL, nhà đầu tư và thậm chí cả người nổi tiếng, những người đã độc lập về tài chính và kiếm được bộn tiền, vẫn thích mở các nhóm trả phí, hệ thống thành viên và câu lạc bộ riêng tư?

Nghịch lý thay, câu trả lời lại nằm ở logic cơ bản của dòng tiền.

Đầu tư vào cổ phiếu và tiền điện tử không đảm bảo lợi nhuận, và việc khởi nghiệp có khả năng thất bại cao. Tuy nhiên, việc hướng dẫn người khác cách đầu tư vào cổ phiếu và hướng dẫn họ khởi nghiệp sẽ đảm bảo lợi nhuận.

Đầu tư về cơ bản là một hình thức chi tiêu vốn. Ngay cả những nhà đầu tư hàng đầu như Burry cũng phải đối mặt với lợi nhuận không chắc chắn. Thị trường có thể mang lại phần thưởng lớn hoặc khiến bạn trắng tay. Năm 2022, quỹ của Burry, Scion Asset Management, đã chịu tổn thất đáng kể do quan điểm bi quan về các cổ phiếu công nghệ như Tesla.

Ngược lại, các nhóm trả phí, đăng ký và tư cách thành viên tạo ra dòng tiền dương thực sự ổn định, có thể dự đoán được và gần như không có chi phí cận biên.

Đây không phải là một khái niệm mới. Niềm đam mê của Warren Buffett đối với ngành bảo hiểm bắt nguồn từ việc các công ty bảo hiểm có thể cung cấp dòng tiền ổn định, mang đến nguồn tài trợ liên tục cho các hoạt động đầu tư của Berkshire Hathaway. Tuy nhiên, trong thời đại kỹ thuật số, các dịch vụ tri thức trả phí đã trở thành một hình thức "kinh doanh bảo hiểm" ít đòi hỏi tài sản hơn.

Đối với các nhà giao dịch, KOL và chuyên gia đầu tư trong các thị trường rủi ro cao, đăng ký trả phí không chỉ là nguồn thu nhập mà còn là một công cụ phòng ngừa rủi ro. Sự ổn định của doanh thu đăng ký đặc biệt có giá trị khi danh mục đầu tư trải qua biến động đáng kể.

Tóm lại, vốn hóa thị trường không giống với dòng tiền và ngay cả những người độc lập về tài chính cũng cần có sự an toàn về dòng tiền.

Trong những thị trường biến động mạnh, những người thông minh sẽ biến sức ảnh hưởng của mình thành cỗ máy in tiền.

Nghệ thuật sàng lọc

Kevin Kelly đã từng đề xuất "Lý thuyết 1000 người hâm mộ" rất nổi tiếng, trong đó nêu rằng bạn chỉ cần 1000 người hâm mộ trung thành để ủng hộ bản thân.

Thanh toán là cách tốt nhất để lọc các tùy chọn.

Ví dụ, Trump Jr. đã đặt ra mức phí thành viên là 500.000 đô la cho câu lạc bộ của mình, tự động loại bỏ hầu hết người dùng bình thường, chỉ để lại những cá nhân thực sự có giá trị tài sản ròng cao sẵn sàng theo ông.

Có sự khác biệt rất lớn về mức độ tương tác giữa người dùng trả phí và người dùng miễn phí.

Nghiên cứu tâm lý cho thấy khi mọi người trả tiền cho một thứ gì đó, họ trải nghiệm một "tâm lý chi phí chìm" mạnh mẽ, khiến họ coi trọng nội dung mình nhận được hơn. Một nhà đầu tư trả hàng chục đô la mỗi tháng để đăng ký nội dung trả phí của Burry chắc chắn sẽ chú ý đến ý kiến của họ nhiều hơn một người dùng Twitter bình thường chỉ thích bài đăng của họ.

Quan trọng hơn, rào cản trả phí tạo ra một môi trường cộng đồng tương đối đồng nhất.

Trong câu lạc bộ 500.000 đô la của Trump Jr., các thành viên có cùng mức độ giàu có và địa vị xã hội thường dễ đồng cảm và tin tưởng lẫn nhau hơn. Hiệu ứng phân tầng này có giá trị hơn nhiều so với việc chỉ thu phí; nó xây dựng một nhóm hỗ trợ cốt lõi vô cùng trung thành.

Khi mọi người trả tiền thật để tham gia vào nhóm này, họ sẽ có xu hướng bảo vệ danh tiếng và ảnh hưởng của nhóm này nhiều hơn.

Ngay cả khi "chủ nhóm" thất bại trong việc đầu tư, miễn là đăng ký trả phí vẫn tiếp tục thì ảnh hưởng của họ sẽ không biến mất.

Ví dụ, Shuiku Ou Shen, người sử dụng đòn bẩy tài chính cao để đầu cơ bất động sản, có khoản nợ lớn và dòng tiền eo hẹp, nhưng vẫn dựa vào việc mở các nhóm trả phí, cung cấp các khóa học và vay tiền từ người hâm mộ để duy trì bảng cân đối kế toán của mình.

Thời thế đang thay đổi

Khi ngày càng nhiều nhóm trả phí, câu lạc bộ tư nhân và các nhóm dựa trên thành viên xuất hiện, thì đó không phải là điều mà người dân bình thường có thể ăn mừng.

Những người có đủ khả năng chi trả cho gói đăng ký Burry hoặc Trump Jr. Club đã có nhiều nguồn lực đầu tư hơn, khả năng chịu rủi ro cao hơn và có nhiều mối quan hệ xã hội ổn định hơn.

Sự phân tầng thông tin đầu tư đang diễn ra nhanh hơn.

Trước đây, mọi người lướt Twitter, đọc tin tức và theo dõi các chủ đề thịnh hành trên cùng một dòng thời gian, dường như đều bắt đầu từ cùng một điểm xuất phát thông tin. Nhưng giờ đây, hiệu ứng Matthew kinh điển đang hình thành:

Người giàu không chỉ có tiền mà còn có thể tiếp cận được những lời khuyên và mạng lưới đầu tư tốt hơn, đồng thời có thể nắm bắt các cơ hội đầu tư sớm hơn.

Còn các nhà đầu tư thông thường thì sao?

Họ chỉ có thể "thu thập thông tin mà người khác đã tiết lộ" từ các kênh công cộng và đưa ra quyết định đầu tư dựa trên thông tin gián tiếp, gián tiếp và có thể đã lỗi thời này.

Thị trường thông tin công cộng đang dần phát triển thành một "nguồn thông tin gián tiếp"; các cơ hội thực sự chỉ âm thầm chảy trong những vòng tròn khép kín.

Theo một nghĩa nào đó, chúng ta đang chứng kiến sự kết thúc của kỷ nguyên thông tin miễn phí.

Vào những ngày đầu của Twitter, Weibo và Zhihu, chúng ta thực sự đã trải nghiệm một "thời đại dân chủ hóa thông tin" ngắn ngủi, khi người dân bình thường có thể tiếp cận ngay lập tức những hiểu biết sâu sắc của các chuyên gia.

Nhưng hiện nay, những người có tầm ảnh hưởng lớn hoặc im lặng, giảm sản lượng hoặc đưa ý kiến thực sự của mình vào các tên miền riêng tư có trả phí.

Nhu cầu kiếm tiền của KOL đang tăng nhanh chóng và nội dung chất lượng cao tiếp tục di chuyển đến "những vòng tròn nhỏ khép kín".

Các nền tảng công cộng dần trở thành sân khấu để trưng bày và thu hút sự chú ý, thay vì là nơi thảo luận. Những phán đoán thực sự có giá trị đang dần rời xa "không gian công cộng".

Kết quả thế nào?

Người dân bình thường nghe ngày càng nhiều tiếng ồn và khẩu hiệu, nhưng không thu thập được thông tin quan trọng.

Đây không phải là một hệ sinh thái lành mạnh.

Trong một cấu trúc như vậy, hậu quả tất yếu của việc thiếu minh bạch là một số lượng lớn giao dịch nội gián và các kế hoạch chạy trước, cũng như sự thông đồng giữa những người trong cùng một vòng tròn xã hội.

Nếu khoảng cách giàu nghèo ở thời đại trước bắt nguồn từ giá tài sản, thì khoảng cách ở thời đại tiếp theo sẽ đến từ "rào cản thông tin", nơi kẻ chiến thắng sẽ chiếm tất cả.

Có lẽ nhiều năm sau, khi nhìn lại năm 2025, chúng ta sẽ nhận ra:

Ngay khi Burry và Trump Jr. bắt đầu tạo ra các nhóm trả phí, kỷ nguyên thông tin miễn phí đã lặng lẽ kết thúc.